Банкротство и санация предприятия

1. Банкротство предприятия

 

     Под банкротством (несостоятельностью) понимается признанная судом или объявленная  с согласия должника собранием кредиторов неплатежеспособность должника т.е. неспособность  должника в полном объеме удовлетворить  требования своих кредиторов по денежным обязательствам, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды.

     Банкротству подлежат индивидуальные предприниматели  и юридические лица (за исключением  некоммерческих предприятий и учреждений).

     Как вытекает из определения, а также как показывает анализ законодательства о банкротстве, под процедуру банкротства подпадают только неплатежеспособные хозяйствующие субъекты. Действующий закон не применяется к ликвидации платежеспособных юридических лиц.

     Неплатежеспособность субъекта устанавливается судом или собранием кредиторов, в зависимости от того, кем осуществляется процедура банкротства - судом или без участия суда. 

     Признаки  банкротства можно  разделить на две  группы.

     К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем :

     — повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической  убыточности;

     — низкие значения коэффициентов ликвидности  и тенденция к их снижению;

     — наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

     — увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его  сумме;

     — дефицит собственного оборотного капитала;

     — систематическое увеличение продолжительности  оборота капитала;

     — наличие сверхнормативных запасов  сырья и готовой продукции;

     — использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

     — неблагоприятные изменения в  портфеле заказов;

     — падение рыночной стоимости акций  предприятия;

     — снижение производственного потенциала.

     Во  вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер. К ним относятся:

     — чрезмерная зависимость предприятия  от какого-либо одного конкретного  проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

     — недооценка обновления техники и технологии;

       — потеря опытных сотрудников  аппарата управления;

     — вынужденные простои, неритмичная  работа;

     — неэффективные долгосрочные соглашения;

     — недостаточность капитальных вложений и т.д. 

2. Критерии необходимости  проведения санации

 

     Существуют 3 равноправные меры, которые должны предупреждать банкротство организации: финансовое оздоровление; назначение временной администрации; реорганизацию. Соответственно данному недифференцированному  подходу критерии (основания), при  наличии которых организация будет считаться нуждающейся в финансовом оздоровлении (санации), в принципе те же, что и в случаях, когда в нее может быть направлена временная администрация или когда ей может быть предъявлено требование о реорганизации, и также противоречивы. Практически это означает, что при наличии одних и тех же оснований кредиторы по собственному усмотрению будет решать, какую из трех указанных мер применить к организации, нуждающейся, с их точки зрения, в повышенном внимании. 

3. Финансовая санация предприятий, ее содержание и порядок проведения. 

Санация (лат. sanare – выздоровление, оздоровление) – это система мероприятий, осуществляемых для предотвращения банкротства производств и оздоровление финансово-хозяйственного положения должника. 

Основными методами проведения санации является:

• слияния производства с более мощной компанией;
• выпуск новых акций или облигаций для мобилизации денежного капитала;
• увеличения банковских кредитов и правительственных субсидий;
• преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную.

Целью санации  является покрытие текущих убытков  и устранения причин их возникновения, сохранения ликвидности и платежеспособности производства, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала.

Принимать решение о проведении санации могут:

• субъекты хозяйствования, находящихся в кризисе, когда есть реальная угроза объявления банкротства;
• финансово-кредитные учреждения (банки).

Банки имеют  право применять в отношении  клиента-должника комплекс санационных  мероприятий:

• передать оперативное управление производством администрации, сформированной с участием банка;
• реорганизовать должника;
• изменить порядок платежей;
• направить для погашения кредиторской задолженности выручку от реализации.

Существуют  агентства по вопросам предотвращения банкротства производств (когда речь идет о государственных производствах).

После внесения должника в реестр неплатежеспособных производств агентство уполномочено осуществлять управление имуществом должника и разработать предложения по проведению финансовой санации.

Координация, контроль и надзор за осуществлением санации

Существует  два типа проведения ликвидации производства:

Добровольная  ликвидация производства – это процедура ликвидации должника, которая осуществляется вне судебных органов на основании решения собственников или соглашения, заключенного между собственниками производства и кредиторами.

Принудительная  ликвидация производства – это процедура ликвидации должника, которая осуществляется по решению арбитражного суда.

Согласно действующему законодательству санация может проводиться в течение 12 месяцев, но по ходатайству комитета кредиторов можно продолжить санацию еще на 6 месяцев.

