Автор: Пользователь скрыл имя, 31 Марта 2013 в 18:52, курсовая работа
Целью этой курсовой является выяснение проблем российского рынка ценных бумаг на современном этапе, выявление причин, т.е. почему возникли такие проблемы; а так же определить возможные пути их устранения и дальнейшего развития рынка ценных бумаг. И одной из целей работы можно считать определение позитивных и негативных сторон нынешнего положения на рынке.
Введение....................................................................................................................
1. Понятие и сущность ценных бумаг
1.1 Понятие ценных бумаг.....................................................................................
1.2 Классификация ценных бумаг
1.2.1 Общая характеристика акций.......................................................................
1.2.2 Общая характеристика облигаций...............................................................
1.2.3 Общая характеристика государственных ценных бумаг...........................
1.2.4 Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.........
1.2.5 Чек и коносамент.............................................................................................
1.2.6 Вторичные и производные ценные бумаги..................................................
2. Анализ рынка ценных бумаг и роль коммерческих банков
2.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг.....................................................
2.2 Участники рынка ценных бумаг.......................................................................
2.3 Фондовая биржа, ее задачи и функции............................................................
2.4 Регулирование рынка ценных бумаг.................................................................
2.5 Коммерческие банки на рынке ценных бумаг.................................................
3. Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе
3.1 История развития российского рынка ценных бумаг......................................
3.2 Развитие рынка ценных бумаг в 90-е годы........................................................
3.3 Проблемы рынка ценных бумаг и пути его совершенствования....................
Заключение...................................................................................................................
Список используемой литературы.............................................................................
Приложение А..............................................................................................................
Приложение В...............................................................................................................
1) ïðåäîñòàâëåíèå ìåñòà äëÿ ðûíêà;
2) âûÿâëåíèå ðàâíîâåñíîé áèðæåâîé öåíû;
3) àêêóìóëèðîâàíèå âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ;
4) îáåñïå÷èâàíèå ãëàñíîñòè, îòêðûòîñòè áèðæåâûõ òîðãîâ;
5) îáåñïå÷åíèå àðáèòðàæà, ò.å. ìåõàíèçìà äëÿ áåñïðåïÿòñòâåííîãî ðàçðåøåíèÿ ñïîðîâ;
6) îáåñïå÷åíèå ãàðàíòèé èñïîëíåíèÿ ñäåëîê, çàêëþ÷åííûõ â áèðæåâîì çàëå;
7) ðàçðàáîòêà ýòè÷åñêèõ ñòàíäàðòîâ, êîäåêñà ïîâåäåíèÿ ó÷àñòíèêîâ áèðæåâîé òîðãîâëè, ò.å. ïðèíèìàþò ñïåöèàëüíûå ñîãëàøåíèÿ, êîòîðûå ðàçðåøàþò èñïîëüçîâàòü ñïåöèôè÷åñêèå ñëîâà è ñîáëþäåíèå èõ ñòðîãîé èíòåðïðåòàöèè: óñòàíàâëèâàþò ìåñòî è ñïîñîá òîðãîâëè, è âðåìÿ, â òå÷åíèå êîòîðîãî ìîãóò ñîâåðøàòüñÿ ñäåëêè, ïðåäúÿâëÿþò îïðåäåëåííûå êâàëèôèêàöèîííûå òðåáîâàíèÿ ê ó÷àñòíèêàì òîðãîâ.
Ôîíäîâàÿ áèðæà îòíîñèòñÿ ê ÷èñëó çàêðûòûõ áèðæ, ò.å. òîðãîâàòü íà íåé öåííûìè áóìàãàìè ìîãóò ëèøü åå ÷ëåíû.  ðîññèéñêîì çàêîíîäàòåëüñòâå îïðåäåëÿåòñÿ, ÷òî ÷ëåíàìè ôîíäîâîé áèðæè ÿâëÿþòñÿ åå àêöèîíåðû, ëþáûå ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã è êîììåð÷åñêèå áàíêè. Âñå ÷ëåíû áèðæè â Ðîññèè - þðèäè÷åñêèå ëèöà. Ïîñêîëüêó ôîíäîâàÿ áèðæà - íåêîììåð÷åñêàÿ îðãàíèçàöèÿ, áåñïðèáûëüíàÿ àññîöèàöèÿ, òî îíà ñâîáîäíà îò ïîäîõîäíîãî íàëîãà. Ïðèáûëüþ ÿâëÿåòñÿ àêöèç - ïëàòà êîìïàíèé çà âêëþ÷åíèå â ñïèñêè, âçíîñû êîìïàíèé äëÿ ïîääåðæêè ëèñòèíãà, âñòóïèòåëüíûå âçíîñû.
Ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã â íàøåé ñòðàíå ó êàæäîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà âîçðîñ óäåëüíûé âåñ âëîæåíèé â öåííûå áóìàãè â îáùåé ñòðóêòóðå åãî àêòèâîâ. Ñîâåðøàÿ îïåðàöèè ïî ïîêóïêå-ïðîäàæå àêöèé, îáëèãàöèé, ñåðòèôèêàòîâ, áàíê ìîæåò ïðåñëåäîâàòü ðàçëè÷íûå öåëè. Òàê ïîêóïêà áàíêîì àêöèé òîâàðíîé è ôîíäîâîé áèðæ, ñîçäàííûõ â ôîðìå àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ, äàåò âîçìîæíîñòü áàíêó ïîëó÷èòü ìåñòî íà áèðæå. Òàêèì îáðàçîì, áàíê âïðàâå ðàçâåðíóòü øèðîêîìàñøòàáíûå áèðæåâûå îïåðàöèè îò ñâîåãî èìåíè è çà ñâîé ñ÷åò, è ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòà è çà åãî ñ÷åò. Ïðè ïîêóïêå äîëãîâûõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ, áàíê ïðåñëåäóåò ãëàâíóþ öåëü - ðåãóëèðîâàíèå ñâîåé ïëàòåæåñïîñîáíîñòè è ëèêâèäíîñòè;
Áèðæà ðàññìàòðèâàåòñÿ êàê ñàìîðåãåëèðóåìàÿ îðãàíèçàöèÿ, äåéñòâóþùàÿ íà ïðèíöèïàõ áèðæåâîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ. Çàêîí íàäåëèë áèðæó çíà÷èòåëüíûìè ïðàâàìè, êîòîðûå óñòàíîâèëè ìèíèìàëüíûé ðàçìåð êàïèòàëà è ñòàíäàðòû “ïîâåäåíèÿ” äëÿ êîìïàíèé, æåëàþùèõ âêëþ÷èòü ñâîè àêöèè â áèðæåâîé ñïèñîê, ðàçðàáàòûâàþò ïðîöåäóðó òîðãîâëè ñïèñî÷íûìè öåííîñòÿìè, ñëåäÿò çà îò÷åòíîñòüþ êîìïàíèé, ïðîøåäøèõ ëèñòèíã. Êîíòðîëü ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòüþ áèðæè îñóùåñòâëÿåò ðåâèçèîííàÿ êîìèññèÿ, êîòîðàÿ èçáèðàåòñÿ îáùèì ñîáðàíèåì ÷ëåíîâ áèðæè îäíîâðåìåííî ñ áèðæåâûì ñîâåòîì. Íà áèðæå ñóùåñòâóåò òàêîå ïîíÿòèå êàê òîðãîâàÿ ìåðà èëè ôàñîâêà - îáùåïðèíÿòàÿ íà äàííîé áèðæå êîëè÷åñòâî àêöèé, êîòîðûìè âåäåòñÿ òîðãîâëÿ. Öåíû ôîðìèðóþòñÿ ïîñðåäñòâîì ãðóïïîâîãî èëè çàëïîâîãî àóêöèîíà, êîãäà çàêàçû íàêàïëèâàþòñÿ, à çàòåì åäèíîæäû èëè äâàæäû âûáðàñûâàþòñÿ â çàë è ðàñòîðãîâûâàþòñÿ ïîä êîíòðîëåì óïîëíîìî÷åííîãî áðîêåðà èëè ñîòðóäíèêà áèðæè. Çàêàçû ââîäÿòñÿ óñòíî (a la cree) èëè ïèñüìåííî (par cassiee ). Ñäåëêè ñîâåðøàþòñÿ â ëþáîå âðåìÿ.
