Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

y">      • полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

      • роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

      Кассовый  рынок ценных бумаг (иностранное название “кэш”-рынок , или “спот”-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

      Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца [5].

      Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

      —       информационно – правовая база

      К участникам рынка ценных бумаг, относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг [6].

      Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

             1 Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи.

             2 Инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг)- это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав.

      Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

              3 Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и другие виды деятельности) [7]. 

     1.3 Функции рынка  ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализации интересов продавцов и покупателей ценных бумаг. Фондовый рынок способствует более адекватному реагированию финансовой системы конъюнктурные колебания и регулирует потоки капиталов, обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой.

     Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его место в экономике. Он осуществляет контроль за деятельностью акционерных обществ и определяет критерии эффективности инвестиционного процесса. Схематично функции рынка ценных бумаг можно отобразить на рисунке 1.1:

     

       
 

     

       
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 1.1 - Функции рынка ценных бумаг

     Примечание - Источник:  [7]. 

     Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его функции, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые  отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

     Коммерческая  функция позволяет получить прибыли от операций на данном рынке, например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции на фондовом рынке

     Ценовая функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке, например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

     Информационная  функция производит и доводит до участников рынка рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках. В настоящее время формируется отечественная школа обработки фондовой информации с учетом белорусской специфики.

     Регулирующая  функция создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д. [7]

     Рынок ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций:

     1.Перераспределительная  функция. С помощью неё перераспределяются денежные средства (капитал) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и государством. Именно рынок ценных бумаг придает экономике необходимую гибкость и мобильность, которая обеспечивает возможность быстрой переброски ресурсов из одних отраслей в другие.

     2. Контроль за эффективностью  акционерных предприятий. Неудачные действия менеджера открытых акционерных обществ ведут к падению курса акций. Это вызывает определенные осложнения у акционерного общества с банками, которые начинают более требовательно относиться к этому клиенту. В случае же значительного падения курса акций вероятна скупка контрольного пакета акций, увольнение менеджера и перестройка компании.

     3. Страхование финансовых  рисков. Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждый понимает под риском некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функция позволяет снизить убытки на рынке ценных бумаг.

     4. Инструмент регулирования  денежного обращения. Рынок ценных бумаг играет важную роль в регулировании денежного обращения и кредита.

       5. Стимулирование иностранных инвестиций. Фондовый рынок, обеспечивающий высокую ликвидность акций, является инструментом снижения рисков для иностранного инвестора и способствует привлечению крупных иностранных инвестиций.

     Кроме перечисленных функций рынок  ценных бумаг выполняет и такие, как упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д. [5].

     Таким образом, об уровне развития рынка ценных бумаг в стране можно судить по качеству выполняемых им основных функций. Главная функция рынка ценных бумаг проявляется в перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, а также в переводе сбережений домашних хозяйств из непроизводительной в производительную форму. Рынок ценных бумаг способствует не только перераспределению денежных средств, но и перераспределению права собственности путем купли-продажи ценных бумаг – акций. Важную роль этот рынок играет и в осуществлении денежно-кредитной политики государства: посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляется финансирование государственного бюджета страны; для регулирования объема денежной массы в обращении центральные банки проводят операции на открытом рынке и используют для этого не только государственные ценные бумаги собственной эмиссии, но и надежные ценные бумаги других эмитентов, принимаемые в залог по выдаваемым центральным банком кредитам коммерческим банкам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       ГЛАВА 2 

АНАЛИЗ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ В  РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 

2.1 Особенности формирования  рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь 

      В Республике Беларусь создана инфраструктура рынка ценных бумаг. К первым ее элементам прежде всего относятся биржи и депозитарная система. Первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество — единая Белорусская валютно-фондовая биржа. На этой бирже активно проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций приватизируемых предприятий [8].

      В республике создана единая двухуровневая  депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депозитарии-корреспонденты. Последние осуществляют ведение реестров порядка 70 % от общего числа эмитентов.  Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций. Существует возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.

      Специфический элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг — его профессиональные участники, благодаря деятельности которых осуществляется обращение ценных бумаг. В соответствии с законодательством Беларуси с ценными бумагами могут осуществляться следующие виды деятельности:

• посредническая;
• коммерческая;
• деятельность инвестиционного фонда;
• деятельность депозитария;
• доверительная (трастовая) деятельность;
• деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя);
• прочие виды деятельности.

      Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит  из следующих основных сегментов:

• корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);
• государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);
• муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов),
• ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов);

      •именных  приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество» [9].

      Более развитым сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг. На нем обращаются такие виды ценных бумаг, как:

• краткосрочные государственные облигации (ГКО) со сроком обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета;
• долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются Министерством финансов и могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы и услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств;
• государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускаются Министерством финансов для покрытия дефицита государственного бюджета;

      • краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках [10].

      Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащенным. Причем в отличие от рынка корпоративных бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные учреждения (банки), вторичными — кредитные и нефинансовые организации.