Введение

     Цель  контрольной работы – проведение фундаментального и технического анализа  эмитента на примере ОАО «Пивоваренная  компания БАЛТИКА»

 

     1. Инвестиционная привлекательность  России

 

     В 2009 в российской экономике возобновился рост, но достигнуть планового роста  ВВП в 4% по итогам 2010 года, видимо, всё же не удастся. Мы ожидаем продолжения роста в 2011-2012 гг.

     При этом основными рисками остаются высокий уровень инфляции и высокий  уровень зависимости российской экономики от цен на нефтепродукты (возможное снижение цен на нефть  приведёт к снижению курса рубля). Для борьбы с инфляцией ЦБ РФ, вероятно, в первом квартале 2011 года пойдёт на увеличение учётной ставки.

     Важнейшим событием следующего года станет старт  приватизации ряда российских госкомпаний. В план приватизации на 2011-2013 включены Роснефть, РЖД, РусГидро (7,97%), ФСК ЕЭС (4,11%), Совкомфлот (50% минус 1 акция), ВТБ (35,5% минус 1), Сбербанк (7,58% минус 1), Россельхозбанк (25% минус 1), Объединенная зерновая компания (100%), Росагролизинг (50% минус 1) и 854 меньших АО. Вероятно, одними из первых будут проданы пакеты российских банков – ВТБ и Сбербанка. В ноябре 2010 правительство утвердило организатора сделки по продаже 10% акций ВТБ - Merrill Lynch.

     В 2010 году индекс ММВБ вырос на 20%, при  этом большая часть роста пришлась на первый квартал. Далее последовала  жёсткая просадка в мае с последующим  восстановлением, торги в узком  боковике в июле-октябре и преновогоднее ралли. В целом,российский фондовый рынок продолжает находиться в восходящем тренде.

     Наибольший  рост по итогам года показали потребительский, энергетический и машиностроительный сектора (за счёт акций АвтоВАЗа).

     На  наш взгляд, высокий уровень ликвидности (обеспеченный программой количественного  смягчения ФРС США) должен сыграть  свою роль и покупатели в первом квартале следующего года активизируются. Возможно, как и в прошедшем  году, ударным месяцем станет январь (за первые две недели год назад индекс ММВБ вырос на 8%). Снижение на рынках может начаться во 2-3 квартале следующего года, вместе с увеличением учётных ставок Центробанками ведущих стран (ФРС США, ЕЦБ). По нашему мнению, в следующем году на рынках сохраниться высокий уровень волатильности – в мировой экономике по-прежнему велика неопределённость, по какому сценарию мы будем выходить из кризиса. 

     2. Отраслевой анализ  ОАО «Пивоваренная  компания БАЛТИКА»

 

     С середины 80-х годов в России (ранее - СССР) происходило падение объемов производства пива (с 350 млн. дал в 1985 г. до 208 млн. дал в 1996г.). Обусловлено оно было главным образом кризисом в экономике, вызвавшим общий спад производства в стране. Сильное негативное влияние на состояние отрасли оказала проводимая с середины 80-х годов антиалкогольная кампания. Удорожание сырья и энергоресурсов привело к росту отпускных цен на продукцию, что, при падении покупательской способности населения, обусловило снижение спроса на пиво. Данная ситуация усугублялась наличием на рынке значительной доли недорогой импортной продукции. Несовершенство системы налогообложения, в частности, политики в области акцизов и таможенного законодательства, также оказало сдерживающее влияние на развитие отрасли. 
До 1996 г. ставка акциза составляла 40 %, в 1996 г. она была снижена до 15%. В 1997г. размер акцизного сбора был уменьшен, и с этого года наметилась тенденция роста. Так, в период с 1997г. по 2001г. объем производства пива в России увеличился почти в 3 раза - с 26,1  до 63,4 млн. гл.

     На сегодняшний день пивоварение является одной из наиболее динамично развивающихся отраслей народного хозяйства, и вносит значительный вклад в формирование доходной части бюджета. 
В  2009 году после длительного периода бурного роста и стабилизации в 2008 году потребление пива в России снизилось по нашим оценкам на -10%.

     Основными факторами, обусловливающими сокращение рынка пива в 2009  году являлись:

     •влияние финансового кризиса на экономику, особенно на потребительский сектор;

     •снижение уровня доходов населения;

     •рост безработицы;

     •сокращение расходов в пользу накоплений, вызванное высокой степенью неуверенности населения в стабильности экономической ситуации, а также ростом ставок по депозитам.

     С 1 января 2010 года государство инициировало увеличение акциза на пиво в 3 раза (с трех рублей за литр до девяти), что повлекло за собой увеличение стоимости продукции.

     Согласно данным  агентства «Нильсен» доля эмитента на пивном рынке России в третьем квартале 2010 составила 39,0% , а за девять месяцев 2010 года 38,9 %, что позволяет эмитенту занимать 1-е место среди крупнейших пивоваренных компаний России.

