Роль фондового рынка в системе регулирования экономики

Торговлю на внебиржевом обороте  ведут специалисты: брокерские и  дилерские компании, часто совмещающие  свои функции. Во внебиржевом обороте  отсутствует единый физический центр  для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через  телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой  оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

 Как известно, в России организованным  центром внебиржевого оборота  служит Российская торговая система  (РТС), объединяющая брокерско-дилерские  компании центрального региона  и северо-запада.

Традиционной формой вторичного рынка  выступает фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок  ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

  Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом. 
К основным функциям фондовой биржи относятся [6]:

• мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;
• инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;
• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.   

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд  барьеров: комиссия по листингу(процедура  включения ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи); котировальная  комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

В результате, проанализировав вышеизложенную информацию, можно сделать заключение, что фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

 

 

1.3 Регулирование фондового рынка.

 

 

Регулирования фондового рынка - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование фондового рынка  охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

 Регулирование участников рынка  может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование – это  подчиненность деятельности данной  организации ее собственным нормативным  документам: уставу, правилам и другим  внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой  организации в целом, ее подразделений  и ее работников. Внешнее регулирование  – это подчиненность деятельности  данной организации нормативным  актам государства, других организаций,  международным соглашениям. Регулирование фондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают: [6]

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
• регулирование со стороны профессиональных участников фондового рынка, или саморегулирование рынка;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на фондовом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

Процесс регулирования на фондовом рынке включает:

• создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
• отбор профессиональных участников рынка; современный фондовый рынок, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников;
• контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
• систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

Государство на фондовом рынке выступает в качестве [6]:

• эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;
• инвестором при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
• профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;
• регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;
• верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему судебных органов.

Государственное регулирование фондового рынка - это регулирование со стороны  общественных органов государственной  власти.

Система государственного регулирования включает:

- государственные  и иные нормативные акты;

• государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынка можно разделить  на [6] :

• прямое, или административное, управление;
• косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление фондовым рынком со стороны государства осуществляется путем:

• установления обязательных требований ко всем участникам фондового рынка;
• регистрация участников и ценных бумаг, эмитируемых ими;
• лицензирование профессиональной деятельности;
• обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка;
• поддержка правопорядка на рынке.
• Косвенное, или экономическое, управление фондовым рынком осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
• систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от них);
• денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
• государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
• государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Существуют  две концепции регулирования  государством фондового рынка [16] :

Первая  концепция - регулирование рынка  преимущественно сосредотачивается  в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством, так называемым саморегулирующимся организациям. Пример - Франция.

Вторая  концепция - максимально возможный  объем полномочий передается саморегулирующимся организациям, значительное место в  контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс , а индивидуальные согласования с участниками рынка  при том, что государство сохранят за собой основные контрольные позиции, возможности в любой момент вмешаться  в процесс саморегулирования. Пример - Великобритания.

В реальной практике развитых зарубежных рынков степень централизации и жесткость  регулирования колеблются между  этими двумя крайними концепциями.

Структура органов государственного регулирования  российского фондового рынка  в настоящее время еще не сложилась. Высшими органами государственной  власти являются: Государственная дума, президент, Правительство. Государственными органами регулирования фондового  рынка являются: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Государственный  комитет по антимонопольной политике, Госстрахнадзор.

Саморегулируемые  организации - это некоммерческие, негосударственные  организации, создаваемые профессиональными  участниками фондового рынка  на добровольной основе, с целью  регулирования определенных аспектов фондового рынка на основе государственных  гарантий поддержки, выражающихся в  присвоении им государственного статуса  саморегулируемой организации.[6]

По российским правовым нормам саморегулирующиеся организации  могут принимать форму: ассоциаций, профессиональных союзов, профессиональных общественных организаций.

 Надзор  за деятельностью саморегулирующихся  организаций, контроль за их  созданием осуществляется в России  Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ).

Ярким примером подобных организаций в нашей  стране является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). Статус НАУФОР как саморегулируемой организации основан на Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и разрешении, выданном Федеральной службой по финансовым рынкам.

На  основании  всего  вышескзанного можно  сделать  вывод

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового  рынка, назначение которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нём акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

Фондовый  рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей  спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

- субъекты рынка;

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

-  органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);

- инфраструктура рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для  государственных и частных бумаг  часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые  системы),

г) регистрационная  сеть.

Субъектами  рынка ценных бумаг являются: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники  рынка ценных бумаг.

Любой фондовый рынок делится на первичный и  вторичный. Первичный рынок ценных бумаг - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками  являются эмитенты ценных бумаг и  инвесторы (формы: частное размещение; публичное предложение). Вторичный  рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг между посредниками - дилерами и брокерами. На этом рынке уже  не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди  последующих инвесторов (организованный (биржевой) рынок неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.).

В зависимости  от применяемых технологий торговли можно выделить следующие рынки: стихийный, дилерский (локализованный, распределенный, продленный) и аукционный (простой аукционный рынок, голландский  аукцион и двойные аукционные рынки: онкольные рынки, непрерывные аукционные рынки)

 

 

 

 

 

II Российский рынок  ценных бумаг

 

2.1 Общая характеристика деятельности

 

 

Группа  ММВБ является инфраструктурной основой  российского финансового рынка, предоставляющей его российским и иностранным участникам услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги.

В рамках Группы ММВБ функционируют ключевые сегменты финансового рынка: валютный рынок, рынок государственных ценных бумаг, фондовый рынок, срочный и  товарный рынки.

По совокупному  объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и  Восточной Европы, а также является аффилированным членом Всемирной федерации  бирж (World Federation of Exchanges) — крупнейшей ассоциации, объединяющей более 100 бирж мира.