Суть стратегии  санации заключается в выборе наилучших вариантов развития производства и оптимальной политики капиталовложений.

На основе стратегии разрабатывают программу  санации, то есть программу спрогнозированных  и взаимосвязанных мероприятий, направленных на выход производства из финансового кризиса.

Разработка  санационных мероприятий  включает:

• технико-экономическое обоснование санации (общие характеристики, кто проводит …)
• расчет объемов финансовых ресурсов, необходимых для достижения стратегических целей
• конкретные методы и графики мобилизации финансового капитала
• сроки освоения инвестиций и сроков их окупаемости
• оценка эффективности санационных мероприятий.

Мерами, которые содержат план санации, могут  быть:

• реструктуризация производства;
• перепрофилирование производства;
• отсрочки платежей или списание части долгов, о чем заключается мировое соглашение;
• закрытие нерентабельных производств;
• ликвидация дебиторской задолженности;
• продажа части имущества должника;
• обязательства инвестора о погашении части долга должника;
• другие мероприятия.

Решение о  проведении санации производства или его ликвидации принимаются на основе выводов санационного аудита, основной целью которого является оценка пригодности производства для санации, то есть определение глубины финансового кризиса и выявления возможностей его преодоления. Этот аудит может осуществляться за счет средств инвесторов или продажи части имущества производства.

4. Финансовые источники санации предприятий.

Есть такие  типы реакции производства на финансовый кризис: защитная и наступательная.

защитная: предусматривает резкое сокращение расходов, закрытие и распродажу отдельных подразделений производства, оборудование, увольнения персонала;

наступательная: предполагает активные действия – модернизация оборудования, введение новых технологий, внедрения эффективного маркетинга, поиск новых рынков сбыта.

На практике эти реакции комбинированные.

Внутренними источниками финансовой стабилизации являются:

• использование комбинированной тактики при проведении санации
• взыскание дебиторской задолженности.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности являются:

• принудительное взыскание через арбитражный суд
• факторинг (когда производство уступает факторинговой компании право на получение денежных средств согласно платежным документам в обмен на немедленное получение основных сумм дебиторской задолженности)
• учет векселей (операции коммерческих банков по выкупу векселей в производств по ценам, которые зависят от суммы векселя, сроков погашения и риска непогашения.
• Финансовое оздоровление с привлечением ресурсов владельцев производства (акционеры, пайщики)

Финансирование  санации владельцами производства может осуществляться путем уменьшения или увеличения уставного фонда должника (увеличение – это выпуск дополнительных акций). Уменьшение уставного фонда допускается только с согласия кредиторов и проводится следующими методами:

• уменьшения номинальной стоимости акций;
• уменьшения количества акций путем выкупа части акций у их владельцев с целью аннулирования этих акций. Законодательством установлено, что производство должно покрыть убытки акционеров, связанные с уменьшением уставного фонда, однако очень часто крупнейшие акционеры, владельцы контрольных пакетов передают свои акции на ликвидацию бесплатно, что и является их вкладом в финансирование санации.

Увеличение  уставного фонда осуществляется следующими методами:

• выпуск новых акций;
• увеличения номинальной стоимости акций;
• обмен облигаций на акции (т.н. конверсионные облигации). Конверсионные облигации – это метод привлечения капитала, связанный с выпуском производством именных облигаций, которые через определенное время можно обменять на обыкновенные акции производства. Облигации являются менее рисковыми ценными бумагами, чем акции. Вкладывая средства в конверсионные облигации, инвестор достигает двойной цели: 1) достигает относительной безопасности вложений, потому облигации являются менее рисковые, и, кроме того, в случае банкротства претензии держателей облигаций удовлетворяются одновременно с другими кредиторами, 2) инвестор достигает возможности увеличения капитала, которую дают обыкновенные акции.

 

Конверсионные облигации выпускают большие  производства сроком на 5-10 лет.

Участие кредиторов в финансовом оздоровлении должника.

Финансовое  участие кредиторов в санации  должников может осуществляться через:

• пролонгацию или реструктуризацию существующей задолженности;
• предоставление дополнительных кредитных ресурсов;
• полный или частичный отказ от своих требований.

 

Законодательство  некоторых стран предусматривает  возможность заключения мирового соглашения – это процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно сроков уплаты причитающихся платежей или об уменьшении сумм долгов. Это соглашение может заключаться на любом этапе дела о банкротстве и вступает в силу только после ее утверждения арбитражным судом.