Экономическая оценка инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 25 Января 2012 в 20:22, контрольная работа

Описание работы

К единовременным расходам относят затраты на подготовку и освоение нового производства: а) затраты на пpoведение маркетингового исследования по производству нового товара, г)•затраты на разработку бизнес-плана по производству нового товара, д) затраты на научно-исследовательские работы по доводке и переналадке оборудования под пpoизводство нового товара

Работа содержит 1 файл

новый.docx

— 71.90 Кб (Скачать)

      NPV = – ( ) = 223,58 - 60,73 = 162,85 тыс. долл. больше нуля, проект приемлем для реализации.

      Индекс  доходности:

      

        = = 223,58 тыс. руб.

      I = = 60,73 тыс. долл.

        PI = 223,58 / 60,73 = 3,68 больше 1, поэтому проект также приемлем для реализации, т. е. каждый вложенный рубль в реализацию проекта приносит предприятию 3,68 долл. дохода.

      Дисконтированный  срок окупаемости рассчитывается на основе дисконтированных денежных притоков и оттоков:

      - находится кумулятивная сумма  денежных поступлений за целое  число периодов, при которой сумма наиболее близка к размеру инвестиций, но меньше этого размера;

      -определяется  непокрытая  денежными  поступлениями   часть  суммы  инвестиций;

      - непокрытый остаток суммы инвестиций  делится на величину полусуммы денежных поступлений в следующем и предыдущем  целых периодах,  полученная доля суммируется с целым числом периодов.

      DРР1 = = 33,95 тыс. долл.

      DРР2 = = 45,97 тыс. долл.

      I = = 60,73 тыс. долл.

      DРР = 1 год + (60,73 – 45,97) / 33,95 = 1,43 лет (1 год 5 месяцев).

      Статический срок окупаемости:

      I = 30+30+30 = 90 тыс. долл.

      РР1 = 39,04 тыс. долл.

      РР2 = 60,8 тыс. долл.

      PP = 1 год + (90-60,8) / 39,04= 1,74 года (1 год 9 месяцев).

      ROI = (Чистая прибыль - Инвестиции) / Инвестиции = (308,24 -90) / 90 = 2,42 = 242%

      Вложенные инвестиции окупаются на 242%.

      Расчет  показателей инвестиционного проекта  без учета ставки налога на прибыль представлен ниже:

Показатель    1 2 3 4 5 Итого
Выручка 90 150 300 225 135  
Издержки 49,2 82 178 133,5 72  
Прибыль 40,8 68 122 91,5 63  
Налог на прибыль 0 0 0 0 0  
Чистая  прибыль 40,8 68 122 91,5 63 385,3
Амортизация оборудования 6,4 6,4 7,8 7,8 6 34,4
СFt 47,2 74,4 129,8 99,3 69 419,7
CFt/(1+r)t 41,04 56,26 85,35 56,78 34,31 273,73
I 30   30   30 90
I/(1+r)t 26,09 0,00 19,73 0,00 14,92 60,73
NPV           213,00
PI           4,51
DРР            1,11
PP           1,33
ROI           3,28

      NPV = – ( ) = 213 - 60,73 = 273,73 тыс. долл. больше нуля, проект приемлем для реализации.

      Индекс  доходности:

      

        = = 213 тыс. долл.

      I = = 60,73 тыс. долл.

        PI = 213 / 60,73 = 4,51 больше 1, поэтому проект также приемлем для реализации, т. е. каждый вложенный рубль в реализацию проекта приносит предприятию 4,51 долл. дохода.

      DРР1 = = 41,04 тыс. долл.

      DРР2 = = 56,26 тыс. долл.

      I = = 60,73 тыс. долл.

      DРР = 1 год + (60,73 – 56,26) / 41,04 = 1,11 лет (1 год 1 месяц).

      Статический срок окупаемости:

      I = 30+30+30 = 90 тыс. долл.

      РР1 = 47,2 тыс. долл.

      РР2 = 74,4 тыс. долл.

      PP = 1 год + (90-74,4) / 47,2= 1,33 года (1 год 4 месяца).

      ROI = (Чистая прибыль - Инвестиции) / Инвестиции = (385,3 -90) / 90 = 3,28= 328%

      Вложенные инвестиции окупаются на 328%.

      Таким образом, если не учитывается налог  на прибыль, то показатели эффективности  инвестиционного проекта имеют  более высокие значения, при этом проект быстрее окупается.

    1. При реализации проекта, реализуемого по принципу аннуитета, банк выбирает из двух покупателей. Первый предлагает поквартальное дисконтирование, второй - дисконтирование по полугодиям. Каким будет выбор банка, если номинальная годовая ставка -20%, ежегодные вложения - 500 тыс. руб., длительность проекта - 5 лет.

      Текущая стоимость аннуитета в случае поквартального дисконтирования:

      PVAn = 500 / (1+0.2/4)1 + 500 / (1+0.2/4)2 + 500 / (1+0.2/4)3 + 500 / (1+0.2/4)4 + 500 / (1+0.2/4)5 + … + 500 / (1+0.2/4)20 = 6231,105 тыс. руб.

      Текущая стоимость аннуитета в случае дисконтирования по полугодиям:

      PVAn = 500 / (1+0.2/2)1 + 500 / (1+0.2/2)2 + 500 / (1+0.2/2)3 + 500 / (1+0.2/2)4 + 500 / (1+0.2/2)5 + … + 500 / (1+0.2/2)10 = 3072,284 тыс. руб.

      Следовательно, модель поквартального дисконтирования  выгоднее для банка.

    1. Вами запланирована поездка на Гавайские острова через 4 года. Её цена будет составлять 12 тыс. долл. Какую минимальную сумму нужно положить на счет сегодня, если банком будут начисляться 12% годовых.

