Сущность рынка ценных бумаг

В период 1993-1994 гг. обвальный  характер приватизации практически  разделил общество на противоположные  группы – крупные собственники (владельцы  капитала и крупные акционеры  предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий  перешла из государственной в частную собственность. Подробнее об этом этапе становления российского рынка ценных бумаг будет сказано в следующей главе.

Современный этап (с 1997г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется  внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами  на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса  рубля, увеличение доходности государственных  долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию  фондового рынка не действует  в полной мере из-за неготовности к  реализации правовых норм со стороны  правительства, находящегося в состоянии  перманентной ротации, и экономических  агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса  мировой финансовой системы в  октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных  инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

 После августовского  кризиса 1998г., несмотря на угрожающую  ситуацию, российский рынок акций  не прекратил существования, хотя  цены акций в считанные дни  снизились в 3-5 раз по сравнению  с июнем 1998г. и в 10-15 раз  по сравнению с октябрем 1997г.  Ключевыми задачами нового этапа  развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Состояние рынка  ценных бумаг в РФ

     В России  выбрана смешанная модель фондового  рынка, на котором одновременно  и с равными правами присутствуют  и коммерческие банки, имеющие  все права на операции с  ценными бумагами, и небанковские  инвестиционные институты. 

 Рынок ценных бумаг  в России - это молодой, динамичный  рынок с быстро нарастающими  объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

 Современный российский  фондовый рынок можно охарактеризовать  по следующим параметрам:

1. Участники рынка: 

 ·                   2400 коммерческих банков,

 ·                   Центральный банк РФ (около 90 территориальных  управлений),

 ·                   Сберегательный банк (42000 территориальных  банков, отделений, филиалов),

 ·                   60 фондовых бирж,

 ·                   660 институциональных фондов 

 ·                   более 550 негосударственных пенсионных  фондов 

 ·                   более 3000 страховых компаний 

 ·                   саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.

2. Объемы рынка 

 Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств, включающий:

 ·      долгосрочные  и среднесрочные облигационные  займы, размещенные среди населения  (более 30 млрд. руб.);

 ·      государственные  краткосрочные облигации различных  годов выпуска; 

 ·      долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г. (с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб.);

 ·      внутренний  валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. руб.);

 ·      казначейские  обязательства (до 5 трлн. руб.).

    3. Рынок частных  ценных бумаг: 

 ·     эмиссия  акций преобразованных в открытые  акционерные общества государственных  предприятий (около 800-900 млрд. руб.);

 ·     эмиссия  акций и облигаций банков (более  2 трлн. руб.);

 ·     эмиссия  акций чековых инвестиционных  фондов (2-2.5 трлн. руб.);

 ·     эмиссия  акций вновь создаваемых акционерных  обществ (75-76 трлн. руб.);

 ·     облигации  банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

 Качественные характеристики.

 Российский фондовый  рынок характеризуется следующим: 

 ·                   небольшими объемами и неликвидностью;

 ·                   "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

 ·                   неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной  и информационной инфраструктуры;

 ·                   раздробленной системой государственного  регулирования; 

 ·                   отсутствием государственной долгосрочной  политики формирования рынка  ценных бумаг; 

 ·                   высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

 ·                   значительными масштабами грюндерства,  т.е. агрессивной политикой учреждения  нежизнеспособных компаний;

 ·                   крайней нестабильностью в движениях  курсов акций и низкими инвестиционными  качествами ценных бумаг; 

 ·                   отсутствием открытого доступа  к макро- и микроэкономической  информации о состоянии фондового  рынка; 

 ·                   инвестиционным кризисом;

 ·                   отсутствием обученного персонала  и крупных, заслуживших общественное  доверие инвестиционных институтов;

 ·                   агрессивностью и острой конкуренцией  при отсутствии традиций деловой  этики; 

 ·                   высокой долей спекулятивного  оборота; 

 ·                   расширением рынка государственных  долговых обязательств и спроса  государства на деньги, что сокращает  производительные инвестиции в  ценные бумаги.

 Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

 Формирование фондового  рынка в России повлекло за  собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных  проблем, преодоление которых  необходимо для дальнейшего успешного  развития и функционирования  рынка ценных бумаг. 

 Нынешнее состояние  рынка ценных бумаг в России  следует охарактеризовать как  тяжелое. Последние полтора года  он развивается неравномерно  и не соответствует потребностям  экономики. Преобладающим сегментом  этого рынка до последнего  времени являлся сектор государственных  ценных бумаг, в основном краткосрочных,  которые по традиционным мировым  понятиям считаются объектом  денежного, а не фондового рынка.  В то же время рынок корпоративных  ценных бумаг либо стагнирует, либо обслуживает инвесторов, главным образом иностранных. Российское население играет на отечественном фондовом рынке крайне незначительную роль.

 В связи с этим  следует провести целевую переориентацию  рынка ценных бумаг. Вместо  обслуживания быстро растущих  финансовых запросов государства,  перераспределения крупных портфелей  акций и спекулятивного бума вокруг новых торгово-финансовых  компаний, не имевших ранее реальных активов, - вместо выполнения этих задач, имеющих вторичное значение, рынок ценных бумаг должен быть направлен на выполнение своей главной функции - на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России. Большой рынок нуждается в более профессиональном регулировании, в предупреждении крупного падения рынка ценных бумаг. Очевидна необходимость введения уже сейчас элементов долгосрочного, стратегического управления в структуры рынка ценных бумаг на микро- и макроуровне.

 Также необходимо провести  укрупнение структур фондового  рынка, т.к. в России количество  фондовых и товарно-фондовых бирж  в несколько раз больше, чем  в развитых странах, что при  слабости финансовых и информационных  связей ведет к раздробленности  фондового рынка в стране.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.    Заключение

 Эффективно работающий  рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию,  способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее  доходных и перспективных отраслях  и одновременно отвлекая финансовые  ресурсы из отраслей, которые  не имеют четко определенных  перспектив развития. Таким образом,  рынок ценных бумаг является  одним из немногих возможных  финансовых каналов, по которым  сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных  бумаг предоставляет инвесторам  возможность хранить и преумножать их сбережения. Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства. Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно – функциональной спецификой. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой  - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

6.    Список  использованной литературы

1.      Рынок  ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2001 г.

2.      Буренин  А.Н. «Рынок ценных бумаг и  производных финансовых инструментов»  – М.: Финансы и статистика, 2001г. 

3.      Ценные  бумаги: Учебник / Под  ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского – М.: Финансы и статистика, 2000г.

4.      Бердникова  Т.Б. Рынок ценных бумаг и  биржевое дело: Учебное пособие.  – М.:ИНФРА-М, 2000г. 

5.      Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.:Русская Деловая Литература, 1999г.

6.      Указ Президента  РФ от 12.11.1997 г. № 1212 « О создании  условий для проведения заемных  операций на внутреннем и внешнем  рынке капитала».