     Бренд «Балтика»  продемонстрировал уверенный рост в III квартале 2010 г., в основном за счет сортов «Балтика №3 Классическое», «Балтика Разливное» и «Балтика Кулер»,  доля бренда выросла на 0,7% по сравнению со II кварталом 2010 г. и составила 14,6% (по данным агентства "Нильсен"). В сентябре 2010 года доля бренда «Балтика» достигла рекордного уровня 15,2% за последние три года (по данным агентства "Нильсен").

     Полученные результаты, по мнению эмитента, можно расценивать как удовлетворительные. Полученные результаты деятельности достигнуты благодаря следующим факторам:

     - неизменно высокому качеству продукции;

     - эффективному развитию бренда “Балтика” и лицензионных брендов;

     - внедрению инноваций в ассортименте;

     - эффективной коммуникации брендов портфеля компании;

     - эффективному использованию ресурсов;

     - эффективной системе построения дистрибуции для новых продуктов.

     - эффективному проведению ценовых промо. 

 

3. Анализ компании

 

     ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" является лидером на рынке пива в РФ с долей приблизительно 41%. Также «Балтика» самая крупная России компания в сфере производства товаров народного потребления. Компании принадлежат: пивоваренные заводы в 10 городах России — в Санкт-Петербурге, Ярославле, Туле, Воронеже, Ростове-на-Дону, Самаре, Челябинске, Красноярске, Хабаровске, Новосибирске; завод в Баку (Азербайджан);две собственных солодовни. Обшая производственная мощность — 5,2 миллионов гектолитров пива в месяц. Компания производит около 30 марок пива (в их числе «Балтика», «Арсенальное», «Невское», «Ярпиво», Tuborg, Carlsberg, Kronenbourg 1664, ряд региональных марок) и девять непивных брендов. Продажи проходят в 98% торговых точек России. Собственный бренд «Балтика» входит в первую тройку самых дорогих брендов России и первое место по продажам в Европе. Продукция компании «Балтика» продаётся в 60 странах мира, в том числе в странах Западной Европы, Северной Америки, ближневосточного региона. Пивоваренная компания "Балтика" входит в группу Carlsberg, которой принадлежит 88,86% уставного капитала Компании. Общая численность персонала — свыше 12 000 человек.

     Планы эмитента в отношении будущей деятельности следующие:

     - сохранение и усиление лидирующего положения во всех значимых и перспективных сегментах рынка;

     - укрепление  имиджа  эмитента и его брендов;

     - развитие  портфеля брендов, адекватное  тенденциям категории и потребительского рынка в целом;

     - оптимизация издержек;

     - предложение  потребителю и рынку инновационных решений и новых продуктов, и, как следствие, привлечение  новых потребителей и увеличение  лояльности существующих;

     - совершенствование  ассортиментного  предложения.

     Источниками будущих доходов будет являться реализация пива, лимонадов, кваса, слабоалкогольных напитков, минеральной воды (те же источники, что и существуют на сегодняшний день). 
В ближайшее время эмитент не планирует организацию новых производств. Эмитент не планирует сокращать производство продукции - пива и других производимых напитков. Вкусы потребителей меняются, и чтобы соответствовать потребностям покупателей эмитент предполагает разрабатывать и производить новые виды продукции с таким же высоким качеством, как и раньше. Возможно также производство новых видов лицензионных сортов пива. Эмитент производит постоянную модернизацию и реконструкцию основных средств, для того чтобы поддерживать высокий уровень качества продукции.

 

     

     4. Оценка финансового  положения компании

 

     Коэффициент текущей ликвидности в сравнении  с аналогичным периодом прошлого года сократился в результате увеличения  краткосрочных обязательств (увеличилась  величина задолженности перед поставщиками и подрядчиками). Значение показателя выше  рекомендованного уровня (рекомендуемый  уровень 1).

     Коэффициент быстрой ликвидности в 3 квартале 2010 года сократился в сравнении с  аналогичным периодом прошлого года также в результате увеличения краткосрочных  обязательств. Значение показателя выше рекомендуемых значений (рекомендуемый  уровень 0,2 – 0,5). 

      

     В сравнении с аналогичным периодом прошлого года в 3 квартале 2010 г. произошло  снижение  показателя собственных  оборотных средств за счет сокращения нераспределенной прибыли, связанного с выплатой дивидендов в третьем  квартале. Индекс постоянного актива в сравнении с аналогичным периодом прошлого года увеличился также в результате уменьшения нераспределенной прибыли.  

     Коэффициент автономии - доля собственных средств, направленных на формирование имущества  эмитента, снизился в сравнении с  аналогичными периодами за счет сокращения нераспределенной прибыли в связи  с выплатой дивидендов, но имеет  достаточно высокий уровень. Это  свидетельствует о том, что большая  часть имущества эмитента сформирована за счет собственных средств.

      

     В сравнении с аналогичным периодом прошлого года выручка и чистая прибыль эмитента несколько снизились. Рентабельность активов составила  26,6%, коэффициент чистой прибыльности практически не изменился и составил 24,8.Коэффициент рентабельности собственного капитала повысился до 39,4 %.