Эмиссионные ценные бумаги

Документарная форма эмиссионных  ценных бумаг - форма эмиссионных  ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата  ценной бумаги или, в случае депонирования  такового, на основании записи по счету  депо.

Бездокументарная форма  эмиссионных ценных бумаг - форма  эмиссионных ценных бумаг, при которой  владелец устанавливается на основании  записи в системе ведения реестра  владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании  записи по счету депо.

 

 

3.Процедура эмиссии  ценных бумаг.

 

     Эмиссия ценных  бумаг - выпуск в обращение  акций, облигаций и других финансовых  инструментов, осуществляемый акционерными  обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их  уставного капитала или привлечения  дополнительных финансовых ресурсов.

Первичная эмиссия ценных бумаг - это продажа ценных бумаг  эмитентами их первым владельцам - инвесторам.

     Процедура  первичной эмиссии ценных бумаг  включает следующие этапы:

- принятие эмитентом решения  о выпуске ценных бумаг;

-подготовка и утверждение  проспекта эмиссии ценных бумаг;

-государственная регистрация  выпуска ценных бумаг и проспекта  эмиссии;

-раскрытие информации  проспекта эмиссии;

-изготовление сертификатов  ценных бумаг (в случае документарной  формы выпуска);

-размещение ценных бумаг  на фондовом рынке;

-регистрация отчета об  итогах выпуска и его публикация.

       Решение  о выпуске ценных бумаг представляет  собой одно из следующих решений:

А) об увеличении уставного  капитала акционерного общества путем  размещения дополнительных акций;

Б) об увеличении уставного  капитала путем увеличения номинальной  стоимости акций;

В) об увеличении номинальной  стоимости акций за счет погашения  акций с сохранением размера  уставного капитала;

Г) об уменьшении уставного  капитала путем уменьшения номинальной  стоимости акций;

Д) о внесении изменений  в уставе общества, касающихся предоставляемых  по акциям прав: о консолидации акций, о дроблении акций, о размещении акций.

Решение о размещении принимается  общим собранием акционеров акционерного общества. Оно может быть принято  советом директоров акционерного общества в случае, если совету директоров предоставлено  право принимать решение об увеличении уставного капитала акционерного общества в пределах объявленных акций  или путем увеличения номинальной  стоимости акций, либо если принимается  решение о размещении облигаций.

Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, который утверждается советом директоров акционерного общества. Он должен быть составлен на основании и в  соответствии с решением о размещении ценных бумаг. Решение о выпуске  может быть утверждено общим собранием  акционеров в случае, если последний  выполняет функции совета директоров.

Размещение акций осуществляется путем: их распределения среди учредителей  акционерного общества при его учреждении; распределения среди акционеров акционерного общества; подписка или  конвертация.

     Проспект эмиссии  ценных бумаг должен содержать: 

-краткие сведения о  лицах, входящих в состав органов  управления эмитента, сведения о  банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте  эмитента, а также об иных лицах,  подписавших проспект; краткие сведения  об объеме, о сроках, порядке и  об условиях размещения эмиссионных  ценных бумаг; 

-основную информацию  о финансово-экономическом состоянии  эмитента и факторах риска;

-подробную информацию  об эмитенте; сведения о финансово-хозяйственной  деятельности эмитента;

-подробные сведения о  лицах, входящих в состав органов  управления эмитента, органов эмитента  по контролю за его финансово-хозяйственной  деятельностью, и краткие сведения  о сотрудниках (работниках) эмитента;

-сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных  эмитентом сделках, в совершении  которых имелась заинтересованность;

-бухгалтерскую отчетность  эмитента и иную финансовую  информацию;

-подробные сведения о  порядке и об условиях размещения  эмиссионных ценных бумаг; дополнительные  сведения об эмитенте и о  размещенных им эмиссионных ценных  бумагах. ФЗ «О рынке ценных  бумаг» от 22.04.1996. Глава 5. Статья 22.

     Отдел регистрации  проспектов эмиссии ценных бумаг,  который точнее следовало назвать  отделом регистрации выпусков  ценных бумаг, осуществляет следующие  функции:

А) принимает и рассматривает  документы, необходимые для государственной  регистрации выпусков ценных бумаг;

Б) принимает решение о  государственной регистрации или  об отказе в государственной регистрации  выпусков ценных бумаг;

В) ведет реестр зарегистрированных и аннулированных им выпусков ценных бумаг;

Г) контролирует информацию об эмитенте;

Д) рассматривает жалобы и заявления по поводу действий эмитентов, нарушающих права акционеров.

     Эмитент имеет  право начинать размещение эмиссионных  ценных бумаг только после  государственной регистрации их  выпуска, если иное не установлено  настоящим Федеральным законом.  Количество размещаемых эмиссионных  ценных бумаг не должно превышать  количества, указанного в решении  о выпуске (дополнительном выпуске)  эмиссионных ценных бумаг. Эмитент  может разместить меньшее количество  эмиссионных ценных бумаг, чем  указано в решении о выпуске  (дополнительном выпуске) эмиссионных  ценных бумаг. Фактическое количество  размещенных ценных бумаг указывается  в отчете об итогах выпуска,  представляемом на регистрацию.  Эмитент обязан завершить размещение  выпускаемых эмиссионных ценных  бумаг не позднее одного года  с даты государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска)  таких ценных бумаг.

 

4.Особенности  эмиссии ценных бумаг кредитных  учреждений.

 

     Кредитные  учреждения (коммерческие банки)  осуществляют эмиссионную деятельность.

     По Российскому  законодательству коммерческие  банки могут эмитировать акции,  облигации, депозитные и сберегательные  сертификаты и т.д., причем для  одних из них требуется регистрация  эмиссионного проспекта и поэтому  их можно назвать эмиссионными  ценными бумагами: акции, облигации.

Коммерческий банк также  обязан зарегистрировать и опубликовать итоги выпуска. Регистрация итогов осуществляется в объеме фактически реализованных ценных бумаг, на не может  превышать то количество, которое  указано в проспекте эмиссии. Эмиссионная деятельность кредитных  учреждений направлена на привлечение финансовых ресурсов и поэтому вполне обосновано может идти речь о цене их привлечения.

     На первичном  рынке ценных бумаг коммерческие  банки осуществляют посреднические  операции между эмитентами ценных  бумаг и инвесторами. Договоры  коммерческих банков с эмитентами  о размещении их ценных бумаг  могут предусматривать различные  варианты участия банка в распространении  таких бумаг.

     Во-первых, коммерческий  банк может взять на себя  обязанность выкупить весь выпуск  ценных бумаг (или часть его)  у эмитента с правом продажи  купленных акций и облигаций  от своего имени с надбавкой.  Во-вторых, банк может взять на  себя обязанность продать весь  выпуск ценных бумаг конкретного  эмитента, а если часть выпуска  не найдет сбыта, выкупить ее  на условиях, указанных в договоре. Это так называемое “распространение  с гарантией выкупа”. Указанные  отношения оформляются договором  комиссии или поручения с включением  в них условия об обязательной  покупке банком неразмещенной  части выпуска ценных бумаг.

 

5.  Порядок эмиссии  и размещения государственных  облигаций на внутреннем РЦБ.

 

В России порядок эмиссии ценных бумаг устанавливается и регулируется федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», а также актами ФСФР, в частности «Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 16 марта 2005 г. № 054/пзн. Стандарты регулируют эмиссию акций, опционов эмитента и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации проспектов этих ценных бумаг. Их действие не распространяется на эмиссию государственных и муниципальных бумаг, а также облигаций Банка России. Стандарты выделяют следующие этапы эмиссии ценных бумаг:

 
1) принятие эмитентом решения,  являющегося основанием для размещения бумаг; 
2) утверждение эмитентом решения о размещении бумаг; 
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) бумаг; 
4) размещение бумаг; 
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) бумаг.

 
Бумаги, выпуск которых не прошел государственную  регистрацию, не могут быть размещены, за исключением случаев размещения акций при учреждении акционерного общества. Или размещения бумаг при реорганизации юридических лиц в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, при которых размещение бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска бумаг.

 
В случаях, предусмотренных Федеральным  законом «О рынке ценных бумаг», государственная регистрация выпуска бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии бумаг. Если государственная регистрация выпуска бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии бумаг, каждый этап процедуры эмиссии бумаг сопровождается раскрытием информации в порядке, установленном нормативными правовыми актами ФСФР. 
Порядок принятия решения эмитентом о размещении бумаг, а также его содержание должны отвечать требованиям федеральных законов и стандартов. Стандартами устанавливаются порядок и особенности эмиссий бумаг, имеющих различные целевые назначения и технологии размещения:

 
- акций, размещаемых при учреждении  акционерного общества; 
- дополнительных акций АО, размещаемых путем распределения среди акционеров; 
- акций, размещаемых путем конвертации при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении; 
- ценных бумаг (акций, облигаций и опционов), размещаемых путем подписки; 
- ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг; 
- ценных бумаг при реорганизации юридических лиц в форме присоединения, разделения, выделения и преобразования.

Размещение государственных  ценных бумаг обычно происходит через  центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами  в зависимости от вида выпускаемых  облигаций являются: банки, инвестиционные компании и фонды, население, страховые  компании. В Российской федерации, Размещение выпуска (дополнительного выпуска, транша) Облигаций осуществляется Банком России по поручению Эмитента в форме  аукциона, проводимого в Торговой системе, и/или по фиксированной  цене предложения, либо по закрытой подписке. При этом Центральный Банк, выступая в качестве агента, выполняет следующие  функции: 

1)Объявляет параметры выпуска в своих бюллетенях за несколько дней до даты проведения торговли;

2)Устанавливает требования к технологическому обеспечению рынка ГКО/ОФЗ: торговой системе (ММВБ), расчетным центрам, депозитарию;

3)Устанавливает требования к собственному капиталу дилера;

4)Устанавливает контроль над ходом аукциона по первичной продаже ГКО/ОФЗ;

5)Осуществляет по поручению Минфина РФ дополнительную продажу на вторичном рынке непроданных на аукционе облигаций;

6)Организует операции по погашению облигаций.

        Государственные  облигации обращаются на биржевом  или внебиржевом рынках, наряду  с ценными бумагами корпоративных  эмитентов. Российский биржевой  рынок государственных облигаций  организован на базе Московской  межбанковской валютной биржи. 

       Государственные  облигации часто занимают ведущее  место на рынке облигаций, где  их доля в разных странах  доходит до 50%. 
Российский рынок государственных долговых ценных бумаг развивался достаточно не равномерно, и за последние два года занимает значительную часть рынка ценных бумаг - около 10-15%, и занимает второе место после рынка акций. Российский рынок государственных облигаций также занимает видное место на внутреннем рынке ценных бумаг. Его тенденцией тоже является стремление государства увеличивать долю все более долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными облигационными займами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1).Царихин К.С. Практикум по курсу рынок ценных бумаг: Часть I. - М., 2004.

2).Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение: Монография. – М., 2006.

3).Филимошин Павел Михайлович независимый эксперт, ведущий преподаватель Московского Фондового Центра  процедура эмиссии ценных бумаг: новые – старые правила

 4). Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 463 с.