Структура финансового рынка России

Имманентным признаком служит вид финансового инструмента как объекта отношений. По этому критерию в составе финансового рынка традиционно выделяют:

1. Кредитный рынок. Его иное название — рынок ссудного капитала. Объектом экономических отношений здесь выступают кредитные ресурсы, а также финансовые документы, обращение которых предполагает условия возвратности и платности. В первой своей части этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции. Что же касается обращаемых финансовых документов кредитного характера, то большинство из них представляют собой ценные бумаги. Поэтому их отнесение к кредитному рынку не следует абсолютизировать, по крайней мере, рассматривать как единственно возможное в данной классификации.
2. Рынок ценных бумаг. Часто его называют фондовым, что не совсем корректно, поскольку кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты, в частности, имеющие кредитный характер, а также ряд других, составляющих объекты иных, нежели фондовый, сегментов этого рынка. В любом случае объектом купли-продажи здесь служат формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные в качестве ценных бумаг законодательно. Сейчас это наиболее значительная часть финансового рынка.
3. Валютный рынок. На нем совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. Применительно к России объектами данного рынка выступают, во-первых, валюта Российской Федерации, и, во-вторых, иностранная валюта. В первом случае это банкноты и монеты Банка России, средства на банковских счетах и в банковских вкладах. Во втором — денежные знаки, находящиеся в обращении и служащие законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства или группы иностранных государств; средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах. К финансовым инструментам, основу которых составляет валюта, относятся внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренними при этом выступают эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на ее территории. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, не относящиеся к внутренним.
4. Страховой рынок. Объект купли-продажи здесь — страховая защита в виде различных страховых продуктов. Это весьма своеобразный объект финансовых отношений. По крайней мере, только ему присущи такие черты, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обозначенных событий, вероятностный характер этих событий.
5. Рынок благородных металлов. Это операции с золотом, серебром, платиной и металлами платиновой группы. Чаще всего его называют рынком золота: во-первых, в силу доминирующего характера последнего по сравнению с рынками иных благородных металлов; а во-вторых, традиционно ассоциируя с денежным материалом именно золото.

Еще одним  критерием классификации может  выступать период обращения финансовых инструментов. В данном случае выделяют следующие две разновидности финансового рынка.

1. Рынок денежных инструментов, или денежный. На нем обращаются финансовые инструменты со сроком до одного года. Это наиболее ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты.
2. Рынок капитальных инструментов, или рынок капитала. Его объектом выступают финансовые инструменты со сроком обращения более года, а также бессрочные финансовые инструменты. Они позволяют осуществлять инвестиционные проекты. Их считают менее ликвидными и более рискованными. Чаще всего они представлены ценными бумагами. Поэтому данный вид финансового рынка еще называют фондовым.

Всем отмеченным выше видам финансового рынка  присущи определенные формы организации. Следовательно, можно говорить о  третьем критерии классификации  — об организационных формах. В соответствии с ним различают:

1. Организованный рынок, или биржевой. Он представлен системой фондовых, валютных бирж, биржами благородных металлов, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участников правила торгов. Кроме этого, его отличают концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время, открытость торгов, гарантия сделок, объективность цен. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен.
2. Неорганизованный, или внебиржевой, рынок. На нем обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников правил торгов, поэтому это более рискованный рынок. Однако перечень его финансовых инструментов более широк, нежели у биржевого. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредитных, страховых операций и операций с ценными бумагами.

Следует отметить, что сегодня широкое распространение  получила так называемая концепция четырех рынков. В соответствии с ней биржевой и внебиржевой рынки (первый и второй) дополняются внебиржевой торговлей ценными бумагами, которые одновременно котируются на центральных биржах (третий рынок), а также прямыми — без посредников — сделками инвесторов и эмитентов (четвертый рынок).

В современных  условиях распространен процесс  постоянного перелива финансовых ресурсов из одних видов и сегментов  рынка в другие — например, секьюритизация, т. е. перемещение финансовых операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг.

Понятие и механизм рынка  ценных бумаг

Выше указывалось, что та часть финансового рынка, которая связана с движением фиктивного капитала, чаще всего представлена рынком ценных бумаг.

Под фиктивным капиталом следует понимать общественное отношение, суть которого состоит в способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости независимо от непосредственного распоряжения капиталом.

Соответственно, фиктивный капитал можно рассматривать  как особую форму существования  капитала наряду с его денежной, производительной и товарной формами. Ее отличительная особенность в  том, что у владельца капитала он как таковой отсутствует, но есть все права на него, которые и  зафиксированы в ценной бумаге. Поэтому  движение фиктивного капитала чаще всего  и связывают с рынком ценных бумаг.

Напомнив, что  сам термин «фиктивный капитал» во многом обязан своим происхождением К. Марксу, авторы учебника под редакцией  профессора В. И. Колесникова и профессора В. С. Торкановского интересно определяют процесс формирования цены фиктивного капитала. Они считают, что здесь сказываются два обстоятельства. Во-первых, соотношение спроса и предложения на капитал. Во-вторых, величина капитализированного дохода по ценным бумагам. Следовательно, цена фиктивного капитала прямо пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением, а также величине дохода по ценной бумаге. Однако она обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню ставки банковского процента.