Íî âòîðè÷íûé áèðæåâîé ðûíîê â Ðîññèè èìååò ñïåöèôè÷åñêóþ îñîáåííîñòü: â ðÿäå ñëó÷àåâ îí ïðîäîëæàåò ÷àñòè÷íî âûñòóïàòü è êàê ïåðâè÷íûé ðûíîê, ïðèíèìàÿ íà ñåáÿ íîâûå ýëåìåíòû öåííûõ áóìàã. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî ñàì ïåðâè÷íûé ðûíîê åùå íåäîñòàòî÷íî ñôîðìèðîâàëñÿ, à ðîññèéñêèå ôîíäîâûå áèðæè îáëàäàþò áîëüøèì îïûòîì.
Âíåáèðæåâîé è “óëè÷íûé” ðûíîê öåííûõ áóìàã - íå òîæäåñòâåííûå ïîíÿòèÿ. Óëè÷íûé” ðûíîê ìîæåò áûòü îõàðàêòåðèçîâàí êàê âíåáèðæåâîé íåîðãàíèçîâàííûé ðûíîê. Íàèáîëüøåå ðàçâèòèå âíåáèðæåâîé ðûíîê ïîëó÷èë â ÑØÀ, ãäå îñíîâíîå êîëè÷åñòâî òîðãîâûõ ñäåëîê ñ ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè ïðîèçâîäèòñÿ ÷åðåç êîìïüþòåðíûå ýêðàíû èëè ñ ïîìîùüþ òåëåôîíîâ, òåëåêñîâ è áåç áèðæåâûõ ïîñðåäíèêîâ.  êà÷åñòâå ïðèìåðà îðãàíèçîâàííûõ êîìïüþòåðíûõ ðûíêîâ âíåáèðæåâîé òîðãîâëè ñëóæàò: ñèñòåìà àâòîìàòè÷åñêîé êîòèðîâêè íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè èíâåñòèöèîííûõ äèëåðîâ (ÍÀÑÄÀÊ); êàíàäñêàÿ ñèñòåìà âíåáèðæåâîé àâòîìàòè÷åñêîé òîðãîâëè (ÑÎÀÒÑ).
 1995ã. ðîññèéñêèé âíåáèðæåâîé ðûíîê öåííûõ áóìàã áûë ïðåäñòàâëåí â âèäå ñëåäóþùèõ îðãàíèçàöèîííûõ ôîðì è îáðàçîâàíèé: ñèñòåìà òîðãîâëè ãîñóäàðñòâåííûìè êàçíà÷åéñêèìè îáÿçàòåëüñòâàìè (ÍÊÎ); òîðãîâàÿ ñåòü Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà; àóêöèîííàÿ ñåòü (ïåðâè÷íîå ðàçìåùåíèå àêöèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé); âíåáèðæåâîé ðûíîê öåííûõ áóìàã êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ; òåëåôîííûå äèëåðñêèå ðûíêè; ýëåêòðîííûå âíåáèðæåâûå ðûíêè; “Áèðæåâîé àóêöèîí”, îðãàíèçîâàííûé ôèðìàìè “Àíòàðèñ” è “Ïðèíöèï Ëòä.”, àóêöèîí ôèðìû “Ñàòòàðîâ è Ê”; Ðîññèéñêàÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà (ÐÒÑ “Ïîðòàë”), îðãàíèçîâàííàÿ Ïðîôåññèîíàëüíîé àññîöèàöèåé ó÷àñòíèêîâ ôîíäîâîãî ðûíêà. Îñíîâíûì îáúåêòîì ñäåëîê ÿâëÿþòñÿ àêöèè êðóïíåéøèõ ðîññèéñêèõ ïðåäïðèÿòèé, òàêèõ, êàê: ÐÀÎ ÅÝÑ, ÐÀÎ “Íîðèëüñêèé íèêåëü”, ÀÎ “Þãàíñêíåôòåãàç”, ÍÊ “Ëóêîéë”; Èíòåðôàêñ-Äèëëèíã; ñòèõèéíûå âíåáèðæåâûå ðûíêè öåííûõ áóìàã (íàïðèìåð óëè÷íàÿ òîðãîâëÿ öåííûìè áóìàãàìè ÀÎ ÌÌÌ).
2.4 Ðåãóëèðîâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã
Ðåãóëèðîâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã - ýòî óïîðÿäî÷åíèå äåÿòåëüíîñòè íà íåì âñåõ åãî ó÷àñòíèêîâ è îïåðàöèé ìåæäó íèìè ñî ñòîðîíû îðãàíèçàöèé, óïîëíîìî÷åííûõ îáùåñòâîì íà ýòè äåéñòâèÿ. Îíî îõâàòûâàåò âñåõ åãî ó÷àñòíèêîâ, ìîæåò áûòü âíóòðåííèì è âíåøíèì. Âíóòðåííåå ðåãóëèðîâàíèå - ýòî ïîä÷èíåííîñòü äåÿòåëüíîñòè äàííîé îðãàíèçàöèè åå ñîáñòâåííûì íîðìàòèâíûì äîêóìåíòàì: óñòàâó, ïðàâèëàì è äð. âíóòðåííèì íîðìàòèâíûì äîêóìåíòàì, îïðåäåëÿþùèì äåÿòåëüíîñòü ýòîé îðãàíèçàöèè â öåëîì, åå ïîäðàçäåëåíèé è ðàáîòíèêîâ. Âíåøíåå ðåãóëèðîâàíèå - ýòî ïîä÷èíåííîñòü äåÿòåëüíîñòè äàííîé îðãàíèçàöèè íîðìàòèâíûì àêòàì ãîñóäàðñòâà, äð. îðãàíèçàöèé, ìåæäóíàðîäíûì ñîãëàøåíèÿì. Ïðîöåññ ðåãóëèðîâàíèÿ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã âêëþ÷àåò: ñîçäàíèå íîðìàòèâíîé áàçû ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðûíêà; îòáîð ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà; êîíòðîëü çà ñîáëþäåíèåì âûïîëíåíèÿ âñåìè ó÷àñòíèêàìè ðûíêà íîðì è ïðàâèë ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðûíêà; ñèñòåìó ñàíêöèé çà îòêëîíåíèå îò íîðì è ïðàâèë, óñòàíîâëåííûõ íà ðûíêå. Ðåãóëèðîâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã îñóùåñòâëÿåòñÿ ðàçíûìè îðãàíàìè èëè îðãàíèçàöèÿìè, óïîëíîìî÷åííûìè íà âûïîëíåíèå ôóíêöèè ðåãóëèðîâàíèÿ. Ñ ýòîé ïîçèöèè âûäåëÿþò:
Ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã - ýòî ðåãóëèðîâàíèå ñî ñòîðîíû îáùåñòâåííûõ îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè. Ñèñòåìà ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà âêëþ÷àåò: 1) Ñòðóêòóðà îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã â íàñòîÿùåå âðåìÿ åùå íå ñëîæèëàñü. Íî íà íà÷àëî 1996ã. åå ñîñòàâëÿëè:
à) âûñøèå îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè, ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ: Ãîñóäàðñòâåííàÿ Äóìà, èçäàþùàÿ çàêîíû, ðåãóëèðóþùèå ðûíîê öåííûõ áóìàã; Ïðåçèäåíò, èçäàþùèé óêàçû; Ïðàâèòåëüñòâî, âûïóñêàþùåå ïîñòàíîâëåíèÿ, îáû÷íî â ðàçâèòèå óêàçîâ ïðåçèäåíòà.
á) ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã ìèíèñòåðñêîãî óðîâíÿ, ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ: Ôåäåðàëüíàÿ êîìèññèÿ ïî ðûíêó öåííûõ áóìàã, èìåþùàÿ ìíîãî ïîëíîìî÷èé â îáëàñòè êîîðäèíàöèè, ðàçðàáîòêè ñòàíäàðòîâ, ëèöåíçèðîâàíèÿ; Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ÐÔ, ðåãèñòðèðóþùåå âûïóñêè öåííûõ áóìàã êîðïîðàöèé, óñòàíàâëèâàþùåå ïðàâèëà áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè, îñóùåñòâëÿþùåå âûïóñê ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã è ðåãóëèðóþùåå èõ îáðàùåíèå; Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ, äåéñòâóþùèé íà îñíîâàíèè çàêîíîâ; Ãîñóäàðñòâåííûé êîìèòåò ïî àíòèìîíîïîëüíîé ïîëèòèêå, óñòàíàâëèâàþùóþ àíòèìîíîïîëüíûå ïðàâèëà è îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü çà èõ èñïîëíåíèåì è Ãîññòðàõíàäçîð, ðåãóëèðóþùèé îñîáåííîñòè äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ñòðàõîâûõ êîìïàíèé.
