Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования

     3.Когда у акционерного общества соотношение собственного и заемного капитала достигает предельного уровня, при котором долгосрочный кредит в коммерческом банке невозможен, а выпуск облигационного займа нецелесообразен, единственным способом получения дополнительного капитала является выпуск и размещение среди инвесторов привилегированных акций.

     В мировой практике существует много  видов привилегированных акций, различающихся своими характеристиками (инвестиционными свойствами). Одни свойства акций привлекательны для инвестора, другие призваны защищать интересы патентов. Их комбинация представляет собой компромисс между интересами инвесторов и эмитента.. Рассмотрим некоторые видь привилегированных акций.

     1. Кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции

     Большинство привилегированных акций обладают свойством кумуляции дивидендов. Это свойство означает, что невыплаченные в прошлом ходу (или за несколько лет) в силу каких-то объективных обстоятельств дивиденды будут выплачены в следующем году, как только для этого представится возможности Некумулятивные акции не позволяют ,присоединить невыплаченные дивиденды к дивидендам следующих лет.

     2. Возвратные и невозвратные  привилегированные  акции.

     Иногда  акционерные общества, выпускающие  привилегированные акции, резервируют за собой право их отзыва, т.е. выкупа. Это свойство привилегированной акции работает на эмитента. Инвестору же в качестве компенсации за неудобство досрочного выкупа акций платится небольшая премия сверх той величины активов, которая стоит за ними в уставе акционерного общества. К тому же по этим акциям предлагается более высокий дивиденд, чем по невозвратным акциям.

     3. Участвующие и не участвующие привилегированные акции.

     Участвующие акции позволяют их владельцам участвовать  в распределении сверхприбыли акционерного общества. В уставе общества может быть установлена предельная величина дивидендов по. обыкновенным акциям, превышение которой возможно при условии повышения дивидендов по привилегированным акциям. Иначе говоря, сверхприбыль акционерного общества делится в определенной, .установленной уставом общества, пропорции между дивидендами по привилегированным и обыкновенным акциям. По не участвующим акциям дивиденды не превышают установленной при их выпуске величины ни при каких условиях. Участвующие акции выгодны их владельцам. В качестве компенсации эмитент может установить по ним более низкую величину дивидендов по сравнению с не участвующими акциями.

     4. Привилегированные акции с плавающим дивидендом.

     По  этим акциям величина дивиденда «привязана», например, к индексу цен (росту инфляции), с изменением которой в определенной пропорции меняется величина дивидендов. Такой вид привилегированных акций целесообразен в условиях высокой инфляции, защищая доходы их владельцев.

     5. Конвертируемые и неконвертируемые акции.

       Владельцы конвертируемых акций имеют право в заранее оговоренные сроки обменять их в определенной пропорции на обыкновенные акции.

     Преимущества  держателей конвертируемых акций очевидны:

1. Если курсовая стоимость обыкновенных акций к сроку конвертации упадет или не вырастет до оговоренной величины, то владелец конвертируемой акции не воспользуется правом конвертации и сохранит за собой привилегированные акции с фиксированным и гарантированным доходом.
2. Если курсовая стоимость обыкновенных акций к сроку конвертации превысит оговоренную величину, то владелец конвертируемой акции обменяет на несколько обыкновенных. В, результате стоимость его инвестиционного портфеля возрастет.

     Конвертируемые  акции привлекательны для инвесторов и выгодны их владельцам, однако невыгодны эмитенту. Последний в качестве компенсации может установить по Конвертируемым акциям более низкий дивиденд или оговорить право их изъятия из обращения за определенную компенсацию. В данном случае возникает сочетание двух характеристик по привилегированным акциям: конвертации и возвратности. Такое сочетание возможно и допустимо. Сочетая различные характеристики при выпуске привилегированных акций, эмитент пытается найти компромисс между собственными интересами и интересами инвесторов, т.е. выпустить акции, привлекательные для инвесторов и выгодные для себя. Следствие этого является существование на рынке множества различными видов, подвидов и разновидностей привилегированных акций спектр которых далеко не исчерпывается рассмотренными выше.

     2.3. Оценка стоимости акций

     Номинальная стоимость.

