Иностранные инвестиции в деятельности предприятий Казазстана

2.2 Анализ практики  использования иностранных инвестиций  на примере АО «Казнефтепродукт»

Инвестированные ресурсы  зачастую используются неэффективно, и, как следствие, возникает проблема "долгостроев", задолженности  по кредитам. Данная практика инвестирования ведет к расточительству финансовых ресурсов. Происходит связывание денежных средств, которые могли бы быть направлены в более эффективные производства и проекты. Поэтому в данных условиях особую актуальность приобретает проблема оценки инвестиционной активности и привлекательности предприятий нефтегазовой сферы.

При финансировании проекта  банковскими учреждениями и при  участии международных финансовых фондов определяется экономическая  эффективность.

Далее рассматривается  оценка инвестпроекта АО «Казхнефтепродукт» финансируемый за счет инвестиций ЕБРР через АО «АБН АМРО», направленного на развитие бизнеса и создание новых рабочих мест в РК. Предприятие планируется создать офис на территории НПЗ, который бы контролировал проект.

В целях диверсификации предприятия и увеличения объема продаж на нефтеперерабатывающем предприятии, выпускающим продукцию для бензиновых присадок, разработан инновационный проект «Создание нового оборудования для переработки нефтяных отходов – усовершенствованной модели бензиновых присадок и организация нового производства – цеха по выпуску и розливу этих высокоактановых присадок».

Учитывая потребности  регионального рынка бензина (на основании маркетинговых исследований), необходимо создание соответствующих  мощностей. Для этого требуется оснащение создаваемого производства 90 термоавтоматов, срок службы которых составляет 5 лет. Производительность термоавтомата (аппарата по горячему синтезу нефтяных отходов) зависит от устанавливаемой на нем и составляет от 90 до 120 тыс. шт. изделий в год (в нашем случае производительность = 110 тыс. шт.).

Единовременные затраты  на эти цели составят 8000 тыс. тенге. Предусматривается наладить производство усовершенствованных линий бензиновых присадок через год после начала работы над проектом. Создаваемое  производство изделий из пластмасс методом литья под давлением предполагается оборудовать линии бензиновых присадок в течение 3-х лет – с 2008г. по 2010г.

Для производства усовершенствованных  линии бензиновых присадок требуется  проведение частичной реконструкции производства машин за счет соответствующего инвестирования (таблица 8).

Таблица 8

 Исходные данные  для оценки эффективности исходного  инновационного проекта

№ п/п	Наименование показателя	Ед.изм.	Знач-е
1	2	3	4
	Количество устанавливаемых линий бензиновых присадок а) в том числе по годам 2008г. 2009г. 2010г. б) общее количество оборудования	шт. шт. шт. шт.	20 36 39 95
	Годовая производительность линий  бензиновых присадок	тыс. шт.	110
	Средняя цена единицы изделия из пластмасс	тенге	36
	Срок службы линий бензиновых присадок	лет.	5
	Единовременные затраты на работы по созданию и эксплуатации опытного образца	тыс. тенге	8000
	Производство усовершенствованных  линий бензиновых присадок наладится  через	лет.	1
	Удельные капитальные вложения на реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудования	тыс. тенге	1500
	Стоимость единицы оборудования	тыс. тенге	2000
	Капитальные вложения на ремонтно-строительные работы	тыс. тенге	20000
	Единовременные затраты на монтажные  и наладочные работы на ед. оборудования	тыс. тенге	250
	Текущие затраты на тенге  реализуемой  продукции; в том числе по годам 2008г.- 2009г. 2010г.- 2012г. 2013г.- 2014г.	тенге тенге тенге	0,62 0,52 0,55
	Норма амортизации оборудования в  год	%	20
	Износ пресс-форм (от величины амортизации  оборудования)	%	20
	Норма амортизации производственного  здания в год	%	4
	Ставка корпоративного подоходного  налога	%	30
	Ставка дисконта	%	17

 

Удельные капитальные  вложения составят 1500 тыс. тенге на единицу нового оборудования, т.е. на 1 линию бензиновых присадок. При  проведении частичной реконструкции  производства заменяются отдельные  виды основных фондов.

Предполагается, что ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем старого оборудования и подготовке его к продаже.

