Международный рынок золота: проблемы и перспективы развития.

1.3 Участники рынка  золота

 Золотодобывающие  компании. Это важная категория участников рынка, т. к. они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Сюда относятся как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее влияние оказывает она на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобытчиков.

 Промышленные  потребители. Данная категория участников включает в себя промышленные предприятия, ювелирное производство, а также предприятия по очистке и облагораживанию золота (аффинаж).

 Биржевой сектор. В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами.

 Инвесторы. Это обширная категория участников рынка, имеющих различные интересы. Данное обстоятельство порождает разнообразные формы вложений в инструменты, связанные с золотом.

 Центральные  банки. Их роль на рынке драгоценных металлов многогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках. Активная продажа золота из резервов - не главная цель деятельности Центробанков, хотя она служит проявлением все усиливающегося стремления к энергичному использованию резервов. Данная группа участников оказывает значительное влияние на конъюнктуру рынка, причем роль Центробанков особенно возросла в 90-х годов XX в.

 Профессиональные дилеры  и посредники. Эту группу составляют, прежде всего, коммерческие банки  и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих  ролей на любом рынке, так  как почти все золото первоначально  попадает в их руки.

2 Современное состояние мирового  рынка золота

2.1 Роль золота  в международных валютных отношениях

Рассмотрим основные изменения  роли золота в валютной сфере. Кредитные  деньги вытеснили золото из внутреннего  и международного оборота. Однако золото сохраняет за собой важную роль в  экономическом обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения  международных кредитов, воплощения богатства. Участие золота в международных  валютных отношениях опосредствуется  неразменными кредитными деньгами и  сосредоточено на рынках золота.

 Функция денег как  средства образования сокровищ  с уходом золота из обращения  характеризуется новыми моментами.  Сокровища перестали служить  стихийным регулятором денежного  обращения, так как золото не  может автоматически переходить  из сокровищ в обращение и  обратно в силу неразменности  кредитных денег. Однако эта  функция не превратилась в  застывшую: ее связь с внутренним  и мировым рынками сохранилась,  хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный  страховой фонд государства (33,3 тыс. т в мире в 2002 г.) и  частных лиц (25,4 тыс. т). Связь  частной тезаврации с процессом  воспроизводства проявляется в  превращении части капитала в  золото в целях сохранения  своей реальной ценности в  условиях инфляции и валютной  нестабильности. Официальные золотые  запасы, сосредоточенные в центральных  банках, финансовых органах государства  и международных организациях, имеют  интернациональное значение как  международные активы. Несмотря  на политику ускорения демонетизации  золота, золотой запас США (8,138 тыс. т) составляет почти столько,  сколько у трех других стран,  имеющих наибольшие официальные  резервы (ФРГ, Швейцарии и Франции). Объем золотого запаса отражает  валютно-финансовые позиции страны  и служит одним из показателей  ее кредитоспособности и платежеспособности.

Основным держателем золота (около 85% золотых резервов мира) является «десятка» ведущих стран. Золотые  резервы распределены неравномерно: в США - 8 тыс. т., ФРГ - 3,4 тыс.т., Швейцарии - 2,4 тыс.т., Франции - 3,0 тыс. т., в Италии - 2,4 тыс. т. Периодически происходит их перераспределение в соответствии с изменением позиции страны в мировом производстве и торговле. Доля США в официальных резервах золота уменьшилась с 75% (20,3 тыс. т) в 1950 г. до 24% (8 тыс. т) в начале 2000 гг., а стран Западной Европы, особенно ЕС, увеличилась с 16% (4,8 тыс. т) до 52% (около 15 тыс. т). Япония имеет незначительные золотые резервы, хотя они возросли с 3 до 754 т в 1948-1980 гг. и сохраняются на этом уровне. В Японии легализованы импорт золота в 1974 г. и его экспорт в 1978 г., организован золотой рынок в 1982 г.

