Эфеективность инвестиционного проекта

Автор: Пользователь скрыл имя, 23 Декабря 2012 в 18:30, курсовая работа

Описание работы

Целью курсовой работы является приобретение навыков расчетов показателей эффективности инвестиционного проекта.
Прогноз экономических показателей инвестиционного проекта базируется на результатах оценки рыночных перспектив реализации предлагаемых решений, лежащих в основе инвестиционного проекта, и предназначен для определения финансовой состоятельности проекта.

Работа содержит 1 файл

econom1.doc

— 248.00 Кб (Скачать)

 

Находим индекс доходности:

ИД = 41,06/27,68 = 1,483.

ИД>1, следовательно проект целесообразно финансировать.

6. Определение срока окупаемости  (аналитически и графически) с  учетом дисконтирования и без  учета дисконтирования.

Определим срок окупаемости проекта  без учета дисконтирования по формуле:

,      (1.7)

, где tx – число целых интервалов времени, в течении которых возмещаются вложения капитала за счет положительных поступлений в этих интервалах; второе слагаемое определяет дробную составляющую величины Ток. Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной за интервал tx, к величине чистых поступлений в следующем (tx + 1)-м интервале.

= 23 + 2,5 + 4 = 29,5 млн. д. е.;

= 15 млн. д. е.;

Ток = 1 + (29,5 – 15)/21 = 1,69 года.

Срок окупаемости без  учета дисконтирования составляет 1,69 года.

Определим срок окупаемости  с учетом дисконтирования:

,

= 23 + 2,03 + 2,64 = 27,67 млн. д. е.;

= 8,06 + 9,17 + 8,52 = 25,75 млн. д. е.;

Ток(a) = 3 + (27,67 – 25,75)/6,93 = 3,28 лет.

Срок окупаемости с  учетом дисконтирования превышает  срок окупаемости без учета дисконтирования  практически в два раза.

Определим графически срок окупаемости без учета дисконтирования, для этого по оси ординат откладываем с нарастающим итогом величину K(инвестиций) и величину D(доходов). Точка пересечения заданных ломаных линий и определит срок окупаемости без учета дисконтирования. Величины К и D с нарастающим итогом представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4

Расчет инвестиций и  доходов с нарастающим итогом.

Период

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

0

0

0

15

36

60

84

105

123

23

25,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

0

0

0

8,0608

17,236

25,76

32,6912

37,622

41,0574

23

25,033

27,676

27,676

27,676

27,676

27,6764

27,676

27,6764


 

Диаграммы для определения  срока окупаемости проекта по графическому методу срока окупаемости без дисконта и с дисконтом представлены на рисунках 1.1 и 1.2 соответственно.

 

Рис. 1.1. Определение срока  окупаемости без учета дисконтированием.

 

Как видно из рисунка  срок окупаемости без учета дисконтирования  совпадает с результатом полученным аналитически Ток= 1,7 года.

Рис. 1.2. Определение срока  окупаемости с учетом дисконтирования.

 

Как видно из рисунка  срок окупаемости с учетом дисконтирования  совпадает с результатом полученным аналитически Ток= 3,3 года.

Срок окупаемости проекта  с учетом дисконтирования будет  всегда меньше, чем срок окупаемости без учета, так как в методике расчета окупаемости с дисконтом, используется дисконтный множитель,  который увеличивает результат. Помощь на экзамене онлайн. Чем меньше величина дисконтного множителя at, тем больше будет срок окупаемости проекта.

 

7. Расчет внутренней  нормы доходности.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта  равна сумме дисконтированных инвестиций.

Для расчета ВНД воспользуемся  приближенной формулой:

,          (1.8)

Где r+ - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

r- - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее отрицательное значение; ЧДД+ - последнее положительное значение ЧДД; ЧДД- - первое отрицательное значение ЧДД.

Примем значение r = 0,3. Расчеты представлены в таблице 1.5.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.5

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 at

1

0,7692

0,5917

0,4552

0,3501

0,2693

0,20718

0,1594

0,12259

NCFt·at

-23

-1,923

-2,366

6,8275

7,3527

6,4639

4,97223

3,3467

2,20661

Накопленное сальдо реальных денег

3,88


 

Примем значение r = 0,33. Расчеты представлены в таблице 1.6.

Таблица 1.6

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 at

1

0,7519

0,5653

0,4251

0,3196

0,2403

0,18067

0,1358

0,10214

NCFt·at

-23

-1,88

-2,2613

6,3758

6,7114

5,767

4,33612

2,8527

1,83848

Накопленное сальдо реальных денег

0,74


 

Примем значение r = 0,34. Расчеты представлены в таблице 1.7.

