Эволюция валютных отношений в XX веке

     С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов.

     К 1920 года курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры — на 2/3, немецкой марки — на 96%.

      Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов).

2.От Генуэзской валютной системы

к Бреттон-Вудской валютной системе.

     Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году.

       Новая Генуэзская валютная система (золото-девизный стандарт), которая предполагала в дополнение к золоту использование так называемых девизов[1] - валют ведущих экономических держав 20-30-х гг. (Франции, Великобритании и США). Девизы свободно конвертировались в золото, хотя их статус в качестве международных резервных средств и не был юридически закреплен.

Это позволило восстановить режим свободного колебания валютных курсов, заработала система валютного регулирования – велась активная валютная политика, кроме того, все возникавшие проблемы обсуждались на регулярно проводившихся конференциях.

    Статус резервной валюты – особой категории конвертируемой валюты – не был официально закреплен ни за одной из валют, поэтому государства оспаривали лидерство в острой конкурентной борьбе, что в конечном счете привело к созданию отдельных валютных блоков.

       После первой мировой войны валютно-финансовый центр сместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено следующим. Значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран, а Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр.

      В 1924 г. произошло перераспределение официальных золотых резервов: 46% золотых запасов капиталистических стран сосредоточились в США.

[1] Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, называются девизами.

     США развернули борьбу за гегемонию доллара, однако статус резервной валюты он получил лишь после второй мировой войны.

     Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов.

       Первый этап (1929-1930) ознаменовался обесценением валют аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%.

      На втором этапе (1931 г.) слабым звеном в мировой валюте оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.

      Третий этап ознаменовался отменой золотого стандарта в Великобритании осенью 1931 г., когда мировой экономический кризис достиг апогея.

      На четвертом этапе валютного кризиса в апреле 1933 г. был отменен золотомонетный стандарт в США экономический кризис перерастал в депрессию особого рода.

     На пятом этапе осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт.

     Генуэзская система оказалась менее прочной, чем прежняя, основанная на золотом стандарте.

     В качестве причин ее крушения следует считать политические потрясения двух межвоенных десятилетий, экономический диктат Великобритании, США и Франции, особенно борьбу американского капитала за главенство в международных экономических отношениях.

       Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. серьезно подорвал стабильность мировой валютно-финансовой системы, которая оказалась расчлененной на валютные блоки: стерлинговый (с 1931 года); долларовый и так называемый "золотой" (с 1933 года). В состав стерлингового вошли страны Британского содружества наций, а также Гонконг и некоторые государства, экономически тесно связанных с Великобританией – такие как  Египет, Ирак и т. д. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

       В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны.

      Однако создание этих группировок во главе с Великобританией, США и Францией не смогло предотвратить запрещение свободного обмена ведущих валют на золото и их девальвацию накануне второй мировой войны.

     Разработка проекта новой валютной системы началась еще в апреле 1942 г., так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны в 30-х годах.

    Новая мировая валютная система получила свое юридическое воплощение в 1944 году на международной валютно-финансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудс (США). Решения этой конференции установили правила организации торговли, валютно-финансовых и кредитных отношений между странами.

      Так возникла третья историческая форма мировой валютно-финансовая система МВФС - Бреттон-Вудская система.

К ее особенностям в валютной сфере необходимо отнести:

      введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте Великобритании (фактически под давлением Вашингтона и в связи с распадом Британской империи уже к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обратимую в золото без всяких ограничений по фиксированной цене 1934 г.: 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);

      сохранение золотых паритетов валют с одновременной их фиксацией в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);

      переход к фиксированным валютным курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более чем на 1% (для европейских стран - на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков;

      создание двух новых валютно-кредитных организаций - Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития - МБРР.

     Таким образом, Бреттон-Вудская система означала гегемонию доллара как мировой резервной валюты, непосредственно связанной с золотом. Это соответствовало главенствующей в мировой экономике роли США в первые послевоенные десятилетия.

    Однако нельзя отрицать положительного значения Бреттон-Вудской системы. Она способствовала восстановлению международных хозяйственных связей, развитию производства и торговли, нарушенных войной.

К концу 60-х - началу 70-х гг. переплетение энергетического, сырьевого и валютного кризисов разрушило мировой хозяйственный порядок, основанный на монополии Америки.

      Глубинные причины краха Бреттон-Вудской системы заключались в неравномерности экономического развития ведущих держав мира, развале колониальных империй и появлении десятков молодых независимых государств, росте конкуренции американским товарам со стороны западноевропейских (прежде всего германских) и японских производителей.

     Процесс формирования трех центров мирового экономического влияния - США, Западная Европа (ЕЭС) и Япония - подрывало монопольное положение доллара в мировой валютно-финансовой системе.

     Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970 гг.

      Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 года по сравнению с 1934 годом, когда был установлен его золотой паритет.

       Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах.

      Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.

       В результате кризиса Бреттон-Вудской системы экономики крупнейших государств стали периодически испытывать валютную и золотую "лихорадки": на фондовых биржах происходила паника, вызванная падением курса ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства вынуждены были прибегать к девальвации валют.

     После описанных процессов явилось резкое ослабление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара, весной-летом 1971 года и весной 1973 года, которое после двух девальваций завершилось отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 года).

     Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия.

     Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране.

     Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

       Поиски выхода из валютного кризиса велись долго с 1976 по 1978 года вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» Международного валютного фонда подготовил в 1972—1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

     Соглашение (январь 1976 года) стран — членов Международного валютного фонда  в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 года второе изменение Устава Международного валютного фонда оформили следующие принципы, четвертой по счету, мировой валютной системы.

3. Ямайская валютная система

и современные валютные проблемы.

   Ямайская валютная система строилась ее творцами из МВФ на следующих принципах:

1.      Вместо золото-девизного стандарта введен стандарт СПЗ, стандарт специальных прав заимствования – это условная единица МВФ, ее также называют СДР или «бумажным золотом». Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами — членами МВФ в 1967 году. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 года.

2.      Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3.      Странам - членам МВФ, предоставлено право выбора любого режима национального валютного курса.

4.      МВФ, сохранившийся на обломках Бреттонвудской системы, призван
усилить межгосударственное валютное регулирование. Как всегда, сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении Ямайской и Бреттонвудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству, золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттонвудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование.

     По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов.

   Однако Ямайская валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

   Итоги функционирования СДР с 1970 года свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем:

      эмиссии и распределения

      обеспечения

      метода определения курса

      сферы использования СДР.

     Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов. Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда развитых стран, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске.

    Развивающиеся страны и некоторые развитые страны предлагают ввести принцип связи распределения СДР с оказанием помощи, финансированием развития. Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости.

   Вначале (с 1970 г.) единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название «бумажное золото». Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота.

      С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной заниженной официальной цене.