Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных  внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

 

     Гл. 2. МЕТОДИКА И АНАЛИЗ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

    2.1. Анализ финансовой устойчивости предприятия

    После общей характеристики финансового  состояния и его изменения  за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. Подробная таблица баланса предприятия (в агрегированном виде) представлена в приложении 3.

    В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:¹⁰

    F + Z + R^а = И^С + К^Т + К^t + К^о +R^p,

    где условные обозначения имеют тот  же смысл, что и в таблице 6, т. е.:

    F — основные средства и вложения;

    Z   — запасы и затраты;

    R^а — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

    И^C —источники собственных средств;

    К^t — краткосрочные кредиты и заемные средства;

    К^T — долгосрочные кредиты и заемные средства;

    К^О — ссуды, не погашенные в срок;

    R^р — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

            По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела II пассива баланса получаются величины К^Т и К^t.

    Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

    Z + R^а = {(И^C + К^T) - F] + [K^t + К°+ R^P}      (1)

    Отсюда  можно сделать заключение, что  при условии ограничения запасов и затрат Z величиной {(И^С + К^Т) — F}:

    Z £ (И^C + К^T) - F,    (2)

    будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги) и  активные расчеты покроют краткосрочную  задолженность предприятия (К^t + К^O + R^P):

                                                  R^а ³ К^t + К^o + R^{P                   (3)}    

    Таким образом, соотношение стоимости  материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности (подробная таблица показателей финансовой устойчивости дана в приложении 2) ¹¹

    Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.¹² При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

    Общая величина запасов и затрат Z предприятия равна итогу раздела II актива баланса.

    Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

    наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений: Е^Т = И^С - F;     (4)

    наличие собственных и  долгосрочных заемных  источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

    Е^Т = (И^С + К^Т) - F; (5)

    общая величина основных источников формирования запасов  и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок): Е^S = (И^С + К^Т) - F + К^t = Е^Т + К^t.  (6)

    Каждый  из приведенных показателей наличия  источников формирования запасов и  затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств в случае присутствия в разделе III актива баланса превышения расчетов с работниками по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служащих (раздел II пассива). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

    В названии показателя наличия собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия Е^Т отражает скорректированную величину собственных оборотных средств, поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств Е^С увеличена ни сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

    Используемый  в практике капиталистических фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть, балансовой модели, то последняя примет следующий вид:¹³

    (Z + R^а) - (K^t + К° + R^P) = (И^C + K^T) - F   (7)

    В левой части равенства имеем  разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой — величину показателя Е". Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий и фирм.

    Показатель  общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Е^S) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары, отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат,— (j К^t), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение — _Y R^P), зачтенная банком при кредитовании. Величины j К^t и _Y R^P в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным. Если величины (j К^t и _Y R^P определены в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных, то показатель Е^S корректируется на величину

     D = _Y R^P - j К^t

    следующим образом:

    Е^S = Е^S + D     (8)

    Приближенность, оценочный характер показателя общей  величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки показатель Е дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

    Трем  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

    излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных  средств:

    ± Е^С = Е^С Z;  (9)

    излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

    ± Е^Т = Е^Т - Z = (Е^C + К^T) - Z;  (10)

    излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

    ± Е^S = Е^S - Z = (Е^C + К^T + К^t ) - Z.  (11)

    Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

    Возможно, выделение четырех типов финансовой устойчивости:¹⁴

    1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

    Е^З < Е^С + С^КК;    (12)

    2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,

    Е^З = Е^С + С^КК;  (13)

    3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,

    Е^З = Е^С + С^{КК +} С^О,  (14)

    где С^О — источники, ослабляющие финансовую напряженность.

     Финансовая  неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия:

                                   Z₁ + Z₄ ³ К^t - [±Е^S ],

                                   Z₂ + Z₃ £ E^T,                    (15) 

    где Z₁ — производственные запасы;

    Z₂ — не завершенное производство;