Разработка инвестиционного проекта и расчет показателей его экономической эффективности

                   
 

    Контрольная  работа по дисциплине «Антикризисная  инвестиционная политика» 
 

Тема:  Разработка инвестиционного проекта и  расчет  показателей  его экономической   эффективности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание:

1. Введение

2. Сущность инвестиционного проекта.

3.1 Чистая текущая  стоимость

3.2  Внутренняя норма рентабельности

3.3 Простой срок окупаемости проекта и дисконтированный  срок окупаемости проекта

4. Заключение.

5. Список использованной  литературы.

 

 

Введение.

     Работа  по определению экономической эффективности  инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных  этапов прединвестиционных исследований. Он включает детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации, собранной и подготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах прединвестиционных исследований.

     Методы  оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно  на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги. С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (или накопление капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором временном отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

     Оценка  эффективности осуществляется с  помощью расчета системы показателей  или критериев эффективности  инвестиционного проекта.

      Цель  контрольной работы – закрепить  теоретические знания, полученные в  ходе освоения рабочей программы  дисциплины, выработать навык самостоятельного систематизированного учебно-научного поиска при работе с источниками  информации, применить основные теоретические  положения дисциплины при анализе  конкретных практических ситуаций.

 

       2. Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную, в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)[4].

       В зависимости от конкретного вида реального инвестирования фирма  формулирует требования, предъявляемые  к разрабатываемому инвестиционному  проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счет собственных средств фирмы, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой проект, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются  цель осуществления инвестиционного  проекта, его основные параметры, объем  необходимых финансовых ресурсов, а  также показатели эффективности  данного инвестиционного проекта  и календарный план его осуществления.

       В случае осуществления таких форм реального инвестирования. как новое строительство, реконструкция, которые требуют большого объема финансирования и для осуществления которых привлекаются внешние источники финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте, в финансировании которого он принимает участие. В этом случае инвестиционный проект включает в себя стратегическую концепцию инвестирования, основные показатели маркетинговой, экономической и финансовой результативности, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников. Таким образом, инвестиционный проект позволяет в первую очередь предпринимательской фирме, а затем и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.  
 

       ОСНОВНЫЕ  РАЗДЕЛЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА:

       1 Краткая характеристика инвестиционного  проекта. 

       2 Основная идея проекта.

       3 Анализ рынка и концепция маркетинга.

       4 Обоснование объемов материальных  ресурсов, необходимых в процессе  реализации инвестиционного проекта.

       5 Характеристика технических основ  реализации проекта.

        6 Месторасположение проекта.

       7 Организация управления.

       8 Необходимые трудовые ресурсы. 

       9 График реализации проекта. 

       10 Характеристика финансового обеспечения  проекта и оценка его эффективности [5].

       3.1 Чистая текущая стоимость – это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разновидности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке (норме процента). Это один из методов оценки инвестиционных проектов, предложенных ЮНИДО. Его суть в том, что для каждого периода величина чистого потока годовой наличности приводится к году начала осуществления проекта, что в сумме и представляет собой чистую текущую стоимость или чистый дисконтированный доход (как разность между дисконтированными потоками доходов и расходов).

       Чистая  текущая стоимость является непосредственным воплощением концепции дисконтированной стоимости. Её расчет осуществляется примерно в следующей последовательности: сначала выбирается необходимая  ставка дисконтирования, затем рассчитывается текущая стоимость денежных доходов, ожидаемых от проекта, и текущая  стоимость требуемых для данного  проекта инвестиций, далее из текущей  стоимости всех доходов вычитают текущую стоимость всех инвестиций. Полученная разность и является чистой текущей стоимостью [1].

       Формулу для расчета чистой текущей стоимости  можно определить в следующем виде:

         Чт.с = NPV = ∑ Pt / (1+E)t – K, (1 )

       где Р – годовой чистый поток реальных денег (поступлений денежных средств, денежный поток) в t-м году;

       t – периоды реализации инвестиционного проекта, включая этап строительства (t = 0, 1, 2,….,Т); Е – ставка дисконтирования (желаемая норма прибыли, рентабельности);

       К – инвестиционные расходы.

       Чистая  текущая стоимость показывает, действительно  ли данные инвестиции в течении жизненного цикла достигают использованного  в расчетах уровня доходности Е. Поскольку текущая стоимость зависит от времени и возможного уровня доходности, положительная Чт.с. показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни (деятельности) проекта (объекта инвестиций) превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости. Отрицательный результат означает, что проект ниже требуемой ставки дисконтирования.

       Формула (1) предполагает «разовые затраты –  длительная отдача», в действительности же чаще возникает ситуация «длительные  затраты – длительная отдача», т.е более привычная ситуация, когда инвестиции осуществляются не одновременно, а по частям – на протяжении нескольких временных периодов (месяцев, кварталов, лет). Тогда формула (1) примет иной вид:

         Чт.с. = NPV = ∑ Pt / (1+E)t - ∑ Kt / (1+E)t , (2)

       3.2 Внутренняя норма рентабельности.

       Показатель  рентабельности инвестиций (PI), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных  доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет  определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете  на 1 ед. инвестиций. Его расчет можно  выполнить по формуле:

        R = PI = ∑ (Pt / (1+E)t) / K , (3)

       где К – первоначальные инвестиции;

         Рt – денежные поступления в t-м году, которые ожидается получить благодаря этим инвестициям.

       3. 3 Простой срок окупаемости проекта и дисконтированный  срок окупаемости проекта.

       Данный  метод заключается в определении  необходимого для возмещения инвестиционного  периода времени, за который ожидается  возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более  точно под сроком окупаемости  понимается продолжительность периода  времени, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения проекта, равна сумме инвестиций. Известны два подхода к расчету срока окупаемости. Первый заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. Его применяют в случаях, когда денежные поступления равны по годам. Второй подход расчета срока окупаемости предполагает нахождение величины денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины [2].

       Период  возврата (окупаемости) инвестиций Ток  определяют и как отношение величины начальных инвестиций (капитальных  вложений) К к ожидаемой чистой прибыли П или разности между годовыми доходами Д и затратами З (без амортизации), т.е.:

         Ток = РВ = К / (Д – З + А) = К / (П + А), (4)

       где А – сумма амортизационных отчислений на полное восстановление.

       Основные  преимущества этого метода (кроме  простоты понимания и расчетов) –  определенность суммы начальных  инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска, т.к. чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддержания ликвидности предприятия. А чем больше срок нужен для возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагоприятного развития ситуации.

       Метод окупаемости отражает период ожидания инвестором, пока его вложения полностью  не окупятся. Он дает представление, в  течение какого периода времени  инвестор будет рисковать своим капиталом. И это важно, поскольку предсказать более или менее точно будущие результаты невозможно. Здесь неопределенность тем больше, чем длительнее период отдачи от вложенного капитала, а относительно небольшой срок окупаемости означает более низкую степень риска и быструю отдачу [3].

       К недостаткам метода окупаемости  можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания  возврата инвестиций. Иными словами, этот показатель не учитывает весь период функционирования проекта и, следовательно, на него не влияют доходы, полученные за пределами срока окупаемости. Однако недоучет различий цены денег  во времени (лага времени) легко устраним. Для этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумулятивной суммы  денежных доходов с использованием коэффициента дисконтирования.

Схема расчета показателя чистой текущей  стоимости доходов (ЧТСД).

       1. Определить текущую стоимость  каждой суммы потока доходов,  исходя из ставки дисконтирования  периода возникновения доходов.

       2. Суммировать приведенные доходы  по проекту.