Автор: Пользователь скрыл имя, 21 Марта 2012 в 15:37, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является изучение эффективности управления инвестиционным портфелем.
Задачи в рамках поставленной цели таковы:
- рассмотреть основы формирования портфеля ценных бумаг;
- изучить этапы формирования и виды инвестиционных портфелей;
Введение…………………………………………………………………….3
1. Основы портфельного инвестирования……………………………..5
1.1. Основы формирования портфеля ценных бумаг………………...5
1.2. Этапы формирования и виды инвестиционных портфелей…....9
2. Управление портфелем инвестиций на современном фондовом рынке…....………………………………..…………………………….....14
2.1.Управление и оценка эффективности портфеля ценных бумаг……………………………………………………………………….14
2.2. Современный фондовый рынок России. Его проблемы
Заключение………………………………………………………………..23
Расчетная часть…………………………………………………………..25
Список использованной литературы………………………………….33
Сформируйте оптимальный портфель при условии, что инвестор требует доходность не ниже 16%.
Решение.
Обозначим целевую функцию и ограничения.
σр = (Σ Σ xi xj covij)1/2 min
i j
Rp = Σ Ri xi ≥ 0,16
Σ xi = 1
xi ≥ 0
Найдем ковариацию ценных бумаг по формуле:
covij = βi βj * σm2
где, σm – стандартное отклонение рыночной доходности (рыночный риск).
covAB = 1,2*1,4*0,202 = 0,067
covАС = 1,2*0,75*0,202 = 0,036
covBC = 1,4*0,75*0,202 = 0,042
Представим упрощенную формулу для целевой функции:
σр = (х12σ12 + х22σ22 + х32σ32 + 2х1х2cov12 + 2x1x3cov13 + 2x2x3cov23)1/2
Далее решаем задачу средствами Excel.
Заполняем таблицу с исходными данными.
Вводим в ячейки формулу целевой функции, в также формулу доходности портфеля, которая является ограничением.
Далее вызываем функцию Excel поиск решения. Определяем целевую ячейку, изменяемее ячейки, вводим необходимые ограничения и нажимаем выполнить.
В итоге получаем такие данные.
Ответ. Доля ценной бумаги А в портфеле 60%, С – 40%. Бумага Б в портфель не входит. Совокупный риск портфеля по расчетам 18,41%. Требуемая норма доходности соблюдена.
Задача 16.
Вы прогнозируете, что в следующие 6 месяцев акции компании X возрастут в цене. Текущий курс акции равен 100 руб., опцион «колл» с истечением через 6 месяцев имеет цену исполнения 100 руб. и продается по 10.00. У вас есть 10 000, и рассматриваются три стратегии: а) купить 100 акций; б) купить 1000 опционов; в) купить 100 опционов за 1000 и вложить оставшиеся 9000 в шестимесячные облигации с доходностью 8% годовых (4% за 6 месяцев).
Какая из стратегий даст наибольшую доходность при будущем курсе 80.00, 100.00, 110.00, 120.00?
Решение.
Для решения используем формулу доходности (1):
*100
А также используем формулу внутренней стоимости опциона-колл на дату исполнения:
IVс = max{0; Pc – E}
где, Pc – стоимость базисного актива на момент реализации опциона;
Е – цена исполнения.
