Фьючерсы и опционы

Содержание 

Введение……………………………………………………………………………..3

1. Фьючерсы  и опционы…………………………………………………………….5

2. Фьючерсные  стратегии………………………………………………………….12

3. Опционные  стратегии…………………………………………………………...16

Список  литературы…………………………………………………………………21 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Многие  люди, среди которых есть и представители  сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы - это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют  мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных  репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих друг на друга, очень трудно представить себе, что подобная деятельность может иметь огромное значение для стабильного функционирования экономики.

     В основе фьючерсов и опционов лежит  понятие отложенной (будущей) поставки. Оба этих финансовых инструмента позволяют, хотя и несколькими отличающимися способами согласиться сегодня с ценой, по которой вы купите или продадите товар в будущем. Это совсем не похоже на обычные, повседневные сделки купли-продажи.

     Когда мы приходим в супермаркет, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Почему же кому-то может понадобиться соглашаться сегодня с ценой за товар, получаемый в будущем? Все дело в определенности.

     Представим  себе фермера, выращивающего урожай пшеницы. Чтобы вырастить урожай, нужны деньги: на покупку семян, удобрений, оплату труда рабочих и т.д. Все эти затраты производятся без уверенности в том, что когда урожай будет собран, выручка от продажи пшеницы покроет их. Очевидно, что фермерство - довольно рискованное занятие, и многие фермеры не хотят рисковать. Как же можно избежать такой неопределенности?

     С помощью фьючерсов и опционов фермеру предоставляется возможность  согласиться сегодня с ценой, по которой урожай будет продан через  четыре или шесть месяцев. Тем самым фермер заранее получает минимальную цену продажи своего урожая. Ему больше не нужно беспокоиться по поводу возможных колебаний цен на пшеницу. Он знает, по какой цене он продаст свою пшеницу и может соответственно планировать свои дела.

     Впервые возникнув в торговле сельскохозяйственной продукцией, фьючерсные и опционные сделки распространились и на другие активы, от металлов и нефти до облигаций и акций. Чтобы понять суть фьючерсов и опционов, требуется приложить некоторые усилия, поскольку необходимо усвоить множество терминов и определений. Однако по сути своей эти понятия очень просты и обозначают финансовые инструменты, позволяющие установить сегодня цену, по которой активы могут быть куплены или проданы в будущем.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Фьючерсы и опционы 

     1. Фьючерс - это, в первую очередь, контракт между двумя сторонами. Таким образом, фьючерсный контракт – это соглашение на покупку (принятие) или продажу (поставку) базового инструмента по цене, оговоренной в момент заключения контракта. Сама покупка-продажа происходит в определенный момент в будущем (если, конечно, не была заключена противоположная сделка).

     Покупка фьючерса является обязательством купить за наличные или принять поставку стандартной величины базисного  актива, а продажа фьючерса - обязательством продать за наличные или осуществить поставку базисного актива, все в будущий срок по зафиксированной цене. Зафиксированная при заключении контракта цена базисного актива или значение индекса называются фьючерсной ценой.

     Инвестор  при заключении контракта может выступать с позиции продавца или покупателя, причем число контрактов, в которых он участвует – не ограничено. При участии в двух одинаковых фьючерсах с противоположных позиций, позиция инвестора считается закрытой (т.е. при взаиморасчетах позиции друг друга компенсируют). Если позиции друг друга не компенсируют, позиция считается открытой и предполагает обязательное исполнение контракта. Механизм закрытия позиций путем совершения противоположной сделки называется оффсетной сделкой. Прибыли и убытки инвестора в этом случае зависят от разницы цен фьючерсов, т.е. определяются поведением инвестора, его стратегией на рынке.

     Различают два типа фьючерсов: поставочный (подразумевает  поставку базового актива) и расчетный (подразумевает поставку в деньгах). Цена фьючерса зависит от многих экономических факторов: дополнительных затрат, стоимости заемного капитала, процессов, происходящих с базовым инструментом. Фьючерсный контракт с ближайшей датой исполнения наиболее ликвиден (им торгует большее количество трейдеров), цена его наиболее справедлива и предсказуема. Фьючерсы могут обращаться только на биржах, они стандартизированы, т.е. определена спецификация, количество и качество товара.

     Участниками торговли фьючерсов являются:

• инвесторы, торгующие за счет собственных средств;
• брокеры, которые заключают сделки как в качестве посредников (на средства клиентов), так и конечных инвесторов (на свои средства);
• биржи (Нью-Йоркская фьючерсная биржа (NYFE), Чикагская товарная биржа(CME), Чикагская срочная товарная биржа (CBOT), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE), Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Российская торговая система (РТС). Биржи (их клиринговые палаты) гарантируют внесение залоговых средств, исполнение сделок и осуществляют расчеты взаимных требований и обязательств участников рынка. Иногда клирингом занимаются сторонние компании.

     После заключения фьючерсного контракта  продавец и покупатель больше не работают друг с другом и контрагентом для  каждого является расчетная палата биржи. Для гарантий исполнения сделки биржей взимается маржа.

     Фьючерсы  – стандартизированные контракты, поэтому его обязательным компонентом  является спецификация, описывающая  все характеристики, например, размер контракта, дата поставки, способ котировки цены; минимальная флуктуация цены; часы торговли; способ поставки; ограничения и иные параметры.