В то же время  следует помнить, что это лишь одна сторона экономических отношений, связанных с рынком ценных бумаг, причем ни логически, ни исторически  первой не являющаяся. В своих истоках  рынок ценных бумаг обслуживает  формирование реального капитала и  превращение его денежной формы  в производительную.

Именно с  такой позиции и следует рассматривать  рынок ценных бумаг. И прежде всего  его необходимо представить в  сравнении с рынком ссудного капитала.

Выделение этих составных частей финансового  рынка обусловлено наличием оборотного и основного капитала. Движение первого в основном обслуживается банковским кредитом, который предоставляется на ограниченный срок на рынке ссудного капитала. Формирование же основного капитала — это долговременный процесс инвестирования производства, обслуживается он рынком ценных бумаг.

Очевидно, следует  согласиться с мнением авторов  учебного пособия «Рынок ценных бумаг», изданного в Ростове-на-Дону в 2000 г., что рынок банковских ссуд является более узким и однонаправленным, поскольку опосредует лишь отношения  займа. Рынок же ценных бумаг, наряду с ними, охватывает и отношения  совладения имуществом. Это во-первых; а во-вторых, на рынке ценных бумаг можно привлечь капитал не только на длительный срок, но и вообще бессрочно.

Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг  таковы:

• условия привлечения капитала, в отличие от банковского кредита, определяет сама компания. Ограничителями выступают лишь конъюнктура финансового рынка и законодательное регулирование отношений на рынке ценных бумаг;
• доходы по определенным ценным бумагам зависят от результатов финансового года и могут не выплачиваться даже при наличии источников, которые в данном случае полностью капитализируются. Это немаловажный фактор внутреннего финансирования компании;
• капитал, полученный путем выпуска ценных бумаг, остается в распоряжении компании на протяжении всего их жизненного цикла, несмотря на смену владельцев ценных бумаг;
• определенные виды ценных бумаг дают возможность участвовать в управлении имуществом компании;
• по целому ряду ценных бумаг предусмотрено льготное налогообложение.

В конечном счете рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность экономических отношений и обслуживающих эти отношения институтов, обеспечивающих мобилизацию свободных денежных ресурсов и превращение их в инвестиции путем выпуска особых финансовых документов — ценных бумаг. 
 

Финансовая  система Российской Федерации включает следующие звенья финансовых отношений:

государственную бюджетную систему;

внебюджетные  специальные фонды;

государственный кредит;

фонды страхования;

финансы предприятий  различных форм собственности.

Первые при блока финансовых отношений относятся к централизованным финансам и используются для регулирования экономики и социальных отношений на макроуровне. Финансовые отношения предприятий относятся к децентрализованным финансам и используются для регулирования и стимулирования экономики и социальных отношений на микроуровне. 

Структура финансового рынка

Понятие финансовый рынок  является обобщённым. В действительности финансовый рынок состоит из нескольких отдельных самостоятельных сегментов, которые составляют его структуру. Структура финансового рынка - это  совокупность его взаимосвязанных  элементов, взаимодействующих между  собой. В наиболее общем виде структуру  финансового рынка можно представить  в следующем виде (рис. 1).

Рис. 1

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) представляет собой рынок, на котором обращаются различные виды фондовых инструментов, подавляющая  часть которых - ценные бумаги. По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг представляет собой институциональное  и функциональное устройство для  обмена финансовыми инструментами, которые возникают как продукт  системы отношений совладения и  займа между экономическими субъектами, оформленных в виде ценных бумаг. Ценные бумаги выпускают в обращение  акционерные общества, предприятия, банки, государственные учреждения, различные финансовые организации. Ценные бумаги отличаются многообразием  видов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночной экономики. Он представляет собой наиболее широко распространённую часть финансовых рынков. В экономически развитых странах  его инструменты разнообразны, инфраструктура способствует привлечению больших  объёмов временно свободных денежных средств и их высокоэффективному использованию.

На рынке кредитов объектом купли-продажи являются временно свободные денежные средства, предоставляемые  взаймы на условиях возвратности, срочности  и платности. В свою очередь рынок  кредитов является неоднородным. Сделки, заключаемые на этом рынке, включают неотчуждаемые и отчуждаемые  виды заимствований.

К неотчуждаемым заимствованиям относят оформление таких кредитов, оформление которых происходит путём  заключения хозяйственных договоров, которые не предусматривают возможности  смены контрагентов в течение  всего срока существования. Владелец вложенных в банк средств остаётся их владельцем до окончания срока  депозитного договора. Заёмщик, получивший в банке кредит, не переводит свой долг на другое лицо. Таким образом, кредиты, не оформленные в виде свободно обращающихся финансовых инструментов, образуют малоподвижную, практически  неликвидную часть кредитного рынка. Тем не менее, поскольку есть все  признаки купли-продажи и рыночного  механизма образования цены, можно  с уверенностью назвать эту совокупность кредитных отношений кредитным  рынком. К неотчуждаемым заимствованиям относятся и простые (непереводные) векселя.