МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ

  РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

  Государственное образовательное учреждение

  Высшего профессионального образования

  Тверской  государственный  университет

  (ГОУВПО  ТвГУ) 

  Кафедра финансов 
 

  КУРСОВАЯ  РАБОТА

  по  дисциплине: «Теоретические основы финансового менеджмента» 

  на  тему: «Эмиссия ценных бумаг как метод  финансирования предприятия» 
 
 
 
 

Автор: Семенова Е.П.,

студентка 44 группы ДО,

специальности «Финансы и кредит»

Научный руководитель:

Верещагина  Е.Ю. 
 
 
 
 

  Тверь 2011

 

 

Оглавление

  Глава 1. Теоретические основы эмиссии ценных бумаг на предприятии 3

  1.1 Общая характеристика ценных бумаг: понятия и виды 3

  1.1.1 Облигация 3

  1.1.2 Акция 10

  1.2 Процедура эмиссии ценных бумаг и ее этапы 15

  1.2.1 Понятие эмиссии ценных бумаг и ее классификация 15

  1.2.2 Этапы эмиссии ценных бумаг 15 

 

  Глава 1. Теоретические  основы эмиссии ценных бумаг на предприятии

1. Общая характеристика ценных бумаг: понятия и  виды

  Ценной  бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении¹.

  К ценным бумагам относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые  законами о ценных бумагах или  в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг².

  В данной работе будет рассмотрено только два вида ценных бумаг: акция и  облигация.

  1.1.1 Облигация

  Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт³. Облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.

  Облигацию можно рассматривать как:

• долговое обязательство эмитента;
• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
• форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

  В зависимости  от эмитента различают облигации:

1. государственные;
2. корпоративные;
3. иностранные.

  В зависимости  от сроков, на которые выпускается  заем, все многообразие облигаций  условно можно разделить на две  большие группы:

1. облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на:
• краткосрочные;
• среднесрочные;
• долгосрочные.
2. облигации без фиксированного срока погашения включают:
• бессрочные, или непогашаемые;
• отзывные облигации могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования – по номиналу или с премией;
• облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;
• продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;
• отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

  В зависимости  от порядка подтверждения права  владения облигации могут быть:

• именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
• на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

  По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

• обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;
• целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.

 

  По  способу размещения различают:

• свободно размещаемые облигационные займы;
• займы, предполагающие принудительный порядок размещения (чаще всего государственные).

  В зависимости  от формы, в которой возмещается  позаимствованная сумма, облигации  делятся на:

• с возмещением в денежной форме;
• натуральные, погашаемые в натуре.

  По  методу погашения номинала могут  быть:

• облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;
• облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала.

  В зависимости  от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:

• облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность х выкупа, не связывая себя конкретным сроком;
• облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;
• облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента их погашения, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;
• облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-эмитента, т.е. от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называются доходными или реорганизационными, так как выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;
• облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной стоимости облигации – в будущем, при ее погашении. Этот вид облигации наиболее распространен в современной практике во всех странах.

  Периодическая выплата доходов по облигациям в  виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации  подразделяются на:

• облигации с фиксированной купонной ставкой;
• облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;
• облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, они обычно эмитируются в условиях инфляции;
• облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью.
• облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;
• облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке.

  По  характеру обращения облигации  бывают:

• неконвертируемые;
• конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

  В зависимости  от обеспечения облигации делятся  на два класса:

1. обеспеченные залогом:
• обеспечиваются физическими активами: в виде недвижимости, в виде оборудования. Облигации под залог физических активов включают так называемые облигации под первый заклад и второзакладные облигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и называются еще общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами;
• облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (неэмитента);
• облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие облигации выпускаются кредитором, на обеспечении которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных;
2. не обеспеченные залогом:
• облигации, не обеспеченные какими-либо материальными активами. Они подкрепляются «добросовестностью» компании-эмитента, т.е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа по наступлении срока погашения;
• облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать заем за счет каких-либо конкретных доходов;
• облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов;
• гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными;
• облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента;
• застрахованные облигации. Данный облигационный заем компания-эмитент страхует в страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу.

  В зависимости  от степени защищенности вложений инвесторов различают:

• облигации, достойные инвестиций, - надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией и имеющие хорошее обеспечение;
• макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер. Вложения в такие облигации всегда сопряжены с высоким риском.

  1.1.2 Акция

  Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации⁴. К выпуску акций эмитент прибегает в силу того, что:

• это установленный законом способ формирования уставного капитала;
• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;
• выплата дивидендов не гарантируется;
• размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

  Инвестора в акциях привлекает следующее:

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
• прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
• дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам;
• право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;
• право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

  Акции обладают следующими свойствами:

1. акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
2. она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
3. для нее характерна ограниченная ответственность, т.к. акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;
4. для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
5. акции могут расщепляться и консолидироваться.