     Финансовыми фьючерсами называются фьючерсы, базисным активом в которых выступают  специфические финансовые инструменты (казначейские обязательства, депозиты, валюта и индексы). Они выполняют две основные функции: страхование рисков и спекуляции, а физическая поставка в большинстве случаев даже не предусмотрена (осуществляется крайне редко), а производится расчет наличными. Разность фьючерсной цены и цены базисного актива называется базисом (он может быть как отрицательным. так и положительным, а на день поставки всегда равен нулю).

     К наиболее популярным финансовым фьючерсам  относятся:

     Индексные фьючерсы – базируются на пунктах индекса, а расчет производится наличными. Значение индекса корректируется на множитель, указанный в спецификации, в результате получается сумма контракта, который можно купить или продать;

     Валютные  фьючерсы – подразумевают обмен одной валюты на другую в заранее известном количестве по оговоренному курсу;

     Краткосрочные процентные фьючерсы - могут в качестве базисного актива использовать банковские срочные депозиты - одни из самых необычных фьючерсов со сложной системой установления зависимости цен и текущих процентных ставок, а также казначейские векселя;

     Долгосрочные  процентные фьючерсы – базируются на долгосрочных банковских процентных ставках.

     При развитии рынка фьючерсов (например, сейчас Российская торговая система  предлагает торговать даже фьючерсами на погоду) значительно расширились возможности инвестирования и спекуляций, так как исчезла необходимость покупать и продавать товары в физической выражении.

  Кроме того, с фьючерсами работают хеджеры и спекулянты. Хеджеры являются производителями товаров (сельскохозяйственная продукция, продукция нефтегазового сектора) и работают для страхования производственных рисков либо являются страховыми компаниями или управляющими финансовыми фондами и также страхуют себя от неблагоприятной конъюнктуры.

     Спекулянты  не имеют никакого отношения к рискам, связанным с колебаниями цен, но, заключая фьючерсные контракты, пытаются получить прибыль за счет изменения цен на рынке. В большинстве случаев это трейдеры либо частные инвесторы.

     Причина популярности рынка фьючерсов –  открывающиеся для инвесторов широкие возможности для достижения конкретной цели, и то, что операции на этом рынке гораздо более доходны, чем операции с базисными активами (требуется гораздо меньшая сумма для получения той же суммы прибыли) и позволяют зарабатывать как на росте, так и на падении рынка.

     2. Опцион – ценная бумага, соглашение, дающее право покупателю опциона совершить ту или иную сделку при оплате премии продавцу опциона. Покупатель единолично решает, будет ли исполнен контракт. Продавец (надписатель) опциона обязан осуществить сделку по заранее согласованной цене (цена страйк, цена исполнения) либо к определенной дате, либо именно в точную дату (в зависимости от вида опциона). По своему характеру опцион похож на страховой полис – покупатель опциона страхует свои риски, а продавец выступает неким страховщиком. В качестве базисного актива (объекта сделки) опциона фигурируют котирующиеся на бирже акции, валюта, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты.

     Опционы можно классифицировать:

• по месту обращения на внебиржевые и биржевые;
• по типу: опцион колл и опцион пут;
• по стилю исполнения: американский и европейский стиль;
• по отношению цены исполнения к цене базового актива: «в деньгах», «вне денег», «при деньгах».
• по перечню параметров: стандартные и экзотические.

     Опционы бывают биржевыми - имеют стандартную  спецификацию, а участники сделки могут изменять только величину премии по опциону) и внебиржевыми - заключаются  на произвольных условиях, удовлетворяющих участников сделки.

     Биржевые  опционы обращаются на бирже подобно  другим ценным бумагам, имеют котировку, равную средней величине премии по данному опциону за день. Клиринговая  палата ведет учет позиций участников по каждому контракту. Если субъект  после покупки опциона продает аналогичный, его позиция считается закрытой. При работе с биржевым опционом в каждом контракте противоположной стороной является расчетная палата биржи.

     Опционы бывают только двух типов: опцион пут - дает право продать (осуществить поставку), опцион колл – купить (принять поставку) базового актива.

     По  времени погашения опционы подразделяются на два стиля: американский и европейский.

     Американский  стиль дает возможность погашения  в любой момент срока экспирации (действия опциона), европейский же предполагает исполнение в единственную указанную дату (дату погашения, исполнения, экспирации).

     В зависимости от соотношения цены исполнения опциона (страйка) и цены базового актива, опционы могут быть:

• «при деньгах» (at-the-money, еще один перевод «около денег») - в том случае, когда цена исполнения опциона равна стоимости базового актива и внутренняя стоимость равна нулю;
• «вне денег» (out-of-the-money) – когда цена исполнения меньше цены базового актива для пут-опционов, и больше базового актива для опционов колл (эта ситуация не выгодна покупателю опциона, внутренняя стоимость опциона ниже нуля);
• «в деньгах» ( in-the-money)- при цене исполнения больше цены базового актива для опционов пут и цене исполнения меньше базового актива для опциона колл (выгодная ситуация для покупателя, внутренняя стоимость выше нуля). Чем дальше опцион в деньгах (т.е. чем больше разница) – там дороже его цена, и наоборот, чем дальше он вне денег – там он дешевле.

     На  внебиржевом рынке обращаются экзотические опционы – в отличие от стандартного опциона в него включены дополнительные черты и оговорки, соответствующие рынку и ситуации, которые отражались на величине премии. Примерами экзотических опционов являются азиатские, барьерные, сложные опционы.