Рис. 1. Модель управления синдикатом

      Г.Ф. Шершеневич, основываясь на  работе немецкого юриста Мензеля. устанавливает следующую классификацию функций продажной конторы [3]:

    «1) контора может выступить в  роли агента или посредника; не заключая сама сделки, она передает заказы отдельным членам картеля; 2) контора заключает сделку от имени синдиката, но с правом передать все права и обязанности по ней соответствующему участнику..».

1.2 Функции участников синдиката

  Участниками синдицированного кредитования являются банки-участники и кредитополучатель. Они действуют в рамках единого синдицированного кредитного договора, заключаемого между банками-участниками и кредитополучателем. Этот многосторонний договор определяет взаимоотношения между банками и кредитополучателем и содержит основные экономические условия и юридический аспект операций, определяющим права и обязанности сторон. Обязательства участников синдиката являются самостоятельными, ни один из них не отвечает по обязательствам другого, любой банк-участник имеет обязательства перед кредитополучателем в пределах своей доли [8].

    Каждый из банков открывает  счет по учету кредитной задолженности, где отражает сумму предоставленного кредита, счета по взиманию процентов, внебалансовые счета для отражения обязательств по выдаче кредита, полученного обеспечения по возврату кредита. Синдицированные кредиты предоставляются, как правило, в виде кредитной линии, но возможна единовременная выдача.

  Участники синдиката должны выполнять координацию действий банков, осуществление связи между заемщиком и кредиторами, информационное обеспечение сделки, контроль за исполнением заемщиком обязательств и т.д.

  Ниже  приведены обязанности некоторых  участников [6]:

• менеджеры предоставляют кредитные ресурсы;
• банки-участники приглашают банки к участию в объединении и распространяют информацию среди банков, а также информируют заемщика о продвижении сделки.
• соорганизаторы подбирает потенциальных участников группы, определяют круг обязанностей каждого члена синдиката, устанавливают условия кредитования, согласует действия банков и т.д.

1.3 Место  роль синдицированного  кредитования в современной экономике России

  В России синдицированный кредит широко распространенный в международной  практике, пока не только является необычным  для коммерческих банков видом деятельности, но и известен большинству из них  только теоретически. Причина этого  заключается в том, что синдицированный  кредит может активно развиваться  лишь в условиях стабильной экономики, состоявшегося и надежного банковского  сектора, годами и десятилетиями  наработанных и многократно проверенных  деловых связей между банками, инвесторами, их партнерами [9].

       В настоящее время в России  сложились условия, объективно  способствующие дальнейшему развитию  рынка синдицированных кредитов  как одного из эффективных  механизмов, обеспечивающих необходимое  кредитование промышленности с  целью дальнейшего экономического  роста.

       Отмечен общий рост объемов  синдицированного кредитования  в целом, что объясняется усилением  экономической активности (в течение  последних трех лет (2005-2008гг.)  ВВП рос на 6,2 - 7,1% в год, и  прогнозируется дальнейший его  рост до 1485 млрд. долл. в 2010 г.), повышением  кредитного рейтинга РФ, общей  стабилизацией российской банковской  системы [10].

       Создание эффективной системы  организации синдицированных кредитов  в России будет способствовать  многократному увеличению возможностей  банковской системы в целом.  Использование синдицированных  кредитов позволит аккумулировать  необходимые кредитные ресурсы,  в частности, для осуществления  крупных долгосрочных инвестиций  при проектном финансировании, инвестиционном  кредитовании, выдаче банковских  гарантий, снизить риски банковской  деятельности в стране.

   В международной экономике выделяют три основных центра синдицированного кредитования:  Нью-Йорк, Лондон и Гонконг. Важными региональными центрами являются: Сингапур, Токио, Франкфурт, Париж, Амстердам, Люксенбург, Мандрид, Чикаго, Сидней и Торонто.  Высокими темпами росли объемы данных кредитов в Польше и Венгрии, где они увеличились  более чем в 2,5 раза. Россия занимает 1 место  по объему рынка синдицированного кредитования  в Восточной Европе, ее рыночная  доля составляет 32 %.

