Финансовые методы увеличения капитала

Таблица 3

Финансовые коэффициенты ОАО «Тоо-Таш»

тыс.сом

• В 2000 г. произошло увеличение общих активов предприятия. Увеличение произошло в основном за счет роста вне оборотных активов, в результате индексации основных средств.
• В то время как произошло увеличение вне оборотных активов необходимо сделать вывод о том, что роста средств предприятия не произошло, так как была проведена индексация цен.
• За рассматриваемый период оборотный капитал увеличивается из года в год, но его величина очень мала, и за 5 лет увеличилась в 4 раза. Анализ   показывает,   что   на предприятии происходит правильное перераспределение источников финансирования. Наблюдается падение роста кредиторской задолженности.
• В структуре оборотных активов наблюдается увеличение доли производственных запасов (на 5%) произошедшее главным образом в связи с увеличением объема величины удельного веса дебиторской задолженности (с 0.1% до 3.4%). В структуре оборотных активов высокую долю занимает готовая продукция (43-55%). На конец рассматриваемого периода доля ее является самой высокой. Необходимо заметить, что продукция фирмы в течение сравнительно небольшого промежутка времени, в зависимости от условий хранения, теряет свои качества -старение, разрушение и т.д. Поэтому такие большие запасы готовой продукции не находят сбыта приведшая к неоправданным большим запасам по состоянию на 1.01.2001 г. она составляла 53%.
• Анализ оборачиваемости совокупных и текущих активов,  товарно-материальных  ценностей  показывает резкое ежегодное падение оборачиваемости - в 2 раза. Они явились следствием падения объема реализации, спроса на продукцию. По данным отчетности предприятия абсолютное падение реализации в 2003 году по сравнению с 1999 годом составило 50%. С учетом коэффициент инфляции за три года.

По результатам  оценки имущества предприятия можно  сделать следующие выводы о том, что:

• на предприятии происходит отток собственного капитала вследствие убыточности производства и как следствие уменьшение коэффициентов оборачиваемости. Причиной тому является то, что структуре оборотных средств высокую долю занимают запасы готовой продукции;
• Снизилась оборачиваемость всех видов активов более чем в 2 раз по причине падения производства и реализации продукции по состоянию на 2003 г. доля труднореализуемых активов (сомнительная дебиторская задолженность, запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом) составляет 47% и, следовательно, платежеспособность предприятия является очень низкой. Здесь напрашивается вывод о том, что в будущем можно прогнозировать возможный банкротство. Относительно прогноза возможном банкротства данного предприятия можно, прежде всего, высказать некоторые соображения, основанные как на отечественном, так и на зарубежном опыте.

Чтобы реализовать методику финансовой прогноза на практике, нужно учесть следующее. Необходимо сочетание формализованных  и неформализованных приемов  и методов в процессе принятия управленческих решений, т.е. данных годовой  и квартальной бухгалтерской  отчетности, аналитические расчеты  являются базой для принятия управленческих решений, однако окончательный вариант  их должен приниматься с учетом дополнительных факторов: эффективности и практической применимости. Прогноз определяется в значительной степени наличием детализированной  системой нормативно-ориентирующих  значений аналитических показателей.

Следовательно, при анализе критического финансового положения необходимо использовать нормативные значение для исчисленных аналитических  коэффициентов, с этих позиций процедуры  анализа финансового состояния  не могут быть раз и навсегда жестко заданными, а, напротив, должны корректироваться как по форме, так и по существу. Именно такой подход является наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в условиях рыночной экономики.

2.2. Анализ кредитоспособности предприятия

Финансовое состояние предприятия  с позиции краткосрочной перспективы   оценивается   показателями   ликвидности   и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по   своим обязательствам   перед   контрагентами. Краткосрочная задолженность  предприятия, обособленная в отдельном  разделе пассива баланса, погашается различными способами: в частности, обеспечением такой задолженности  могут, в принципе, выступать любые  активы предприятия, в том числе  и внеоборотные. Вместе с тем, очевидно, что ситуация, когда, к примеру, часть  основных средств продается для  того, чтобы расплатиться  по  краткосрочным  обязательствам,  является неоправданной. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках  его текущего финансового состояния  и оценивая, в частности, его потенциальные  возможности расплатиться с кредиторами  по текущим операциям, вполне логично  сопоставлять оборотные активы и  краткосрочные пассивы.

Основополагающей  методикой анализа являются понятия "ликвидность" и "платежеспособность". Прежде всего, отметим, что в ряде работ отечественных специалистов эти понятия нередко отождествляются, хотя вряд ли это оправданно.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность  его, трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности  определяется  продолжительностью   временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем  выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Тем не менее, в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов  сужается   до   активов,   потребляемых   в   течение   одного производственного цикла (года).

Оценка ликвидности  и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа  платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных  счетах в банке. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое  имеет абсолютную ликвидность, в  отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они  могут быть включены в финансово-хозяйственную  деятельность в любой момент, тогда  как другие виды активов нередко  могут включаться лишь с определенным временным лагом. Искусство финансового  управления как раз и состоит  в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму  средств, а остальную часть, которая  может понадобиться для текущей  оперативной деятельности, - в быстро реализуемых активах.

Таким образом, для экспресс оценки финансового состояния предприятия, чем значительнее размер денежных средств  на расчетном счете, тем с большей  вероятностью можно утверждать, что  оно располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных. остатков на расчетном счете вовсе  не означает, что предприятие неплатежеспособно, средства могут поступить на расчетный  счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность и пр.

Признаком, свидетельствующим об ухудшении  ликвидности, является увеличение иммобилизации  собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской  задолженности, векселей полученных просроченных  и  др.   О  некоторых  подобных  "активах" относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие  других "больных" статей в отчетности ("Убытки", "Кредиты и займы, не погашенные в срок", "Просроченная кредиторская задолженность", "Векселя выданные просроченные"). Следует отметить, что последнее утверждение верно не всегда. Приведем две наиболее характерные причины. Во-первых, фирмы-монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Именно такая ситуация сложилась в настоящее время в отношениях крупных универмагов и предприятий, поставляющих им товары, универмаги нередко не соблюдают сроки уплаты за поставленные  товары.  Во-вторых,  в условиях  инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко-или долгосрочной ссуды может вызвать искушение нарушить его и уплачивать штрафы обесценивающимися деньгами.

Неплатежеспособность   может   быть   как   случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины недостаточная    обеспеченность    финансовыми    ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура  оборотных средств, несвоевременное  поступление платежей от контрагентов и др.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться  с помощью ряда абсолютных и относительных  показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (С).

С позиции мобильности  оборотные активы (иногда их еще  называют текущими) могут быть разделены  на три группы.

Первая группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете

наиболее  мобильные средства, которые могут  быть использованы для выполнения текущих  расчетов немедленно.

Вторая группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты,

краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для  обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов  различна и зависит от ряда объективных  и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации   вексельного   обращения.   Некоторые   виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные     бумаги,     в     принципе     могут     быть отнесены к первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно   представляют   собой   ликвидные,   а   не псевдоликвидные   ценные   бумаги,   то   такое   отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа. Наименее ликвидные  активы - материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и др. Оборотные активы взаимосвязаны в рамках кругооборота средств.

Рисунок 2 .    Трансформация  оборотных активов