Бизнес-план видео реклама в супермаркетах

    - предложена классификация факторов экономической устойчивости предприятий, являющаяся основой выбора стратегических альтернатив управления предприятиями и формирования механизма их устойчивого экономического роста; произведенная классификация факторов позволяет конкретизировать стратегическуюпозицию предприятия в экономическом про* странстве, и является основой интегральной оценки уровня экономической устойчивости предприятия;

    - обоснован и апробирован на  примере кондитерских предприятий методический подход к оценке влияния финансово-экономического развития на экономическую устойчивость, в соответствии с которым возможно определение приоритетных направлений развития предприятия и сегментов рынка, обеспечивается отраслевая сопоставимость оценок, конкретизируются управленческие решения;

    - предложен алгоритм определения стратегической позиции предприятия в бизнес-пространстве и уровня стратегического развития предприятия на основе сочетания анализа его финансово-экономической деятельности по факторам, которые имеют конкретное измерение, экспертных оценок экономической устойчивости по факторам, не имеющим непосредственного измерения, и мониторинга динамики экономической устойчивости по разработанным моделям;

    - определен методический подход  к формированию стратегии обеспечения  экономической устойчивости предприятия исходя из оценок его стратегической позиции и уровня стратегического развития как инструментарий организационно-управленческого механизма предприятий, направленного на поддержание их экономической устойчивости на длительную перспективу. 

    Первая  глава 

    Финансовая  устойчивость - понятие, для которого нет точного определения, в то же время - это итоговый показатель, который характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта в целом, поэтому о важности управления финансовой устойчивостью для предупреждения банкротства не приходится спорить. Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо разработать подход к определению данного понятия и в соответствии с ним выработать способы оценки и методы управления финансовой устойчивостью. В данной статье предложен подход к определению исследуемого понятия и основанные на этом подходе способы оценки финансовой устойчивости.

    Финансовая  устойчивость предприятия является одной из ключевых характеристик  финансового состояния, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие. Это свойство финансового состояния, которое характеризует финансовую состоятельность предприятия. Управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении существования предприятия с целью обеспечить независимость от внешних контрагентов (внешняя финансовая устойчивость — устойчивость отвечать по своим долгам и обязательствам) и рациональность покрытия активов источниками их финансирования (внутренняя финансовая устойчивость).

    Для успешного управления финансовой устойчивостью  необходимо четко представлять ее сущность, которая, по нашему мнению, заключается  в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования. Это делает предприятие независимым от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от кредиторов и тем самым снижается возможный риск банкротства.

    В ранее данном определении учтена взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности. Вместе с тем  понятие финансовой устойчивости отражает состояние предприятия в долгосрочной перспективе, а платежеспособность отражает способность предприятия  отвечать по всем своим долгам в данный момент времени и исключительно за счет имущества в денежной форме (часть текущих активов). Ведь расчет по долговым обязательствам должен происходить только в денежной форме, и расчеты по ним нельзя отсрочить без отрицательных последствий, поэтому от наличия денежных средств зависит степень платежеспособности (как абсолютная, так и относительная). О важности реальных денежных средств для восстановления платежеспособности в реабилитационных процедурах банкротства говорят нормы закона о банкротстве [1]: все меры, направленные на восстановление платежеспособности предприятия должника, предусматривают получение именно денежных средств.

    Основным  риском при использовании заемных  средств является риск недостаточности  денежных средств для расчетов по обязательствам в неблагоприятных условиях [2]. Следовательно, наличие имущества в денежной форме, достаточного для расчета по долговым обязательствам, обеспечивает снижение риска и, соответственно, является условием финансовой устойчивости.

    Исходя  из этого, целесообразно выделить в  составе активов предприятия  денежную составляющую (активы, имеющие  денежную форму), которая может быть использована для расчета по обязательствам мгновенно и без нанесения  ущерба хозяйственной деятельности, что существенно снижает риск банкротства. Эту денежную составляющую можно назвать индикатором финансовой устойчивости. Денежные активы отличаются от остальных ликвидных активов тем, что на трансформацию последних в денежные средства все-таки требуется некоторое время. Данный подход к определению финансовой устойчивости позволяет, во-первых, оценить (проанализировать) ее и, во-вторых, выделить влияющие на нее факторы.

    Этот  подход развивается в данной статье и отличается от коэффициентного  анализа, который также используется при анализе и оценке финансовой устойчивости. Однако известно, что коэффициентный анализ имеет свои недостатки, на которые многократно указывали финансовые аналитики:

формулы расчета используемых коэффициентов  и рекомендуемые границы изменения  этих показателей не являются бесспорными;

не  существует отраслевых рекомендуемых  значений;

учетная политика — по методу отгрузки или  по методу оплаты — оказывает существенное влияние на величину этих коэффициентов;

расчет  коэффициентов на начало и конец  отчетного периода, и выявление их отклонений от рекомендуемых значений не раскрывают механизма достижения самих рекомендуемых значений.

    Используя подход к определению и управлению финансовой устойчивостью на основе индикаторов финансовой устойчивости, можно предложить нетрадиционные методы к ее анализу и оценке. Они основаны на выделении в составе всего имущества организации денежных активов.

    1. Например, принято считать, что  значение коэффициента текущей  ликвидности (АГтл) для удовлетворительной  структуры баланса должно быть не меньше двух, что не учитывает отраслевые особенности многих российских предприятий.

    Связь между структурой баланса предприятия, его платежеспособностью и финансовой устойчивостью анализировалась  в работе [3]. Там же была представлена структура баланса предприятия, которую на основе рекомендаций и норм, действующих в сфере несостоятельности, принято считать удовлетворительной (рис. 1). На рис. 1 и далее по тексту статьи: ВА — внеоборотные активы; ОА — оборотные активы; СК — собственный капитал; СОК — собственный оборотный капитал.

    Далее рассмотрены два способа анализа  финансовой устойчивости, которые позволяют  исправить недостатки традиционного  анализа. Первый способ изложен в  работе [4], а второй — в работе [5].

    Суть  данных способов заключается в подробном исследовании структуры активов и пассивов как в отдельности, так и в их взаимосвязи. Исследуются порядок и степень покрытия каждого вида активов соответствующими источниками, проводится структурный анализ. Отметим, что расчет финансовых коэффициентов не используется.

    Данные  способы анализа оперируют нетрадиционной классификацией активов и пассивов в бухгалтерском балансе.

    По  первому способу для анализа  в составе имущества выделяется имущество в неденежной форме (Инаф) и имущество в денежной форме (Илф), а в составе пассивов — собственный и заемный капитал (рис. 2):

    Индф = ВА + 3+ НДС +ДЗ + ПОА, (1)

    где 3 — запасы, НДС — налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям, ДЗ — дебиторская задолженность, ПОА — прочие оборотные активы.

    Илф = ДС + КФВ, (2)

    где ДС — денежные средства, КФВ —  краткосрочные финансовые вложения.

    По  второму способу подход к классификации  активов предприятия рассматривает  понятие «экономические активы» (ЭА), которые представляют собой сумму  финансовых (ФА) и нефинансовых активов (НФА) (рис. 3):

    ФА =ДС + КФВ + ДФВ + КДЗ + ДД3, (3)

    где ДФВ — долгосрочные финансовые вложения или инвестиции; КДЗ — краткосрочная  дебиторская задолженность; ДДЗ  — долгосрочная дебиторская задолженность.

    НФА = ВА - ДФВ + 3 + ПОА. (4)

    Капитал (пассивы) также разделяется на заемный капитал (в т. ч. заемный долгосрочный капитал (ЗКД) и заемный краткосрочный капитал (ЗКК)) и собственный капитал (СК): СК = Итог по разделу III баланса + ДБП + РПР, (5)

    где ДБП — доходы будущих периодов, РПР — резервы предстоящих расходов.

    ЗК = ЗКД + ЗКК

    ЗКД = Итог по разделу IV баланса. ЗКК = ККЗ + КЗ - ДБП - РПР, (6)

    где ККЗ — краткосрочные кредиты  и займы; КЗ - кредиторская задолженность.

    Внутри  финансовых активов можно выделять финансовые оборотные активы (ФОА) и финансовые внеоборотные активы (ФВА), а внутри не финансовых активов — нефинансовые внеоборотные (НФВА) и нефинансовые оборотные активы (НФОА).

    2. Разделение дебиторской задолженности  на краткосрочную и долгосрочную  происходит в связи с тем,  что долгосрочная дебиторская задолженность финансируется за счет собственного капитала или за счет долгосрочного заемного капитала как менее ликвидный актив, а краткосрочная дебиторская задолженность — за счет заемного капитала как ликвидный актив.

    Таким образом, в рассматриваемых подходах состав денежных активов значительно отличается друг от друга (табл. 1).

    Таблица 1. Различия в классификации  активов

    Перейдем  к расчету индикатора финансовой устойчивости (И.). Способ расчета индикатора основан на экономически обоснованном соотношении активов и пассивов между собой, с учетом удовлетворительной структуры баланса (см. рис. 1).

    Отметим, что структура баланса считается  удовлетворительной, если заемный капитал  разумно авансирован в покрытие более ликвидной части активов  на случай необходимости срочного возврата долгов, поэтому самая низколиквидная часть оборотных активов (запасы) должна покрываться собственным капиталом (рис. 4). При этом образуется собственный оборотный капитал (СОК), наличие которого является одним из базовых условий финансовой устойчивости.