Таблица 1.7

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 at

1

0,7463

0,5569

0,4156

0,3102

0,2315

0,17273

0,1289

0,0962

NCFt·at

-23

-1,866

-2,2277

6,2341

6,5133

5,555

4,14555

2,707

1,73155

Накопленное сальдо реальных денег

-0,21


 

Определяем значение ВНД по формуле (1.8):

ВНД = 0,33 + (0,74/(0,74 + 0,21))·0,01 = 0,338.

Определим ВНД графическим  методом, для этого по оси абсцисс откладываем значения r, а по оси ординат значения ЧДД, там где ломаная пересечет ось абсцисс и будет значение ВНД.

Рис. 1.3. Определение ВНД  графическим методом.

 

Получаем приблизительно то же значение, что и аналитическим  методом.

 

8. Определение критической  программы производства.

Критическая программа  производства (Nкр) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях). Величина Nкр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону безубыточности от зоны прибыли. Для определения критической программы производства воспользуемся формулой:

Nкр= FC/(P – AVC),       (1.9)

Где FC – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции (ден. ед.); Р – цена одного изделия (ден. ед./шт.); AVC – переменные затраты на производство одной единицы продукции (ден. ед./шт.).

Р = 70000/80 = 875 ден. ед./шт.;

AVC = 40000/80 = 500 ден. ед./шт.;

Nкр = 15000000/(875 – 500) = 40000 шт.

Критическая программа  производства составляет 40 тыс. шт., что в двое меньше запланированного объема производства, следовательно имеет смысл налаживать выпуск нового изделия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вторая часть  курсовой работы.

 

Построим план денежных потоков по проекту с учетом получения  и возмещения кредита, предоставленным коммерческим банком.

Величина кредитов (строка (1.1)) определяется как часть величины инвестиций в соответствующем интервале: Kt·b.

Возврат кредитов производится частями в течении m лет. Величина возвращаемого кредита (строка (2.3)) рассчитывается как Kt·b·lt.

Платежи (выплаты процентов  по кредитам – строка (2.2)) устанавливаются  договором, заключенным кредитором и заемщиком. Выплата процентов  относится на интервал, следующий  за тем, в котором используются заемные  средства.

Рассчитанные выплаты  процентов по кредитам заносятся в строку (2.2). Причем платежи по разным кредитам не объединяются, их мы будем представлять в виде отдельных платежей, т. е. строка (2.2) будет состоять из трех подстрок, представляющих каждый из  кредитов в отдельности.

Составляем расчетную таблицу 2.1.

Таблица 2.1.

Расчет чистого дисконтного  дохода для инвестиционного проекта  с частичным кредитованием.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

1. Притоки CIFt

8,05

0,875

1,4

62

76

83

83

76

69

1.1 Кредиты

8,05

0,875

1,4

           

1. 2 Выручка от реализации

     

56

70

77

77

70

63

1.3 Амортизация

     

6

6

6

6

6

6

2. Оттоки COFt

14,95

6,455

6,7475

51,615

55,998

59,588

59

55

51

2.1 Инвестиции в проект

14,95

1,625

2,6

           

2.2 Выплата процентов по кредитам

 

1,61

1,2075

0,966

         
   

0,175

0,1313

0,105

       
     

0,28

0,21

0,168

     

2.3 Возврат кредитов

 

3,22

2,415

2,415

         
   

0,35

0,2625

0,2625

       
     

0,56

0,42

0,42

     

2.4 Текущие затраты

     

47

55

59

59

55

51

3. Сальдо реальных денег NCFt

-6,9

-5,58

-5,347

10,385

20,003

23,412

24

21

18

4. at

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

5. NCFt*at

-6,9

-4,537

-3,534

5,5809

8,739

8,316

6,93076

4,9304

3,43583

6. Накопленное сальдо реальных денег

22,96169197


В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 22,96 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно данный проект является эффективным.

 

Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой  отношение суммарного дисконтированного  дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта.

ИД определим по формуле (1.6):

ИД = 50,7/27,8 = 1,826.

Для удобства вычислений составляем таблицу 2.2.

Таблица 2.2

Расчет индекса доходности.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Доход от реализации Dt, млн. д. е.

8,05

0,875

1,4

15

21

24

24

21

18

Инвестиции Kt, млн. д.е.

14,95

6,455

6,7475

4,6148

0,9975

0,588

0

0

0

 at

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

Dt·at

8,05

0,7114

0,9254

8,0608

9,1748

8,5248

6,93076

4,9304

3,43583

Kt·at

14,95

5,248

4,46

2,4799

0,4358

0,2089

0

0

0

50,74419298

27,78250101

Информация о работе Эфеективность инвестиционного проекта