Ãîñóäàðñòâåííûå è èíûå íîðìàòèâíûå àêòû. Òàê îñíîâíûìè çàêîíîäàòåëüíûìè àêòàìè, ðåãóëèðóþùèìè ðîññèéñêèé ðûíîê öåííûõ áóìàã ÿâëÿþòñÿ: Ãðàæäàíñêèé êîäåêñ ÐÔ, ÷àñòè I è II, 1995-1996 ãã.; Çàêîí “Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè”, 1990ã.; Çàêîí “ Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè”, 1995ã.; Çàêîí “ Î ïðèâàòèçàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ ïðåäïðèÿòèé â ÐÑÔÑД, 1991ã.; Çàêîí “ Î òîâàðíûõ áèðæàõ è áèðæåâîé òîðãîâëå”, 1992ã.; Çàêîí “ Î âàëþòíîì ðåãóëèðîâàíèè è âàëþòíîì êîíòðîëå”, 1992ã.; Çàêîí “ Î ãîñóäàðñòâåííîì âíóòðåííåì äîëãå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè”, 1992ã.; Çàêîí îá àêöèîíåðíûõ îáùåñòâàõ, 1996ã.; Çàêîí î ðûíêå öåííûõ áóìàã, 1996ã.; Óêàçû Ïðåçèäåíòà ïî ðàçâèòèþ ðûíêà öåííûõ áóìàã; çà ïåðèîä ñ 1992ã. âûïóùåíî ïîðÿäêà 50 óêàçîâ, êîòîðûìè â îñíîâíîì è ðåãóëèðóåòñÿ ðîññèéñêèé ðûíîê öåííûõ áóìàã; ïîñòàíîâëåíèÿ Ïðàâèòåëüñòâà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â îñíîâíîì êàñàþòñÿ ðåãóëèðîâàíèÿ è ðàçâèòèÿ ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã âî âñåõ èõ ðàçíîâèäíîñòÿõ.
Ðåãóëèðîâàíèå ñî ñòîðîíû ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã, èëè ñàìîðåãóëèðîâàíèå îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîñðåäñòâîì ðåãèñòðàöèè òåõ, êòî òîðãóåò öåííûìè áóìàãàìè èëè êîíñóëüòèðóåò èíâåñòîðîâ.  õîäå åå âûÿñíÿåòñÿ ïðîôåññèîíàëüíàÿ ïðèãîäíîñòü êàíäèäàòà. Ñàìîðåãóëèðîâàíèå äîñòèãàåòñÿ îáåñïå÷åíèåì ãëàñíîñòè è ïîääåðæàíèåì ïðàâîïîðÿäêà â îòðàñëè, ò.å. êîìïåòåíòíûå èíñòèòóòû ìîãóò ó÷èíèòü ðàññëåäîâàíèå íàðóøåíèé çàêîíà, ïðèìåíèòü àäìèíèñòðàòèâíûå ìåðû è ïåðåäàòü äåëî â ñóä. Ïîìèìî çàêîíîâ ñóùåñòâóþò “çàêîíû” è “âåäîìñòâà”, îáåñïå÷èâàþùèå ñàìîêîíòðîëü è ñàìîðåãóëèðîâàíèå - ýòî áèðæà, îñíîâîïîëàãàþùèé ïðèíöèï êîòîðîé - ëèêâèäíîñòü áàíêà. À ìåõàíèçìîì ñòàáèëèçàöèè è ëèêâèäíîñòè ÿâëÿåòñÿ èíñòèòóò ìàðêåò-ìåéêåðîâ. Ëèêâèäíîñòü îáåñïå÷èâàåòñÿ îáÿçàòåëüíûìè âûñòàâëåíèÿìè êàæäûì ìàðêåò-ìåéêåðîì äâóñòîðîííèõ êîòèðîâîê ïî îïðåäåëåííûì öåííûì áóìàãàì, ñòàáèëèçàöèÿ - ââåäåíèåì îãðàíè÷åíèé íà ñïðýäû èëè ìàêñèìàëüíîå îòêëîíåíèå îò ëó÷øåé êîòèðîâêè. Ïîÿâëåíèå ýòîãî èíñòèòóòà ñâÿçàíî ñ íåîáõîäèìîñòüþ îáåñïå÷åíèÿ óñòîé÷èâîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ òîðãîâëè, è îí ïðåäóñìàòðèâàåò ðÿä êîìïîíåíòîâ:
à) ëèñòèíã - ïîäáîð äëÿ òîðãîâëè íàèáîëåå êà÷åñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, êîòîðûå áóäóò ïîëüçîâàòüñÿ óñòîé÷èâûì ñïðîñîì ó÷àñòíèêîâ ðûíêà â òå÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíîãî âðåìåíè;
á) ñîçäàíèå ãðóïïû ìàðêåò-ìåéêåðîâ - ó÷àñòíèêîâ òîðãîâëè, ñïîñîáíûõ ïîääåðæàòü ìèíèìàëüíûå ñïðýäû íà òîðãóåìûå áóìàãè è ïðåäîâðàùàåò âðåìåííóþ ïîòåðþ ëèêâèäíîñòè.
