Формирование и функционирование рынка ценных бумаг России

Автор: Пользователь скрыл имя, 19 Октября 2011 в 00:48, дипломная работа

Описание работы

Целью дипломной работы является поиск путей развития рынка ценных бумаг России на основе анализа современного состояния основных сегментов фондового рынка и выявления основных проблем. Сообразуясь с вышеозначенной целью, в работе решаются следующие задачи:
- на основе обобщения и систематизации специальной литературы проводится исследование теоретических основ формирования и функционирования рынка ценных бумаг, в том числе: выявляются причины формирования рынка и определяется необходимость его функционирования; раскрывается сущность, функции, структура и виды рынка; исследуются основные закономерности и этапы развития мирового фондового рынка и российского рынка ценных бумаг; дается характеристика основных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке и изучаются функции регулятивной системы рынка;

Работа содержит 1 файл

Введение.doc

— 141.50 Кб (Скачать)

В целях привлечения  свободных денежных средств для  восстановления экономики советским  правительством в течение 1922 -27 годов  были выпущены самые разнообразные  займы, но все они характеризовались  низким курсом и высокой доходностью. Держатели облигаций имели ряд дополнительных льгот: можно было получать ссуды банков под залог облигаций, использовать облигации при уплате налогов. Это обеспечивало высокую ликвидность государственных ценных бумаг.

В 1926 году была принята  Инструкция Государственного банка по учету векселей. Появились акционерные общества, а значит и рынок корпоративных ценных бумаг. Возрождение различных инструментов рынка ценных бумаг объективно привело к формированию бирж. Первая советская биржа открылась в 1921 году. В 1924 году насчитывалось уже 10 фондовых отделов при товарных биржах Ценные бумаги: Учебник / Под ред.В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001, С.125..

К концу 1924 года вместо официальной неизменной цены государственные ценные бумаги стали размещаться по рыночному курсу. Начиная с 1927 года государственные предприятия были обязаны помещать все резервные средства в государственные ценные бумаги, кооперативные и акционерные общества - 60% резервных средств.

Отказ от новой  экономической политики (НЭПа) привел к тому, что рынок корпоративных  ценных бумаг (акций, облигаций, векселей) перестал существовать.

Великая Отечественная  война потребовала огромных финансовых ресурсов. В течение 1942-45 годов было выпущено четыре «военных займа» на общую сумму 72 млрд. руб. В 1948 году выпущен новый конверсионный займ - государственный двухпроцентный займ для обмена облигаций займов, выпущенных до 1947 года. Обмен проводился сберегательными кассами. С 1946 по 1957 года было выпущено пять займов восстановления и развития народного хозяйства сроком на 20 лет. Доход выплачивался только в виде выигрышей.

Но, текущие расходы  по обслуживанию государственных займов стали превышать поступления  от размещения новых займов, в связи с чем прекратился дальнейший выпуск новых займов, перестали проводиться выигрышные тиражи и отсрочено погашение ранее выпущенных займов на 20 лет.

Только в 90-х  годах 20 века Россия стала на путь возрождения  рынка ценных бумаг. Решающую роль в  возрождении рынка ценных бумаг сыграла приватизация.

В России выбрана  смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными  правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

1.5 Характеристика основных  видов профессиональной  деятельности на  фондовом рынке

Профессиональная  деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная  деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:

- Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по организации торговли ценными бумагами;

- Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами:

- депозитарная деятельность;

- консультационная деятельность;

- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;

- расчетно-клиринговая деятельность.

- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Дадим характеристику основных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Брокер - профессиональный посредник, который представляет на рынке ценных бумаг клиента (продавца или покупателя) и совершает сделки от имени клиента и за счет клиента, от имени клиента, но за свой счет, от своего имени, но в интересах клиента и за счет клиента. За посредничество клиент платит брокеру комиссионное вознаграждение Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000, С.121..

Для успешной работы на бирже брокер должен:

- хорошо разбираться в ценных бумагах;

- знать правила торговли той биржи, на которой он работает;

- уметь вести биржевой торг;

- уметь определить доход от тех сделок, которые заключаются по его инициативе на бирже.

Деятельность  брокера на рынке ценных бумаг  возможна только при наличии соответствующей  лицензии, которая выдается на основании заявления и других документов, установленных Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Брокер может быть как юридическим, так и физическим лицом.

Размер собственного капитала брокера должен соответствовать  требованиям на момент получения лицензии и в течение всего срока осуществления соответствующего вида деятельности.

Специалисты, занимающиеся брокерской деятельностью, должны удовлетворять  квалификационным требованиям, установленным  Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг.