     Уставный  капитал акционерного общества образуется как сумма вкладов его учредителей. На величину уставного капитала выпускается определенное количество акций. Если разделить величину уставного капитала, на число выпущенных акций, то получим номинальную стоимость одной акции. Правда, на практике поступают наоборот. Сначала определяют номинальную стоимость акции (обязательно кратную 10), а затем, исходя из величины уставного капитала, число акций в выпуске. Номинальная стоимость акции фиксируется на лицевой стороне акции и является величиной раз и навсегда заданной.

     Бухгалтерская (балансовая) стоимость.

     Уставный  капитала—это исходная сумма, с которой акционерное общество начинает свою деятельность. После ряда лет успешной работы происходит рост акционерного капитала за счет накопления прибыли. В результате на каждую акцию будет теперь приходиться большая сумма имущества общества, чем в момент его учреждения. С этим процессом связан рост бухгалтерской стоимости акции. Впрочем бухгалтерская стоимость акции может не только расти, но и снижаться, как следствие ухудшения результатов деятельности общества. Отметим, что накопленная прибыль в бухгалтерском учете именуется как нераспределенная прибыль.

     Рыночная  стоимость акции (курс акции)

     Курс  акции (КА) прямо пропорционален выплачиваемому на акцию доходу (дивиденду) и обратно пропорционален ставке безопасного вложения денег (например, выплачиваемому банком проценту за денежные вклады) стоимость акции, а точнее ее рыночная цена, определяется рынком, т.е. соотношением спроса и предложения. Однако фондовый рынок, в отличие от товарного рынка, в основном спекулятивный и существующий спрос и предложение не всегда отражает реальное положение дел на предприятии. Крупные игроки могут в течение определенного периода времени "двигать" цены вверх или вниз в соответствии со своими целями. Поэтому при анализе существующих цен надо обращать внимание на следующие показатели:

     Капитализированная  стоимость акции 

     Определяет  суммарную рыночную стоимость акций предприятия при текущей (курсовой) цене. Данный показатель публикуется на сайте биржи после каждых торгов. Можно и самостоятельно рассчитать данный показатель, умножив текущую цену акций на их количество в обращении. Количество акций можно найти на сайте эмитента.

     По  капитализированной стоимости акции  можно судить о рыночной стоимости предприятия в целом. Для анализа - данный показатель нужно сравнить за разные периоды, а так же с показателями аналогичных эмитентов. Если показатель уменьшается, то это является признаком недостаточной инвестиционной привлекательности данных акций в данный момент времени, ухудшение прогнозов его экономического развития. Ускоренный рост размера капитализации, напротив, свидетельствует о благоприятных прогнозах ожидания участников рынка, о заинтересованности в акциях данного эмитента.

     Чистая  прибыль на одну акцию 

     Это чистая прибыль в расчете на одну простую акцию в обращении, которая остается в распоряжении предприятия после вычета налогов и представляет максимальную сумму, которая может быть выплачена в виде дивидендов на одну простую акции за отчетный год. Рассчитывается делением величины чистой прибыли на количество акций в обращении. Согласно украинского законодательства, размер прибыли на одну акцию должен регулярно публиковаться эмитентами в своих финансовых отчетах. Рост прибыли на одну акцию обеспечивает инвесторам рост дохода и капитала, ради чего и покупаются акции.

     Заключение

     Выпуск  ценных бумаг является своеобразным каналом финансирования. Он является важным источником привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Однако в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. На данный момент мы  стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.  
 
 

      Список использованной литературы: 

     1. Жукова, Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки./Е.Ф.Жукова.- М.: Юнити, 2003.-336с.

     2.Дробозина,Л.А.Финансы.Денежное.обращение.Кредит./Л.А.Дробозина.-М: Юнити,1999.

3. Дробозина,Л.А. Финансы/ Л.А. Дробозина,- М.: Юнити, 1999.-140с.
4. Агарков, М.М.Учение о ценных бумагах/М.М.Агарков. М.: финстатинформ, 1999.
5. Запорожан,А.В. Все об акциях/ А.В.Запорожан.-СПб.,2001.-256с.
6. Варианты реорганизации предприятия/Ю.А.Говорухин//Новый мир.-1999.-№1
7. Разновидности АО/М.К.кудрявцев//Акционерное общество.-№9(28)-сент.2006.
8. Михалев,А.А.Эффективное хозяйствование /А.А.Михалев// (www/fard/msu.ru)
9. www.shkolazhizni.ru
10. www.economy.bsu.ru
11. www.biggap.ru

     Гражданский кодекс РФ