Анализ инвестиционных проектов

     Для финансирования инвестиционных проектов используется несколько видов ссуд:

     - стандартная ипотечная ссуда  (погашение долга и выплата  процентов осуществляются равными  долями);

     - ссуда с ростом платежей (на  начальном этапе взносы увеличиваются  с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными  суммами);

     - ипотека с изменяющейся суммой  выплат (в льготный период выплачиваются  только проценты и основная  сумма долга не увеличивается);

     - ипотека с залоговым счетом (открывается  специальный счет, на который  должник вносит некоторую сумму  для подстраховки выплат взносов  на первом этапе осуществления  проекта);

     - заем со снижений ставкой (залоговый  счет открывает продавец поставляемого  оборудования).

     3. Методы финансирования  инвестиционных проектов  в

рыночных  условиях.

     Выпуск  акций и облигаций - это одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов, не является предпочтительной формой финансирования первоначальных стадий крупных инвестиционных проектов. Акционерный капитал можно  приобретать путем эмиссий двух видов акций: привилегированных  и обыкновенных. Потенциальными покупателями могут стать: заказчики, заинтересованные в продукции, производимой в результате завершения проекта и ввода в  эксплуатацию мощностей; внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных средств, получении налоговых выигрышей или в приросте стоимости основного капитала на условиях ограниченной аренды или ограниченного участия.

     Акционерный капитал может вноситься ими  в виде денежных вкладов, оборудования, технологий, а также в форме  экономического обоснования проекта  или права использования национальных ресурсов, если акционерами являются правительственные организации.

     Привлекательность этой формы финансирования объясняется  тем, что основной объем финансовых или иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться вклады в форме подчиненных кредитов и в ходе осуществления проекта  в начале его реализации. В то же время ее использование дает возможность  перенести на более поздние сроки  выплату основных сумм погашения  задолженности, когда возрастает способность  проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более  точными.

     Для финансирования крупных проектов, требующих  больших капитальных затрат, выпуск акций совмещается с выпуском долговых обязательств.

     Источниками долгосрочного финансирования могут  быть:

     - долгосрочные кредиты в коммерческих  банках;

     - кредиты в государственных учреждениях;

     - ипотечные ссуды;

     - частное размещение долговых  обязательств.

     Выбор варианта долгосрочного финансирования должен базироваться на результатах  анализа устойчивости проекта и  оценок возможностей проекта обеспечивать погашение кредита и выплату  процентных ставок. В дополнение к  указанным выше источникам долгосрочного  финансирования могут использоваться такие формы, как эмиссия облигаций  и долговых обязательств (эта форма финансирования инвестиционных проектов часто используется при осуществлении проектов по реконструкции и расширению действующих предприятий).

     Следует, однако, отметить, что передача прав собственности на проект владельцам акций может привести к потере гибкости даже в условиях, когда  участники могут снова приобрести проект в конце арендного периода  за незначительную часть его первоначальной стоимости.

     В некоторых случаях участники  могут компенсировать потерю гибкости распоряжения проектом посредством  передачи в собственность внешним  инвесторам менее 50% проекта. Но при  этом финансирование проекта для  участников осложняется по сравнению  с тем случаем, когда они отказываются от большого количества прав, так как  объем внешних акций сокращается. Сегодня лизинг в нашей стране можно было бы квалифицировать как  еще только зарождающуюся финансовую категорию, когда лишь определяются в основном подходы к становлению  базовых правил и условий лизинга. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут, использованы выпуск акций, приобретение кредита, лизинговое финансирование, ипотечные ссуды.

     Каждая  из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами  и недостатками. Поэтому в любом  инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий  инвестирования различных альтернативных схем и форм финансирования. Например, важно соблюдать правильное соотношение  между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, поскольку, чем выше доля заемных средств, тем больше сумма, выплачиваемая в виде процентов.

     Используемая  финансовая схема должна:

     - обеспечить необходимый для планомерного  выполнения проекта объема инвестиций;

     - действовать в направлении оптимизации  структуры инвестиций и налоговых  платежей;

     - обеспечивать снижение капитальных  затрат и риска проекта;

     - обеспечивать баланс между объемом  привлеченных финансовых ресурсов  и величиной получаемой прибыли.

