Лизинг - как форма финансирования инвестиций

     4. Прибыльность деятельности предприятия

     У предприятия прибыли достаточно, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту).

     В таблице 1 представлены совокупные затраты  предприятия за 10 лет (за срок полной амортизации имущества) при финансировании капитальных вложений через кредитную  схему. Выбран нелинейный метод амортизации, поскольку он является более выгодным с точки зрения минимизации налоговых  отчислений (налога на прибыль в  первые годы после приобретения имущества, налога на имущество).

     Из  таблицы 1 видно, что совокупные дисконтированные затраты предприятия при кредитной  сделке составят 857 601 руб. На значение данного показателя серьезное влияние оказали потоки НДС. Как видно из столбца "Возмещение НДС", в пятом месяце был произведён возврат налога из бюджета в размере 179 699 руб. Уплаченный в составе стоимости оборудования НДС в размере 200 000 руб., превышает возможности предприятия по зачёту НДС, поэтому не возмещённая в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через 1 месяц, что и отражено в Таблице в пятом месяце.

     В таблице 2 определены лизинговые платежи  и построены потоки денежных средств  предприятия таким образом, чтобы  совокупные расходы при лизинге  за 40 месяцев составили величину, равную сумме дисконтированных расходов по кредиту 857 601 руб. Таким образом, мы сможем определить, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при заданной ставке кредитования 15%, чтобы лизинг был равнозначен кредиту с экономической точки зрения.

     Из  таблицы видно, что дисконтированные денежные потоки при лизинге равны  дисконтированным денежным потокам  при кредите, если сумма лизинговых платежей составляет 1 624 086 руб. с НДС (лизинговые платежи 1 353 405 руб. + НДС 270 681 руб.), что соответствует удорожанию стоимости оборудования на 35% за срок лизинга. При обозначенных ранее предпосылках данная стоимость лизинговых услуг является максимальной, чтобы по финансовым соображениям выбор предприятием внешнего источника финансирования был осуществлен в пользу лизинга. При этом напомним, что явная сумма затрат при кредитной схеме финансирования составляла 1 465 782 руб. (стоимость оборудования - 1 200 000 руб. и проценты по кредиту - 265 782 руб.).

     При приобретении оборудования за счёт кредита  выплата всей суммы НДС по оборудованию будет осуществлена в составе  платежа поставщику. В данном случае у предприятия, скорее всего, будет  возникать ситуация, когда уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для проведения зачёта. Если будут происходить задержки с  возвратом НДС из бюджета, или  налоговые органы будут отказывать в возврате сумм уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской экономики), расходы предприятия будут возрастать.

     Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и  в пользу кредита.

     Возможность выбирать метод учёта имущества⁶ - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга. 
 

2.2  Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности  
 

     Преимущества  лизинга: 

     

• Контракт по лизингу получить гораздо проще, чем ссуду. Особенно предприятиям мелкого и среднего бизнеса. Обеспечением сделки служит само имущество. В случае невыполнения арендатором обязательств – арендодатель может забрать свое имущество.
• Лизинг предполагает 100% кредитование и не требует немедленного начала платежей.
• Арендные платежи начинаются после поставки оборудования лизингополучателю.
• Лизинговое соглашение более гибкое, чем ссуда. Ссуда всегда предлагает ограниченные сроки и размеры погашения.
• При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схему финансирования.
• Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., суммы платежей могут отличаться друг от друга. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг. Ставка может быть фиксированной и плавающей⁷.
• Появляется возможность постоянного обновления оборудования. Весь риск морального старения оборудования лежит на арендодателе.
• Международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемые Фондом по отдельным странам.
• Государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.

 

     Недостатки  лизинга: 

     

• В случае если лизинговый договор еще не закончился, а оборудование уже устарело, арендатор все равно платит арендную плату за это устаревшее оборудование;
• То же самое, при поломке оборудования (финансовый лизинг);
• При оперативном лизинге риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, а чтобы не быть в убытке, он повышает арендные платежи;
• Если объектом лизингового договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 
 

     Лизинг - долгосрочная аренда машин и оборудования, или договор аренды машин и  оборудования, купленных арендодателем  для арендатора, с целью их производственного  использования, при сохранении права  собственности на них за арендодателем  на весь срок договора.

     Лизинг  сводится к виду деятельности, когда  для получения дохода совсем не обязательно  иметь имущество в собственности, достаточно иметь право его использовать и извлекать прибыль. Таким образом, лизинг используется в качестве эффективной  альтернативы приобретения имущества  в собственность и на основе приобретённого права на его использование даёт возможность получать прибыль.

     Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и  в пользу кредита.

     Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе лизингодателя или  лизингополучателя - также является преимуществом лизинга. Выбрав метод  учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством  лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие  имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе  лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.

     Как видно из приведенных расчетов, приобретение оборудования в лизинг является на сегодня наиболее выгодной формой покупки  оборудования. Договор лизинга позволяет  сохранить оборотные средства предприятия, распределить платежи на несколько  лет и легально снизить налоговые  отчисления. 
 

     Список  использованных источников 
 

     

1. Налоговый кодекс РФ Закон РФ от 5 авг. 2000 г. № 117-ФЗ. Ч. 2, гл. 25. (с изм. от 18 мая 2005 г.).
2. Закон РФ «О финансовой аренде (Лизинге)» от 29 октября 1998 № 164-ФЗ (с изм. и доп. от 22 авг. 2004 г.).
3. Постановление правительства РФ от 3 сентября 1998 г. № 1020 “Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций”.
4. Абрамов СИ./ Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.;
5. Белоус А.П. Лизинг: Мировой опыт, уроки для России.- М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г.;
6. Дробозина Л.А. (под ред.) Финансы: Учебник для вузов – М.:ЮНИТИ, 2000. – 527 с.;
7. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001 г.;
8. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. - М., 1997. – 272 с.;
9. Фархутдинов И.З., Трапезников В.А. Инвестиционное право: учеб.-практ. пособие. - "Волтерс Клувер", 2006 г.;
10. Лизинг: основы теории и практики: учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин ; под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. — 2-е изд. - М.: КНОРУС, 2005. - 184 с.;
11. Экономика предприятия (фирмы): Учебник. / Под ред. проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2006г. – 601с.;
12. «Экономика предприятия»: Учебник. / Под ред. А.В. Павлова. – М.: 2000г.;
13. Инвестиции: Учебник./под ред. Нешитой А. С. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. “Дашков и Ко”, 2006. – 376.;
14. Имущество и финансы предприятия: Учебник./под ред. Ершов И. В.- М.: Юрист, 1999.;
15. Лизинг: учебник./под. ред. Карпова В. А.-М.-2004г.l;

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Приложение  А

     Таблица 1 - Денежные потоки при кредите (нелинейная амортизация)

 

     Приложение  Б

     Таблица 2 - Денежные потоки при лизинге