      Для простых процентов 

        

      множитель наращения:

       = 1+4*0.12 = 1,48

      Отсюда  Р = 12/1,48 = 8,1 тыс. долл.

      При использовании сложных процентов

      

        множитель наращения:

       = (1+0,12)4 = 1,5735

      Отсюда  Р = 12/1,5735= 7,626 тыс. долл.

    1. Существует две альтернативы приобретения недвижимого имущества:
    1. вариант: 150000 руб - сразу и по 90000 руб. в течение 15 лет
    2. вариант: 400000 руб - сразу и по 55000 руб. в течение 20 лет.

      Какой из них предпочтительнее, если коэффициент дисконтирования равен 15%?

      Используя модель дисконтирования, приведем денежные потоки к текущему моменту времени  и вычислим суммарную величину полученного  дохода:

      1.вариант: PV = 150000 + 90000 * (0.870+1.626+2.283+2.855+3.352+3.784+4.160+4.467+4.712+5.019+5.234+5.421+5.583+5.724+5.847) = 5634330.

      2.вариант: PV = 400000 + 55000 * (0.870+1.626+2.283+2.855+3.352+3.784+4.160+4.467+4.712+5.019+5.234+5.421+5.583+5.724+5.847+5.954+6.047+6.128+6.198+6.259) = 8387070.

      Следовательно, вариант 2 выгоднее.

    1. Для снижения себестоимости производимой продукции на предприятии принято решение построить собственную котельную для производства тепла и энергии. Рассматривается 3 проекта, характеризующихся видом используемого топлива (с использованием угля, газа и мазута). Уровень риска одинаковый. Инвестиционный горизонт составляет 4 года. Предполагаемые денежные потоки по проектам следующие:

      Таблица 21

Проекты Денежные  потоки
  0 год 1 год 2 год 3 год 4 год
Уголь (тыс. руб) -10000 6500 4000 - -
Газ (тыс. руб.) -10000 3450 3450 3450 3450
Мазут (тыс. руб.) -6000 1800 1800 1800 1800

      Необходимо  определить какой из проектов выбрать для реализации при значениях процента дисконтирования 10 и 16%.

      Приведем  денежные потоки к текущему периоду  по ставке дисконтирования 10%.

Проекты Денежные  потоки  
  0 1 2 3 4 Итого
Уголь (тыс. руб) -10000 6500 4000 - -  
DCF = CFt/(1+r)t -10000 5909,09 3305,79     -785,12
Газ (тыс. руб.) -10000 3450 3450 3450 3450  
DCF = CFt/(1+r)t -10000 3136,36 2851,24 2592,04 2356,4 936,04
Мазут (тыс. руб.) -6000 1800 1800 1800 1800  
DCF = CFt/(1+r)t -6000 1636,36 1487,6 1352,37 1229,42 -294,24

      Наиболее  выгодным будет проект с использованием газа.  
 
 

      Приведем  денежные потоки к текущему периоду  по ставке дисконтирования 16%.

Проекты Денежные  потоки  
  0 1 2 3 4 Итого
Уголь (тыс. руб) -10000 6500 4000 - -  
  -10000 5603,45 2972,65     -1423,90
Газ (тыс. руб.) -10000 3450 3450 3450 3450  
  -10000 2974,14 2563,91 2210,27 1905,4 -346,28
Мазут (тыс. руб.) -6000 1800 1800 1800 1800  
  -6000 1551,72 1337,69 1153,18 994,124 -963,27
 

      При использовании ставки дисконтирования 16% выгодных проектов не существует.

      8. Какой вариант  выгоднее для строительства  нового цеха:

  1. компания использует два источника финансирования: капитал головной фирмы на сумму 800 тыс. долл. и заемный капитал банка на 1200 тыс. долл., стоимость заемного капитала 26%, собственного - 10%.

      Б) компания использует два источника  финансирования: капитал  головной фирмы на сумму 1200 тыс. долл. и  заемный капитал  банка на 800 тыс. долл., стоимость заемного капитала 26%, собственного - 10%.

  1. компания использует заемный капитал банка на 2000 тыс. долл., стоимость заемного капитала 26% Ставка налога на прибыль составляет 35%.

      А) суммарная величина капитала = 800+1200 = 2000 тыс. долл.

      WACC = 1200/2000*(26%*(1-0,15)) + 800/2000*10% = 0,1484%

      Б) суммарная величина капитала = 800+1200 = 2000 тыс. долл.

      WACC = 800/2000*(26%*(1-0,15)) + 1200/2000*10% = 0,1726%

      В) суммарная величина капитала = 2000 тыс. долл.

      WACC = 2000/2000*(26%*(1-0,35)) = 0,169%

      Наиболее  низкая стоимость капитала наблюдается  в случае А.

      9. Определите реальный  процент дисконтирования  по проекту через  год, если номинальная  ставка составляет 14%, премия за риск, связанный с применением  новой технологии - 2%, за неопределенность  внешней среды  - 3%, темп инфляции  прогнозируется на  уровне 13%.

      Номинальная ставка дисконтирования Е может быть рассчитана следующим образом:

      Е=14%+2%+3%=19%

      Величина  реальной ставки дисконтирования может  быть рассчитана по формуле:

      R реал. = ((1+R ном.) / (1+Ур.инфл.)) -1,

      где R реал. — реальная ставка дисконтирования,

      R ном. — номинальная ставка дисконтирования,

      Ур. инфл – уровень инфляции.

      В качестве упрощенного варианта расчета  можно применять и такую формулу:

      R реал. = R ном. - Ур. инфл.

      Реальная  ставка дисконтирования

Информация о работе Экономическая оценка инвестиций