â) äåëèñòèíã - èñêëþ÷åíèå öåííûõ áóìàã èç ñïèñêà êîòèðóþùèõñÿ â ñèñòåìå.
2.5 Êîììåð÷åñêèå áàíêè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã
 çàâèñèìîñòè îò íàöèîíàëüíîãî çàêîíîäàòåëüñòâà òîé èëè èíîé ñòðàíû , èñòîðè÷åñêèõ òðàäèöèé è îñîáåííîñòåé ôîðìèðîâàíèÿ íàöèîíàëüíûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ áàíêè ìîãóò èãðàòü íà íèõ ðàçëè÷íóþ ðîëü. Íàïðèìåð, ìèðîâàÿ ïðàêòèêà çíàåò äâà ïîäõîäà ê ïðîáëåìå ñî÷åòàíèÿ îáû÷íîé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè ñ äåÿòåëüíîñòüþ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Ñîãëàñíî îäíîìó èç ïîäõîäîâ áàíêàì äîëæíî áûòü çàïðåùåíî çàíèìàòüñÿ íåêîòîðûìè âèäàìè ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, à òàêæå äîëæíû áûòü îãðàíè÷åíû îòäåëüíûå âèäû íåïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè â êà÷åñòâå èíâåñòîðîâ. Ýòîò ïîäõîä ïðèìåíÿëñÿ â ÑØÀ, ãäå ðàçäåëåíèå óíèâåðñàëüíûõ áàíêîâ íà êîììåð÷åñêèå è èíâåñòèöèîííûå íà ðóáåæå 30-õ ãîäîâ XX â. áûëî ââåäåíî êàê ðåàêöèÿ íà âîëíó ìàññîâûõ áàíêðîòñòâ áàíêîâ, âñëåäñòâèå èõ ÷ðåçìåðíîé àêòèâíîñòè ïî âëîæåíèþ ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ êëèåíòîâ â íåãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè è ïðåäîñòàâëåíèå ãàðàíòèé ïî òàêèì öåííûì áóìàãàì.
Âòîðîé ïîäõîä ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðàçðåøåíèå áàíêàì ñî÷åòàòü îáû÷íûå áàíêîâñêèå îïåðàöèè ñ áîëüøèíñòâîì îïåðàöèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, îí ïðåîáëàäàåò â åâðîïåéñêèõ ñòðàíàõ. Ñîãëàñíî ýòîìó ïîäõîäó îãðàíè÷åíèå ðèñêîâîñòè áàíêîâñêèõ èíâåñòèöèîííûõ îïåðàöèé äîëæíî îñóùåñòâëÿòüñÿ ââåäåíèåì ñïåöèàëüíûõ “âñòðîåííûõ” îãðàíè÷èòåëåé ïóòåì íàäëåæàùåãî ãîñóäàðñòâåííîãî êîíòðîëÿ çà áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòüþ è ïîâûøåííîãî âíèìàíèÿ ê ïðîáëåìå êîíôëèêòà èíòåðåñîâ ïðè îïåðàöèÿõ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.  ñàìîì çàâåðøåííîì âèäå ýòî ïîäõîä ïðåîáëàäàåò â ÔÐÃ.
