Антикризисное управление на предприятии отрасли на ОАО «ТГК-5»

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     

• Коэффициент Бивера

     Кб.н.= 7933410/10515664=0,07;

       Кб.к. =1665373/18436325=0,09

     1 год до банкротства

• Рентабельность активов %

     Кр.н. = 7933410/33549936*100%=23,64%;

       Кр.к. = 1665373/42264007*100%=4,91%

     5 лет до банкротства

• Финансовый леверидж %

     Кл.н. = 10515664/33549936*100%=31,24%;

       Кл.к. = 18436325/42264007*100%=42,57%

      1 год до банкротства

• Коэффициент покрытия оборотных активов чистым оборотным капиталом

     Кп.н. =(42366946-11158616)/ 33549936=1,26;

     Кп.к. =(36952012-18409825)/ 42264007=0,43

      5 лет до банкротства

• Коэффициент покрытия

     Кп.н. = 22391320/9666337=2,31;

     Кп.к. = 23854182/6562165=3,63

     5 лет до банкротства 
 
 
 
 
 

     2.3. Интегральный подход  российских экономистов  (адаптированные  модели) 

     a) модель Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова

     Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

     R= 2К0 + 0,1 Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

     (5)

     где, Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

     Ки — коэффициент оборачиваемости активов;

     Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

     Кпр — рентабельность собственного капитала. 

     Ко.н.=0,53;

     Ко.к.=0,23; 

     Ктл.н.=2,25;

     Ктл.к=3,63; 

     Ки.н.=22551034/33549936=0,67;

     Ки.к.=17479228/42264007=0,41; 

     Км.н.=1144457/21406577=0,05;

     Км.к.=1119064/16360164 =0,06; 

     Кпр.н.=793410/42366943=0,02;

     Кпр.к.=1665373/36952012=0,04; 

     Rн.=1,06+0,225+0,054+0,018+0,02=1,377;

     Rк.=0,56+0,363+0,033+0,027+0,04=1,014. 

     Т.к. ОАО «ТГК-5» в начале и в конце  периода имеет показатель R>1, следовательно, можно говорить об удовлетворительном финансовом состоянии этой компании. 

     b) В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями: 

     Ккомпл =0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр +0,1Кзаг

     (6)

     где, Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

     Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

     Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

     Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

     Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;

     Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

     Куп.н.=0;

     Куп.к.=0; 

     Кз.н.=1737925/8247572=0,21;

     Кз.к.=4392551/7882946=0,56; 

     Кс.н.=9666337/1898584=5,09;

     Кс.к.=6562165/8025214=0,82; 

     Кур.н.=0;

     Кур.к.=0; 

     Кфр.н=9666337/23034272=0,42;

     Кфр.к.=6562165/23827682=0,27; 

     Кзаг.н.=33549936/22551034=1,49;

     Кзаг.к.=42264007/17479228=2,42; 

     Ккомпл.н.=0+0,021+1,018+0+0,042+0,149=1,23;

     Ккомпл.к.=0+0,056+0,164+0+0,027+0,242=0,489; 

     Кнорм.компл.н.=0+0,1+1,4+0,07+0+1,468=3,038;

     Кнорм.компл.к.=0+0,1+1,4+0,07+0+0,218=1,788. 

     Таким образом, так как Кнорм.компл. > Ккомпл., то очень высока вероятность наступления банкротства на ОАО «ТГК-5». Хотя, когда анализируешь, составляющие такой тенденции не наблюдается.

     2.4. Вывод о кризисном  состоянии и его  масштабах 

     Масштабы  кризисного состояния предприятия  определяются на основе проведенной  дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью  выбора соответствующего финансового  механизма защиты от нее.

       Значение коэффициентов показателей  диагностики кризисного состояния  предприятия для ОАО «ТГК-5»   не ниже нормативных, это свидетельствует  о том, что угроза банкротства  отсутствует. 

       Абсолютные значения этих коэффициентов  могут показать как быстро "отложенная  угроза банкротства" будет  реализована (чем ниже абсолютное  значение этих коэффициентов,  тем неотвратимее угроза банкротства  предприятия).

       Значения коэффициента текущей  ликвидности на конец периода  в 1,8 раз выше нормативного. Значение  коэффициента обеспеченности собственными  средствами имеет положительное  выше нормативного значение, следовательно, ОАО «ТГК-5» обладает  достаточным количеством собственных средств для его финансовой устойчивости.

     Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 (для ОАО «ТГК-5» он 3,63);
• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 (для ОАО «ТГК-5» коэффициент снизился с 0,53 до 0,23).

