Содержание

 

Введение

1. Теоретическая часть                                                                                                   

  1.1  Методы оценки риска…………………………………………………………….2

2. Практическая часть

  2.1 Вариант 13…………………………………………………………………………8

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Метод оценки рисков VaR 

     VaR - это статистический подход. Методология  VaR обладает рядом несомненных  преимуществ: она позволяет измерить  риск в терминах возможных  потерь, соотнесенных с вероятностями  их возникновения; позволяет измерить риски на различных рынках; позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций.

     VaR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы).

     VaR является универсальной методикой  оценки различных видов кредитных и инвестиционных рисков:

     - ценового риска

     - валютного риска 

     - кредитного риска

     - риска ликвидности 

     Сутью расчетов VaR является чёткий и однозначный  ответ на вопрос, возникающий при  проведении финансовых операций: какой  максимальный убыток рискует понести инвестор за определённый период времени с заданной вероятностью? Отсюда следует, что величина VaR определяется как наибольший ожидаемый убыток, который с заданной вероятностью может получить инвестор в течение n дней. Ключевыми параметрами VaR являются период времени, на который производится расчёт риска, и заданная вероятность того, что потери не превысят определенной величины.  

            

        2. Метод оценки  рисков Stress Testing 

     Идея  этого метода оценки - анализ вариаций подходящей целевой функции (например, доходности или современной стоимости портфеля) в зависимости от вариаций параметров рынка (кривой доходности, изменчивости (волатильности) рыночных цен, обменных курсов и т.п.). Но если методика VaR уже стала общепризнанным инструментом, то общепризнанного инструмента класса Stress Testing пока не существует.

     Stress Testing позволяет решить проблему  резких скачков и выбросов. Это  метод анализа влияния многих, если не всех основных видов  параметров предпринимательских,  финансовых, кредитных и инвестиционных рисков одновременно, таких как сдвиги, изменение наклона или изгибы кривой доходности, изменение абсолютной величины доходности, изменчивости и т.д. Таким образом, для заданного портфеля можно исследовать изменение его параметров (доходности, современной стоимости) как при краткосрочных, так и при длительных изменениях рынка, выражающихся в резких и плавных изменениях доходности инструментов, их корреляций вплоть до моделирования кризисных ситуаций. 

     3. Количественные методы 

     Количественная оценка рисков определяет вероятность возникновения рисков и влияние последствий рисков на проект, что помогает группе управления проектами верно принимать решения и избегать неопределенностей. Количественная оценка рисков позволяет определять:

• Вероятность достижения конечной цели проекта
• Степень воздействия риска на проект и объемы непредвиденных затрат и материалов, которые могут понадобиться.
• Риски, требующие скорейшего реагирования и большего внимания, а также влияние их последствий на проект.
• Фактические затраты, предполагаемые сроки окончания.

     Количественная  оценка рисков часто сопровождает качественную оценку и также требует процесс  идентификации рисков. Количественная и количественная оценка рисков могут  использоваться по отдельности или  вместе, в зависимости от располагаемого времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков.  

     

     Рис. 3.1 Количественная оценка рисков

     К способам измерения риска относятся также следующие.

     Метод оценки доходности активов  САРМ - количественный метод анализа прибыльности, доходности инвестиций в сопоставлении с доходностью рынка при помощи коэффициента р, который указывает на совпадение тенденций изменения цен акций предприятия с тенденциями изменения цен акций других предприятий.  Несовпадение тенденций, когда коэффициент не равен 1, отражает повышенный риск по сравнению со средним рыночным.

     Метод эквивалентов состоит в учете риска при помощи корректировки составляющих денежных потоков в зависимости от объективно или субъективно оцененных вероятностей.

     Недостатки  количественных методов прогнозирования состоят в том, что для их применения:

     - необходим большой объем исходной информации, основанной на анализе статистических данных;

     - вероятностные распределения различаются по каждой позиции притоков и оттоков денежных средств, меняются со временем;

     - некоторые составляющие зависят  от развития в предыдущих периодах (условная вероятность), некоторые  нет (безусловная вероятность);

     - существует вероятность появления  определенной последовательности  потоков денежных средств и  пр. 

     4. Качественные методы 

     Качественная  оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами. Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые часто встречаются в проекте.

     

     Рис. 4.1. Качественная оценка рисков 

     В условиях неопределенности, изменчивости ситуации на рынке оценка риска состоит в анализе чувствительности финансовых результатов к изменению основных параметров деятельности так как действенность управленческих решений всегда, в той или иной степени связана с риском отклонения фактических данных от запланированных. Это - качественный подход к измерению риска.

     Оценка  несистематического риска предприятия осуществляется по следующим направлениям:

• характер бизнеса;
• внешняя среда;
• качество управления;
• характер деятельности;
• устойчивость работы, стабильность;
• финансовое состояние.

     Для оценки риска на практике чаще всего  используется экспертные (качественные) методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности.

          
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  используемой литературы

 

1. Капитаненко В.В. “Инвестиции и хеджирование”. г.Москва. 2001 г.
2. Рэдхед К., Хьюс С. “Управление финансовыми рисками”. 2000 г.
3. Ральф Винс. “Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров” Пер. с англ.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 2000 г.
4. Егорова Е.Е “Системный подход оценки риска”. // Управление риском. – 2002 г.
5. Сурков Г. Границы применимости методологии VaR для оценки рыночных рисков. // Финансист. –2002 г.

6. А.В.  Рексин, Р.Р. Сароян. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Вариант 13.

     Вложение  капитала будет проходить в неопределенной финансовой ситуации, то есть можно  ожидать кризис, спад, застой, оживление  и бум. Каждая из этих ситуаций характерна определенной вероятности. К каждому  варианту применяются различные рыночные критерии соответствующей своей доходности. Необходимо распределить вероятность наступления рыночной ситуации и выбрать оптимальный вариант операции, при которой доходы и риск окажутся в наиболее благоприятном сочетании.

     Доходность  операций, %