Предварительно проведенные  расчеты издержек производства линий  бензиновых присадок позволяют оценить  стоимость единицы оборудования для оснащения производства изделий из нефтехимии – 2000 тыс. тенге. Для создания производства изделий из нефтехимических остатков методом литья под давлением предполагается использовать имеющийся на предприятии старый производственный корпус, произведя в нем соответствующую перепланировку и ремонтно-строительные работы. Капитальные вложения на эти цели составят 20000 тыс. тенге в целом на весь цех. Кроме того, монтажные работы и наладка линий бензиновых присадок требует единовременных затрат в размере 250 тыс. тенге на единицу оборудования. Цена присадки определяется на основании маркетинговых исследований по ассортименту изделий предлагаемых к выпуску и реализации. Текущие затраты планируются следующим образом: в 2008г. и 2009г. – 0,62 тенге на 1 тенге реализуемой продукции, с последующим их снижением в 2010г. – 2012г. до 0,52 тенге и увеличением их в 2013г. и 2014г. до 0,55 тенге

Амортизация оборудования определяется исходя из нормы – 20% в  год. Износ приспособлений целевого назначения (пресс-форм, устанавливаемых на термопластоавтоматах) оценивается ориентировочно в размере 20% от величины амортизации производственного оборудования. Амортизация производственного здания определяется исходя из нормы – 4% в год.

Ставка корпоративного подоходного налога составляет 30%. Исходя из сложившегося финансово-хозяйственного положения предприятия, ставку дисконта следует принять равной 17%. Оценка эффективности инновационного проекта выполняется в 3 этапа:

1. Расчет исходных показателей по годам;
2. Расчет показателей эффективности;

Далее проводится анализ показателей эффективности и  оценка эффективности инновационного проекта. Расчет показателей по годам, приведен в Приложениях В, Г, Д, И.  

Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений приведен в таблице 10. 

В процессе дисконтирования  обычно проводится приведение будущих  затрат и результатов к настоящему времени. Коэффициенты дисконтирования  рассчитываются по формуле сложных  процентов:

a = 1/(1+Е)^t, где

a - коэффициент дисконтирования;

Е – ставка дисконта;

t – время (год).

Таблица 9

Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток*	Дисконтированные инвестиционные вложения
2007	----	170,5	1	---	170,5
2008	24,55	45	0,855	20,990	38,475
2009	68,3	81	0,731	49,927	59,211
2010	142,04	87,75	0,624	88,633	54,756
2011	142,04	---	0,534	75,849	---
2012	142,04	---	0,456	64,770	---
2013	105,95	---	0,390	41,320	---
2014	55,2	---	0,333	18,382	---
Итого:	680,12	384,25	---	359,871	322,942

*Коэффициенты дисконтирования  определены по финансовой таблице  (4 колонка) – Текущая стоимость  единицы для ставки дисконта 17%

Расчет показателей  эффективности:

1. Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока  (результатов) и инвестиционных вложений (затрат):

ЧПД = ДП – ИС, где

ДП – сумма дисконтированного  денежного потока;

ИС – сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

ЧПД = 359,871 – 322,942 = 36,929 (млн.тенге).

2. Индекс доходности определяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам. ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный тенге.  Расчет индекса доходности ведется по формуле:

ИД = ДП / ИС

ИД = 359,871 / 322,942 = 1,114

3. Период окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится  не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

ПО = ИС / ДП ср., где

ДП ср. – сумма дисконтированного  денежного потока в среднем за год.

ПО = 322,942 / (359,871 / 7) = 322,942 / 51,41 = 6,282 (года).

4. Внутренняя норма доходности

ВНД = k, при котором ЧПД = 0, где

k – ставка дисконта.

Определение показателя ВНД может производиться с  помощью метода последовательных операций: выбираются 2 значения ставки дисконта К1 и К2, таким образом чтобы  в этом интервале ЧПД поменял  свое значение с положительного на отрицательное. Среднее значение интервала » ВНД, при котором ЧПД = 0. Для определения ВНД используем расчеты, приведенные в таблице 10.

Таблица 10.

Расчет внутренней нормы доходности

 

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные  вложения	Коэффициент дисконтирования  для ставки 21%	Дисконтированный  денежный поток	Дисконтированные  инвестиционные вложения
2007	0	170,5	1		170,5
2008	24,55	45	0,826	20,278	37,170
2009	68,3	81	0,683	46,649	55,323
2010	142,04	87,75	0,564	80,111	49,491
2011	142,04		0,467	66,333
2012	142,04		0,386	54,827
2013	105,95		0,319	33,798
2014	55,2		0,263	14,518
Итого:	680,12	384,25		316,514	312,484