Облигации

Облигации

Особенности облигаций:

• это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа;
• выпуск облигаций сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;
• облигации не дают право на участие в управлении эмитентом.

      Виды  цен на облигации.

      Номинальная цена – обозначается на облигации и служит в качестве базы для начисления процентов.

      Рыночная  цена – это цена, определяемая условиями займа и рыночными условиями, сложившимися в момент реализации облигации.

      При этом по процентным облигациям различают  чистую цену (без учета процентов) и «грязную» цену, учитывающую накопленные за период владения облигацией проценты.

      Все расчеты, связанные с начислением  процентов, производятся от номинальной  стоимости.

      Курсом  облигации называют отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное в процентах:

      

      где: Ц – рыночная цена облигации,

      Н – номинал облигации.

      Классификация облигаций.

      А. В зависимости от сроков, на которые  выпускается заем, различают:

      1) облигации с конкретной датой  погашения:

• краткосрочные – до 1 года;
• среднесрочные – от 1 до 5 лет;
• долгосрочные – свыше 5 лет.

2) облигации без фиксированного  срока погашения:

• бессрочные – выплаты процентов производятся неопределенно долго;
• отзывные – облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;
• погашаемые – предоставляют право инвестору вернуть облигации эмитенту до наступления срока погашения;
• продлеваемые – предоставляют инвестору право продлить срок обращения облигаций и соответственно получения процентов;
•   отсроченные – дают эмитенту право продлить обращение облигаций.

      Б. В зависимости от прав собственности  облигации бывают:

      1) именные – право собственности  по ним принадлежит конкретному лицу;

      2) на предъявителя – без указания  собственника

      В. По целям облигационного займа различают облигации:

      1) обычные – выпускаются для  привлечения финансовых ресурсов, необходимых для реализации широкого круга мероприятий или же рефинансирования имеющейся задолженности;

      2) целевые – мобилизационные средства  направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов (строительство гаражей, телефонных станций, трамвайных линий)

      Г. В зависимости от формы возмещения заимствованной суммы различают облигации:

      1) денежные – возмещаются в денежной  форме;

      2) натуральные – погашаются в  товарной форме.

      Д. По способам выплаты купонного дохода существуют облигации:

      1) с фиксированной купонной суммой – купонная ставка неизменная в течение всего срока действия облигации;

      2) с плавающей купонной ставкой  – купонная ставка изменяется  в зависимости от конъюнктуры рынка;

      3) с равномерно возрастающей купонной  ставкой по годам займа –  величина каждого последующего  купона повышается на определенную величину;

      4) смешанного типа – часть облигационного  срока выплачивается фиксированная  процентная ставка, а оставшаяся часть – плавающая ставка;

      5) с минимальным купоном – процентная  ставка таких облигаций значительно ниже рыночной, однако они продаются по ниже номинальной стоимости;

      6) с оплатой по выбору – инвестору  предоставляется альтернативные  варианты погашения облигации.

      Е. По возможности конвертации различают  облигации:

      1) конвертируемые – предоставляют  возможность инвестору обменять облигации на другие ценные бумаги этого же эмитента;

      2) неконвертируемые – не предоставляют  инвесторам возможности какого-либо обмена.

      Ж. По обеспечению различают облигации:

      1) необеспеченные;

      2) обеспеченные; в зависимости от  вида обеспечения различают облигации:

• с залоговым обеспечением в виде ценным бумаг и недвижимого имущества;
• с поручительством;
• с банковской гарантией;
• с государственной или муниципальной гарантией.

      З. В зависимости от доходов бывают облигации:

      1) дисконтные – доход владельца  предоставляет собой разность между номинальной стоимостью и ценой покупки;

      2) купонные – доход начисляется  в виде процентов от номинальной стоимости.

      Основные  показатели дисконтной облигации:

      1) рыночная стоимость дисконтной  облигации:

       ,

      где: Р _тек – текущая стоимость облигации;

      i – процентная ставка дисконтирования в долях единицы;

       2) доходность дисконтных облигаций к погашению:

       ,

      где: Ц₁ – цена покупки облигации;

      t – количество календарных дней до погашения;

      3) доходность дисконтных облигаций  к продаже:

       ,

      где: Ц₂ – цена продажи облигации;

      ∆t – срок владения облигацией.

      Основные  показатели купонной облигации:

      1) рыночная стоимость процентной  облигации с учетом ее погашения:

       ,

      где: Р_тек – текущая рыночная стоимость облигации;

      П_n – периодические купонные выплаты по облигации;

      i – процентная ставка дисконтирования;

      N -  общее количество процентных выплат;

      n – номер процентной выплаты.

      2) текущая доходность процентных  облигаций, учитывающая только процентный доход по облигациям:

       ,

      где: П – годовые проценты по облигациям ( в руб.);

      3) конечная доходность, учитывающая,  в отличие от текущей, еще  и курсовую разницу, полученную  от перепродажи либо погашения облигации:

       ,

      где: Ц₂ – цена продажи (погашения) облигации;

      n – количество лет владения облигацией. 

Акции

      Особенности акций:

• являются долевыми ценными бумагами;
• не имеют конкретного срока погашения, так как права по акции сохраняются в течении всего срока существования акционерного общества;
• владелец акции несет ограниченную ответственность в пределах своих вкладов и не отвечает по обязательствам акционерного общества;
• дают право на часть собственности акционерного общества в случае его ликвидации;
• дают право на часть прибыли общества;
• предоставляют возможность управления обществом.

      Виды  цен на акции.

      Номинальная цена – обозначается на акции и  фигурирует в проспекте эмиссии.

      Рыночная  цена – это цена, по которой реально  покупается акция на вторичном рынке.

      Эмиссионная цена – цена продажи на первичном  рынке.

      Классификация акций.

      А. В зависимости от системы перехода прав собственности акции бывают:

      1) именные;

      2) на предъявителя.

      Б. В зависимости от прав различают:

      1) обыкновенные акции, - они дают  право на дивиденды, право на участие в управлении акционерным обществом и право на часть собственности в случае ликвидации общества;

      2) привилегированные акция приносят  фиксированный дивиденд, как правило, не дают право голоса в управлении, имеют преимущественное перед обыкновенными акциями право на часть собственности в случае ликвидации общества.

      Уставный капитал акционерного общества складывается из суммы номинальной стоимости всех акций:

        ,

      где: УК – уставный капитал акционерного общества;

      N₁ и N₂ – номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций.

      К_об и К_пр – количество обыкновенных  и привилегированных акций

      Доходы  акционеров складываются из двух составляющих:

• дивидендов, представляющих собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества;
• роста курсовой стоимости акций.

      Качество  акций может характеризоваться следующими показателями:

      1. Рыночная стоимость акции с  учетом последующей продажи:

       ,

      где: Р_тек – текущая рыночная стоимость акции

      i – процентная ставка дисконтирования в долях единицы;

      n – общее количество дивидендных выплат;

      k – номер дивидендной выплаты;

      Д_t – периодичесик дивидендные выплаты (в руб.);

      Ц₂ – цена продажи акции

      2. Рыночная стоимость акции при  постоянстве дивидендных выплат:

       ,

      где Д – фиксированные дивидендные  выплаты.

      3. Рыночная стоимость акции при постоянном темпе прироста дивидендов:

       ,

      где: Д – первоначальный дивиденд;

      g – постоянный темп прироста дивидендов (в долях единицы)

      Доходность  акции представляет собой отношение  дохода, получаемого по акции к  затратам на ее приобретение. Различают текущую и конечную доходность.

      4. Текущая доходность учитывает  только дивидендный доход по акциям:

       ,

      где: Д – дивиденды по акциям;

      Ц₁ – цена покупки акции

      5. Конечная доходность учитывает  не только дивидендный доход, но и курсовую разницу, полученную от перепродажи акции: