Фондовая биржа, ее организационная структура и функции

      Сохраняются различия в организационно-правовой форме организаторов торгов. В  соответствии с действующим законодательством  Республики Казахстан и принципами государственного регулирования наложены жесткие ограничения на организационно-правовую форму отдельных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг.

      Что касается технологического аспекта, то в данной области в Республике Казахстан отмечается редкое единство - все биржи и торговые системы  используют электронные торговые системы, а не механизм зального голосового аукциона. В плане регионального  охвата все ведущие площадки Республике Казахстан благодаря электронным  технологиям организации торгов не ограничиваются только своими регионами и пытаются более или менее успешно привлекать региональных участников.

      Таким образом, можно отметить, что на деятельность казахстанских бирж влияют мировые  достижения и тенденции. Это вселяет  надежду, что именно рынок, то есть сами профессиональные участники, в перспективе  выберет наиболее эффективные площадки, оказывающие более качественные у слуги с меньшими издержками.

      Политика  государственных органов регулирования  казахстанского рынка ценных бумаг. В этой области налицо отставание Республике Казахстан от мировых  тенденций, а порой просто консервация  отдельных моделей организации  рынка, возраст которых насчитывает  уже десятки лет. В качестве отдельных  примеров можно привести особую приверженность казахстанских регуляторов к  некоммерческим партнерствам (так, фондовая биржа, клиринговый центр, некоторые  виды депозитариев могут быть созданы  только в рамках данной организационно-правовой формы). Сохранены ограничения на совмещение ряда видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Нередко мнение профессиональных участников откровенно игнорируется регуляторами рынка ценных бумаг. [8, стр.138]

      Надежда на оптимистический прогноз казахстанского рынка ценных бумаг и на сохранение и последующее развитие национальных институтов рынка ценных бумаг позволяет  сделать вывод, что анализ мирового опыта в этой области не бесполезен для всех специалистов (как регулирующих рынок, так и работающих на нем).

        Последствия террористического  акта произошедшего 11 сентября 2001г.  сказались и на работе Казахстанской  фондовой биржи. Так из-за повреждения  линий связи, «The Bank of New-York» не мог полноценно проводить платежи. А он является одним из основных расчетных банков Казахстанской фондовой биржи. «Это ударило по казахстанским банкам. Валютные торги оказались под угрозой срыва». [9, стр.15] 

3. Пути  совершенствования  функционирования фондовой биржи в Республике Казахстан

      Несмотря  на впечатляющую динамику развития, казахстанский  фондовый рынок нуждается в существенном улучшении. Такое улучшение должно осуществляться исходя из того, насколько  действенны те или иные «факторы успеха», сработавшие в процессе эффективного развития наиболее динамичных развивающихся  фондовых рынков. Исследование опыта  таких стран позволяет сделать  ряд выводов относительно влияния  макроэкономических факторов на развитие рынков акций.

      Если  рассматривать макроэкономические показатели развития Казахстана, то можно  сделать вывод о вполне благоприятных  макроэкономических предпосылках для быстрого развития казахстанского рынка ценных бумаг. Так, за период с 1992 по 2007 год ВВП в текущих ценах в долларовом выражении вырос в Казахстане в 36 раз, а ВВП на душу населения - в 41 раз. Для сравнения, рост аналогичных показателей в Австралии составил 2,8 и 2,4 раза, в Бразилии - 3 и 2,4 раза, в Индии - 3,9 и 3 раза, в Норвегии - 2,9 и 2,6 раза, в Турции - 3,1 и 2,4 раза, в ЮАР - 2,1 и 1,7 раза. Надо, однако, учитывать, что столь сильный рост ВВП Казахстана в этот период обусловлен скорее не вполне адекватным валютным курсом начала 90-х годов, из-за чего ВВП в долларовом выражении в 1992 году был явно занижен. Но даже в период стабильной экономической и валютной ситуации - на протяжении 2000-х годов - Казахстан также демонстрирует весьма высокие темпы роста ВВП в долларовом исчислении - в 5,7 раза с 2000 по 2007 год и в 5,6 раза в тот же период в расчете на душу населения [6].

      Таким образом, макроэкономические условия  и предпосылки роста капитализации  фондового рынка Казахстана имеются  и позволяют осуществлять быстрый  рост рынка, который, с точки зрения потенциальных инвесторов подкреплен макроэкономическим фундаментом.

      Основными рекомендациями в области совершенствования экономической политики, законодательства, а также развития биржевых технологий и инфраструктуры, могут быть следующие:

      1. Создание условий для привлечения  частных инвесторов (населения) к  участию в деятельности на  рынке ценных бумаг, в том  числе - к прямому владению  ценными бумагами казахстанских  эмитентов. Упрощение и оптимизация  налогообложения операций с ценными  бумагами, предполагающие, во-первых, обложение  итогового баланса операций (как  итога прибыльных и убыточных  сделок на рынке) и, во-вторых, исчисление и уплату подоходного  налога у источника выплаты  - через брокерскую компанию.

      2. Вывод на рынок акций  эмитентов ключевых отраслей казахстанской экономики и формирование на основе этих акций «сердцевины» рынка - сектора «голубых фишек», способного стать основой дальнейшего роста рынка и привлечения всех типов инвесторов.

      3. Формирование института защиты  частных инвесторов от резких  провалов рынка и снижения  цен акций. Целесообразно, во-первых, ввести нормы, обязывающие эмитентов  оказывать поддержку рынка акций  путем осуществления скупки этих  акций при снижении цен ниже  определенного порога и, во-вторых, создать институт с участием  государства, оказывающий услуги  гарантирования (страхования) частных  инвестиций на фондовом рынке. 

      4. Ускоренная интеграция казахстанского  рынка ценных бумаг и его  основных институтов в международные  профильные организации,  в частности, скорейшее вступление Казахстанской фондовой биржи в Международную федерацию бирж.

      5. В целях роста количества эмитентов  и увеличения предложения долевых  ценных бумаг на казахстанском  рынке целесообразно предоставить  эмитентам налоговые льготы, освободив  от налогообложения все расходы,  связанные с выходом на рынок. 

      6. Дальнейшее совершенствование технологий  расчетов и клиринга, направленное  на повышение надежности транзакций  на казахстанском рынке. 

      7. Внедрение новых технологий и  инструментов биржевой торговли, в том числе - коротких продаж  и маржинальной торговли.

      8. Использование на казахстанских  торговых площадках зарубежных  технологий расчетов индексов  с привлечением к внедрению  данных продуктов известных зарубежных  компаний - Standard & Poor's, FTSE, MSCI для повышения уровня сопоставимости динамики казахстанского рынка с зарубежными рынками.

      9. Создание технических систем, позволяющих  интегрировать фондовый рынок  Казахстана в международные системы  торговли с возможностями для  местных инвесторов торговать  на зарубежных рынках и наоборот.

      10. Развитие информационной базы  казахстанского фондового рынка:  повышение уровня информационности  сайта Казахстанской фондовой  биржи, стимулирование развития  информационно-аналитических компаний, освещающих финансовые рынки  страны, создание информационной  системы, аккумулирующей сведения  от эмитентов. 

      11. Расширение спектра инвестиционных  инструментов, обращающихся на Казахстанской  фондовой бирже, направленное  на привлечение новых инвесторов (паи закрытых ПИФов, фондов недвижимости, расписок иностранных эмитентов, фьючерсов на биржевые индексы и пр.).

      Реализация  данных предложений и рекомендаций окажет позитивное влияние на развитие казахстанского фондового рынка и позволит осуществить не только количественный рост, но и качественное развитие ключевого сегмента финансовой сферы страны.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

      В курсовой работе мы рассмотрели тему фондовой биржи, а так же проблемы формирования и деятельности фондовой биржи в условиях переходной экономики  в Республике Казахстан.

      Создание  акционерных обществ, рост выпуска  предприятиями акций, использование  государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка  ценных бумаг возникает необходимость  в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование  оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование  которых обусловлено мировой  практикой функционирования финансовых рынков.

      Фондовые  биржи заменяют громоздкую, затратную  и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий  регулируемый рынок ценных бумаг. Она  создает возможности для мобилизации  финансовых ресурсов и их использования  при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

      Значение  биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования  и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

      Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается  юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации  торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как  фондовая биржа, так и организатор  внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут  осуществлять только при наличии  соответствующих лицензий.

      Выполняя  роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

      Современная рыночная экономика, в том числе  и казахстанская уже не может  существовать без ценных бумаг и  фондовых бирж – они стали ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание  равновесия в рыночной экономике.

      И хотя фондовый рынок Республике Казахстан  переживает сейчас не лучшие времена, но при правильном подходе к проблемам  и их обязательном решении, он займет свое место среди мировых фондовых рынков развитых стран. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемой литературы

1. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М: 1995г.
2. Прохоров В. От империи до губернии // Э и Ж Сибирь. 1998. № 1.
3. Фондовая Биржа. Рынок Валют. http://sokolo.ru/aps4.html
4. Электорнный журнал по технологиям финансового успеха http://becomerich.ru/05406.html
5. Рынок ценных бумаг № 18 (249) 2003г.
6. Официальный сайт АО «Казахстанская фондовая биржа» - www.kase.kz
7. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Планирование организационного построения компаний // Финансы и Кредит. 2000. № 3.
8. Ендронова В.Н., Мизиковский Е.Л. Учет и анализ финансовых активов. М: 1995.
9. Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия // Финансы и Кредит. 2000. № 6.
10. Институт мировой экономики и политики при фонде первого президента Республики Казахстан

http://iwep.kz/index.php?option=com_content&task=view&id=2309&Itemid=58