Оценка стоимости предприятия ОАО «Газпром нефтехим Салават

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования 

Башкирская  Академия Государственной службы и  управления

Кафедра управления инновациями и инвестиционной деятельностью

Кафедра инновационной экономики

 

Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

на тему «Оценка стоимости предприятия ОАО «Газпром нефтехим Салават»

 

по дисциплине «Оценка  стоимости предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила студентка                       

 

 

 

 

 

 

 

Уфа 2012

 

 

Оценка стоимости  предприятия ОАО «Газпром нефтехим Салават»

 

ОАО «Газпром нефтехим Салават» один из наиболее технологичных российских нефтеперерабатывающих заводов России, входящих в состав группы предприятий ОАО «Газпром» топливно-энергетического комплекса России. Сегодня в состав ОАО «Газпром нефтехим Салават» входят топливное, газо-каталитическое, товарное, сервисное производства, а также производство ароматических углеводородов. ОАО «Газпром нефтехим Салават» выпускает более 30 наименований продукции: высокооктановые автомобильные бензины, дизельное топливо с низким содержанием серы, котельное топливо, битум, кокс, комовая и гранулированная сера, сжиженные газы, бензол, орто- и параксилолы. Кроме того, предприятие выпускает нефтехимическую продукцию конечного спроса.

 

1 Затратный подход

Метод накопления чистых активов

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость  предприятия с точки зрения понесенных издержек.

Базовой формулой в затратном  подходе является формула::

СК=А – О,

где: СК – собственный  капитал;

А – активы;

О – обязательства.

(Допускается не рассчитывать  в работе рыночную стоимость  активов и пассивов, для расчета  СК будем использовать их балансовую  стоимость).

Для решения данной задачи воспользуемся алгоритмом, описанным  в порядке расчета чистых активов.

Единственным нормативным  документом, регламентирующим порядок  расчета величины чистых активов, является Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденный совместным приказом Минфина РФ № 10н и ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 г.

Под стоимостью чистых активов  акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы  его пассивов, принимаемых к расчету.

 

 

Расчет оценки стоимости чистых активов общества

(единица измерения тыс.руб.)

№	Наименование  показателя	Код строки бухгалтерского баланса	На  начало отчетного года	На  конец отчетного периода
I.	Активы
1	Нематериальные активы	110	0	0
2	Основные средства	120	22852368	21852704
3	Незавершенное строительство	130	0	0
4	Доходные вложения в материальные ценности	135	0	0
5	Долгосрочные и краткосрочные  финансовые вложения	140, 250	8612817	7773082
6	Прочие внеоборотные активы 1	145, 150	675569	665791
7	Запасы	210	8710453	8456229
8	Налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям	220	2016948	2223269
9	Дебиторская  задолженность  2	230, 240	11415658	13710902
10	Денежные средства	260	3846166	1348017
11	Прочие оборотные активы	270	7814	2640
12	Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1 - 11)		58137793	56032634
II.	Пассивы
13	Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	510	12593029	3372085
14	Прочие долгосрочные обязательства  3, 4	515, 520	0	0
15	Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	610	14309920	23815005
16	Кредиторская задолженность	620	20812261	16754232
17	Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	140	0
18	Резервы предстоящих расходов	650	0	0
19	Прочие краткосрочные обязательства 4	660	0	0
20	Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13 - 19)		47715350	43941322
21	Стоимость чистых активов общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр. 12) минус итого пассивы, принимаемые  к расчету (стр. 20))		10422443	12091312

¹ Включая величину отложенных налоговых активов.

² За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

³ Включая величину отложенных налоговых обязательств.

⁴ В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

Таким образом, согласно данному  подходу и методу:

СК_{на конец 2010г} = 12 091 312 рублей.

Стоимость собственного капитала с учетом премии за контроль составляет 12 091 312 рублей.

3. Сравнительный  подход

Метод рынка капитала

Определим среднеотраслевые мультипликаторы P/Eотр, P/Sотр, P/Bотр.

Р - капитализация предприятия,

E – чистая прибыль,

S – выручка,

B – стоимость чистых активов.

По данным Лимитовского Михаила Александровича, взятым на сайте finmanager.ru (http://shfm.ane.ru/datasheets/836/document839.shtml),

для нефтяной промышленности мультипликаторы равны:

P/Eотр = 16,45

P/Sотр = 0,95 

P/Bотр = 2,27

Коэффициенты корректировки  мультипликаторов для России составляет - 0,68.

Рассчитаем капитализацию  объекта оценки:

Капитализация по P/E =P/Eотр*Еоо=16,45*0,68* 1 861 607=20 823 935,9 тыс.руб.;

Капитализация по P/S = P/Sотр*Sоо=0,95*0,68*55 634 727=35 940 033,64 тыс.руб.;

Капитализация по P/В = P/Вотр*Воо=2,27*0,68* 12 091 312 =18 664 149,2 тыс.руб.

Общая капитализация К=(20 823 935,9+35 940 033, 64+18 664 149,2)/3=75 428 118,74 тыс.руб.

К с учетом премии за контроль равна (28%):

К с премией=К*(1+0,28)= 75 428 118,74 *1,28=96 547 992 тыс.руб.

Стоимость собственного капитала с учетом премии за контроль составляет 96 547 992 рублей.

4. Согласование  результатов

Проведем взвешивание:

Затратный подход – 0,

Доходный подход – 50%,

Сравнительный подход – 50%.

СК=0*12 091 312+0,5*77 983 066,5 +0,5*96 547 992 =43 818 932,8 тыс.руб.

Таким образом, стоимость  предприятия с учетом премии за контроль на конец 2010 года составляет - 43 818 932,8 рублей.