   В России рынок синдицированного кредитования начал развиваться с конца 1995 года. До июня 1998 года кредиторами выступали  исключительно зарубежные банки, причем до 1997 года основными заемщиками были только крупные российские банки  и лишь затем — компании топливно-энергетического  комплекса. Основной объем внешних  синдицированных заимствований  пришелся на 1997 год и составил $10 млрд (в 1996 году — всего $250 млн), из них  свыше 65% — кредиты Газпрому. Первым синдицированным кредитом, организованным российским банком (банк «Еврофинанс»), был кредит на $25 млн, предоставленный  компанией «АЛРОСА» в 1998 году. Кризис 1998 года жестко отразился на рынке  синдицированных заимствований. Так, в 1999 году сумма кредитов сократилась  до уровня 1996 года и составила $230 млн7.

    С 2000 года началось оживление на рынке  синдицированного кредитования. По данным компании Cbonds, в 2005 году накопленный объем рынка синдицированных кредитов составил $43 806 млрд, в 2006 — $36 580 млрд, в 2007 году — 192 048 млрд [21].

   Рис. 2. Объем предоставленных синдицированных кредитов в России за 2007 год ($ млрд) 

  2 Анализ развития синдицированного кредитования

2.1 Анализ положительных и отрицательных  сторон

   В целях диверсификации источников финансирования, расширения списка и географического  охвата инвесторов, нередко компании-заемщики прибегают к реализации программы  выхода на международные рынки капитала путем привлечения синдицированных  кредитов. В период нестабильности финансовых рынков синдицированный  кредит является, по сути, простым доступным  инструментом привлечения средств, который активно используется в  настоящее время [14]. Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим своими преимуществами и недостатками. К преимуществам синдицированного кредитования по сравнению с другими финансовыми инструментами, на мой взгляд, можно отнести:

• Стоимость финансирования. При организации синдицированного кредита у компании-заемщика отсутствует необходимость в уплате целого ряда косвенных платежей (налога на операцию с ценными бумагами, комиссии биржи и депозитария, а также расходов информационного характера). Помимо этого, "синдицирование" – способ организации крупных кредитов (10 и более миллионов долларов), благодаря чему заемщик получает весьма крупные суммы, в одиночку которые, банк – кредитор, как правило, давать не рискуют.
• Условия финансирования. Привлечение синдицированного кредита позволяет заемщику согласовать с кредиторами все параметры обслуживания кредита (поэтапный порядок использования/погашения; возможность досрочного погашения кредита; возможность добровольной пролонгации и др.) Такой порядок способствует более гибкому и эффективному использованию полученных средств в соответствии с потребностями компании.
• Состав участников сделки. В отличие от выпуска корпоративных облигаций, при привлечении синдицированного кредита заемщик может заранее по согласованию с организатором определить перечень потенциальных инвесторов. Такое согласование может исключить из списка участников нежелательных для заемщика кредиторов и позволит компании привлекать кредит на более льготных условиях.
• Получение среднесрочных ресурсов – как правило, сроком от 6 месяцев до 3 лет.
• Сравнительно небольшой срок структурирования сделки и объем обрабатываемой документации, по сравнению с привлечением в форме CLN, Eurobonds или секьюритизации активов – 1,5-2 месяца для участников рынка, и около 3 месяцев для новых участников.
• Менее строгие формальные требования (к отчетности), меньшие издержки на юристов и аудиторов.

   Однако  несмотря на многочисленные преимущества лишь немногие банки готовы работать с данным видом кредитования, основные причины [16]:

• отсутствие специалистов по данному направлению в РФ;
• сделки подчиняются, как правило, английскому праву, что не упрощает их оборачиваемость;
• низкий спрос со стороны российских банков.

2.2 Анализ использования синдицированного  кредитования современными банками

   Анализ  российского рынка синдицированного кредитования свидетельствует о  том, что большинство кредитов предоставляется  в иностранной валюте, а лидирующие позиции занимают иностранные банки [15]. Данная ситуация сложилась вследствие ряда объективных факторов:

• иностранные финансовые институты имеют высокую капитализацию, в десятки раз превышающую капитализацию российских банков;
• у них имеется многолетний опыт проведения операций по синдицированному кредитованию иностранными банками;
• иностранные организаторы имеют отличную репутацию, которая привлекает первоклассных заемщиков.

    Можно предположить, что в ближайшее  время данная ситуация существенно  не изменится. В этих условиях российским банкам необходимо развивать сегмент  рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков [17].  

   Рис. 3. Крупнейшие банки — организаторы синдицированных кредитов в России по итогам 2007 г.

   На  рисунке представлены иностранные  банки, занимающие основную долю на рынке синдицированного кредитования. Лидирующие позиции по итогам 2007 года принадлежат пяти инвестиционным банкам: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Sociеte Gеnеrale, которые в совокупности занимают более 50% рынка.

   Оставшуюся  долю составляют другие иностранные  и российские банки. Проанализируем использование данного типа кредитования некоторыми крупными российскими банкам.

   Райффайзенбанк является одним из лидеров быстро развивающегося российского рынка синдицированного кредитования.

   В 2005-2007 годах Райффайзенбанк выступил организатором синдицированных  кредитов для российских заемщиков  в области розничной торговли, ТЭК, металлургии, коммерческой недвижимости, телекоммуникаций и банковского  сектора на общую свыше 7,5 млрд долларов США. Выступая в роли организатор  синдицированного кредита, Райффайзенбанк обеспечивает оптимальную структуру  сделки и привлечение необходимого объема финансирования на рыночных условиях.

   При организации кредита Банк опирается  на уникальную сеть банков-партнеров  и использует как собственный  опыт, так и опыт Райффайзен Центральбанк Австрия АГ, обеспечивая заемщику доступ к ресурсам крупнейших российских и международных банков [12].

   Преимущества  привлечения синдицированных кредитов для заемщиков:

• привлечение большего объема финансирования;
• снижение транзакционных расходов по обслуживанию кредитного портфеля;
• создание публичной кредитной истории заемщика и упрощение дальнейших операций на рынке капиталов;
• расширение существующей базы банков-партнеров.

   Преимущества  участия в синдицированных кредитах для банков-участников:

• укрепление рыночных позиций банка на российском финансовом рынке;
• диверсификация рисков кредитного портфеля банка и снижение и разделение рисков на одного заемщика;
• доступ к новым заемщикам;
• расширение корреспондентской сети.

   Банк  Москвы имеет большой опыт организации синдицированных кредитов на российском и международном рынках. С 2002 года Банк Москвы закрыл около 20 сделок общим объемом около 7 млрд рублей и 200 млн долларов США. В синдикациях, организованных Банком Москвы, участвовало свыше 60 кредитных организаций из России, стран СНГ, Европы и Азии. Банк Москвы располагает базой контактов более чем в 550 российских и зарубежных финансовых организациях [22].

   Будучи  крупнейшим кредитором отечественных  предприятий практически из всех отраслей экономики, Банк Москвы максимально  учитывает специфику заемщиков  при организации синдицированного кредитования. Банк Москвы оказывает  весь спектр услуг по организации  синдицированного кредитования, в том  числе:  

• Подготовка  предложений по структуре и параметрам кредита.
• Аналитическое сопровождение (от принятия решения о кредите до его погашения).
• Проведение предварительных переговоров с банками для уточнения заявленной стоимости кредита.
• Подготовка кредитной и обеспечительной документации.
• Формирование синдиката кредиторов.
• Сопровождение кредита.