Контрольная работа по "Финансам"

    Концентрация  огромных пакетов ценных бумаг у  кредитно-финансовых институтов позволяет им осуществлять куплю и продажу за пределами биржи. За последние 15—20 лет большое распространение получили прямые сделки между кредитно-финансовыми организациями по реализации и приобретению ценных бумаг, что позволило им экономить на комиссионных и других сборах, выплачиваемых ранее брокерским фирмам и биржевому комитету. Развитие новых форм по размещению ценных бумаг способствовало созданию нескольких рынков торговли фиктивным капиталом, которые продолжают активно функционировать в настоящее время и подрывать деятельность биржи, сводя ее роль к регистрации котировок ценных бумаг во внебиржевом обороте. В настоящее время в США существует несколько рынков ценных бумаг, которые дифференцируются в зависимости от методов размещения акций и облигаций, а также от сроков их выпуска.

    Однако  ослабление роли биржи, особенно в последние  годы, не устраняет ее значения в  операциях с ценными бумагами, поскольку существуют противодействующие тенденции. К их числу следует  отнести: концентрацию и централизацию капитала на самой бирже; усиление компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации; прямое государственное регулирование операций биржи; усиление тенденций к интернационализации биржевых сделок. Дальнейшей концентрации и централизации капитала на бирже способствовала волна банкротств и биржевых крахов, обусловленных либо ухудшением экономической конъюнктуры, либо большими масштабами спекулятивных сделок.

    Сложившиеся тенденции на бирже в последнее время отражают усиление конкуренции на рынке ссудных капиталов. Обострение противоречий между биржей и ее конкурентами привело к подрыву монопольных позиций биржи как рынка фиктивного капитала.

    Концентрация  мощи торгово-промышленных монополий  и кредитно-финансовых институтов привела к определенной зависимости брокерских фирм от своих клиентов и превратила их, по существу, в дочерние компании. В результате их монопольная роль в посредничестве снижается, а часть комиссионных, получаемых ими за сделки, уменьшается, поскольку кредитно-финансовые институты непосредственно занимаются сделками с ценными бумагами.

Вытеснение  независимых брокеров крупными брокерскими  компаниями, инвестиционными банками  и банковскими домами, а индивидуальных владельцев пакетов ценных бумаг — коллективными означает дальнейший процесс монополизации биржи. Если в 1963 г. на кредитно-финансовые институты приходилось 35% стоимости оборота ценных бумаг Нью-Йоркской фондовой биржи, то в 1973 г. — 70%, а на других биржах — до 90%. Данная тенденция сохраняется и в настоящее время.

Важной  формой владения фиктивным капиталом  являются акции, особенно обыкновенные, дающие право голоса на собраниях  акционеров крупных корпораций.

    Монополизация биржевых сделок существенно подрывает  действие закона спроса и предложения, нарушая таким образом

    стихийно  регулирующийся механизм капиталистической  экономики. Деятельность финансовых монополий  на рынке ценных бумаг, их единая политика в роли покупателей и продавцов  способствуют спекулятивным тенденциям и обусловливают резкие колебания стоимости акций и облигаций на бирже, что в ряде случаев затрудняет приобретение ценных бумаг не только индивидуальными лицами, но и корпорациями.

Монополизация биржевых операций не устранила полностью  конкуренцию, но усложнила ее механизм. Это способствовало превращению фондовой биржи в центр многочисленных и довольно глубоких противоречий.

Тенденцию снижения роли бирж в обороте ценных бумаг отмечают и зарубежные экономисты. Немецкий исследователь Э. Роде считал причиной этого сокращение числа  бирж по сравнению с прошлым и  переход ряда выполняемых ими  функций к крупным банкам. В  то же время считается, что фондовая биржа продолжает выполнять важную роль в мобилизации временно свободных денежных средств в интересах монополистического капитала.

    Основными географическими центрами биржевой торговли и спекуляции в настоящее  время являются Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Милан, Токио, Сингапур.

