Сравнительный анализ фондового рынка Великобритании и России

 

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

«ОРЛОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет экономики и  управления

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Зарубежные фондовые рынки»

На тему: «СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА ВЕЛИКОБРИТАНИИ И РОССИИ»

 

 

 

Выполнила студентка

2 курса заочного отделения

(второе высшее образование)

 

 

Руководитель:

 

 

 

 

 

 

 

2010

ПЛАН:

 

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК ВЕЛИКОБРИТАНИИ 4

2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ 7

3. СРАВНЕНИЕ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ ВЕЛИКОБРИТАНИИ И РОССИИ 11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 14

Библиографический список: 15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков, одним из них является финансовый рынок — рынок, который опосредует распределение денежных средств  между участниками экономических  отношений.

Одним из сегментов финансового  рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок, где происходит обращение, купля-продажа ценных бумаг. В связи с функционированием ценных бумаг в экономике происходит своеобразное раздвоение капитала: с одной стороны существует реальный капитал, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Актуальность темы обуславливается тем, что фондовый рынок является важным инструментом государственной финансовой политики: с его помощью происходит финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении и т.п.

Фондовые рынки существуют во многих столицах и крупных городах мира. В настоящее время в мире насчитывается более 200 фондовых бирж¹, они имеют в основе много общего, и все же каждая обладает своими особенными чертами. В разных странах, как правило, существуют национальные особенности в законодательстве, методах государственного регулирования биржевой деятельности.

В данной работе будут рассмотрены особенности фондовых рынов, их структура, принципы функционирования в таких странах, как Россия и Великобритания.

Таким образом, цель нашей работы заключается в определении основных характеристик фондовых рынков Великобритании и России, а также в их сравнительном анализе.    

1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК ВЕЛИКОБРИТАНИИ

 

Фондовый  рынок Великобритании является важной составной частью кредитно-финансовой системы страны. Рынок акций Великобритании по величине стоимостного оборота в настоящее время удерживает третье место в мире после США и Японии.

Структура рынка ценных бумаг Великобритании включает первичный и вторичный рынки, а также множество рынков по видам фондовых инструментов и операций.

Первичное размещение государственных облигаций осуществляется как путем публичной подписки (методом аукциона), так и закрытого предложения (тендера).

Вторичный оборот государственных облигаций происходит на Лондонской фондовой бирже.

В Великобритании действуют следующие виды фондовых инструментов:

1) акции: обыкновенные, «золотые» и привилегированные.

Привилегированные акции, в свою очередь, делятся на кумулятивные, некумулятивные, выкупаемые, или отзывные, акции с участием, конвертируемые.

2) варранты, т.е. среднесрочные (5—10 лет) ценные бумаги, предоставляющих право их держателям приобретать в установленные сроки и по определенной цене акции компании; покрытые варранты, имеющие укороченный срок обращения. Они выпускаются, как правило, крупными инвестиционными банками и позволяют приобретать акции других компаний.

3) ценные бумаги, аналогичные акциям и предназначенные для коллективного инвестирования. Выпуск осуществляют организации, называемые паевыми трастами и инвестиционными трастами.

4) рынок корпоративных облигаций включает обеспеченные облигации, необеспеченные облигации, гарантированные облигации.

5) депозитные сертификаты, простые и дисконтные векселя.

6) производные ценные бумаги: опционные и фьючерсные контракты.

7) рынок государственных облигаций.

Государственные обязательства занимают до 90% совокупного объема внутренних заимствований. Их структура включает три сегмента: краткосрочный (погашение облигаций наступает через 5 лет), среднесрочный (5—15 лет), долгосрочный (15—30 лет). К последнему сегменту относятся также существующие в стране бессрочные государственные облигации.

По целевому назначению государственные займы  могут делиться на казначейские, финансовые, военные, конверсионные, консолидированные и т.д. Существуют также краткосрочные конвертируемые облигации, позволяющие в обусловленное время обменять их на долгосрочные государственные бумаги. Чрезвычайной популярностью в стране пользуются индексированные облигации.

8) дисконтные краткосрочные векселя, выпускаемые Банком Англии на три—шесть месяцев. Они являются предъявительскими ценными бумагами номинальной стоимостью от 5 тыс. ф. ст. и выше. Эти бумаги предназначены для любых юридических и физических лиц, однако минимальная сумма заявки на еженедельно проводимых торгах составляет 50 тыс. ф. ст.

Долгосрочные  и среднесрочные государственные  ценные бумаги Англии традиционно называют также «золотообрезными облигациями», поскольку они обрамляются золотой каймой и являются первоклассными фондовыми инструментами.

Операции  с государственными бумагами проводит Депозитно-клиринговый центр Банка  Англии. Сделки по ним заключаются  преимущественно посредством, так называемых маркет-мейкеров с использованием электронных торговых систем и телефонных каналов связи. Маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям, обозначаемым в информационных источниках аббревиатурой GEMMs (gilt-edged market makers), для проведения операций получают специальную лицензию Банка Англии и представляют собой самостоятельные (имеющие собственный капитал) подразделения компаний, работающих на рынке с другими видами ценных бумаг. В отличие от многих прочих участников рынка они имеют право быть прямыми контрагентами Банка Англии, который осуществляет ежедневный контроль достаточности их капитала. Контроль за операциями на рынке государственных ценных бумаг возложен на Лондонскую фондовую биржу.

