Управление финансами

     Управление  финансами в рыночных условиях направлено на повышение конкурентоспособности  предприятия, приобретение инвестиционной привлекательности в целях завоевания желаемой рыночной позиции.

     Процесс управления финансами требует непрерывности, последовательности и комплексности  в использовании тех инструментов и приемов, которые наилучшим  образом приспосабливают финансовый механизм предприятия к изменяющимся условиям рыночной экономики. Кроме того, особое место в условиях реформирования предприятий отводится принципам и инструментам финансовой реструктуризации в антикризисном управлении. Отечественным предприятиям предстоит пройти трудный путь от выживания до экономического роста. 

     Рынок ценных бумаг как составная часть  финансового рынка.

     В рыночной экономике первостепенное значение приобретает финансовый рынок. Через него привлекаются денежные средства предприятий, государства, частных  лиц, превышающие их текущие потребности, и в качестве кредитных средств  направляющихся на развитие производства и других сфер экономики. В руках  кредитора капитал находится в виде ценных бумаг. Соответственно основными видами операций на рынке ценных бумаг является их купля-продажа.

     Становление сегментов финансового рынка  происходило с разной степенью интенсивности, и до настоящего времени общая  структура финансового рынка  России далека от совершенства. Если уже  к концу 1994 г. относительно быстро и  легко были сформированы емкие и  развитые рынки валюты, краткосрочных  кредитов, межбанковский денежный рынок, то емкость и масштабы деятельности фондового рынка еще невелики. Вместе с тем именно фондовый рынок, в условиях продолжения рыночных реформ, должен служить основным инструментом привлечения и перераспределения  денежных средств финансового рынка. Период слабого движения капитала завершается, владельцы денежных средств ищут пути долгосрочного и надежного  инвестирования. Это создает благоприятные  предпосылки для развития всех сегментов  финансового рынка и, в первую очередь, фондового рынка.

     Фондовый  рынок представляет собой сферу  экономических отношений, связанных  с куплей-продажей ценных бумаг. Наполнение рынка ценными бумагами из-за отставания процесса приватизации осуществлялось медленными темпами. Фондовый рынок  России занимает скромное место в  механизме рыночной экономики, имеет  слабо развитую структуру и выполняет  ограниченные функции. Современное состояние рынка ценных бумаг в России во многом зависит от состояния экономики страны и способностей руководства в финансовом оздоровлении деятельности акционерных обществ.

     Процесс формирования рынкам ценных бумаг занял  около пяти лет. К настоящему времени  в части первичного и вторичного рынков сложилась следующая структура:

• первичный рынок включает рынок акций, облигаций, государственных краткосрочных облигаций (ГКО), облигаций государственного займа (ОГСЗ), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций валютного займа (ОВЗ), казначейских обязательств (КО), финансовых инструментов, золотого сертификата;
• вторичный рынок объединяет фондовые биржи, а также фондовые отделы товарных бирж для ранее выпущенных акций и финансовых инструментов.

     Фондовый  рынок России делится на пять сегментов: 1) государственные ценные бумаги, эмитируемые  Правительством РФ (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ, золотой  сертификат и др.); 2) республиканские  ценные бумаги; 3) муниципальные ценные бумаги; 4) корпоративные ценные бумаги; 5) векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, коносаменты.

     Перечислим  некоторые функции, выполняемые  фондовым рынком. Во-первых, он предоставляет эмитентам возможность мобилизовать внутренние источники финансирования и временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удовлетворения других потребностей. Во-вторых, обеспечивает переток капитала между участниками, способствуя концентрации ресурсов в наиболее рентабельных отраслях. В-третьих, обеспечивает инвесторам возможность формирования оптимального инвестиционного портфеля в целях сохранения его от инфляции и получения доходов.

     Рынок ценных бумаг в России продолжает свое развитие, этап первичного рынка  по результатам приватизации завершен, а вторичный рынок еще далек  от совершенства. Доля эмитентов промышленных предприятий составляет порядка  одной трети, доля вложений населения  в ценные бумаги постепенно растет. Фондовый рынок движется не только в сторону доходности, он затрагивает  психологию интересов.

     Сохраняются противоречия функционирования рынка  ценных бумаг, так как на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты, а «игра» на курсовой разнице, инфляционное обеспечение и кризис платежей сдерживают развитие рынка.

     Государственное регулирование деятельности на рынке  ценных бумаг в России осуществляется в соответствии с Федеральным  законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в ред. федеральных  законов от 26 ноября 1998г. № 182-ФЗ, от 8 июля 1996г. № 139 – ФЗ), а также Положением о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным письмом Минфина РФ от 13 апреля 1992 г. № 20 с последующими изменениями к нему в письме Минфина от 2 марта 1993 г. № 10, Положением об инвестиционных фондах согласно Указу Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186.

     Чековые инвестиционные фонды, созданные в  процессе приватизации, преобразованы  в паевые инвестиционные фонды в  соответствии с Указом Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению  эффективности инвестиционной политики РФ» от 26 июля 1995 г. № 765.

     Согласно  ст. 13 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственные облигация, облигация, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификат, коносамент, акция, банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг. Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» к ценным бумагам относятся акции, облигации и сертификаты акций.

     Деятельность  коммерческих банков на рынке ценных бумаг имеет свою специфику. Основные операции связаны с организацией эмиссии ценных бумаг, получением доходов  и привлечением капитала. Каждая операция требует анализа доходности и риска, алгоритма принятия решений.

     Операции  группируются по следующим целевым  признакам:

     1.Формирование и увеличение собственного капитала (эмиссии разных выпусков, облигационные займы, слияние и поглощение).

     2.Получение денежных доходов от проводимых с клиентами операций (обслуживание эмиссии клиентов, брокерские услуги, депозитарно - клиринговая деятельность, создание и управление инвестиционным портфелем клиента).

     3. Получение прибыли от инвестиций  в ценные бумаги (спекулятивная  игра на курсе ценных бумаг,  формирование банковского портфеля  с участием в акционерных обществах).

     4. Привлечение заемных средств  (например, 2/3 векселей и 1/3 депозитных  сертификатов) для осуществления  заемных операций, эмиссия векселей, факторинговые (продажа долга с оформлением ценной бумаги) и форфейтинговые (оформление коммерческого долга на срок более года) коммерческие ценные бумаги.

     5. Срочные сделки, в которых ценная  бумага выступает объектом операции (залог, фьючерс, опцион, РЕПО). 

     Понятие, цели, задачи и функция рынка ценных бумаг.