Рынок ценных бумаг

1. краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
2. среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5 – 10 лет;

долгосрочные, имеющие срок обращения 20 – 30 лет.

Бессрочные  ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем  не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

В зависимости от происхождения ценные бумаги делятся на основные и производные.

Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные  ценные бумаги, в свою очередь можно  разбить на две подгруппы: первичные  и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это например акции, облигации, векселя, закладные и др.[7].

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги; варранты на ценные бумаги, депозитные расписки и др. [7].

Производная ценная бумага – это бездокументальная  форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого  актива. [7].

Если  несколько упростить это определение  и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная  ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, мяса, нефти и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно на индексы акций, на облигаций); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного  рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и  свободнообращающиеся опционы.

В зависимости от типа использования  ценные бумаги делятся на: инвестиционные и неинвестиционные.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты).

Неинвестиционные  ценные бумаги – ценные бумаги, которые  обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

В зависимости от формы собственности  ценные бумаги делятся на государственные  и негосударственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это обычно различные  виды облигаций.

Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение  корпорациями ( компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

С точки зрения доходности ценные бумаги как правило делятся на доходные и бездоходные, когда при выпуске  ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

В зависимости от формы вложения средств ценные бумаги делятся на долговые и долевые. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, векселя, банковские сертификаты и др. Долевые ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это акции, варранты, коносаменты и др.

По  уровню риска виды ценных бумаг делятся  на безрисковые, малорисковые и рисковые, исходя из принципа: чем выше доходность тем выше риск, и чем выше гарантированность  ценной бумаги, тем ниже риск.

В зависимости от характера обращаемости ценные бумаги делятся на: рыночные, т.е. могут свободно продаваться  и покупаться на рынке, и нерыночные – когда обращение ценных бумаг  может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме  как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок.

В зависимости от формы выпуска  ценные бумаги делятся на: эмиссионные  и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

В зависимости от национальной принадлежности ценные бумаги делятся на иностранные  и отечественные.

Виды  ценных бумаг:

• ценные государственные бумаги
• облигации
• акции
• вексель
• депозитный и сберегательный сертификат.

Таблица 1. Классификация  ценных бумаг

 

 

5.    Государственные ценные бумаги

 

Государственные ценные бумаги это форма существования  государственного внутреннего долга  и отличаются от всех других ценных бумаг тем, что их эмитентом, т.е. тем, кто их выпускает, является государство  в лице Правительства Российской Федерации или органа которому Правительство  поручило эту функцию[2].

Выпуск  и обращение государственных  ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач:

1)Финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

2)Финансирование целевых государственных  программ в области жилищного  строительства, инфраструктуры, социального  обеспечения;

3)Регулирование экономической  активности: денежной массы в  обращении, воздействие на цены  и инфляцию, на расходы и направления  инвестирования, экономический рост  платежный баланс и т.д. 

Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый  высокий относительный уровень  надежности для вложенных средств  и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов  по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с  другими ценными бумагами или  направлениями вложений капитала.

Размещение  государственных в основном ценных бумаг которые выпускаются в  виде облигаций обычно осуществляется, через центральные банки или  министерство финансов. Основными инвесторами  в зависимости от вида выпускаемых  облигаций является: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды; в бумажной (бланковой) и безбумажной  формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях), разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным  ценам, закрытое распространение среди  определенного круга инвесторов и т.д.

Существует  ряд классификаций государственных  ценных бумаг. Наиболее актуальными  являются следующие:

1. Как и ценные бумаги, выпускаемые коммерческими структурами, государственные ценные бумаги имеют несколько основных видов, форм.

• именные и на предъявителя  
• в бумажной и в безбумажной форме.

2. В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существуют несколько группировок.

По  виду эмитета:

• ценные бумаги центрального правительства;
• муниципальные ценные бумаги;
• ценные бумаги государственных учреждений;
• ценные бумаги, которым предан статус государственных.

По  форме обращаемости:

• рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;
• нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

По  срокам обращения:

• краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 года;
• среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период от 1 до 5 – 10 лет;
• долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни свыше 10 – 15 лет.

По  способу выплаты (получения) доходов:

• процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть: фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигаций; плавающей; ступенчатой).
• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;
• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
• выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

 

 

6.     Облигации

 

В Российской нормативной практике используются следующие определения облигаций:

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим  документ (должником).

Облигация – это долговое обязательство  общества в виде ценной бумаги, предоставляющей  право ее владельцу на выплату  номинальной суммы в оговоренный  срок и ежегодно – оговоренных  процентов.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя  на получения от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной  стоимости и зафиксированного в  ней процента от этой стоимости или  иного имущественного эквивалента.

Эти определения, в основном, не противоречат друг другу, и подчеркивают следующие  основные фундаментальные свойства облигаций:

• облигации – это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа;
• в отличии от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае это – гасимая ценная бумага);
• обладает старшинством перед акциями (в сравнении с выплатой дивидендов) и в удостоверении других обязательств (например, при ликвидации общества);
• не дают право на участие в управлении эмитентом.

Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое непременно включает в себя два главных обязательства эмитента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная  разница между облигациями и  акциями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании – эмитента. Купив облигацию компании – эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличии  от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются  проценты по облигациям и лишь затем  дивиденды; при делении имущества  компании – эмитента в случае ее ликвидации акционера могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, в том  числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право  на участие в управлении компанией  – эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами.

Выпуск  облигаций содержит ряд привлекательных  черт для компании – эмитента: посредством  их размещений хозяйственная организация  может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства  их держателей – кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью  заемщика. Однако облигационные займы  компаний следует рассматривать  как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских предметов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций  компании покрывают далеко не всю  потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного  движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи  следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованиям кредитоспособности.

Можно предложить следующую классификацию облигаций:

В зависимости от эмитента различают облигации: