Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

Пятая задача заключается  в обеспечении арбитража. При  этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров.

Шестая задача биржи  – обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что  биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. соответствуют всем требованиям.

Седьмая задача – разработка этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли, а также время в течении которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов [8, с.23].

 

 

 

1.3. Субъекты  и профессиональные участники  рынка.

Участники рынка ценных бумаг –  это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те кто вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие  основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

• Эмитенты;
• Инвесторы;
• Фондовые посредники;
• Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• Государственные органы регулирования и контроля [3,с.98].

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что  Эмитент – это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой [2].

Нормативным документом, регулирующих рынок ценных бумаг устанавливается, что среди прочих эмитентами ценных бумаг могут выступать государство, государственные органы и органы местной власти [1].

Инвестор – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец) [2].

Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. Это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность или деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг – это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг. Эти организации могут включать:

• Организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка);
• Расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);
• Депозитарии;
• Регистраторов;
• Информационные органы или организации.

Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в РФ включают:

• Высшие органы управления (Президент, Правительство);
• Министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и другие);
• Центральный банк РФ [9].

Рассмотренная классификация участников рынка ценных бумаг является специфической, т.е. присуще только данному рынку. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, постольку состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, какую занимает участник на рынке и по отношению к рынку [3,с.99].

Участник рынка может  находиться либо в позиции покупателя, либо в позиции продавца, либо только обслуживать рыночные процессы. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. Другими продавцами ценных бумаг могут быть и инвесторы, и фондовые посредники. Покупателями на данном рынке являются только инвесторы и фондовые посредники. Обслуживающими рынок организациями являются организации фондовой инфраструктуры и органы регулирования рынка.

В зависимости от отношения к  рынку ценных бумаг всех лиц, которые, так или иначе, имеют отношения  к нему, можно условно разделить  на три группы. К первой группе относятся  «клиенты» или «пользователи» фондового  рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая жизнь» часто лежит вне рынка ценных бумаг. Этот рынок для них – один из элементов сферы финансовых услуг, которыми они периодически пользуются. Эмитенты обращаются к фондовому рынку тогда, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы для финансирования каких-либо своих программ. Инвесторы обращаются к фондовому рынку для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и приумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессия и не «основной» профессиональный бизнес.

Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это – организации, а в ряде стран и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок. Система взаимоотношений «клиенты – профессиональные торговцы» - это «розничный» сегмент фондового рынка, ориентированный на потребности эмитентов и инвесторов. Профессиональные торговцы здесь предлагают клиентам рынка широкий спектр финансовых услуг и финансовых инструментов. Рядом с «розничным» сегментом фондового рынка существует не менее значительный «оптовый» сегмент – сфера отношений непосредственно между профессиональными торговцами. Здесь «профессионалы» торгуют друг с другом на равных. Принципы организации этой торговли в целом отличаются от тех, которые существуют на «розничном» сегменте фондового рынка.

Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех участников фондового  рынка. Всю совокупность этих организаций еще именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы и др.

Ядром фондового рынка, тем, что  поддерживает его интегрированность, что создает «национальную модель» фондового рынка той или иной страны, тем, что заслуживает специального изучения, является его «оптовый» сегмент, а также его инфраструктура [3,с.100].

 

 

 

 

 

Глава 2 Сущность самофинансирования

Понятие самофинансирования получило развитие в капиталистических  странах в основном в довоенный  период. Наиболее широко этот термин в  капиталистическом мире стали использовать после Второй мировой войны.

Самофинансирование предполагает финансирование капиталовложений в основной капитал, общее финансирование корпораций за счет собственных источников. Таким образом, самофинансирование означает широкое использование внутренних источников (амортизационных источников и прибыли), а также кредитов с рынка ссудных капиталов.

Самофинансирование – финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг [5, с.6].

 

 

 

2.1. Типы рынков ценных бумаг

Увеличение накопления денежного капитала обусловило развитие рынка ссудных капиталов, представлявшего собой сферу перемещения ссудного капитала под влиянием спроса и предложения на него. Денежный капитал, высвобождающийся в процессе производства, через рынок направляется туда в виде ссудного капитала, а затем вновь возвращается к кредитору. Рынок ссудного капитала способствует росту производства и товарооборота, движению капитала внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, научно-техническому прогрессу, обновлению основного капитала. Одно из основных функций ссудных капиталов – аккумуляция денежных средств предприятий, населения, государства и трансформация их в ссудный капитал путем вложений в инвестиции. Структура рынка ссудного капитала складывается главным образом из двух основных элементов:

• Кредитно-финансовых институтов;
• Рынка ценных бумаг.

Кредитно-финансовые институты аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями и государством, и  используют его для предоставления ссуд и приобретения ценных бумаг.

В настоящее время существуют три рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и уличный. Внебиржевой рынок обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент кредитно-финансовой надстройки, так как охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределение контроля над предприятиями. Через биржу также осуществляется частичное финансирование предприятий. В последнее время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок.

Процесс обновления основного  капитала обусловил огромные потребности  в выпуске новых эмиссий ценных бумаг (облигаций и акций). Эти методы нашли широкое применение в США, Канаде, Великобритании, ФРГ, Японии и ряде других стран.

Основным видом ценных бумаг, используемым на внебиржевом  рынке, являются облигации, хотя также  осуществляется и продажа акций. Посредниками на внебиржевом рынке выступают инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. Субъектами рынка являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом понижает курс.

Функционирование рынка ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала. Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию  на доход, что обеспечивается возможностью превращения его в форму денежного  капитала путем реализации ценных бумаг. Таким образом, кругооборот капитала завершается преобразованием фиктивного капитала в денежный через фондовый рынок.

Акционерная форма инвестирования предполагает доход не ниже средней  нормы ссудного процента, что позволяет использовать ее независимо от производителя, выпустившего акции, так как акционеру предоставляется возможность в любое время мобилизовать капитал в деньги [4,с.255].

 

 

2.2 Источники финансирования экономики

В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежного капитала и сбережений, т.е. рынок ценных бумаг становится дополнительным источником финансирования экономики.

В условиях изменения  экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными  источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации.

Одним из важных способов инвестирования производителей через  рынок ценных бумаг является выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими ценными бумагами и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности; во-вторых, в большей их надежности.

Кроме того, соотношения  между внутренними и привлеченными  средствами может изменяться не только по конъюнктурным соображениям. Так в странах с государственной и смешанной формами собственности наряду с указанными источниками финансирования существует также бюджетное финансирование. Кроме того, бюджетный источник может возникать также, когда платежеспособность корпораций и компаний, обремененных долгами, ухудшается. В этих случаях в западных странах государство оказывает им временную помощь из бюджета. При этом сама корпорация (компания) стремится как можно быстрее ликвидировать финансовые трудности, которые снижают ее имидж на рынке. Но при этом всегда имеет место эмиссия ценных бумаг [7,с.52].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на микроуровне.
1. Основные источники самофинансирования

Компании или предприятия для осуществления своей производственной деятельности должны располагать определенными денежными средствами или денежным капиталом, главным образом формируемым за счет прибыли и амортизационных отчислений. Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал, за счет средств которого обеспечиваются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Затем в процессе производства продукции, работ и оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется ценой произведенной продукции, работ, услуг. Результатом реализации готовой продукции (работ, услуг) является выручка, которая и поступает на расчетный счет предприятия [6, с.317].