Ñ ìîìåíòà âîçðîæäåíèÿ ñîâðåìåííîé ðîññèéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû (êîíåö 80-õ - íà÷àëî 90-õ ãîäîâ ) çàêîíîäàòåëüñòâî ïðèäåðæèâàëîñü âòîðîãî ïîäõîäà. Ïî äåéñòâîâàâøåìó ñ 1990ã. áàíêîâñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó áàíêè â Ðîññèè ÿâëÿëèñü óíèâåðñàëüíûìè áàíêàìè. Ðîññèéñêèå áàíêè îñóùåñòâëÿþò íåïðîôåññèîíàëüíûå îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè ïî îáùèì ïðàâèëàì, äåéñòâóþùèì äëÿ èíâåñòîðîâ è ýìèòåíòîâ, à òàêæå â ðàìêàõ íîðìàòèâîâ è ïî äîïîëíèòåëüíûì ïðàâèëàì, óñòàíîâëåííûì Áàíêîì Ðîññèè. Ïðîôåññèîíàëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü áàíêîâ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî îáùèì áàíêîâñêèì ëèöåíçèÿì, âûäàâàåìûì Áàíêîì Ðîññèè. Ïðè ýòîì ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî Áàíê Ðîññèè êàê åäèíûé íàäçîðíûé è êîíòðîëüíûé îðãàí èìååò âñå ïîëíîìî÷èÿ ïðîâåðÿòü è ðåãëàìåíòèðîâàòü ïðîôåññèîíàëüíóþ äåÿòåëüíîñòü áàíêîâ, è íåãî äëÿ ýòîãî åñòü âîçìîæíîñòü òðåáîâàòü îáû÷íóþ è ñïåöèàëüíóþ îò÷åòíîñòü, ïðàâî íàçíà÷àòü áàíêîâñêèå ïðîâåðêè è ïðèìåíÿòü ê áàíêàì ñàíêöèè. Íà ðÿäó ñî âñåì ýòèì Áàíê Ðîññèè ïðèìåíÿåò ðÿä âñòðîåííûõ îãðàíè÷åíèé íà èíâåñòèöèîííûå îïåðàöèè áàíêîâ: ïîâûøåííûå êîýôôèöèåíòû ðèñêîâîñòè ïðè ðàñ÷åòå êîýôôèöèåíòîâ ñîîòíîøåíèÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ áàíêîâ è ðàçëè÷íûõ ñòàòåé èõ àêòèâîâ, è æåñòêèå òðåáîâàíèÿ ê ñîçäàíèþ âíóòðåííèõ áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ ïîä ïîòåíöèàëüíîå îáåñöåíåíèå âëîæåíèé â öåííûå áóìàãè. Ñ âñòóïëåíèåì â ñèëó ôåäåðàëüíîãî çàêîíà “ Î ðûíêå öåííûõ áóìàã” ëèöåíçèðîâàíèå ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ôîíäîâîì ðûíêå âñåõ îðãàíèçàöèé îñóùåñòâëÿåòñÿ Ôåäåðàëüíîé êîìèññèåé ïî ðûíêó öåííûõ áóìàã. Ïîýòîìó òå ðîññèéñêèå áàíêè, êîòîðûå çàõîòÿò ñîâìåùàòü âåäåíèå êëàññè÷åñêèõ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé ñ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòüþ íà ôîíäîâîì ðûíêå, äîëæíû áóäóò èìåòü äâå ëèöåíçèè - îò Áàíêà Ðîññèè è îò Ôåäåðàëüíîé êîìèññèè ïî ðûíêó öåííûõ áóìàã.
Òåïåðü ìîæíî ïîäâåñòè èòîã - èòàê, êîììåð÷åñêèå áàíêè â Ðîññèè ìîãóò âûïîëíÿòü âñå âèäû äåÿòåëüíîñòè è âñå âèäû îïåðàöèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, ðàçðåøåííûå äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì: áðîêåðñêàÿ è äèëåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòè; óïðàâëåíèå èíâåñòèöèÿìè è ôîíäàìè; ðàñ÷åòíîå îáñëóæèâàíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã; âåäåíèå ðååñòðà è äåïîçèòàðíîå îáñëóæèâàíèå; êîíñóëüòàöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü è ò. ï. Êîììåð÷åñêèé áàíê ìîæåò ïðèíÿòü îò çàåìùèêà öåííûå áóìàãè â êà÷åñòâå çàëîãà ïî âûäàííîé êðàòêîñðî÷íîé ññóäå, ïðè÷åì ñòîèìîñòü çàëîãà îöåíèâàåòñÿ ïî ðûíî÷íîìó êóðñó öåííûõ áóìàã, à íå ïî èõ íîìèíàëó.