Постоянным явлением стало  хранение части официальных золотых  резервов (4,1 тыс. т, или около 13%) в  международных организациях (в МВФ - 3,2 тыс. т, в Европейском центральном  банке - около 2,86 тыс. т, в Банке международных  расчетов в Базеле (БМР) - 0,21 тыс. т). На долю более 120 развивающихся стран  приходится около 15% (4,9 тыс. т) официальных  золотых резервов мирового сообщества. Большинство из них, в том числе  Россия, имеют незначительные золотые  запасы.

Объем государственных и  частных сокровищ (свыше 60 тыс. т) равен  добыче золота в мире более чем  за полвека. Нет ни одного товара, накопленного в таком объеме, поэтому золотые  запасы трудно реализовать без конфликтов. Причем современное товарное производство не выработало альтернативы золоту в  качестве реальных резервных активов. Натуральные свойства золота - однородность, делимость, прочность, долговечность - наиболее соответствуют требованиям, предъявляемым к чрезвычайным мировым  деньгам.

2.2 Особенности  мирового рынка золота и факторы, влияющие на цену золота

Особенностями мирового рынка  золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами  в качестве страхового и резервного фонда. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные  украшения, монеты и др.). Часть этого  золота - по крайней мере, в виде лома - также поступает на рынок.

Особенностями функционирования рынков золота является то, что  на этих рынках осуществляется купля-продажа  стандартных слитков:  крупных  и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой  чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом до 990 г. Вес  слитков уменьшается до 1-10 г с  целью удовлетворения тезаврационного  спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей  и медальонов.

Особым спросом на рынке  золота пользуются монеты старой (периода  золотомонетного стандарта) и новой  чеканки. Чеканка этих монет осуществляется государственными монетными дворами, а иногда частными фирмами. Выпуск золотых  монет в качестве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает  как обмен валют. 46 стран чеканят  около 100 видов монет, в том числе  копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров  и другие. ЮАР расходует 1/4 добываемого  золота на изготовление монет (с 1967 г. крюгеррандов) и экспортирует их с 1970 г. Монеты продаются  на нумизматическом рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой  сверх их золотого содержания. Нумизматические  монеты котируются специализированными  фирмами вне рынка золота.

Золото продается также  в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов , документов, удостоверяющих право их владельца  получить по их предъявлении определенное количество этого металла.

Факторы, влияющие на цену золота. В условиях золотого монометаллизма цена золота была иррациональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота. Различаются официальная и рыночная цены золота.

Первым опытом межгосударственного  регулирования цены золота явилась  деятельность золотого пула (1961-1968 гг.), созданного США и семью странами Западной Европы для совместных операций на Лондонском рынке золота с целью  стабилизации рыночной цены на уровне официальной.

Межгосударственное регулирование  цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы. Попытки США  возложить на своих партнеров  расходы по поддержке золотого содержания доллара не увенчались успехом в  силу межгосударственных противоречий. Вместо единого рынка золота сложились  двойной рынок (1968- 1973 гг.) и двойная  цена металла. На официальном рынке  осуществлялись операции с золотом  центральных банков по заниженной официальной  цене для поддержания видимости  стабильности доллара. Тем самым  межгосударственная торговля золотом  была искусственно изолирована от золотых  рынков, где цена колеблется в зависимости  от спроса и предложения. С прекращением обмена долларов на золото с августа 1971 г. операции на официальном рынке  прекратились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического  кризисов были отменены двойной рынок  и двойная цена золота в соответствии с решением ведущих стран. Провал эксперимента с двойной ценой  золота обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных  золотых паритетов, что привело  к их отмене в 1976-1978 гг.

Формирование рыночной цены золота –это  многофакторный процесс, который колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. В их числе: экономическая и политическая обстановка, объем промышленного потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса, инфляция, колебания ведущих валют и процентных ставок, распространение альтернативных золоту финансовых инструментов, используемых для страхования рисков.

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен  на металл. Он проявляется в том, что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в  середине зимы, тогда как в середине лета происходит падение цен. На февраль  приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих  потребителей золота в мире.

В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих  стран и увеличивается доля развивающихся. Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов. За последние  пять лет расходы на разведку месторождений  золота выросли в Африке в пять раз, в Латинской Америке - в четыре раза. Дешевая рабочая сила, благоприятный  налоговый режим в этих странах, где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии. Подобная тенденция к снижению среднемировой  себестоимости не могла не оказать  своего влияния на цену.

