Инвестиционная деятельность предприятия. Оценка эффективности инвестиционных проектов

     6. Научная обоснованность — учет  объективных экономических законов,  использование современного методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей.

     7. Гибкость — возможность корректировки  системы и отдельных стратегических  целей при изменении факторов  внешней среды или параметров  внутреннего потенциала [19, C.80].

     Рассмотрим  этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

     1. Анализ тенденций основных показателей  инвестиционной деятельности с  целью выявления закономерностей  и особенностей развития параметров  инвестиционной деятельности и  определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе.

     2. Формулирование главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. Главная цель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза За счет реконструкции производства).

     3. Определение желательных и возможных тенденций показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение главной цели. Выявляются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счет благоприятных условий внешней и внутренней среды.

     4. Определение нежелательных, но  возможных тенденций результатов  инвестиционной деятельности, препятствующих  достижению главной цели. Выявление  неблагоприятного влияния отдельных  внешних и внутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации.

     5. Учет объективных ограничений  в достижении желаемых параметров  стратегической инвестиционной  позиции предприятия. К таким  ограничениям относятся:

     - размер предприятия;

     - возможный объем инвестиционных  ресурсов;

     - стадия жизненного цикла предприятия.

     6. Формирование системы основных  стратегических целей инвестиционной  деятельности, обеспечивающих достижение  ее главной цели. К таким целям можно отнести:

     - темп роста объема инвестиций  в развитие предприятия;

     - минимально приемлемая доходность  инвестиций;

     - предельно допустимый уровень  инвестиционного риска;

     - структура инвестируемого капитала  предприятия и др.

     7. Формирование системы поддерживающих целей, включаемых в инвестиционную стратегию предприятия. В качестве таких целей могут быть установлены:

     - уровень отраслевой диверсификации  инвестиций;

     - уровень региональной диверсификации  инвестиций;

     - соотношение объемов внешних  и внутренних инвестиций;

     - предельный уровень ликвидности  объектов инвестирования;

     - предельный уровень средневзвешенной  стоимости инвестиционных ресурсов  и др.

     8. Построение дерева целей инвестиционной  стратегии предприятия. Это позволит  увязать главную, основные и поддерживающие цели инвестиционной стратегии предприятия с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности [19, C.83]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2. Оценка инвестиционной деятельности предприятия

2.1. Эффективность инвестиций, факторы, влияющие на экономическую эффективность инвестиций

 

     Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций. Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике используется такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемый по формуле:

     Нч.п=(Пч-И)/И*100,         

     где Нч.п - норма чистой прибыли;

     Пч - величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал;

     И - величина инвестиций в основной капитал.

     В отечественной практике для определения  экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

       или  ,        

     где Эи - абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

     П - прибыль (валовая, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в  основной капитал;

     К - инвестиции в основной капитал (капитальные  вложения);

     Ток - срок окупаемости капитальных вложений.

     Необходимо  отметить, что в научной литературе недостаточно освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность  инвестиций. Кроме того, среди авторов  нет единого взгляда при исследовании этого вопроса. На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований авторов, все факторы, влияющие на эффективность инвестиций на предприятии, можно классифицировать следующим образом. К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации); относятся:

• эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
• наличие эффективной инвестиционной политики;
• качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции; уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
• степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
• компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
• качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
• В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:
• позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;
• негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

     Например, к позитивным факторам можно отнести  снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным - обострение экономического кризиса в стране, нестабильность социальной и политической обстановки в стране, повышение уровня инфляции и др.

     В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:

     оказывающие существенное влияние;

     оказывающие менее существенное влияние;

     оказывающие слабое влияние.

     Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов. Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь.

     Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем  выше эффективность инвестиций, тем  выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

     Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации  риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

     Инвестиционную  привлекательность предприятия (организации) характеризуют такие факторы:

     показатели  эффективности работы предприятия  в динамике;

     показатели  ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;

     перспективы развития предприятия и возможности  сбыта продукции;

     репутация предприятия (имидж) на внутреннем и  международном рынке;

     рыночный  курс акций предприятия;

     величина  чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

     Понятия «инвестиционная деятельность»  и «инвестиционная привлекательность» тесно связаны между собой. В  данном случае, инвестиционная привлекательность  является фактором, а инвестиционная деятельность - следствием. Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для выгодного вложения инвестиций является основой для расширения инвестиционной деятельности. При их отсутствии инвестиционная деятельность снижается [27, c.212].

     Не  секрет, что российскую экономику  до сих пор боятся инвестировать  иностранные инвесторы. Как правило, их останавливает неудовлетворительное состояние нашей экономики, часто  происходящие политические изменения, несовершенство российского законодательства, в частности, в области инвестиций. В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. (в редакции Федерального закона № 22-ФЗ от 2.01.2007 г.) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «инвестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия. Под инвестиционной деятельностью необходимо понимать деятельность юридических, физических лиц и государства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и социального эффекта. Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности.

     Масштабы  инвестиционной деятельности на уровне предприятия характеризуют следующие показатели:

     капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;

     доля  чистой прибыли, направляемой на развитие производства;

     масштабы  деятельности предприятия в динамике;

     ввод  в действие производственных мощностей  в динамике;

     темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;

     величина  долгосрочной кредиторской задолженности;

     величина  инвестиций в сопоставимых ценах  в динамике;

     величина  привлеченных иностранных инвестиций и др.

     В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, инвестиционной привлекательностью и эффективностью инвестиций существует довольно тесная связь, то те факторы, которые влияют на эффективность  инвестиций и инвестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.

     Известно, что темпы развития экономики  зависят от эффективности использования  уже имеющегося производственного  потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы  темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций [29, c.106].

     Инфляция  самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность, которая, в свою очередь, зависит от состояния  экономики - при стабилизации и подъеме  экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита. Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли.

     Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, и наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, то в этом случае для предприятия инвестиции не выгодны.

     Обратная  зависимость между нормой чистой прибыли и спросом на инвестиции объясняется тем, что с повышением уровня инфляции растет и ставка процента. В этих случаях к реализации могут быть приняты только те инвестиционные проекты, у которых норма чистой прибыли превышает или равна ставке процента. Таким образом, с ростом ставки процента требования к эффективности инвестиционных проектов пропорционально увеличиваются, а, следовательно, количество таких проектов, способных удовлетворить эти требования, сокращается, и спрос на инвестиции снижается.