Институт  биржи в Великобритании был и остается самоуправляемым, т.е. преимущественно регулируется самими его участниками. Состав органов регулирования рынка ценных бумаг Великобритании представлен в Приложении № 1.

Основными законами, в которых оговариваются права акционеров в Великобритании, являются Закон о компаниях, Закон о ценных бумагах компаний, Закон о финансовых услугах.

 

ВЫВОДЫ ПО ВОПРОСУ 1.

 

Рынок ценных бумаг в Великобритании - один из самых развитых и наиболее организованных в мире. Британский рынок акций - третий по величине в мире после рынков США и Японии. Великобритания имеет долгую историю развития фондового рынка. Лидер фондовой торговли - Лондонская биржа, сосредоточившая более 60% стоимостного оборота ценных бумаг. Одновременно Лондон занимает второе место после США в сфере торговли производными ценными бумагами - опционами и фьючерсами.

Великобритания - первая страна в ЕС, реформировавшая свой рынок и систему его регулирования. Исторически английские рынки капитала управлялись комбинацией законов и, в большей степени, обычаев. Принятый парламентом в 1986 году Закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 году, изменил структуру регулирования рынка Великобритании в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе. Рынок ценных бумаг традиционно регулируется преимущественно самими его участниками.

2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

 

Российский рынок ценных бумаг  динамично развивается. История фондового рынка РФ насчитывает около двадцати лет. За этот период времени он прошел путь от слабо организованных чековых аукционов до создания развитой и мощной биржевой инфраструктуры.

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Кроме инвестиционных институтов и коммерческих банков к профессиональным участникам фондового рынка относятся также специализированные расчетно-депозитарные организации, реестродержатели, а также институты, имеющие лицензию организаторов торговли ценными бумагами - фондовые биржи и внебиржевые торговые системы. Эта группа институтов составляет инфраструктуру фондового рынка.

Структура рынка ценных бумаг в России характеризуется наличием первичного и вторичного рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок.

В стране осуществляется функционирование первичного внебиржевого и биржевого рынков. Первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо непосредственно, либо с помощью фирмы-посредника (агента), либо посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума).

Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится  на внебиржевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком  страны выступает, созданное в 1995 г., некоммерческое партнерство – Российская Торговая Сеть (РТС), объединившая четыре разрозненных внебиржевых рынка – Москвы, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска. РТС проводит автоматизированные торговые операции в режиме реального времени. Сегодня РТС получила статус фондовой биржи. Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и в редких случаях на других биржах. В настоящее время в РФ функционирует 11 фондовых бирж. Среди российских фондовых бирж позицию монопольного лидера занимает Московская фондовая биржа (МФБ).

В России функционируют следующие виды  ценных бумаг: обыкновенные и привилегированные акции, акции акционерных обществ, облигации, государственные долговые обязательства, производные ценные бумаги, сертификаты акций, векселя и чеки, акции предприятий, акции трудового коллектива, депозитные сертификаты банков, сберегательные сертификаты банков, товарный  фьючерсный или опционный контракт, валютный опцион или фьючерс, прочие ценные бумаги.

Особенностью  российского рынка ценных бумаг  является существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющая его часть (99 %) приходится на государственный сектор. Корпоративные облигации, как и акции, перепродаются преимущественно на внебиржевом рынке.

В биржевые котировочные листы первого и  второго уровней включены более 60 видов фондовых инструментов, в  основном акции ОАО «Газпром», РАО  «ЕЭС», ОАО «Сибнефть», а также  облигации правительства Москвы.

Маржинальная  торговля – новое посткризисное явление на российском рынке ценных бумаг; она сосредоточена на фондовой секции ММВБ. Маржинальная торговля ориентирована на привлечение средних и мелких клиентов, включая физических лиц.

Российский  фондовый рынок является «высокоолигархизированным». Основная причина этого кроется в высокой стоимости «входного билета» (собственные средства, лицензии, оборудование и т.д.). Следовательно, тот, кто не имеет таких возможностей - не сможет самостоятельно выйти на рынок высшего уровня – биржу или внебиржевую торговую систему.

Между реальными  сторонами сделки стоят инвестиционные институты, навязывающие свои посреднические услуги. Формально их цель – помочь инвестору в его операциях  на рынке ценных бумаг. Однако, в  действительности, они помогают ему  преодолевать барьеры, поставленные зачастую при их непосредственном участии.

В нашей стране уже несколько  лет назад сложились все предпосылки для нормального функционирования рынка ценных бумаг, а также сформировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для ее дальнейшего развития. Были приняты федеральные законы, формирующие нормативную и правовую основу фондового рынка, изданы указы президента РФ и постановления правительства, способствующие совершенствованию российской нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг. Начал свою работу единый орган государственного регулирования рынка – Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ России). К органам государственного регулирования и надзора также относятся Центральный банк, Минфин и др.

Однако следует также упомянуть и о проблемах, до сих пор нерешенных нашим государством. К ним относятся, в первую очередь, слабое развитие инфраструктуры биржевой системы, главным образом с точки зрения комплекса предоставляемых услуг, а также их качества. Наблюдается сильное отставание от развитых стран Запада по уровню организации биржевой торговли, по степени капитализации рынка. Важной проблемой является также слабое развитие правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, отсутствие отлаженного механизма по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих российское законодательство.

Базовым документом, закрепляющим основы законодательства о ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ. Основным специальным актом, определяющим устройство и регулирующим фондовый рынок, является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг".