Акционерное общество

     Согласно  п.4 ст.23 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» доля участника  общества, исключенного из общества, переходит  к обществу. При этом общество обязано  выплатить исключенному участнику  общества действительную стоимость  его доли, которая определяется по данным бухгалтерской отчетности общества за последний отчетный период, предшествующий дате вступления в законную силу решения  суда об исключении, или с согласия исключенного участника общества выдать ему в натуре имущество такой  же стоимости.

     Общество  с дополнительной ответственностью. Общество с дополнительной ответственностью (ОДО) – новый вид хозяйственных обществ, предложенный Гражданским кодексом РФ 1994г. как самостоятельная организационно – правовая форма предпринимательской деятельности. Согласно ст.95 ГК РФ обществом с дополнительной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники такого общества солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительными документами общества.

     Для общества с дополнительной ответственностью характерны следующие особенности:

     1) к обществу применяются правила, регулирующие порядок организации и деятельности обществ с ограниченной ответственностью;

     2) участники общества солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительными документами общества.

     Можно отметить, что на основании п.3 ст.95 ГК РФ и ч.2 п.1 постановления пленума  ВС РФ об обществах с ограниченной ответственностью, а соответственно и положения ФЗ «Об обществах  с ограниченной ответственностью»  применяются также к обществам  с дополнительной ответственностью, поскольку иное не предусматривается  специальными правилами, установленными для этих обществ. По смыслу п.5 ст.58 ГК РФ преобразование юридического лица есть не что иное, как переход  одного вида юридического лица в другой вид, т.е. замена его существующей организационно – правовой формы на новую. Необходимо отметить, что законодательство внимательно  относится к этой форме реорганизации, определяя те организационно – правовые формы, в которые может преобразоваться  то или иное юридическое лицо. Так, п.1 ст.68 ГК РФ ограничивает возможность  преобразования хозяйственных товариществ  и обществ следующим образом: «Хозяйственные товарищества и общества одного вида могут преобразовываться  в хозяйственные товарищества и  общества другого вида или в производственные кооперативы». Уточняя эту норму  применительно к корпорациям (акционерным  обществам, обществам с ограниченной и дополнительной ответственностью), ГК РФ в п.2 ст.104 устанавливает, что  акционерное общество вправе преобразоваться  в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив; что согласно п.2 ст.92 ГК РФ общество с ограниченной ответственностью также  вправе преобразоваться в акционерное  общество или в производственный кооператив; учитывая, что к обществам  с дополнительной ответственностью согласно п.3 ст.95 ГК РФ применяются  правила об обществах с ограниченной ответственностью, за исключением положений, регулирующих ответственность участников, общество с дополнительной ответственностью также может преобразовываться  в акционерное общество или производственный кооператив. Таким образом, законодатель определяет исчерпывающий перечень тех организационно – правовых форм, которые можно использовать при  преобразовании общества с ограниченной ответственностью. При этом если речь идет о преобразовании, то с абсолютной очевидностью можно утверждать, что преобразовать можно только в иную самостоятельную организационно – правовую форму. Корпоративная форма организации бизнеса обладает рядом особых преимуществ.

     1. Акционеры не несут персональной ответственности по долгам корпорации. Кредиторы предъявляют иск на активы корпорации, а не на персональную собственность акционеров. Акционер, купивший акции, является держателем права получать дивиденды и участвовать в управлении делами компании.

     2. Корпоративная форма организации бизнеса позволяет достаточно легко собрать необходимый капитал путем продажи акций.

     3. Корпорация не прекращает существования в связи со сменой владельцев: акции корпорации продаются на вторичном рынке и переходят от одного владельца к другому;

     4. Диверсифицированная по разным рынкам и, возможно, странам деятельность;

     5. Возможности лоббирования своих интересов через механизмы государственной власти.

     К недостаткам корпоративной формы  бизнеса обычно относят:

     1) двойное налогообложение владельцев корпорации;

     2) более строгое регулирование корпоративной деятельности, чем в случае индивидуального бизнеса или партнерства (действия корпораций ограничены местными и национальными законами);

     3) отграничение владельцев корпорации – акционеров – от текущего управления корпорацией (как правило, текущим управлением занимаются наемные управляющие, которые могут быть и акционерами; за свою работу управляющие получают зарплату и, если они являются акционерами, дивиденды).

     Относительно  порядка выплаты дивидендов существуют строгие правила. Даже в тех случаях, когда компания имеет достаточно чистый доход, дивиденды не выплачиваются  автоматически, их выплата должна быть объявлена директорами заранее. Размер прибыли, подлежащей распределению  по итогам хозяйственной деятельности за год, определяется собранием акционеров. Каждый из совладельцев имеет право  голоса на годовом собрании, принципиальным моментом является то, что «вес»  этого голоса определяется количеством  акций, а не по фактической их стоимости  у данного акционера. Несмотря на то, что капитал распределен между  большим количеством агентов (так  называемая «диффузия собственности»), всегда существует владелец (или группа владельцев) концентрирующий контрольный  пакет (50% плюс одна акция). В крупных  корпорациях такой пакет, ввиду  огромного количества акционеров, может  составлять гораздо меньшие значения (3 – 5%). Собрание акционеров обладает правом назначения управляющих корпораций, осуществляющих текущее руководство  деятельностью компании.

     При этом существенное значение имеют следующие  четыре даты:

     1) день объявления о выплате дивидендов;

     2) дата переписи владельцев акций (для того, чтобы иметь возможность получить объявленные дивиденды, владелец акций должен быть зарегистрирован в книге учета акционеров на данный день);

     3) экс – дивидендная дата, как правило, предшествующая на три деловых дня дате переписи (устанавливается для привидения в порядок списков акционеров; если владелец акций продает их раньше экс – дивидендной даты, он теряет право на получение объявленных дивидендов; если покупатель приобретает акции раньше этой даты, то он получает дивиденды);

     4) день выплаты дивидендов, отстоящий обычно на три – четыре недели от дня переписи.

     Итоги функционирования корпорации отражают в балансе. Баланс характеризует  активы и акционерную собственность  корпоративного бизнеса.

     Корпорация  обладает наиболее сложной организационной  структурой и механизмами внутренней координации хозяйственной деятельности. Корпорациями в США являются лишь 19% фирм, однако их доля в годовом  обороте огромна – 89%. Средний  годовой доход корпораций составляет около 2,1 млн. долл. на фирму. Однако не стоит всегда ассоциировать понятие  корпорации с понятием крупной фирмы: есть многочисленные примеры корпораций со значительно более скромными  показателями.

     Экономическая природа корпорации и ее организационная  структура сложны и многогранны; не случайно этими проблемами занимается самостоятельная наука – теория организаций. Неоинституциональная теория трансакционных издержек и, в частности, работы О.Уильямсона, также внесла существенный вклад в изучение вопросов построения контрактных отношений внутри корпорации. В отличие от других форм организации  бизнеса, совладельцами корпораций могут являться десятки, сотни и  даже тысячи экономических агентов. Акционерная форма собственности  позволяет осуществлять функциональное взаимодействие самостоятельных организационных  структур (фирм) без их прямого слияния. Функциональное взаимодействие такого рода предполагает создание единого  центра стратегических решений, что  позволяет комбинировать отраслевую структуру производственных подразделений  различных фирм. Целью такого функционального  взаимодействия выступает стремление оптимизировать прибыльность всех (и  каждой в отдельности) организационных  структур через общее руководство, контроль и финансирование со стороны  единого центра. Роль такого центра выполняют так называемые холдинговые  компании. 
 

     2.2 Холдинговая компания. Дочерние и зависимые  общества 

     Компания – образуемое на базе паевого капитала объединение предпринимателей, являющееся юридическим лицом.

     ОАО "РЖД" – вертикально интегрированная  транспортная компания с современной  организацией корпоративного управления, оптимизирующая создание и управление дочерними обществами.

     Холдинг (холдинговая компания) – разновидность акционерного общества с более сложной организационной структурой, чем обычное акционерное общество. Цель холдинга – контрольные, управленческие, финансово – кредитные и иные функции по отношению к тем компаниям, контрольными пакетами акций которых он располагает, причем эти компании сохраняют юридическую и оперативно – хозяйственную самостоятельность. Развитие этой формы акционерного капитала привело к образованию головных холдинговых компаний, контролирующих целый ряд фирм, включая и промежуточные холдинговые компании, которые в свою очередь владеют контрольными пакетами акций отдельных фирм. В роли головных холдинговых компаний обычно выступают инвестиционные фонды или компании. В России также наблюдается процесс образования акционерных обществ в форме холдинговых компаний через создание инвестиционных фондов.

