Оборотные средства предприятия

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный цикл предприятия, финансовый цикл предприятия. Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:     

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПО_гп,                                                            

где ППЦ - продолжительность производственного  цикла предприятия, в днях;     

ПОсм - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;     

ПОнз - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;     

ПО_гп - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.     

Финансовый  цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

     Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:     

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ - ПО_кз,                                                              

Где  ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;     

ППЦ – продолжительность производственного  цикла предприятия в днях;    

ПОдз  – средний период оборота дебиторской  задолженности, в днях;     

ПОкз  – средний период оборота кредиторской задолженности в днях.

    Оценка  эффективности использования производится на основе показателей оборачиваемости  и длительности оборота. Расчет коэффициентов  оборачиваемости производится по формулам, представленным в таблице 4.

    Алгоритм расчета показателей оборачиваемости оборотных активов

    Иными словами политика управления оборотными средствами представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных средств, рационализации и оптимизации структуры источников их формирования. Руководство предприятия должно иметь четкое представление за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет включать свой капитал. Источники формирования ОС делятся на собственные и заемные.

1. Собственные  источники 

-Уставный  капитал (средства владельцев  предприятия);

-прибыль  — основной источник;

-устойчивые  пассивы (средства, приравненные  к собственным):

-задолженность  по з/пл;

-задолженность  бюджету;

-предоплата.

2. Привлеченные  источники:

-заемные  (краткосрочные кредиты банка);

-государственный  кредит;

-прочие (остатки фондов, резервов, неиспользуемых  по прямому назначению).     

В пассиве баланса,  находят свое отражение источники финансирования средств предприятия на определенную дату. Они показываются в разделах баланса: капитал и резервы, долгосрочные и краткосрочные обязательства (кредиты, займы, расчеты и прочие пассивы).   Для удобства анализа  эта группировка  источников средств укрупняется и может быть представлена в виде двух аналитических группировок. С одной стороны, в основу группировки положена юридическая принадлежность используемых предприятием источников средств, которые подразделяют на собственный капитал и заемный капитал.  С другой стороны, важную роль играет продолжительность использования капитала в обороте предприятия. По этой причине источники средств, используемые предприятием, подразделяются на источники средств длительного и краткосрочного использования.  К собственному капиталу относят уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенную прибыль.

   Если на предприятии имеется непокрытый убыток, то он отражается в разделе «Капитал и резервы» со знаком «минус» и вычитается из общей суммы собственного капитала.  В состав заемного капитала включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и  займы, кредиторскую задолженность, задолженность перед участниками по выплате доходов и прочие обязательства. С источниками средств краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом этих средств и на мобилизацию новых источников средств. Источники заемных средств имеют срок возврата и, следовательно, подлежат возобновлению.

      Наличие фин.  связи между средствами и источниками обуславливается  необходимостью рассматривать вопросы  финансирования таким образом: краткосрочные  заемные источники предназначены  для пополнения мобильных активов ( оборотных средств), а долгосрочные  заемные источники на приобретение недвижимого имущества( основные средства и нематериальные активы).   

1.2Анализ  объема и структуры оборотных  средств     

Что касается объема и структуры оборотных  средств, то они в значительной степени  определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов.

     Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.   Величина  оборотных средств определяется не только потребностями производственного  процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия “постоянный оборотный капитал”. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность.    Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности. Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями. Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности.      

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными.     

Увеличение  удельного веса запасов может  свидетельствовать о:      

расширение  масштабов деятельности предприятия;     

стремление защитить денежные средства от обесценивания под воздействием  инфляции;     

неэффективном  управление запасами, кроме того, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, увеличиваются складские расходы. 

Для анализа эффективности использования ресурсов предприятие использует различные  показатели, характеризующие интенсивность использования всех ресурсов и их видов. Критерием эффективности использования оборотных средств может быть относительная минимизация авансируемых оборотных средств, обеспечивающая получение максимально высоких конечных производственных и финансовых результатов деятельности. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз в году оборачиваются те или иные активы предприятия. Они имеют большое значение для оценки финансового состояния, поскольку скорость оборота средств, то есть превращение их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность организации.  Показатели  деловой активности включают: коэффициент  оборачиваемости активов; коэффициент оборачиваемости собственного капитала; скорость оборота. Коэффициент оборачиваемости активов определяется отношением выручки от реализации продукции  к среднегодовой стоимости имущества. Он характеризует эффективность  использования организацией всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз в год совершится полный цикл обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Другими словами, он показывает размер выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств.

     Качество дебиторской задолженности определяется тем, насколько быстро она обращается в деньги.  При оценки качества дебиторской задолженности  разумно считать показатели риска (надежности), к которым можно  отнести:

- оборачиваемость  дебиторской задолженности (отношение доходов к средней дебиторской задолженности по счетам);