Россия на мировом валютном рынке: анализ форм участия

 

         На структуру валютных операций  наложил отпечаток кризис ликвидности.  Резкий рос ставок межбанковского  кредитного рынка в августе-сентябре 2007 г. привел к росту потребности  в операциях рефинансирования. После  длительного перерыва (с декабря 2006 г.) в августе-сентябре заключались сделки СВОП с Банком России на общую сумму 2,3 млрд долл. В результате в III кв. доля операций СВОП на валютном рынке ММВБ выросла с 34,9 до 42%.

         Рост волатильности курсов основных  валют, формирование нормативно-правового поля срочного рынка и привлечение новых участников способствовали дальнейшему росту доли валютных фьючерсов, достигшей в III кв. 8,5% валютного оборота ММВБ, но пока еще отстающей от 12%ной среднемировой пропорции [23].

     Свободная конвертируемость и роль рублевых операций

 

         Снятие валютных ограничений  и движение к свободной конвертируемости  рубля пока не привели к существенному росту роли российской валюты на международной арене. По данным BIS, доля операций с рублем в общем обороте мирового рынка увеличилась с 0,7% в 2004 г. до 0,8% в 2007 г. Значительно опережают рубль по использованию в мировой торговле валюты не только развитых, но и развивающихся стран: гонконгский доллар (рост с 1,9 до 2,8%) новозеландский доллар (с 1 до 1,9%), мексиканский песо (с 1,1 до 1,3%) и др. [23].

         В связи с продолжающейся дедолларизацией  экономики на российском межбанковском  валютном рынке наиболее быстро  снижается доля операций "доллар-рубль": с 64,9% в среднем за 2006 г. до 52,5% в III кв. 2007 г.  

     Таблица 2 - Структура межбанковского  валютного рынка по валютным  парам, % 

 

     Если  в 2006 г. вклады в валюте составляли порядка 20% всех депозитов населения, то в  августе 2007 г. их доля снизилась до 14%. Девалютизация характерна и для  депозитов предприятий: удельный вес валютных депозитов, большинство из которых традиционно были долларовыми, снизился с 34% в среднем за 2006 г. до 24% в III кв. 2007 г. [24].

         На российском рынке интенсивно  идут процессы диверсификации  валютных операций. Три года подряд  доля "прочих валют"  в обороте межбанковских конверсионных операций устойчиво растет: с 8,1% в 2005 г. до 18% в III кв. 2007 г.

         По данным ЦБ РФ, по сравнению  с 2005 г. на российском рынке  практически удвоился оборот  по операциям с японской иеной,  британским фунтом и канадским долларом. Причем сделки с использованием этих валют заключаются преимущественно в паре с долларом или евро, что обусловливает снижение удельного веса рублевых операций. При общей доле операций с фунтом стерлингов на межбанковском рынке - около 5% и иеной - 4%, объемы операций в парах "фунт-рубль" и "иена-рубль" составляют в среднем 1-2 млн долл. в день, или 0,001% оборота.

         В 2003-2006 гг. и на межбанковском, и на биржевом рынке опережающими темпами рос объем операций с европейской валютой. За первое полугодие 2007 г. удельный вес сделок "евро - рубль" на межбанковском валютном рынке увеличился до 2,2%. Однако в III кв. доля этих операций вновь снизилась до 1,8%, уступив в динамике другим валютным парам.

     В предыдущие годы на межбанковском рынке значительно более существенный рост наблюдался в сегменте "евро-доллар", привычном для растущих трансграничных операций. Однако, достигнув среднестатистического мирового показателя 27-28%, доля операций "евро-доллар" на российском рынке также стабилизировалась [23].

     Либерализация и рост активности нерезидентов

 

         Наблюдаемое на российском рынке  увеличение доли операций нерезидентов  отражает рост доверия к нему  со стороны иностранных инвесторов.

