Система валютного регулирования

эмиссии  и  началом  выполнения  программы  поддержки  сельского  хозяйства,

привело  Национальный  банк  к  необходимости  ужесточения   мер   с   целью

недопущения проведения спекулятивных сделок с белорусским рублем на  внешнем

рынке.  В  результате  чего  было  принято  решение,  запрещающее  проводить

расчеты в белорусских рублях по  операциям  между  нерезидентами  республики

Беларусь.   В  качестве  меры,   направленной   на   сокращение   источников

поступления белорусских рублей  в  распоряжение  нерезидентов  было  введено

ограничение по оплате отдельных статей импорта  белорусскими  рублями,  т.е.

установлено требование их оплаты исключительно  иностранной валютой.  Проводя

такие мероприятия, Национальный банк преследовал  цель -  переместить   объем

сделок  с  белорусскими  рублями  на  внутренний  валютный  рынок  Республики

Беларусь  для обеспечения возможности  оперативного  регулирования  проводимых

на нем  операций. 

      Необходимость кардинального пересмотра  основных  принципов денежно-

кредитной  и  валютной  политики  стала  очевидной   после   «августовского»

российского и мирового  финансового  кризиса,  в  результате  которых   было

оказано  «негативное»  влияние  на  состояние  валютной  системы,   денежно-

кредитной сферы Республики Беларусь и экономики  в  целом.  Это  выразилось,

прежде  всего,   в  усилении  девальвационных  и   инфляционных   процессов,

сокращении  товарооборота с Россией  и  другими странами СНГ,  росте  взаимной

задолженности между субъектами хозяйствования, ухудшении  платежно-расчетных

отношений. [3]

      Критерии эффективности функционирования  различных валютных  режимов   в

нашей  стране   можно   оценить   на   основании   полученных  качественных

характеристик   взаимосвязи   обменных   курсов    на    организованном    и

неорганизованном  валютных рынках:

      в  первом  полугодии  1995  года  НБ  РБ  применяет  режим   свободного

плавания;

      в первом полугодии 1996 года  в РБ  применялся  фиксированный  валютный

режим;

      со второго квартала 1996 года во  втором полугодии НБ РБ  вводит  режим

управляемого  плавания обменного курса  «скользящая  фиксация»  (национальная

разновидность фиксированного валютного  режима  с  определенными  элементами

флоутинга);

      второе полугодие 1997 года  характеризуется   частичной  либерализацией

валютного  режима на внутренне валютном рынке. 

      Проявление валютной  спекуляции  по  отношению  к  белорусскому  рублю

наиболее  значительно во втором полугодии 1998  года,  менее  зависимо  –  на

первое  полугодие 1995 года  и  такая  же  тенденция  наблюдается  во  втором

полугодии 1997 года, т.е. имеет меньшую  выраженность  и  эффективность  при

валютном  режиме свободного плавания обменного  курса. [3]

      В нашей стране принципы валютного  контроля не систематизированы   и  не

определены.  Этим  объясняется  отсутствие   четкого   механизма   валютного

регулирования.  Отсутствие  отлаженного  механизма   доказывается   наличием

«ножниц»   обменных   курсов   на   официальном   валютном   рынке   и    на

неорганизованном   рынке   нерезидентов.   Комбинированое   и    комплексное

применение  принципов   валютного   контроля   при   наличии   положительных

макроэкономических   показателей   позволит  постепенно    отказаться    от

директивных направлений и перейти на механизмы  открытого рынка. 

      3.2. Направления политики валютного  регулирования в РБ на 1999  год   и

анализ  результатов ее проведения. 

      3.2.1.   Одним   из   приоритетных   направлений    денежно-кредитного

регулирования в 1999  году  при  решении  основных  задач  денежно-кредитной

политики  на 1999 год является стабилизация  валютного  рынка  и  обеспечение

устойчивости   национальной   валюты.   Исходя   из   поставленных    задач,

Национальный  банк  Республики  Беларусь  определил   направления   политики

валютного регулирования на 1999 год [4]:

      рыночное  удовлетворение  потребностей  всех   агентов   экономической

деятельности  в иностранной валюте;

      уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса;

      наращивание золотовалютных резервов  государства;

      создание предпосылок конвертируемости  белорусского  рубля  по  текущим

операциям. 

      Среди главных задач выделяется  проблема устранения  разрыва   котировок

между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рынках  и  перехода

к единому  обменному курсу  национальной  валюты.  Эта  проблема  является  в

большей    степени    административной,    требующей    «только     принятия

управленческого  решения»,  а   также   проведения   комплекса   тактических

превентивных  мер  политики  «дорогих  денег»,  чтобы  не  допускать  слишком

большого  стартового обвала курса, и мер по недопущению  кризиса  ликвидности

банковской  системы  в  период  начального  ажиотажного  спроса  клиентов  на

иностранную валюту.

      Для их решения проводится  ряд мероприятий, направленных  на обеспечение

сбалансированного  спроса  и  предложения  на  валютном   рынке,   повышение

привлекательности  национальной  экономики   для   иностранных   инвесторов,

сокращение  оборотов  теневого  рынка.  При   этом   процесс   регулирования

обменного курса белорусского рубля должен  осуществляться  с  учетом  уровня

инфляции, состояния платежного баланса и  конъюнктуры финансового рынка. 

     В качестве  основных   регуляторов   стабильности   валютного   курса

предусматривается   использование   таких   монетарных   инструментов,   как

регулирование динамики  и  структуры  денежной  массы,  политики  процентных

ставок, операций с ценными бумагами,  сочетаемое  одновременно  с  контролем

внешнеэкономических операций.

      Процесс стабилизации обменного  курса национальной валюты и  ситуации на

валютном   рынке   сопровождается   дальнейшей   поэтапной    либерализацией

внутреннего валютного рынка, включающей следующие меры:

      постепенное снятие всех ограничений  на внебиржевом валютном рынке;

      расширение  использования  национальной   валюты   для   расчетов   по

внешнеэкономическим операциям;

      формирование официального курса  белорусского рубля на рыночной основе;

      отмену административного распределения  иностранной  валюты  на  торгах

БВФБ;

      постепенное снижение и отмену  обязательной продажи валютной  выручки;

      постепенное  снятие  ограничений   на   продажу   валюты   нерезидентам

Республики  Беларусь. 

      В процессе оперативного  регулирования   обменного  курса  белорусского

рубля  Национальный банк выполняет свои основные  функции,  заключающиеся  в

сглаживании резких  колебаний  курса  посредством  регулирования  банковской

ликвидности, операций СВОП.  В плановом порядке  в 1999 году  ведутся  работы

по накоплению официальных валовых международных  резервов, по сосредоточию  в

Национальном  банке всех государственных  резервов  в  иностранной  валюте  и

драгоценных металлах. 

      3.2.2. Анализ развития событий на  валютном рынке республики  в   начале

1999 года  свидетельствует о наличии   следующих  ключевых  тенденций   в  этот

период [7]:

      сохраняется ограничение  хождения  национальной  денежной  единицы   за

пределами республики;

      сокращаются объемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и   как

результат, уменьшаются поступления валютной выручки;

      чрезмерный  рост  запросов  на  валютные  средства   для   организации

сельскохозяйственных  компаний;

      поиск скрытых внутренний валютных резервов;

      российско-белорусские  интеграционные  процессы  в  области   денежных

отношений;

      переговоры с международными  финансовыми организациями о  кредитах. 

      Главной  особенностью  в   регулировании   валютного   рынка   является

недостаток  валютных средств на всех его сегментах. Суммарный объем  валютно-

обменных  операций  на  внебиржевом  рынке  по  сравнению  с  соответствующим

периодом  прошлого года сократился более чем  в 6 раз,  а  на  рынке  наличной

валюты  –  более  чем  в  4  раза.[8]  Такая  тенденция   вызвана  следующими

факторами:

      сокращение экспортных поставок  белорусской продукции на внешний  рынок;

      отсутствие зарубежных инвестиций  в экономику республики;

      возрастающий импорт товаров и услуг;

      развитие таких форм сделок  между субъектами хозяйствования, как бартер

и взаимозачет;

      практика  льготного  освобождения  от  обязательной  продажи   валютной