Брокер обязан ежеквартально с момента получения  лицензии в срок не позднее 45 дней со дня окончания квартала представлять отчетность, включающую информацию об итогах своей финансово-хозяйственной  деятельности за истекший квартал, объеме и количестве заключенных им сделок и иную информацию по форме, установленной Федеральной комиссией.

Брокерские фирмы  проходят соответствующую аккредитацию на бирже, то есть биржа устанавливает  соответствие брокерской фирмы тем  требованиям, которые к ней предъявляются со стороны биржи. Брокерская фирма, прошедшая аккредитацию, вносится в реестр биржи и получает номер, под которым действует при заключении сделок.

Оплата за брокерские услуги обычно устанавливается по соглашению между фирмой и клиентом в размере  определенного процента в зависимости от суммы сделки.

Дилер - профессиональный участник биржевой торговли, выступающий  при заключении сделок от своего имени  и за свой счет Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Указ.соч. С.124..

Дилером может быть только юридическое лицо. Для работы в качестве дилера на рынке ценных бумаг необходима лицензия. Порядок выдачи лицензии для дилера аналогичен порядку ее получения брокером.

Дилер осуществляет объявление цены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также устанавливает срок, в течение которого действует объявленные цены.

Дилер организует внутренний учет операций с ценными  бумагами и представляет соответствующую  отчетность о своей деятельности в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Дилер имеет  право:

- выполнять функции андеррайтера Малый экономический словарь /Под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2000. С.36. (гаранта) при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг;

- консультировать клиентов по вопросам приобретения ценных бумаг;

- предоставлять клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под их залог. Сумма займа одному клиенту не должна превышать 50% рыночной стоимости ценных бумаг, а общая сумма денежных средств, предоставляемых клиентам по договорам займа, не может превышать двукратного размера собственного капитала дилера.

После заключения сделки на бирже по купле-продаже  ценных бумаг наступает этап сверки всех параметров сделки, проверки итоговых сверочных документов на подлинность и правильность оформления, а также вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки. Помимо суммы платежа непосредственно за купленные ценные бумаги уплате могут подлежать налог на операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Этот процесс называется расчетно-клиринговым. Его можно разделить на две части:

- клиринг - отношения между участниками биржевой торговли, основанные на установлении того, кто, кому и в какие сроки должен уплатить деньги и поставить ценные бумаги Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Указ.соч. С.157.;

- расчеты - процесс выполнения обязательств, определенных в ходе клиринга, конечным результатом которого является передача ценных бумаг от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта.

Основные функции  клиринга и расчета:

- обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок;

- учет зарегистрированных сделок;

- зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;

- гарантийное обеспечение биржевых сделок;

- организация денежных расчетов;

- обеспечение поставки ценных бумаг по заключенной биржевой сделке.

Основные принципы организации клиринга и расчетов:

1. Клиринг и  расчеты осуществляются специализированным  органом - клиринговой палатой  или структурным подразделением  биржи.

2. Соблюдение  требования о раздельном ведении  и учете средств клиентов и  средств фондовых посредников (брокеров).

3. Наличие жесткого  расписания клиринга и расчетов  во времени. Каждая операция  имеет строго ограниченный временной  интервал.

4. Система гарантирования  исполнения заключенных на бирже  сделок.

Регистраторы - организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр.

Реестр - список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату Масленников В.В. Биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2002, С.134..

Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя  и без ошибок предоставлять реестр эмитенту.

Регистратор осуществляет ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности  на ценные бумаги.

Номинальный держатель - лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников.

Функции регистратора может выполнять акционерное  общество или сторонняя организация, профессионально оказывающая услуги по ведению реестров.

Депозитарий - организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету прав собственности на ценные бумаги.

Сертификат ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.

Депозитарий ведет  счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами  на хранение. Счета, предназначенные  для учета ценных бумаг, называют счетами «депо», которые бывают пассивными и активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах - в разрезе мест хранения.

К основным функциям депозитария относят:

- ведение счетов «депо» по договору с клиентом;

- хранение сертификатов ценных бумаг;

- перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность.

Депозитарии не занимаются активными операциями, связанными с совершением по поручению клиента  или от своего имени сделок купли-продажи  ценных бумаг; доверительным управлением ценными бумагами клиента.

Клиента депозитария  принято называть депонентом.

Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг в депозитариях. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг  одного выпуска хранятся вместе. При этом нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценной бумаги или удостоверяющих их сертификатов.

Информация о работе Формирование и функционирование рынка ценных бумаг России