     1. Современные отечественные разработки  в области методов оценки эффективности  инвестиций базируются на принципах,  широко применяемых в мировой  практике. В их числе: рассмотрение  проекта на протяжении всего  его жизненного цикла; сопоставимость  условий сравнения различных  проектов (вариантов проекта); оценка  возврата вложенных средств на  основе показателей денежных  потоков, связанных с проектом; учет фактора времени; принцип  положительности и максимума  эффекта; выбор нормы дисконта; учет наличия разных участников  проекта и несовпадения их  интересов; учет наиболее существенных последствий проекта; сравнение «с проектом» и «без проекта»; многоэтапность оценки; учет влияния инфляции; учет влияния неопределенности и рисков; учет потребности в оборотном капитале.

     2. В соответствии с типовой методикой  выделяют следующие виды эффективности  инвестиционного проекта: эффективность  проекта в целом; эффективность  участия в проекте. Эффективность  проекта в целом включает общественную (социально-экономическую) эффективность  проекта и коммерческую эффективность  проекта. Эффективность участия  в проекте включает: эффективность  участия предприятий в проекте;  эффективность инвестирования в  акции предприятия; региональную  и народнохозяйственную эффективность;  отраслевую эффективность; бюджетную эффективность.

     3. Денежный поток инвестиционного  проекта формируется денежными  поступлениями (притоками) и платежами  (оттоками) при реализации инвестиционного  проекта, которые зависят от  времени расчетного периода. Он  включает денежные потоки от  инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

     4. Под финансовой реализуемостью  инвестиционного проекта понимают  обеспечение такой структуры  денежных потоков, при которой  на каждом шаге расчета имеется  достаточное количество денег  для осуществления проекта. Оценка  эффективности инвестиционных проектов  базируется на сопоставлении  притоков и оттоков денежных  средств, связанных с его реализацией,  что предполагает проведение  процедуры дисконтирования —  приведение значений разновременных  денежных потоков к их стоимости  на определенный момент времени  с использованием нормы дисконта. Различают следующие нормы дисконта: коммерческую, участника проекта, социальную, бюджетную.

     5. Критерии оценки инвестиционных  проектов определяют меру интегрального  эффекта, полученного в результате  реализации инвестиционного проекта, а также характеризуют соотношение ожидаемых доходов от инвестиционных вложений и затрат на их осуществление. Они подразделяются на две группы: основанные на учетных оценках и основанные на дисконтировании. Первой группе соответствуют простые или простейшие методы, предполагающие использование учетных показателей (чистый доход, рентабельность инвестиций, срок окупаемости, индексы доходности, максимальный денежный отток), второй — сложные методы или методы, основанные на дисконтировании, где критериальными показателями служат: чистый дисконтированный доход, индексы доходности с учетом дисконтирования, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования, максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

     6. Важнейшим условием объективной  оценки эффективности инвестиционных  проектов является учет неопределенности  и риска. Под неопределенностью  понимают неполноту и неточность  информации об условиях реализации  проекта, под риском — возможность  возникновения таких условий,  которые приведут к негативным  последствиям для всех или  отдельных участников проекта.  В целях оценки устойчивости  и эффективности проекта в  условиях неопределенности используют  методы укрупненной оценки устойчивости, расчета уровней безубыточности, вариации параметров.

     7. Под методом финансирования инвестиционного  проекта понимают способ привлечения  инвестиционных ресурсов в целях  обеспечения финансовой реализуемости  проекта. Основными методами финансирования  инвестиционных проектов являются: самофинансирование, акционирование, а также иные формы долевого  финансирования; кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций); лизинг; бюджетное  финансирование; смешанное финансирование (на основе различных комбинаций  этих способов); проектное финансирование. 

     Список  используемой литературы. 

1. Федеральный закон от 29.10.1998 №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. от 29.01.2002).
2. Пелих А.С. Бизнес-план или как организовать собственный бизнес. - М.: Ось-89, 2005.
3. Сухова Л.Ф. Анализ финансового состояния и бизнес-план торговой организации потребительской кооперации. - М.: Финансы и статистика, 2006.
4. Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / пер. с англ. 5- е изд. – М.: РАГС, «ЭКОНОМИКА», 2007.
5. ирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.