     Значит, есть небольшая угроза того, что  структура баланса в будущем  может быть неудовлетворительной. На сегодняшний день не выполняются  ни одно из условий для того, чтобы  можно было считать баланс ОАО  «ТГК-5» неудовлетворительным.

     Для ОАО «ТГК-5» коэффициент восстановления платежеспособности больше нормативного более, чем в 2 раза. Коэффициент соответствует норме, что говорит о том, что предприятие в состоянии восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

     Коэффициент утраты платежеспособности для ОАО  «ТГК-5» за отчетный период принял значение 2,16, что выше нормативного более, чем в 2 раза. Следовательно, для предприятия нет угрозы в ближайшее время утратить платежеспособность.

     Воспользовавшись  системой Бивера, можно отметить, что большинство показателей имеют благоприятные значения, следовательно, можно сделать вывол о том, что банкротство предприятию не грозит в течении следующих пяти лет. В следствии этого у руководства компании есть все шансы, чтобы за эти 5 лет изменить некоторые экономические показатели на предприятии, для того, чтобы отодвинуть угрозу банкротства для «ТГК-5» в далекое будущее, а возможно и насовсем ликвидировать ее.

     Рейтинговое число на всем анализируемом периоде  имеет стабильные выше нормативного результаты, следовательно, можно говорить об удовлетворительном финансовом состоянии ОАО «ТГК-5».Что настораживает так это то, что рейтинговое число к концу исследуемого времени практически стало равно нормативному показателю. Значит необходимо провести исследования на стабильность экономики фирмы, чтобы меры по ее оздоровлению были приняты не слишком поздно.

       Интегральный показатель уровня угрозы банкротства (Z) в начале и в конце рассматриваемого нами периода больше 3,0, что говорит об очень низкой вероятности банкротства на предприятии ОАО «ТГК-5». Но в то же время если сравнить начало и конец рассматриваемого нами периода, то видно, что показатель Z уменьшился почти в 10 раз, что может свидетельствовать о надвигающейся угрозе банкротства.

       Значение соотношения кредиторской  и дебиторской задолженности на начало года 0,21 на конец 0,56, что не соответствует нормативным данным. Тем не менее видна положительная динамика. Значит, выбранный курс фирмы на изменение этого соотношения оказался верным, но необходимо держать выбранный курс более жестка.

       Коэффициент загрузки активов  немного повысился во времени.  Наверное имеет смысл часть активов продать, чтобы снизить загрузку и увеличить их оборачиваемость.

       В целом комплексный коэффициент  больше нормативного. Это говорит  о высокой вероятности наступления  банкротства. Хотя, когда анализируешь, составляющие такой тенденции  не наблюдается. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Определение основных  факторов кризиса  (внутренних и  внешних) 

       Изучение основных факторов, обуславливающих  кризисное развитие предприятия.  Данное исследование является  заключительным этапом диагностики  банкротства. Так как факторы,  обуславливающие кризисное развитие  предприятия, являются одновременно  формой реализации отдельных  видов финансовых рисков, они  также подразделяются в процессе  изучения на две основные группы:

       а) не зависящие от деятельности  предприятия (внешние или экзогенные факторы);

       б) зависящие от деятельности  предприятия (внутренние или эндогенные  факторы).

       Внешние факторы кризисного развития  в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

      - социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;

      - рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;

      - прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.

       Внутренние факторы кризисного  развития также подразделяются  при анализе на три подгруппы  в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:

• факторы, связанные с производственной деятельностью,
• факторы, связанные с инвестиционной деятельностью,
• факторы, связанные с финансовой деятельностью.

       В процессе изучения факторов  определяется их влияние на  характер кризисного развития  предприятия. Количественно степень  этого влияния может быть определена  с помощью одно- или многофакторных  корреляционных моделей. По результатам  такой оценки проводится ранжирование  отдельных факторов по степени  их негативного воздействия на  финансовое состояние предприятия.

       На заключительном этапе осуществляется  прогноз развития отдельных факторов, оказывающих наиболее существенное  негативное воздействие и вызывающих  наибольшую угрозу банкротства  предприятия в предстоящем периоде.

       Приведем факторы, которые могут  влиять на деятельность ОАО   «ТГК-5».

       Внешние факторы возникновения кризиса можно разделить на:

     1. Факторы социально-экономического развития:

1. Рост инфляции;
2. Нестабильность налоговой системы;
3. Нестабильность регулирующего законодательства;
4. Снижение уровня реальных доходов населения;
5. Рост безработицы.

 

      2. Рыночные факторы :

1. Снижение емкости внутреннего рынка;
2. Нестабильность рынка валюты.