Участники рынка ценных бумаг

в) при введении эмитентом  ограничений на приобретение его  ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее 30 дней после  окончания размещения ценных бумаг  эмитент обязан представить в  регистрирующий орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Он содержит следующие  сведения:

1) даты начала и окончания  размещения ценных бумаг;

2) фактическая цена размещенных  ценных бумаг (по их видам  в выпуске);

3) количество размещенных  ценных бумаг;

4) общий объем поступлений  денежных средств за размещенные  ценные бумаги, в том числе  общий объем внесенных денежных  средств в рублях и иностранной  валюте.

Регистрирующий орган  рассматривает отчет эмитента в  двух недельный срок и при отсутствии претензий регистрирует его.

Оценка условий эмиссии  ценных бумаг является заключи тельным  этапом изучения их инвестиционной привлекательно ста. Предметом такого изучения являются следующие аспекты деятельности эмитента:

а) цели эмиссии;

б) условия и периодичность  выплаты дивидендов акционерам;

в) степень участия отдельных  владельцев в управлении акционерным  обществом и другие интересующие инвесторов сведения, содержащиеся в  эмиссионном проспекте.

Следует иметь в виду, что на практике предлагаемый эмитентом  размер дивидендов часто не носит  характера не только юридических, но и контрактных обязательств. Поэтому  ориентироваться только на величину дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию, вряд ли целесообразно. Многое зависит  от конъюнктуры фондового рынка, финансового положения эмитента и от других факторов.

На основе исследования перечисленных  выше параметров, характеризующих рыночную активность акционерного общества и  перспективы его развития, делается вывод об инвестиционной привлекательности  эмитента. Надежным и перспективным  объектом инвестирования считается  акционерное предприятие с устойчивым финансовым положением, растущим объемом продаж и прибыли, с высокой нормой чистой прибыли на капитал, с низким уровнем финансового риска.

Из числа ценных бумаг, отвечающих правилам допуска к торгам, формируется биржевой список, который  вместе с другими материалами  передается в котировальную комиссию.

Котировальная комиссия ведет  учет ценных бумаг, принимает их к  котировке и рекомендует первоначальную котировочную цену. Уже в процессе торгов котировальная комиссия регистри рует наивысшую цену, предлагаемую покупателем, и наименьшую цену, предлагаемую продавцом. Котировальная комиссия информирует участников торгов о  курсах ценных бумаг и объемах  сделок.

Клиринговая комиссия занимается послеторговыми операциями в форме  организации расчетов между участниками  фондовых сделок, а также организует доставку товара новым владельцам.

Арбитражная комиссия является исполнительным органом фондовой биржи  и занимается разрешением возникающих  споров между участниками сделок относительно правомерности и законности той или иной операции.

Информационно-издательский отдел осуществляет централизованное информационное обеспечение и курсовой контроль, издает биржевой бюллетень, справочники, рекламные проспекты  и оказывает другие виды услуг, вытекающие из характера его деятельности,

Отдел технического обеспечения  выполняет организационно-вспомогательную  работу по обеспечению нормального  функционирования всех подразделений  фондовой биржи. В обязанности отдела входят контроль за работой и профилактика технического оборудования, средств  связи и т.д. Кроме вышеназванных, на бирже действуют различные  вспомогательные подразделения, которые  занимаются решением чисто хозяйственных  проблем.

Система внебиржевой торговли. Основу внебиржевого рынка составляет разветвленная телефонная и компьютерная связь, посредством которой осуществляется обмен информацией о ценных бумагах. Во внебиржевом обороте работают, как правило, профессиональные посредники. Внебиржевой оборот занимает важное место в структуре фондового  рынка, так как его непосредственными  участниками являются центральный  банк и коммерческие банки. Центральный  банк осуществляет на внебиржевом рынке  операции с ценными бумагами в  целях регулирования денежного  обращения и управления государственным  долгом. На внебиржевом рынке обращается наибольшее количество цен ных бумаг.

Регистраторы (реестродержатели) — специализированные участники  фондового рынка, которые осуществляют ведение реестров акционеров по договорам  с эмитентами. Появление регистраторов  связано с процессами приватизации и созданием первых акционерных  обществ для ведения реестров акционеров. Под реестром акционеров понимается список владельцев именных  ценных бумаг одного выпуска, составленный на определенную дату. С помощью  такого списка можно идентифицировать собственников и количество принадлежащих  им ценных бумаг. Реестры могут вести  банки, инвестиционные институты, специализированные регистраторы. Эмитенты ценных бумаг  с числом акционеров более тысячи обязаны передать ведение реестра  одному из вышеперечисленных институтов.

Депозитарий предназначен для  хранения ценных бумаг, а также организации  их учета. Хранение ценных бумаг в  депозитариях осуществляется в двух видах: наличном и электронном. На личное хранение подразумевает хранение в  специальном помещении бланков  ценных бумаг, выпущенных в документарной  форме, а также осуществление  контроля над всеми операциями депонирования  и снятия. Электронное хранение происходит в виде оформления записей по счетам, которые хранятся в компьютерах. Для электронного хранения необходим  единый централизованный депозитарий, в котором учитываются все  сделки с ценными бумагами, выпущенными  в безналичной форме. В та ком  случае операции по хранению в данном депозитарии включают регистрацию  ценных бумаг в компьютерной системе  депозитария и сверку с данными  центрального депозитария. Клиентам депозитария  открывают счета «Депо».

Расчетно-торговая система  создает условия для организации  купли-продажи ценных бумаг и  обеспечивает четкую и оперативную  организацию расчетов между участниками  фондового рынка.

Информационные агентства  и сети осуществляют информационное обеспечение рынка ценных бумаг, издают биржевые бюллетени, справочники, составляют аналитические обзоры и  прочее.

 

О проекте Контакты

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития. 

 

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие  ключевые проблемы развития российского  фондового рынка, которые требуют  первоочередного решения:

1. преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;
2. целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;
3. улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;
4. повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

-         создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

-         необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

-         ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

-         создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

-         гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

-         создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

-         государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

-         приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

-         перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

-         срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов  ценных бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих  отдельные отрасли как объекты  инвестиций), создание общепринятой системы  показателей для оценки рынка  ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-         концентрация и централизация капиталов;

-         интернационализация и глобализация рынка;

-         повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

-         компьютеризация рынка ценных бумаг;

-         нововведения на рынке;

-         секьюритизация;

-         взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг  таковы, что его разрушение прямо  ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть  доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в  том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и  мошенничества. Все участники рынка  поэтому заинтересованы в том, чтобы  рынок был правильно организован  и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

-         новые инструменты данного рынка;

-         новые системы торговли ценными бумагами;

-         новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли –  это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и  современных средств связи, позволяющие  вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.