А) при S = 80,00 К = 100*(8000-10000)/10000 = -20%
при S =100,00 К = 100*(10000-10000)/10000 = 0%
при S =110,00 К = 100*(11000-10000)/10000 = 10%
при S = 120,00 К = 100*(12000-10000)/10000 = 20%
Б) при S = 80,00 К = 100%*( 1000*( max(0; 80 – 100) – 10)/10000 =
=100%*(1000*(0 – 10)) /10000 = 100%*(-10000)/10000=-100%
при S = 100,00 К = 100%*(1000*( 0 – 10 ))/10000 = - 100%
при S = 110,00 К = 100%*(1000*(max(0; 110 -100) – 10)/10000 =
= 100%*(1000*(10 – 10 ))/10000 = 0%
при S = 120,00 К = 100%*(1000*(max(0; 120 - 100) – 10)/10000 =
= 100%*(1000*( 20 – 10 ))/10000 = 100%*10000/10000 = 100%
В) V1 = Vоп + Vобл , Vобл = 9000 + 0,04*9000 = 9360
при S = 80,00 Vоп = 100* max(0, 80 – 100) – 1000 = -1000
V1 = 9360 – 1000 = 8360
K = 100%*( 8360 -10000 ) / 10000 = - 16.4%.
при S = 100,00 Vоп = 100* max(0, 100 – 100) – 1000 = -1000
V1 = 9360 – 1000 = 8360
K = 100%*( 8360 -10000 ) / 10000 = - 16.4%.
при S = 110,00 Vоп = 100* max(0, 110 – 100) – 1000 = 1000 – 1000 = 0
V1 = 9360 + 0 = 9360
K = 100%*( 9360 -10000 ) / 10000 = - 6.4%.
при S = 120,00 Vоп = 100* max(0, 120 – 100) – 1000 = 2000 – 1000 = 1000
V1 = 9360 + 1000 = 10360
K = 100%*( 10360 -10000 ) / 10000 = 3.6%.
Таблица ответов
| 80.00 | 100.00 | 110.00 | 120.00 |
A | -20% | 0% | 10% | 20% |
Б | -100% | -100% | 0% | 100% |
В | -16.4% | -16.4% | -6.4% | 3.6% |
Ответ: Наибольшая доходность – в варианте Б.
Задача 21.
На депозитном счете лежит сумма 100 000руб., процентная ставка по депозиту 3% годовых. В тоже время на кредитной карточке имеется просроченный долг в размере 5000руб, по которому необходимо выплатить 17% годовых. Какие есть возможности для арбитража?
Решение.
В данном случае есть две альтернативы:
1. Долг на кредитной карточке не возвращать. Тогда депозит будет расти на 3% в год, а сумма долга – на 17%.
2. Долг возвращается сразу. Тогда на депозите остается сумма в 95 000руб.
Решаем задачу посредством M. Excel.
Предположим, что на депозит начисляются простые проценты, а период равен 5 годам. Проследим, какая сумма процентов будет начислена на депозит и на сумму долга на кредитной карточке при первом варианте.
Итак, в конце пятого года общая сумма начисленных процентов по депозиту будет равна 15000руб., а по долгу – 4250руб. Чистый доход равен 10750руб.
Отразим суммы по второму варианту.
Итак, если бы проценты начислялись на сумму за вычетом долга, то за 5 лет их сумма составила бы 14250руб.
Подсчитаем общую сумму выгоды.
Формула для начисления простых процентов:
FV = PV(1+r*n)
Первый вариант:
FVдепозит = 100 000*(1+0,03*5) = 115 000руб.
FVдолг = 5000*(1+0,17*5) = 9250руб.
Сумма на депозите за вычетом долга = 115 000-9250 = 105 750руб.
Второй вариант:
FVдепозит = 95000*(1+0,03*5) = 109250руб.
Ответ: как видно из расчетов выгоднее погасить долг сразу, т.к. при втором варианте сумма на депозите больше.
Список использованной литературы.
1. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. – СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2004.
2. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / По дред. Е.С. Стояновой. – 5-е издание, перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2005
3. Управление инвестициями: учебное пособие по специальности «Менеджмент организации»/Ю.П. Анискин – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ОМЕГА-Л, 2006.
4. Риск портфеля ценных бумаг. http://finance-banks.ru
5. Современное состояние и проблемы фондового рынка. http://5forex.ru
6. Этапы формирования инвестиционного портфеля. http://rusconsult.ru
2
Информация о работе Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем