Денежная политика государства

    Побочный  эффект, возникающий от использования  политики количественного ограничения кредита, имеет место в связи с регулярным размещением задолженности государственных займов внутри страны.

    Если  государство берет кредит у частных  банков, то повышается спрос на заемный капитал. Государство является приоритетным заемщиком.

    Оно выкачивает средства с рынка ссудного капитала, тем самым повышая банковский процент. Деньги изымаются из народного  хозяйства для погашения дефицита задолженности. Автор книги отмечает, что если бы внутренние государственные  займы расходовались исключительно на хозяйственные цели: инфраструктурное строительство, инвестиции, НИОКР, это было бы с точки зрения национального кругооборота капитала не опасно, просто имело бы структурные последствия. В реальности в лучшем же случае лишь часть прироста государственной задолженности направляется на финансирование экономики.

Предписываемая  законом маржа

    Излишняя  спекуляция может привести к серьезным  проблемам в экономике: к примеру, падение курса акций может  уничтожить состояние частных лиц  или предприятий, имеющих значительное количество акций. Это вынуждает их урезать свои потребительские или инвестиционные расходы, что приведет экономику к спаду. В качестве меры против излишней спекуляции ЦБ может устанавливать предписываемую законом маржу (минимальный процент первоначального взноса, который должен сделать покупатель акции).

2.3. ЭМИССИЯ ДЕНЕГ

    Другим  средством денежной политики является непосредственно увеличение денежного  предложения или эмиссия денег. Эмиссия может осуществляться непосредственно путем печатанья денег или посредством выпуска различного рода долговых обязательств. Эмиссия становится опасной, если увеличение предложения денег происходит для покрытия денежного дефицита, и она не обеспечивается соответственным уровнем прироста ВВП. 

    Если  в 17 и в 19 веках каждой развитой стране существовало несколько институтов, получивших от государства право  выпуска денег, то с середины 19 в. монопольным правом эмиссии пользовался  один банк, что было вызвано необходимостью сосредоточить в одном институте резервы золота, которые в то время обеспечивали покрытие эмиссии банкнот и использовались в международных платежах; тем самым ЦБ получает функцию и ответственность ссудодателя последней инстанции. 

    Эмиссия денег имеет 3 функции:

1. Обеспечение экономики средствами обращения, платежа, накопления, мировыми деньгами для нормального ее функционирования - это главная функция.
2. Покрытие дефицита государственного бюджета в критической ситуации, когда других источников покрытия нет, а спасать государственные финансы необходимо, невзирая на последствия (типичные ситуации: война, революция, послевоенная разруха, глубокий и длительный кризис). Последствие избыточного выпуска денег - инфляция, легко переходящая в само воспроизводимую инфляцию, рост цен, дезорганизация хозяйственной жизни, социальная напряженность. Выпуск избыточного количества денег в обращение не единственная, но
3. Путем увеличения или уменьшения эмиссии денег в разумных пределах государство может способствовать оживлению экономики путем вливания денежных средств, тормозить перегрев конъюнктуры, бороться с ростом цен, сокращая эти вливания, - это регулирующая функция.

Глава 3. Денежная политика в  России

1. ОСОБЕННОСТИ И ХАРАКТЕРИСТИКА

    Денежно-кредитная  политика современной России имеет ряд особенностей, которыми отличается от монетарной политики США, Англии, Германии и других стран.

    Важное  влияние на направление и содержание денежной политики нашей страны оказывают  рекомендации Международного валютного  фонда.

    В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ст. 4) основные направления современной единой денежно-кредитной политики кредитной      России разрабатывает Банк России во взаимополитики       действии с Правительством Российской Федерации.

    В основе формирования денежно-кредитной  политики России второй половины 90-х годов лежит задача достижения следующих макроэкономических целей:

• финансовая стабилизация и закрепление достигнутых результатов в этом направлении;
• снижение темпов инфляции;
• создание условий для адаптации экономических агентов к складывающейся ситуации в экономике;
• снижение номинальных и реальных процентных ставок в экономике;
• укрепление курса национальной валюты;
• обеспечение устойчивости платежного баланса страны;
• достижение и закрепление тенденции не инфляционного экономического роста.

