Исследование и совершенствования управления деятельностью предприятия в кризисных условиях

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных  средств (ФС), определяемый как  разница между наличием собственных  оборотных средств и величиной  запасов и затрат:

                                   ФС= СОС – З ,                                                           (5)

где З – сумма  запасов и затрат, тыс. руб.;

  СОС – собственные оборотные средства, тыс. руб.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и  долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

                                 ФД= (СОС+ДП) – З,                                                   (6)

где ДП – долгосрочные пассивы, тыс. руб.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины  основных источников для формирования  запасов и затрат (ФО), определяемый  как разница между общей величиной  основных источников и величиной  запасов: 

                               ФО= (СОС+ДП +КП) - З ,                                            (7)

где КП – краткосрочные  кредиты и займы, тыс. руб.

В зависимости от соотношения  рассмотренных показателей можно  с определенной степенью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта:

- абсолютная устойчивость финансового состояния при условии

   ФС > 0, ФД > 0, ФО > 0, тогда S {1; 1; 1}                                            (8)

Этот тип ситуации встречается, когда запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Она встречается крайне редко, и вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что руководство не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности;

- нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует                                              ФС < 0, ФД > 0, ФО > 0, тогда S {0; 1; 1}                            (9)

В данной ситуации успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов как собственные, так и привлеченные средства;

- недостаточный уровень внутренней финансовой устойчивости

                     ФС < 0, ФД < 0, ФО > 0, тогда S {0; 0; 1}                            (10)

Сопряжено с нарушением платежеспособности предприятия, при которой все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов;

- кризисное финансовое состояние, при котором

               ФС < 0, ФД < 0, ФО < 0, тогда S {0; 0; 0}                                 (11)

Предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

В целях оценки финансовой устойчивости ОАО «Снежка» рассмотрим многоуровневую схему покрытия запасов и затрат (табл. 4).

Исходя из результатов  расчетов видно, что как на начало, так и на конец периода наличие  собственных оборотных средств  имеет отрицательное значение. Это  означает, что собственные средства не направлялись на финансирование оборотных средств. Что является грубым нарушением финансовой дисциплины в силу того, что финансирование оборотных средств производилось за счет недопустимых источников финансирования ( только лишь за счет заемных средств). Следствием этого является недостаток собственных оборотных средств.

Таблица 4

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками  формирования,

 

Показатель	2010	2011	2012
1. Источники формирования собственных  оборотных средств	828069	831797	2534604
2. Внеоборотные активы	1643704	1735444	3944139
3. Наличие собственных оборотных  средств	- 815635	-903647	-1409535
4. Долгосрочные пассивы	167182	2538322	2513476
5. Наличие собственных и заемных  источником формирования запасов  и затрат	-648453	1634675	1103941
6. Краткосрочные заемные средства	1212430	1987125	2097468
7. Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат	563977	3621800	3201409
8. Общая величина запасов	1204507	2766790	2939327
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных  оборотных средств	-2020142	-3670437	-4348862
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат	-1852960	-1132115	-1835386
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат	-640530	855010	262082
12. Трехкомпонентный показатель	(0,0,0)	(0,0,1)	(0,0,1)

 

На протяжении всего  анализируемого периода финансовое состояние предприятия было финансово неустойчивым. Для финансирования текущей деятельности предприятия в основном были привлечены заемные средства. Так, излишек  общей величины источников формирования запасов и затрат к концу 2012 г. возрос в основном за счет долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов.

 

Неустойчивость финансового  положения предприятия подтверждает также тот факт, что из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами на конец анализируемого периода положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (ФО).  Это говорит о том, что финансовое положение предприятия сопряжено с нарушением его платежеспособности, при которой сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Кроме абсолютных показателей  финансовую устойчивость характеризуют  и относительные показатели, которые  можно разделить на две группы. Первая группа объединяет показатели, определяющие состояние оборотных средств, среди них выделяют: коэффициент обеспеченности собственными средствами;  коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;  коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа  -  показатели, определяющие состояние имущества предприятия и степень его финансовой независимости: индекс постоянного актива;  коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;  коэффициент износа; коэффициент реальной стоимости имущества;  степень финансовой зависимости;  коэффициент соотношения заемных и собственных средств;  коэффициент автономии.¹⁸

Рассчитанные фактические  коэффициенты сравнивают с нормативными величинами, со значением предыдущего  периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, какая часть оборотных активов  финансируется за счет собственных  средств предприятия. Нормальное значение показателя должно быть больше 0,1.

                                         К_ОСС =  СОС : ОА,                                               (12)

где СОС – собственные  оборотные средства, тыс. руб.;

       ОА - оборотные активы, тыс. руб.

 Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая часть собственных оборотных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

                                           К_М = СОС : СК,                                                 (13)

где СК – собственный  капитал, тыс. руб.

Обеспечение собственных  текущих активов собственным  капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной  политике.  Высокие  значения  коэффициента  положительно характеризуют финансовое состояние. В специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуют в пределах 0,4 - 0,6, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует, так как его уровень зависит от характера деятельности предприятия. Поскольку в фондоемких производствах значительная часть собственных средств является источником покрытия производственных фондов, то его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Индекс постоянного актива оценивает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

                      І_а = ВА : СК,                                                                            (14)

где ВА – внеоборотные активы, тыс. руб.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств  характеризует, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производственных процессов.

                            К_дпа = ДП : (КО + СК),                                                     (15)

где ДП – долгосрочные пассивы, тыс. руб.

Коэффициент автономии, финансовой независимости, капитализации  или концентрации собственного капитала является одной из важнейших характеристик  устойчивости финансового положения  предприятия, его независимости от заемных источников и напрямую показывает размер финансового риска при выдаче кредита. Он показывает, каков удельный вес общей суммы собственного капитала в общем итоге баланса.

                             К_а = СК : Б,                                                                     (16)

где Б – итог баланса, тыс. руб.

Минимально допустимым значением коэффициента автономии  принято считать больше 0,5. Выполнение этого условия означает, что все  обязательства предприятия могут  быть покрыты его собственными средствами. Рост данного показателя  свидетельствует об увеличении  финансовой  независимости предприятия.

 Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  или коэффициент долга по отношению  к собственным средствам,  показывает  какая часть деятельности предприятия финансируется кредиторами (сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных). Он рассчитывается следующим образом:

                          К_з = ЗС : СК,                                                                        (17)

где  ЗС – заемные  средства, тыс. руб.

Смысловое  значение  коэффициента  автономии  и  коэффициента соотношения заемных и собственных  средств очень близко. Практически  для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться одним из них. Тем не менее, по мнению многих специалистов, более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Высокое значение коэффициента (критическое - 1) характеризует неблагоприятную ситуацию, при которой больше половины активов формируется за счет заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.

Таблица 5

Основные показатели  финансовой устойчивости ОАО «Снежка»

 

Показатели	Норматив	2010	2011	2012
Коэффициент автономии	0,5	0,16	0,11	0,26
Коэффициент финансового  левериджа		5,32	8,17	2,81
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,1	-0,23	-0,14	-0,24
Коэффициент покрытия инвестиций	≤ 0,65	0,19	0,44	0,52
Коэффициент маневренности  собственного капитала	≥ 0,15	-0,98	-1,03	-0,54
Коэффициент мобильности имущества		0,69	0,78	0,6
Коэффициент мобильности  оборотных средств		0,04	0,05	0,05
Коэффициент обеспеченности запасов	≥ 0,5	-0,66	-0,27	-0,43
Коэффициент краткосрочной  задолженности		0,96	0,63	0,65