Проблемы и перспективы развития Российского фондового рынка

   На  фоне такого интереса со стороны Запада российские эмитенты все чаще стали  задумываться о своей инвестиционной привлекательности и справедливой оценке своего бизнеса. Одним из важных шагов в этом направлении является рост транспарентности и качества корпоративного управления российских компаний. Транспарентность и современный уровень корпоративного управления - своеобразный пропуск для компаний на международные рынки. И в этой сфере у российских компаний наблюдается явное движение вперед.

   Стабильно растет совокупный индекс транспарентности российских компаний, ежегодно определяемый агентством S&P. В 2005 году он составил 50% (в 2004 - 46%, в 2003 году - 40%, в 2002 году - 36%). Правда, аналогичный показатель для компаний, например, Великобритании, составляет более 70%. Более того, на российском рынке уже достаточно явно прослеживается связь между уровнем транспарентности компаний и приростом их капитализации - повышение уровня открытости способствует росту стоимости акций (рис. 4).

   Международные рынки с их опытом в области  корпоративного управления и повышения  транспарентности фактически оказали помощь российскому фондовому рынку в оценке российского природного и промышленного богатства.

   Это уже  позволило преодолеть недооцененность  акций многих российских эмитентов, сблизить ценовые показатели отечественных  и западных компаний (табл. 2).

   В настоящее  время по таким важным показателям, как P/E (отношение цены акции к  размеру приходящейся на нее чистой прибыли) и дивидендной доходности (отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции) большинство российских компаний соответствуют своим аналогам в развитых странах.

   Новые решения и проекты

   Для того чтобы в существующих условиях привлекать на внутренний фондовый рынок новых инвесторов и эмитентов, требуется поднять качество инфраструктурных услуг до мирового уровня (рис. 6).

   Прежде  всего, необходимо обеспечить адекватный уровень защиты прав инвесторов, снизив риски, связанные с переходом прав собственности на ценные бумаги. Совершенно очевидно, что решение этой задачи требует создания центрального депозитария. Аналогичные институты давно созданы на развитых рынках и доказали свою высокую эффективность.

   Один  из принципиальных вопросов развития современной биржевой инфраструктуры - растущие требования к системе  управления биржевыми рисками. Потенциально наиболее эффективным выходом из такой ситуации может стать внедрение принципа CCP (заключение сделки с центральным контрагентом), с недавних пор широко практикуемого на развитых фондовых рынках. Адаптируя мировой опыт решения задач клирингового обслуживания, группа ММВБ создала Национальный клиринговый центр, который в перспективе возьмет на себя функции CCP при обслуживании сделок, в том числе и на фондовом рынке.

   Еще одно перспективное направление дальнейшего  повышения ликвидности российского биржевого рынка - создание сектора инновационных и растущих компаний. Аналогичные сектора действуют на многих развитых рынках и обеспечивают ликвидность для компаний малой капитализации.

   Предполагается, что на ММВБ в данный сектор войдут малые и средние компании (капитализация в интервале от 100 млн. рублей до 5 млрд. рублей), имеющие темп роста выручки по итогам финансового года на уровне не ниже 20% и/или осуществляющие хозяйственную деятельность в отраслях, связанных с применением инновационных и высоких технологий.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   Несмотря  на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение  дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

   Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ:

1. рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.
2. сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.
3. рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
4. рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
5. формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.
6. особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

   Наиболее  болезненной и слабой стороной рынка  ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

   Но  несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правтельством.

    
СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ: 

1. Астахов М.В. Рынок ценных бумаг и его участники. - М.:Финансы и статистика, 1996.
2. Алёхин Б. Есть ли в России рынок ценных бумаг?//Рынок ценных бумаг.-2001-№23.
3. Булатов А.С. Экономика: учебник Рынок ценных бумаг.
4. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.:Русская Деловая Литература, 1997.
5. Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ //Менеджмент в России и за рубежом. - 2000 - №2.
6. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 1998.
7. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.
8. http://www.ruseconomy.ru/nomer22_200611/ec14.html
9. http://www.ref.by/refs/8/18206/1.html
10. http://ru.wikipedia.org/wiki/Рынок_ценных_бумаг
11. http://spsb.narod.ru/rsb.htm