     В части инвестиционной деятельности ОАО "РЖД" заинтересовано в привлечении  стратегических инвесторов, которые  в дальнейшем станут надежными партнерами. Большие возможности открываются  для сотрудничества ОАО "РЖД" в  инвестиционной сфере с крупными банками, которые уже сейчас участвуют  в лизинговых схемах ОАО "РЖД" и кредитовании общества. Холдинговые  компании подразделяются на чистые и  смешанные в зависимости от того, являются они исключительно держателями  акций других компаний или же наряду с этим сами располагают предпринимательским  капиталом (в производстве, сбыте, банковском деле и т.д.) и осуществляют собственную предпринимательскую деятельность. Важное значение приобретает приватизация предприятий – процесс перехода собственности из государственной в частную или коллективную форму, осуществляемый продажей и акционированием. Федеральный закон «О железнодорожном транспорте в Российской Федерации» от 10 января 2003г. № 17 – ФЗ закрепил возможность нахождения имущества железнодорожного транспорта в государственной, муниципальной, частной и иных формах собственности. В процессе приватизации создалось акционерное общество путем изъятия имущества у организаций федерального железнодорожного транспорта (унитарных предприятий и учреждений, а их в общей сложности около 700 единиц) и внесения в уставный капитал единого хозяйствующего субъекта. Создание подобного акционерного общества преследовало цель сохранения единства и централизованного управления инфраструктурой железнодорожного транспорта общего пользования, находящейся в собственности единого хозяйствующего субъекта. В Федеральном законе о железнодорожном транспорте наряду с инфраструктурой выделяется перевозчик – юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, принявшие на себя по договору перевозки железнодорожным транспортом обязанность доставить пассажира или вверенный им груз, багаж и грузобагаж в пункт назначения и оператор железнодорожного транспорта (юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, имеющие вагоны, контейнеры на праве собственности и ином праве). Таким образом, к ОАО "РЖД" в полной мере применимы нормы ст. 31 Федерального закона «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21 декабря 2001г. об обременениях приватизируемого государственного имущества. Схема приватизации представляет собой своеобразный бизнес – план. В ней должны найти отражение цели и задачи приватизации, оценка акционируемой собственности (обычно на основе аудиторской проверки), организационная форма приватизации (орган, уполномоченный осуществлять приватизацию, порядок выпуска и распространения акций и т.д.). Взаимодействие между предпринимателями (система участия) может проявляться в виде образования дочерних и даже внучатых компаний, какой – либо фирмы, которая в такой ситуации получает наименование материнской компании (рис.2.2).

     Реструктуризация  ОАО "РЖД" представлена на рис.2.3. 

     Общества  являются дочерними, если другое общество в силу преобладающего участия в  нем своего капитала, может определять решения, принимаемые таким обществом. В случае если в результате навязанного  основным обществом решения, дочернее общество понесло существенные убытки, оно может потребовать их возмещения со стороны основного общества. Со стороны организационно – правовой формы понятие дочернего общества тесно связано с еще одним  термином – зависимым обществом.

     Общество  является зависимым, если другое общество имеет в его уставном капитале долю более 20%, либо ему принадлежит  более 20% акций.

     Совет директоров ОАО "РЖД" принял решение  о создании дочернего общества "Первая грузовая компания", в уставный капитал  которой будет передано более 200 тыс. вагонов. Компания начала свою деятельность в 2007 году и последовательно увеличивает количество вагонов, находящихся в ее непосредственном оперировании. Предполагается, что в результате создания и развития "Первой грузовой компании" доля ОАО "РЖД" на рынке операторских услуг по перевозкам грузов сократится с 69,9% в 2007 году до 47,4% в 2010 году. В период до 2010 года до 50% минус 2 акций ОАО "Первая грузовая компания" будет продана заинтересованным инвесторам. Таким образом, будет обеспечен переход большей части парка грузовых вагонов в частную собственность. В результате реализации мероприятий программы структурной реформы доля независимых компаний и дочерних обществ ОАО "РЖД" на рынке пассажирских перевозок увеличилась с 7,2% в 2007 году (предполагается до 76,9% в 2010 году). Преобладающее влияние на указанные изменения окажет создание ОАО "Федеральная пассажирская компания" (в 2008г.) и функционирование ДЗО (дочернее зависимое общество) - пригородных пассажирских компаний.

     Получение дивидендов от участия  в ДЗО ОАО "РЖД"

     Создание  и развитие ДЗО ОАО "РЖД" и  повышение эффективности их деятельности способствует увеличению дивидендов, получаемых компанией. Учитывая существенные потребности в собственных инвестиционных ресурсах ДЗО, в среднесрочной перспективе  на выплату дивидендов будет направляться незначительная часть чистой прибыли  ДЗО.

     Прогнозная  величина поступлений дивидендов от участия ОАО "РЖД" в дочерних и зависимых обществах за период 2008 - 2010 годов составляет 2300 млн. рублей, из них: