Ценные бумаги-обьект гражданских прав

Акции обладают следующими свойствами: 

Акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами; 

Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются  до тех пор, пока существует акционерное  общество; 

Для акции  характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; 

Для акции  характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо; 

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так  и в бездокументарной форме –  в виде соответствующих записей  на счетах. При документарной форме  выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который предоставляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. 

В зависимости  от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно федеральному закону «Об акционерных обществах»[27] «…все акции общества являются именными». Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине уставного капитала эмитента в соответствие с нормативом, установленным федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. 

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные.Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации – право на получение части имущества общества в размере стоимости принадлежащих ему акций. Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон РФ «Об акционерных обществах»[28] определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества и о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций. Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов. 

Таким образом, акция по российскому законодательству - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. 

Облигации 

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). 

Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента: 

· обязательство  эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации; 

· обязательство  эмитента выплачивать держателю  облигации фиксированный доход  в виде процента от номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента. 

Принципиальная  разница между акциями и облигациями  заключатся в следующем. Покупая  акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив  облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах. 

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным  законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия: 

· номинальная  стоимость всех выпущенных обществом  облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска; 

· выпуск облигаций допускается после  полной оплаты уставного капитала; 

· выпуск облигаций без обеспечения допускается  на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества; 

· общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации. 

Для описания их различных видов облигации  классифицируются по ряду признаков: 

В зависимости  от эмитента различают облигации: 

· Государственные; 

· Муниципальные; 

· Корпораций; 

· Иностранные. 

В зависимости  от сроков, на которые выпускается займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы: 

Облигации с некоторой оговоренной датой  погашения, которые, в свою очередь, делятся на: 

· Краткосрочные; 

· Среднесрочные; 

· Долгосрочные. 

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя: 

· Бессрочные, или непогашаемые; 

· Отзывные облигации, которые могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления  срока погашения. Если при выпуске  облигаций эмитент устанавливает  условия такого востребования: по номиналу, или с премией. 

· Облигации  с правом погашения, которые предоставляют  право инвестору на возврат облигации  эмитенту до наступления срока погашения  и получения за нее номинальной  стоимости; 

· Продлеваемые облигации - предоставляющие инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течении этого срока; 

· Отсроченные  облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения. 

В зависимости  от порядка владения облигации могут  быть: 

· Именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент; 

· На предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации; 

По целям  облигационного займа облигации  подразделяются на: 

· Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности  или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут  использованы на различные многочисленные предприятия; 

· Целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети и т.п.) 

По способу  размещения различают: 

· Свободно размещаемые облигационные займы; 

· Займы, предполагающие принудительных порядок  размещения. Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственные  облигации (например, Государственные  облигационные займы СССР 40-50-х  годов). 

В зависимости  от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации делятся на: 

· С  возмещением в денежной форме; 

· Натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных  облигаций являются облигации хлебных  займов СССР 20-х годов, облигации  АвтоВаза, выпущенные в 1993 г. 

По методу погашения номинала могут быть: 

· Облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом; 

· Облигации  с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени  погашается некоторая доля номинала. 

· Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы). 

В зависимости  от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают: 

· Облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком.  

· Облигации, по которым лишь возвращается капитал  по номинальной стоимости, но не выплачиваются  проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном; 

· Облигации, по которым проценты не выплачиваются  до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации  и совокупный процентный доход.  

· Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании – эмитента, т.е. от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными или реорганизационными, т.е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство. 

· Облигации, дающие право их владельцам на получение  периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости  облигации – в будущем, при  ее погашении. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанием на нем цифровой купонной (процентной) ставки. 

По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на: 

· Облигации  с фиксированной купонной ставкой; 

· Облигации  с плавающей купонной ставкой, когда  купонная ставка зависит от уровня ссудного процента; 

· Облигации  с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такие облигации еще называются индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции; 

· Облигации  с минимальным или нулевым  купоном (мелкопроцентные или беспроцентные  облигации). Рыночная цена по таким  облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;