Финансовый рынок Японии

• Опцион с выигрышем (in the money) - это такой опцион , цена исполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная цена, посчитанная на момент его исполнения.
• Опцион без выигрыша (at the money).
• Опцион с проигрышем (out of the money).

Например, опцион call с ценой исполнения 400 долларов и сроком исполнения через один месяц будет считаться «in the money», если форвардная цена на золото, рассчитанная из существующих на данный момент ставок по золотым и валютным депозитам сроком на один месяц будет выше 400 долларов. А если текущая форвардная цена такого опциона около 400 долларов, то опцион считается «at the money», если ниже - «out of the money».

В момент заключения опционного контракта покупатель уплачивает продавцу премию, которая представляет собой  цену опциона. Премия складывается из двух компонентов: внутренней стоимости  и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разность между текущей  форвардной ценой металла и ценой  исполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная  стоимость ~ это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

Величина премии опционов зависит от: цены «спот» на металл; цены исполнения (strike price); срока до истечения опциона; существующих процентных ставок на валюту и металл; специфической величины - «степени изменяемости рынка» («volatility »).

С помощью опционов инвестор получает возможность строить различные  стратегии хеджирования.

5) Фьючерсный контракт - это  соглашение между контрагентами  о будущей поставке металла,  которое заключается на бирже.  Исполнение всех сделок гарантируется  Расчетной палатой биржи. 

В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах: Комекс (Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс (Сингапур); Током (Токио); Люксембургская биржа золота.

Схема проведения фьючерсных операций:

• Брокер по телефону сообщает клиенту информацию о том, что происходит на бирже.
• Клиент размещает заказ у брокера на покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня цены.
• О выполнении заказа брокер немедленно сообщает клиенту, заполняет карточку с указанием времени исполнения, после чего данные о сделке вводятся в центральный компьютер клиринговой палаты.
• После закрытия биржи клиенту направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках.
• Клиент оплачивает услуги брокерской фирмы, клиринговой палаты и биржи (12 долларов США на один фьючерсный контракт).

Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота и  для его заключения требуется  внести маржу в размере 1,5 тыс. долларов США.

Фьючерсные контракты  используются не для осуществления  реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции. Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт  получит выигрыш по фьючерсному  контракту, если он: купит его по более низкой цене и в последующем продаст по более высокой цене; продаст контракт по более высокой цене и в последующем выкупит по более низкой цене.

С помощью фьючерсных контрактов хеджер может застраховаться от изменения в последующем цены золота. Если хеджер страхуется от понижения цены золота, то ему следует продать фьючерсный контракт. А если инвестор страхуется от повышения цены золота, поскольку планирует купить его через какое-то время, он должен приобрести фьючерсный контракт.

6) Форвардные сделки предусматривают  реальную покупку или продажу  металла на срок, превышающий  второй рабочий день. Цель заключения  форвардной сделки покупателем  состоит в том, чтобы застраховаться  от повышения в будущем цены  металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке.

При определении цены форвардного  контракта необходимо учитывать  то, что:

• продавец форвардного контракта обязуется поставить золото по истечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;
• отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в день заключения форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.

На рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике возникает необходимость страховаться от таких изменений. Одним из инструментов хеджирования является соглашение о  форвардной ставке - ФРА. Это соглашение между двумя контрагентами, в  соответствии с которым они берут  на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами  на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая - плавающей. ФРА появились  в начале 80-х годов как качественный момент в развитии межбанковских  контрактов на процентную ставку. Цель заключения ФРА состоит в хеджировании процентной ставки. Золотые ФРА на рынке широкого распространения не получили.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Фундаментальные особенности  рынка акций Страны восходящего  солнца несколько десятилетий в  значительной мере определялись структурой собственности японских корпораций, сложившейся после Второй мировой  войны. Она заметно отличалась (и  продолжает отличаться) от аналогичной  структуры компаний США и Англии. В качестве основных акционеров здесь  выступают сами нефинансовые компании и банки, обладающие крупными пакетами акций. Доля акций в свободном  обращении (free float) традиционно была значительно меньше, чем в англосаксонских странах.

 На протяжении десятилетий  рынок был в значительной мере  закрыт для иностранных инвесторов, доля которых в акционерном  капитале японских корпораций  не превышала 4–6%. Большая часть  акций японских корпораций оказалась  в собственности других японских  корпораций и банков

 В последнее десятилетие  в структуре собственности японских  корпораций произошли весьма  заметные сдвиги. Резко выросла  доля иностранных инвесторов. Снизилась  доля коммерческих банков.

Финансовая система Японии представляет собой уникальный парадокс. С одной стороны, йена служит одним из столпов мировой валютной системы и движителем «глобальной либерализации», последовательно осуществляемой Вашингтоном и Уолл-Стритом после Второй мировой войны. С другой стороны, она же является целевым инструментом реализации чисто национальных целей Японии по расширению собственной зоны контроля и влияния на мировые финансы и мировую экономику, оставаясь практически закрытой для сильного внешнего влияния структурой. Политико-финансовая элита этой страны сконструировала внешне противоречивую, но чрезвычайно выгодную для себя и эластичную систему, опираясь как на бюрократические и законодательные механизмы госрегулирования, так и на исключительно японские с