Управление корпоративным капиталом с помощью ценных бумаг

Существует два типа производных  ЦБ:

1. фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и пр.);
2. свободнообращающиеся, или биржевые опционы.

Фьючерсные контракты - стандартный  биржевой договор купли-продажи  биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсные контракты относятся  к классу соглашений о будущей  покупке.

Отличительными чертами фьючерсного  контракта являются:

• биржевой характер, т.е. биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;
• стандартизация по всем параметрам, кроме цены;
• полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;
• наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

Стандартизация фьючерсного контракта  делает его неизменным во всех сделках  между различными продавцами и покупателями, заключаемых на протяжении всего срока его существования.

Гарантированность фьючерсного контракта  достигается, с одной стороны, наличием крупного страхового фонда денежных средств, а с другой - принятием биржей на себя обязательств быть продавцом для всех покупателей контрактов и быть покупателем для всех продавцов контрактов. Иначе говоря, каждый фьючерсный контракт между продавцом и покупателем преобразуется в два новых контракта: между биржей и покупателем и между биржей и продавцом. Любой фьючерсный контракт имеет ограниченный срок существования. Обычно, например три месяца. В соответствии с этим фьючерсному контракту заранее известно, когда наступает последний день торговли этим контрактом, и до какого времени в течение этого дня ведется торговля.

Фьючерсный контракт - это финансовый инструмент, инструмент рынка капиталов, а сам рынок фьючерсных контрактов - это часть рынков капиталов. Это один из наиболее адекватных современному рыночному хозяйству механизмов перелива капиталов с точки зрения объемов финансовых средств и сроков их оборота.

Фьючерсный контракт - это современный  инструмент быстрого выравнивания цен, погашения их колебаний на разных рынках.

Свободнообращающийся, или биржевой опцион. Свободнообращающийся опционный  контракт (биржевой опцион) - это стандартный  биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или  фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

В деловой практике опционы могут  заключаться на любые рыночные активы и фьючерсные контракты. Если опционы заключаются на бирже, то как и для фьючерсных контрактов условия их заключения являются стандартизированными по всем параметрам, кроме цены опциона. Биржевые опционы свободно продаются и покупаются на биржах, основываясь на тех правилах и механизмах, которые существуют для фьючерсных контрактов. Обычно в биржевой практике используются два вида опционов:

• опцион на покупку (опцион - колл);
• опцион на продажу (опцион - лут).

По первому виду опциона покупатель приобретает право, но не обязательство, купить биржевой актив.

По второму виду опциона его  покупатель имеет право, а не обязательство продать этот актив. Покупатель опциона может быть назван его держателем или владельцем.

Продавца опциона называют подписчиком  или выписывателем.

По срокам исполнения опцион может  быть двух типов:

1. американский тип, который  может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона;

2. европейский тип, который может  быть исполнен только на дату  окончания его действия.

По виду биржевого актива, который  лежит в основе опциона, последние  можно делить на валютные, в основе которых лежит купля-продажа валюты, фондовые, исходным активом которых являются акции, облигации, индексы и фьючерсные или опционы на куплю-продажу фьючерсных контрактов. Основные преимущества опциона состоят в следующем:

• высокая рентабельность операций с опционами - заплатив небольшую премию за опцион, в благоприятном случае, получишь прибыль, которая в процентном отношении составляет сотни процентов;
• минимизация риска для покупателя опциона, величина премии при возможном получении теоретически неограниченной прибыли. Следует отметить, что в расчете издержек покупателя опциона необходимо обязательно учитывать комиссионные фондовому посреднику и налоги государству;
• опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях; работать одновременно на разных опционных рынках, а также одновременно на опционных и фьючерсных рынках;
• возможность проводить операции с биржевыми опционами точно так же, как и с фьючерсными контрактами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

 

Список литературы

 

1. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.- М., 1998.
2. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления // Вопросы экономики.  1998. № 9.
3. Дорин И. Мировой финансовый рынок на пороге XXI века // МЭМО. 2000. № 8.
4. Петров Ю., Пиорунский Д. Весельное обращение: практика без теории // Российский экономический журнал. 2000. № 3.
5. Экономика (экономическая теория): Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. Б.Д. Бабаева. Иваново-Москва-Тверь., 2002.
6. Евстигнеев В. Российский фондовый рынок – попытка объяснения с позиции информационной эффективности // МЭМО.2000.№ 4-5.
7. Акционерное дело: Учебник / Под ред. А.В. Галанова.- М.,2003.
8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.-М.,2001.
9. Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж (статистика и тенденции) // Вопросы экономики. 1999. № 5.
10. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. - М., 1999г.
11. Козлов Н. К постдефолтной  эволюции российского фондового рынка // Российский экономический журнал. 2000. № 7.
12. Иродова Е.Е. Акционерные общества: объективные основы, двойственная природа, российская специфика и адаптационные возможности.- Москва-Иваново.: ИвГУ, 2002.
13. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров, 2004.
14. Рынок и реформы в России: история и теоретические предпосылки.- М., 1995.
15. Маленьков Б.И. Лекции по курсу экономической теории. Иваново 2004.
16. Ценные бумаги: Учебник / Б.А. Колтынюк . Санкт- Петербург., 2001.
17. Осипенко О. Собственность. Корпоратирование. Инвестиции. //  Российский экономический журнал.2005. № 1.

¹ Маленьков Б.И. Лекции по курсу экономической теории. Иваново 2004.

²  Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.- М., 1998., с.14

³   Иродова Е.Е. Акционерные общества: объективные основы, двойственная природа, российская специфика и         адаптационные возможности.- Москва-Иваново.: ИвГУ, 2002., с.239.

⁴ Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров, 2004., с.466

⁵ Маленьков Б.И. Лекции по курсу экономической теории. Иваново 2004.

⁶ Ценные бумаги: Учебник / Б.А. Колтынюк . Санкт- Петербург., 2001., с. 39

⁷ Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.-М.,2001., с. 90

⁸  Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров, 2004., с. 447

⁹ Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.-М.,2001., с. 16

¹⁰ Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров, 2004., с. 473

¹¹ Акционерное дело: Учебник / Под ред. А.В. Галанова.- М.,2003.

¹²  Экономика (экономическая теория): Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. Б.Д. Бабаева. Иваново-Москва-Тверь., 2002., с. 205

¹³ Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров, 2004., с. 475

¹⁴ Акционерное дело: Учебник / Под ред. А.В. Галанова.- М.,2003., с. 20.