Автор: Пользователь скрыл имя, 22 Сентября 2011 в 17:02, курсовая работа
Банкротство является кризисным состоянием и его преодоление требует специальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработала методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства.
Введение 3
1. Цель антикризисного управления предприятием 4
2. Политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства 5
3. Исследование финансового состояния предприятия 9
4. Механизмы финансовой стабилизации 14
Оперативный механизм финансовой стабилизации 15
Тактический механизм финансовой стабилизации 16
Стратегический механизм финансовой стабилизации 20
5. Антикризисное управление предприятием на примере АО "Электромашина" 23
Заключение 28
Литература 29
д) нормализации размера текущих запасов товаро-материальных ценностей;
е) сокращения размера страховых и сезонных запасов товаро-материальных ценностей и других.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности ("кислотного теста") превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.
Тактический
механизм финансовой стабилизации представляет
собой систему мер, основанную на
использовании моделей
Положительный
денежный поток (или прирост собственных
финансовых ресурсов) по всем видам
хозяйственной деятельности рассчитывается
по формуле9:
ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп ,
где:
Дпп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности;
ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
АО
- сумма амортизационных
dАК
- прирост акционерного капитала
(при дополнительной эмиссии
СФРп
- прирост собственных финансовых
ресурсов за счет прочих источников (снижение
размера чистого рабочего капитала и т.п.).
Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций) рассчитывается по формуле:
ДПо=dВА+dЧРК,
где
ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;
dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого имущества по остаточной стоимости;
dЧРК
- прирост суммы чистого
Принципиальная модель финансового равновесия в долгосрочной перспективе имеет вид:
или
ЧПпр
+ АО + dАК +СФРп = dВА + dЧРК
С
учетом возможных объемов
Приведенная
на рисунке принципиальная модель финансового
равновесия была впервые предложена
для практического
Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия предприятия проходит через поля А1; А5 и А9. Эти поля называются "полями финансового равновесия", так как в них объем потребления дополнительных финансовых средств (инвестируемых в прирост внеоборотных активов и рабочего капитала) практически соответствует объему генерируемых собственных финансовых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономическое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая финансовая модель развития представляется наиболее оптимальной.
В
условиях кризисного развития восстановление
финансовой устойчивости возможно лишь
при нахождении предприятия в
полях А2; A3 и А6 (при этом наиболее
высокие темпы такого восстановления
будут в поле A3). Во всех этих полях
объем генерирования собственных финансовых
ресурсов превышает объем дополнительного
их потребления, что позволяет предприятию
снизить удельный вес используемого заемного
капитала. Эта модель антикризисного управления
базируется на неравенстве ДДп > ДПо10.
Модель
финансового равновесия
|
Что касается полей А4; А7 и А8, то продолжительное нахождение в них будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния предприятия (особенно в поле А7), так как в этом случае его экономическое развитие будет сопровождаться дальнейшим возрастанием удельного веса заемного капитала, а соответственно и снижением финансовой устойчивости.
Существует еще ряд моделей финансовой стабилизации, основанных на неравенстве ДПп > ДПо. В частности эта модель используется при консервативном подходе к финансированию совокупных активов предприятия.
Механизм
использования моделей
Увеличение объема положительного денежного потока в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:
а) роста суммы чистого дохода предприятия за счет проведения эффективной ценовой политики;
б)
осуществления эффективной
в)
осуществления дивидендной
г) осуществления ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов с целью увеличения размера формируемого амортизационного фонда;
д)
своевременной реализации выбывающего
в связи с износом или
е)
осуществления эффективной
Снижение объема потребления инвестиционных ресурсов в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:
а) отказа от начала реализации реальных инвестиционных проектов, не обеспечивающих быстрый возвратный чистый денежный поток (т.е. с высоким периодом реализации и окупаемости);
б) привлечения к использованию необходимых видов основных производственных фондов и нематериальных активов на условиях лизинга или селенга;
Селенг - хозяйственная операция, представляющая собой передачу собственниками (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать основные фонды , сырье, материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального труда.
Лизинг- финансовая операция предприятия , предусматривающая передачу (или получение) права пользования отдельными видами основных фондов на платной основе в течение обусловленного периода. При операциях оперативного лизинга переданное имущество принадлежит арендодателю и обязательно возвращается к нему. При операциях финансового лизинга переданное имущество после полного его выкупа остается у арендодателя.
в) временного прекращения формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений за счет приобретения новых фондовых и денежных инструментов;
г) снижения норматива оборотных активов за счет ускорения их оборота и другие.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на целевые показатели финансовой структуры капитала, обеспечивающие его высокую финансовую устойчивость.
Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия. Эта система мер определяет необходимость пересмотра отдельных направлений финансовой стратегии предприятия.
Модель ускоренного экономического роста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансового развития11.
Принципиальная
модель финансовой поддержки ускоренного
экономического роста предприятия,
наиболее часто используемая в практике
антикризисного управления, имеет следующий
вид:
ЧПпр/СК=ЧП/Оп
* ЧПпр/ЧП * Оп/А * А/СК,
где:
Оп - объем продажи продукции в соответствующем отчетном периоде;
ЧПпр/СК - чистая рентабельность собственного капитала с учетом дивидендных выплат;
ЧП - планируемая общая сумма чистой прибыли;
ЧПпр - планируемая сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
А - средняя сумма используемых активов в планируемом периоде;
СК - средняя сумма используемого собственного капитала в планируемом периоде.
Содержание приведенной модели показывает, что намечаемый темп экономического роста предприятия в плановом периоде требует финансовой поддержки по четырем основным параметрам:
а)
возрастание уровня рентабельности
продажи ЧП/Оп. Такое возрастание
может быть обеспечено эффективной
ценовой политикой, использованием
эффекта операционного
Действие
операционного рычага проявляется
в том, что любое изменение
выручки от реализации всегда порождает
более сильное изменение
Налоговая политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе наиболее эффективного варианта уплаты налоговых платежей при альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.
б) возрастание доли чистой прибыли, направляемой на производственное развитие ЧПпр/ЧП. Этот рост может быть обеспечен путем осуществления определенной дивидендной политики;
Целью дивидендной политики является оптимизация пропорций между текущими выплатами дивидендов и обеспечением роста рыночной стоимости акций в предстоящем периоде за счет капитализации прибыли12.
в)
ускорение оборачиваемости