Ïîìèìî ýòèõ ôóíêöèé êîììåð÷åñêèå áàíêè ÐÔ îñóùåñòâëÿþò ýìèññèîííóþ äåÿòåëüíîñòü. Ïî Ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó îíè ìîãóò ýìèòèðîâàòü àêöèè, îáëèãàöèè, äåïîçèòàðíûå è ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòèôèêàòû, âåêñåëÿ, ïðîèçâîäíûå öåííûå áóìàãè. Îñíîâíûì äîêóìåíòîì, îïðåäåëÿþùèé îñîáåííîñòè âûïóñêà öåííûõ áóìàã êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè ÿâëÿåòñÿ èíñòðóêöèÿ Áàíêà Ðîññèè îò 11 ôåâðàëÿ 1994ã. ¹ 8 “Î ïðàâèëàõ âûïóñêà è ðåãèñòðàöèè öåííûõ áóìàã êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè íà òåððèòîðèè ÐÔ” ñ èçìåíåíèÿìè è äîïîëíåíèÿìè, âíåñåííûìè ðàñïîðÿæåíèåì ÖÁ Ðîññèè îò 11.04.96ã. ¹ 274. Ýìèññèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü áàíêîâ íàïðàâëåíà íà ïðèâëå÷åíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ è ïîýòîìó âïîëíå îáîñíîâàííî ìîæåò èäòè ðå÷ü î öåíå èõ ïðèâëå÷åíèÿ. Öåíà ïðèâëå÷åíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ñðàâíèâàåòñÿ ñ ýôôåêòèâíîñòüþ èõ ðàçìåùåíèÿ è ðàññìàòðèâàåòñÿ ìåõàíèçì ïîääåðæàíèÿ èõ ëèêâèäíîñòè. Ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå áàíêà â îñíîâíîì îïðåäåëÿåòñÿ âåëè÷èíîé ìàðæè - ðàçíèöåé ìåæäó öåíîé ïðèâëå÷åíèÿ è ðàçìåùåíèÿ ðåñóðñîâ.
3. Ïðîáëåìû è ïóòè ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã íà ñîâðåìåííîì ýòàïå
3.1. Èñòîðèÿ ðàçâèòèÿ ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã
Ðàññìàòðèâàÿ ðàçâèòèå ðûíêà öåííûõ áóìàã â èñòîðè÷åñêîì àñïåêòå ìîæíî âûäåëèòü: äîðåâîëþöèîííûé (äî 1917ã.), ñîâåòñêèé ïåðèîä (ñ íýïà è ïîñëåäóþùèå ãîäû) è ñîâðåìåííûé ýòàï, íà÷àâøèéñÿ ñ ïðèâàòèçàöèè ãîñóäàðñòâåííîé ñîáñòâåííîñòè. Âñå îíè èìåþò ñâîþ ñïåöèôèêó, ñâÿçàííóþ ñ óñëîâèÿìè ôîðìèðîâàíèÿ.
Èñòîðè÷åñêîé òî÷êîé îòñ÷åòà âîçíèêíîâåíèÿ Ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà ìîæíî ñ÷èòàòü 1769ã., êîãäà â Àìñòåðäàìå áûë ðàçìåùåí ïåðâûé âûïóñê Ðîññèéñêîãî ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà. Ñîáñòâåííî íà ðîññèéñêîì ðûíêå ãîñóäàðñòâåííûå äîëãîâûå áóìàãè ïîÿâèëèñü ëèøü â 1809ã.
 30-õ ãîäàõ íà ôîíäîâîì ðûíêå ïîÿâëÿþòñÿ â îáðàùåíèè àêöèè è îáëèãàöèè ÷àñòíûõ êîìïàíèé, âûïóñê è îáðàùåíèå êîòîðûõ ðåãóëèðîâàëîñü ïðèíÿòûì â 1836ã. Çàêîíîì î ïðîìûøëåííûõ îáùåñòâàõ. Ðåôîðìû òðåòåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî âåêà ñîçäàëè ïðåäïîñûëêè äëÿ ïîÿâëåíèÿ íà ôîíäîâîì ðûíêå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ÷òî áûëî âûçâàíî íåõâàòêîé ñðåäñòâ äëÿ ðàçâèòèÿ ìåñòíîé êóëüòóðíî-õîçÿéñòâåííîé æèçíè.