Кроме того, в конце 1990-х - начале 2000-х гг. некоторые центральные  банки (Нидерланды, Бельгия, Австралия, Аргентина и др.) активно продавали  золото для улучшения показателей  бюджетного дефицита и государственного долга в пределах установленных  квот. Порой колебания цены золота огромны. Мировой ценой золота принято  считать котировки Лондонского  рынка на основе процедуры фиксинг. Представители 5 фирм - членов этого  рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день (в 10.30 и 15.00) собираются на фиксинги для  фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на динамику цены золота.

В 1979-1980 гг. невиданная «золотая лихорадка» охватила Западные страны, цена золота подскочила до рекордного уровня (850 долл. за унцию). В последующие  годы преобладала понижательная  тенденция цены золота (до исторического  минимума в апреле 1999 г.) с небольшими интервалами. Это отчасти объясняется  тем, что повышение курса доллара, курса ценных бумаг, снижение темпа  инфляции в ряде стран способствовали уменьшению спроса на золото в целях  страхования риска обесценения  капиталов. Тенденция к снижению цены золота перемежается с пиками ее повышения. Так, за 2002 г. цена золота повысилась на 40%.

На деятельность мировых  рынков золота влияет двоякий статус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, является одновременно реальным резервным и финансовым активом. [4; c.357]

2.3 Перспективы  развития мирового рынка золота

Судя по настроениям на рынке, можно сделать вывод о  заметном снижении интереса к драгметаллам. Усиление склонности инвесторов к риску  и растущие вместе с этим фондовые индексы существенно сократили  инвестиционный спрос на золото, который  на текущий момент является одним  из главных факторов, определяющих динамику котировок желтого металла. Дополнительным толчком к активизации  продаж золота на прошлой неделе стали  опасения, связанные с вероятностью появления дополнительного предложения  металла на рынке в результате продаж золота Международным валютным фондом (МВФ). В результате цены драгметалла  упали ниже важного уровня поддержки  на отметке $890, открывая дорогу к дальнейшему  снижению. Попытки вернуть котировки  выше этого значения, как показала динамика последнего времени, не увенчались успехом. Судя по всему, участники рынка не воспринимают текущие уровни как достаточно привлекательные для начала игры на повышение. Вместе с тем, предполагается, что предпосылки для активизации новой волны покупок сохраняют свою актуальность.

Под давлением растущих затрат происходит постепенное сокращение добычи в ключевых золотодобывающих странах. В частности, по данным World Gold Council, рост себестоимости добычи золота в Австралии составил 50%. Сокращение добычи в этой стране в 2008 г. составило более чем 30 т., в ЮАР - почти 40 т., в Индонезии - более 50 т. В целом по миру уровень добычи золота упал на 62 т. (-2.5%). Что касается возросшего предложения лома, которое становится все более выгодным по мере роста цен, то оно полностью покрывается сокращением продаж золота из резервов европейских центробанков, которые в 2008 г. впервые за 10 лет снизили предложения золота на внутреннем рынке.

Отдельно стоит сказать  о потенциальных продажах со стороны  МВФ (по ожиданиям, объем продаж должен составить 403.3 т.). Данный объем, судя по всему, будет распродаваться в течение  нескольких лет. По крайней мере, стороны, поддерживающие данное предложение, настаивали на том, чтобы продажи проходили  в соответствии с квотами по соглашению Central Bank Gold Agreement (CBGA). Т.е. общий объем золота, проданного странами, которые подписали данное соглашение, не должен превышать 500 т. в год. При этом маловероятно, что планируемое к продаже золото попадет на рынок. Скорее всего, золото будет напрямую распределяться между заинтересованным в покупках ЦБ и ETF. Таким образом, считается, что данная мера не сможет серьезно изменить общей тенденции, в то время как появление негативных настроений и соответствующее снижение котировок драгметалла мы рассматриваем как неплохую возможность войти в рынок по более низким ценам. [1; c.69]