Господство  на бирже крупных кредитно-финансовых институтов в значительной степени  способствовало интернационализации рынков ценных бумаг, в том числе и бирж капиталистических стран, так как они, по сути, являются транснациональными. В настоящее время центральные биржи ведущих стран Запада — это» по существу, международные рынки. Причем торговля ценными бумагами ведется в крупных международных центрах или специальных финансовых анклавах небольших стран.

Так, национальная банковская сеть Люксембурга занимает незначительное место на мировом  рынке ссудных капиталов. В 1971 г. из 44 действовавших здесь банков всего 8 были местными. Однако Люксембург превратился в крупный международный  банковский центр, где ведут операции американские, западногерманские, швейцарские, бельгийские и французские банки. То же можно сказать о Люксембургской фондовой бирже, на которой лишь незначительная часть ценных бумаг принадлежит частным, правительственным и муниципальным компаниям страны (в 1972 г. 69 видов из 806 зарегистрированных). Группа американских европейских банков организовала клиринговую палату «СЕДЕЛ», в которой приняли участие около 500 банков и брокерских домов. Люксембург все больше становится мировым центром котировки еврооблигаций.

    Вначале 80-х гг. в Японии возрос объем рынка иностранных кредитов в иенах, заметно выросли число и величина эмиссий иностранных облигаций в иенах в Токио, развился доступный для иностранцев рынок сГенсаки». На нем осуществляются одновременно покупки (продажи) и перепродажи (перекупки) конкретных видов ценных бумаг в определенные сроки по фиксированным ценам. В результате участники данного рынка выступают либо заемщиками, либо кредиторами в зависимости от типа сделки. Такие операции (депорт и репорт), известные на фондовых биржах ряда стран, носят исключительно спекулятивный характер.

    О масштабах интернационализации  рынка ценных бумаг свидетельствует  не только участие в биржевом и  внебиржевом оборотах иностранных  покупателей, но и выпуск на мировом рынке ссудных капиталов, в частности на еврорынке, по существу интернациональных фондовых ценностей, оборот и стоимость которых увеличиваются. 

    Глава 2 ФЗ "О рынке ценных бумаг" устанавливает  семь видов профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг:   

- брокерская;   

- дилерская;   

- деятельность по управлению ценными бумагами;  

- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);  

- депозитарная деятельность;  

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;  

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.    

 В  силу существенной специфики  каждого из этих видов  деятельности  на

рынке ценных бумаг в ст. 3-9 закона оговорены  особые условия осуществле-

ния функций представителя,  коммерческого  представителя  и  других  (по

сравнению с общими нормами Гражданского кодекса, см. главу 8).                                      

 Брокерская  деятельность       

 Брокерской  деятельностью признается совершение  гражданско-правовых сделок с  ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется  брокером.       

 Передоверие  брокерами совершения сделок  допускается только брокерам. Передоверие  допускается, если оно оговорено  в договоре комиссии или поручения  либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.       

 Брокер  должен выполнять поручения клиентов  добросовестно и в порядке  их поступления, если иное не  предусматривается договором с  клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению  клиентов, во всех случаях подлежат  приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.       

 В  случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению  поручения клиента на наиболее  выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.       

 В  случае, если брокер действует  в качестве комиссионера, договор  комиссии может предусматривать  обязательство хранить денежные  средства, предназначенные для инвестирования  в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора        

 Часть  прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.         

 В  случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.                                         

 Дилерская  деятельность        

 Дилерской  деятельностью признается совершение  сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой  счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.          

 Кроме  цены дилер имеет право объявить  иные  существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.                               

 Деятельность  по управлению ценными бумагами          

 Под  деятельностью по управлению  ценными бумагами (ст. 5 закона) признается  осуществление юридическим лицом  или индивидуальным предпринимателем  от своего имени за вознаграждение  в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:   

 - ценными бумагами;  

 - денежными средствами, предназначенными для инвестирования в  ценные

бумаги;   

 - денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.       

 Профессиональный  участник рынка ценных бумаг,  осуществляющий деятельность по  управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

    Клиринговая деятельность.     

 Клиринговая  деятельность - это деятельность  по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.  Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами, принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.