Основные требования инвестора к проекту

1. Сущность  понятия инвестиции

   Термин  инвестиции происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать".

   Инвестиции, согласно действующему российскому  законодательству, - денежные средства, ценные бумаги, целевые банковские вклады, кредиты, технологии, машины, лицензии, другие имущественные права и интеллектуальные ценности, выгодно вкладываемые предпринимателями и бизнесменами в дело для получения полезного социально-экономического эффекта.

   Вместе  с тем, как в отечественной, так  и в зарубежной литературе существует множество вариантов определения понятия «инвестиции».  Приведем примеры некоторых из них, начиная с определений, которые дают отечественные авторы:

   – Инвестиции – вложение капитала в  денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. (И.А. Бланк.)

   – Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire – облачать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. (Я.С. Меркулов.)

   – Инвестиции – это вложение средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например, природоохранных, социальных и др. (В.Г. Золотогоров.)

   – Инвестиции – это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного  вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы  экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. (Г.П. Подшиваленко.)

   Зарубежные  авторы под инвестициями понимают следующее:

   – Инвестиции – это «…прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, … та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»; «…покупка отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового, дома или машины, ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.»  (Дж. Кейнс.) 

   – Инвестиции – это «расходы на строительство  новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.д. (К. Макконнелл и С. Брю.)

   – Инвестиции (или капиталовложения) – это прирост запаса капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления. (П. Самуэльсон.)

   – В наиболее широком смысле слово  «инвестировать» означает: «расстаться  с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает  позже, если поступает вообще, и его величина заранее неизвестна.   (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер и Дж.В. Бэйли.)

   Проанализировав различные источники отечественных  и зарубежных авторов, можно выделить следующие наиболее распространенные подходы к пониманию сущности инвестиций. Так, некоторые авторы рассматривают инвестиции либо как совокупность произведенных затрат, либо как вложение капитала.

   Далее, следует отметить, что не во всех определениях данного понятия имеется  такой элемент инвестиций, как  результативность вложений, либо результатом вложений является лишь получение дохода. Очевидно, что результатом инвестиционной деятельности может быть не только получение прибыли, но и достижение определенного положительного эффекта: социального, экологического, инновационного, повышение конкурентоспособности экономики страны и т.д.

   Из  многочисленных определений можно  выявить основные признаки инвестиций и сформулировать такое определение данной категории, которое бы в большей степени соответствовало новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды. На мой взгляд, ключевыми характеристиками экономической сущности инвестиций являются следующие:

   1. Инвестиции выступают объектом  экономического управления, поскольку  предметная сущность инвестиций  непосредственно связана с экономической сферой ее проявления, то есть категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.

   2. Сущность инвестиций связана  с такой категорией, как капитал, который определяет любые ресурсы, созданные и используемые для производства большего количества благ. В связи с чем инвестиции являются наиболее активной формой вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, при этом капитал используется во всех альтернативных его формах и вкладывается в любые объекты предпринимательской и иной деятельности, в различные отрасли и сферы экономики.

   3. Инвестиции всегда осуществляются  с определенной целью. Целевой  установкой инвестиций является  достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический (прирост суммы инвестированного капитала, положительная величина инвестиционной прибыли, положительная величина чистого денежного притока, обеспечение сохранения ранее вложено капитала и т.п.), так и внеэкономический характер (например, социальный, экологический и другой).

   4. В рамках категории «инвестиции»  объединяются ресурсы (капитальные  ценности), вложения (затраты) и отдача  вложенных средств как мотива  этого объединения. Таким образом, инвестиции следует рассматривать как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиций, достигается конечный результат инвестиционной деятельности. Такой процесс можно представить в виде следующей модели: Ресурсы — Затраты — Конечный результат

   5. Инвестиции являются объектом  рыночных отношений, так как  используемые в процессе инвестиций  разнообразные инвестиционные ресурсы,  товары и инструменты как объекты купли-продажи формируют особый вид рынка – инвестиционный, характеризующийся (как и любой другой вид рынка) спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений.  Инвестиционный рынок формируется всей системой условий рыночной экономики, тесно сопряжен с другими рынками и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.

   6. Инвестиции непосредственно связаны  с фактором времени. При осуществлении  инвестиций имеет место отказа от потребления сегодня в пользу будущих благ. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ для собственника капитала неравнозначно: при прочих условиях возможности будущего потребления менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для преодоления указанного стереотипа и побуждения собственника капитала к инвестированию, необходимо обеспечить достаточно весомое для него вознаграждение за отказ от использования капитала на цели потребления, которое поступит позже (то есть имеет место временной лаг между моментом инвестирования капитала и моментом получения вознаграждения).

   7. Инвестиции выступают носителем  фактора риска, так как инвестор, осуществляя инвестиции, всегда  осознанно идет на риск, связанный  с возможным снижением или  неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной частичной или полной потерей инвестированного капитала.

   Исходя  из вышеуказанных характеристик, с  комплексной точки зрения, сформулируем определение понятия «инвестиции» следующим образом: инвестиции представляют собой вложение капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода), а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени и риска. 

2. Основные  требования инвестора  к проекту.

   Требования  инвестора по отбору инвестиционных проектов существенно отличаются от представлений классического бизнес-плана. Инвестора больше интересует деятельность предприятия внутри, а не его внешние отношения, описываемые в бизнес-плане. Только тогда, когда инвестор через своих экспертов убеждается в технической реализуемости предполагаемого проекта, он принимает решение о возможном варианте участия в нем. Между будущим инвестором и предприятием нет больших противоречий, оба они заинтересованы в успешной деятельности предприятия. Следовательно предприятие-заемщик должно стать активным участником инвестиционного процесса и иметь разумную инвестиционную стратегию, привлекательную для инвесторов.

   Основные  требования инвесторов к организации  проекта обычно следующие:

• прозрачность (понятный и четкий процесс организации и принятия решений);
• система открытых тендеров (прежде всего доступ к информации для потенциальных инвесторов);
• участие экспертов (в проекте должны участвовать признанные международные технические эксперты с соответствующим опытом; обязательным условием является отсутствие у них конфликта интересов);
• участие инвесторов с начала процесса (вовлечение потенциальных инвесторов на старте для учета их интересов при структурировании проекта);
• участие компании-организатора проекта на начальной стадии финансирования;
• привлечение международных кредитных институтов для повышения доверия к проекту;
• гарантии возвратности (наличие гарантий возврата инвестиций, в том числе в форме страхования).

   Уже на стадии подготовки к переговорам с инвесторами четко определяются не только нормы доходности, но и объективные и субъективные риски проекта, включая их оценку и методы страхования. Все потенциальные кредиторы и инвесторы одновременно получают возможность ознакомиться с достоинствами и рисками проекта, что позволяет им согласовать единые параметры распределении рисков, размеры индивидуального участия и условия предоставления кредитов. 

3. Цели  формирования инвестиционного  портфеля

   Суть  портфельного инвестирования состоит  в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определение сочетание интересов инвестора.

   В процессе формирования инвестиционного  портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.

   При формировании любого инвестиционного  портфеля инвестор преследует такие цели, как:

    1) достижение высокого уровня  доходности;

    2) прирост капитала;

    3) уменьшение инвестиционных рисков;

    4) ликвидность инвестированных средств  на приемлемом для инвестора  уровне.

     Достижение высокого уровня доходности  предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде.

     Заранее устанавливается периодичность  поступлений.

     Это могут быть выплаты процентов  по банковским депозитным вкладам,  планируемые доходы от эксплуатации  объектов реального инвестирования, дивиденды и проценты соответственно по акциям и облигациям.

     Получение текущего дохода влияет  на платежеспособность предприятия  и учитывается при планировании  денежных потоков.

     Это основная цель при формировании  инвестиционного портфеля, особенно  в ситуации краткосрочного размещения средств.

     Прирост капитала обеспечивается  при инвестировании средств в  объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во  времени.

     Это справедливо для акций  молодых компаний-эмитентов, по  мере расширения деятельности  которых ожидается определенный рост цен на их акции, а также для объектов недвижимости и др.