    Денежную  политику в России, как и в других странах мира, осуществляется посредством  Центрального Банка. Центральный банк РФ представляет на рассмотрение правительства  проект своей деятельности на предстоящий год и в мае  - годовой отчет.

    Министры  финансов и экономики (или их заместители) участвуют в заседаниях Совета директоров Банка с правом совещательного голоса. Банк России консультирует министерство финансов по вопросам выпуска государственных ценных бумаг и погашения государственного долга с учетом воздействия этих акций на состояние банковской системы и приоритетов кредитно-денежной политики. По закону, Банк России не должен предоставлять кредиты правительству для погашения бюджетного дефицита или покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении. В Банке России хранятся средства государственного бюджетных и внебюджетных фондов. Банк проводит операции с этими средствами, не взимая комиссионных сборов.

    В 2000 (январе-августе) денежная масса в российской экономике выросла на 36.2% потребительские же цены выросли значительно меньше - на 12,6%, а плавающий обменный курс на протяжении прошедших месяцев колебался в сравнительно узком коридоре. Денежная масса составляет сейчас. Важно знать, что экономика России характеризуется довольно высокой скоростью обращения денег и низким уровнем монетизации экономики.

    ВВП за первое полугодие увеличился на 7.5% по сравнению с соответствующим  периодом прошлого гола. Главным фактором экономического роста явились благоприятные внешнеторговые условия. В первом полугодии текущего года по сравнению с соответствующим периодом прошлого года контрактные цены на российские импортируемые товары снизились на 14%, а на экспортные товары в среднем выросли на 40%, что позволило увеличить экспортную выручку в полтора раза. Часть ее приобреталась ЦБ, который таким способом за 9 месяцев этого года удвоил свои валютные резервы. Вызванное этой покупкой увеличение денежной массы дало возможность уменьшить удельный вес неденежных форм расчетов, снизить ставку рефинансирования с 55 до 28%. что привело к снижению ставок по кредитам, предоставляемым коммерческими банками.

    Однако  известно, что существенной части  выпушенных денег коммерческие банки не могут найти производительного применения из-за больших рисков кредитования предприятий. Доля кредитов реальному сектору экономики в совокупных активах банковской системы практически не увеличивается на протяжении года и не превышает 30%. В результате большие средства накапливаются в виде остатков на корсчетах кредитных организаций в ЦБ, которые доходят до 80-90 млрд. руб. и стремительно растут депозиты банков в ЦБ (достигнули 92 млрд. руб.). Именно депозитные операции ЦБ использует в первую очередь для стерилизации денежной массы, чтобы она не выплеснулась на валютный рынок, и эту практику он планирует продолжить в будущем году (в краткосрочном периоде такой способ оправдан, однако в долгосрочном он требует большей осторожности, т. к. может вызвать инфляцию).  

    Видно, что дальнейшее развитие получают в  российской денежно – кредитной  политике рыночные механизмы рефинансирования коммерческих банков, отказ от их прямого  кредитования, применения практики ломбардных кредитов коммерческим банкам, к примеру. В российской экономике существует проблема, связанная с существованием большого числа коммерческих банков. Система коммерческих банков, созданная Центральным банком за годы «реформ», не стала на путь эффективного развития. Значительная часть банков имеет "дутые активы» и всецело зависит от доступа ко все более уменьшающимся финансовым и бюджетным ресурсам государства. Большинство из них сделали свои капиталы на спекулятивных операциях. В целом сети коммерческих банков невыгодно наращивание долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики при наличии высоких ставок коммерческого кредита. Удельный вес банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал в, первом полугодии этого года составил всего 4%, и выдают их банки в основном тесно связанным с ними предприятиям, так что банковская система практически не участвует в перераспределении средств для развития новой экономики. По ряду ключевых, показателей банковская система не вышла, на предкризисный уровень, несмотря на, оживление экономики. По сравнению с 1 августа 1998 года совокупные активы в реальном выражении (с учетом инфляции и изменения курса рубля) по состоянию на 1 июня 2000 года составляли 79%, а капитал, банковской системы - 66%. На 1 июля текущего года удельный вес рублевых и валютных депозитов и вкладов предприятий и физических лиц, привлеченных на срок свыше одного года - составил всего, 12%. 

    Кроме того. наблюдается тенденция к  снижению уровня минимальных  резервов наряду с выравниванием  их по средствам, привлекаемым в рублях и иностранной валюте. К примеру, в начале 90-х годов норматив обязательных резервов коммерческих банков в России составлял 20% , а с 1 ноября 1996 г. норматив обязательных резервов по привлекаемым кредитными организациями средствам в рублях составлял: по счетам до востребования и срочным депозитам до 30 дней - 16%, по срочным обязательствам от 31 до 90 дней - 13%. В 2000 году она составляет.

    Последнее очень важно, т. к. постепенное снижение норматива обязательных резервов кредитных  организаций расширяет возможности по кредитованию экономики и, соответственно, увеличивает предложение денег.

      За период 1992-1997 года процентные  ставки по операциям Центрального  банка РФ активно использовалась  процентная ставка, причем в сторону  понижения. Однако в последнее  время в условиях обостряющегося кризиса ликвидности и чрезвычайной дороговизны кредитов наблюдается тенденция к отказу от регулирования процентных ставок: "влияние Банка России на процентные ставки по операциям банковской системы с нефинансовыми агентами ограничивается регулированием денежного предложения и мерами по улучшению состояния банковской системы".

    В соответствии с федеральным законом  «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», принятом 26 апреля 1995 г., одной из задач Банка  России является обеспечение стабильного функционирования российской банковской системы; Банк России в рамках макроэкономического регулирования деятельностью  кредитных организаций использует административные (лицензирование банковской деятельности, порядок отзыва лицензии) и у экономические (определение обязательных нормативов деятельности кредитных организаций) меры по повышению надежности, ликвидности российских банков. Банк России принимает соответствующие меры по надзору за достоверностью учета и отчетности кредитных организаций, доступностью информации об их деятельности, продолжает развитие оперативного надзора за крупными структурообразующими банками, составляющими основу российской банковской системы; выявление проблемных кредитных организаций, определение последствий банкротства того или иного банка для денежно-кредитной системы в целом.

    Некоторые экономисты указывают на значительные недостатки, которые выявляют некоторую  неадекватность денежно-кредитной  политики России  соответствующей  ситуации.

    Во-первых, при расчете плана денежной эмиссии власти опираются на статистически неустойчивые формальные корреляционные зависимости между темпом инфляции и приростом денежной массы при заданном прогнозе изменения ВВП. Однако известно, что при такой технологии планирования денежного предложения прогноз снижения ВВП приобретает самоусиливающийся характер, что влечет за собой углубление депрессивных тенденций.

    Во-вторых, отказ от регулирования процентной ставки также подвергается критике, т. к. в России в данный момент наблюдается системный кризис. Следовательно, в нынешних условиях роль государственного регулирования денежного предложения в нашей стране должна быть максимальной.

    В-третьих, при рассмотрении регулирования  денежного предложения не следует  сбрасывать со счетов возможности централизованной организации денежных потоков по линии трансформации сбережений в инвестиции. Значение централизованного регулирования денежных потоков особенно велико в странах с несбалансированной и неравновесной экономикой (к числу которых относятся все страны с переходной экономикой). Таким образом, в экономике будет обеспечиваться значительный приток инвестиций в экономику, если учесть, что за время проведения реформ  было пятикратное сокращение инвестиций в производство.