         На 1 сентября 2007 г. в России зарегистрировано 180 банков с иностранным участием, в начале года их было 153. Доля капитала нерезидентов в совокупном зарегистрированном уставном капитале российских банков к 1 июля 2007 г. возросла до 21,25% против 15,9% на 1 января 2007 г. [24].

         Мировой валютный рынок практически не имеет территориальных ограничений и операции со свободно-конвертируемыми валютами носят трансграничный характер. По данным BIS, в 2004 и 2007 гг. на рынке FOREX 38% объема торгов приходится на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% - на операции с зарубежными партнерами. В 2004 г. структура российского рынка была противоположной: 67% операций российские участники проводили между собой и только 33% составляли операции с нерезидентами.

         Рост числа нерезидентов и  увеличение объема операций российских участников за рубежом все больше влияют на конкурентоспособность российского рынка. Сдерживающим фактором для роста его ликвидности выступает высокая активность по паре "евро-доллар" и "прочим" валютам. Центр ликвидности по этим операциям находится за рубежом - доля операций с нерезидентами на этих сегментах российского валютного рынка превышает 70-75% - и перетянуть эту ликвидность на внутренний рынок крайне трудно. Задача скорее состоит в том, чтобы свои рублевые операции растущее число нерезидентов проводили с помощью российской финансовой инфраструктуры [24]. 

     Устойчивость  рубля 

Среднедневной объем конверсионных операций с  участием рубля составляет порядка 2% мирового валютного рынка Forex, оборот которого, по последним оценкам, превышает 2 трлн. долл. в день. Вместе с тем рубль постепенно укрепляет свои позиции, прежде всего растет его доля на глобальном валютном рынке. Рост валютных операций с участием рубля наблюдается во многом благодаря высоким ценам на энергоносители. Что касается международного признания рубля, то его часто ассоциируют с достижением полной конвертируемости. Полная конвертируемость рубля фактически уже достигнута со снятием валютных ограничений на капитальные операции. Доля России в мировом ВВП, экспорте и капитализации фондового рынка укладывается в 2–3%, говорить о реальном признании рубля в качестве международной валюты рано [20].

Конвертируемость  национальной валюты в условиях глобализации, в условиях вступления России в ВТО  – это абсолютная экономическая  необходимость. Конвертируемость снимает барьеры на пути движения капитала, способствует привлечению инвестиций из-за рубежа, снижая транзакционные и курсовые издержки. Конвертируемость способствует накоплению капитала в стране и проникновению рубля на международные рынки. В конечном счете глобальная конвертируемость российского рубля – это признак силы и устойчивости экономики России. На рынке ММВБ работает около половины российских банков, в том числе все ведущие.

Все это  делает валютный рынок ММВБ весьма удобным инструментом для реализации государственной денежно-кредитной политики. Сейчас, как известно, Банк России осуществляет регулирование валютного курса рубля через участие в торгах на валютном рынке ММВБ. Российский рубль в 2010 году выглядел устойчивой и надежной валютой. Это является прямым отражением достижений российской экономики. Официальные прогнозы роста ВВП в этом году повышены до 7%. Важным фактором для укрепления рубля стал существенный приток капитала, а также повышение внутреннего спроса [20].

     Изменение структуры участников

 

     Согласно  статистике BIS, на FOREX наиболее быстрыми темпами - более чем в 2 раза за последние  три года - росли операции между  банками и другими финансовыми  институтами, что свидетельствует  о возрастающей роли на валютном рынке управляющих компаний и хедж-фондов. В результате доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями возросла с 33% до 40%

         Российский рынок по-прежнему  остается преимущественно межбанковским:  на него приходится 77% всех валютных операций. Процессы консолидации выражаются на нем в сокращении доли операций "с прочими кредитными организациями": за последние три года с 29% до 17%, при этом до 60% выросла доля операций крупных банков-респондентов, в том числе с нерезидентами.

     Таким образом, можно сделать вывод, что за последние годы рубль значительно  опережают валюты не только развитых, но и развивающихся стран: гонконгский доллар (рост с 1,9 до 2,8%) новозеландский доллар (с 1 до 1,9%), мексиканский песо (с 1,1 до 1,3%) и др. по использованию в мировой торговле, что возможно и привело к снижению доли операций «доллар-рубль». Кроме того опережающими темпами рос объем операций с европейской валютой. Положительным моментом является то, что наблюдаемое на российском рынке увеличение доли операций нерезидентов отражает рост доверия к нему со стороны иностранных инвесторов. Что касается международного признания рубля, то его часто ассоциируют с достижением полной конвертируемости. Полная конвертируемость рубля фактически уже достигнута со снятием валютных ограничений на капитальные операции.

 

3.2. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМ И ПЕРСПЕКТИВ  УЧАСТИЯ РОССИИ НА МИРОВОМ  ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ

 

     При вхождении на мировой валютный рынок  в самом начале Россия столкнулась  с рядом проблем, таких как:

1. Доступ  России на зарубежные рынки;

2. Проблемы, связанные с привлечением иностранных  инвестиций;
3. Вступление России во Всемирную Торговую Организацию;
4. Проблемы развития внешней торговли;
5. Регулирование экспорта;
6. Регулирование импорта.

На сегодняшний  день также имеются некоторые  проблемы, решение которых поможет России укрепить свои позиции на мировом валютном рынке.

1. Сохраняется взаимное недоверие между резидентами России и нерезидентами, связанное с негативным прошлым опытом;
2. Также имеются серьезные ограничения на внешнюю торговлю России;
3. Недостаточная глубина интеграции России в мировой валютный рынок, — острый дефицит средне- и долгосрочных инвестиций в перерабатывающую промышленность;
4. Несырьевые отрасли развиваются низкими темпами, что обусловливает гипертрофированное развитие сырьевых отраслей. Но именно чрезмерное развитие сырьевых отраслей является одной из важнейших причин дефицита инвестиционных ресурсов в секторе перерабатывающей промышленности;
5. Проблема экспансии иностранных производителей на российском рынке;
6. Отток капитала из России. Значителен также нелегальный вывоз капитала из России путем завышенной оплаты импортных контрактов, занижения экспортных цен, нелегальных операций с наличной иностранной валютой;
7. Перед Россией стоит задача совершенствования инфраструктуры российского финансового рынка, развития корпоративных ценных бумаг;
8. Возможность дестабилизации экономики России вследствие действий крупных международных спекулянтов.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Международный валютный рынок представляет собой  совокупность национальных, региональных и мировых валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов объем операций международного валютного рынка возрастал быстрыми темпами. На валютных рынках совершаются операции с немедленной поставкой валюты, а также различные виды срочных операций.

     Вступление Российской Федерации в апреле 1992г. в Международный  валютный фонд  (МВФ)  свидетельствует  о  том,  что  Россия  вышла  на  международный валютный рынок.

     В 1996г. Россия подписала ст. VIII Устава МВФ, в  результате  чего  рубль  стал конвертируемой валютой в платежах и переводах. Важным шагом для российского рубля как для валюты,  признаваемой  мировым экономическим сообществом, стала торговля срочными контрактами  (фьючерсами) на рубль на Чикагской товарной бирже в США. У российских банков появилась возможность участвовать в торгах на  ЧТБ.

     Еще до открытия торгов по российскому  рублю на ЧТБ Россия стала пятой  по счету восточноевропейской страной  после Чехии, Венгрии, Польши  и  Словакии, чьи производственные ценные бумаги – фьючерсы и опционы стали обращаться  на Австрийской  бирже   деривативов,  являющейся  отделением  Венской  фондовой биржи. Для торговли российскими фьючерсами и  опционами  Австрийской  биржей разработан специальный страновой индекс, в качестве базовой основы  которого использован индекс РТС (официальный индикатор Российской торговой системы).