Основы рынка ценных бумаг в России

 

     СОДЕРЖАНИЕ 

     Введение...................................................................................................   3

     1. Особенности развития российского рынка ценных бумаг...................5

     1.1 История и необходимость создания  рынка.........................................5

     1.1.1 Дореволюционный период................................................................5

     1.1.2 Советский период..............................................................................6

     1.1.3 Постсоветский период.......................................................................7

     1.1.4 Современный этап............................................................................10

     2. Основы рынка ценных бумаг  в России.................................................13

     2.1 Рынок ценных бумаг как альтернативный  источник финансирования экономики................................................................................13

     2.2 Задачи и функции рынка ценных  бумаг.........................................15

     2.3 Виды ценных бумаг.........................................................................16

     2.4 Механизм функционирования рынка  ценных бумаг.....................17

     3. Структура рынка ценных бумаг.......................................................19

     3.1 Сегменты рынка ценных бумаг.......................................................19

     3.2 Первичный рынок ценных бумаг....................................................22

     3.3 Вторичный рынок ценных бумаг....................................................24

     4. Основы регулирования рынка ценных бумаг..................................26

     4.1 Государственное регулирование  рынка ценных бумаг.................27

     5. Основные тенденции развития  рынка ценных бумаг в России.........28

     Заключение.............................................................................................38

     Список  использованной литературы....................................................41

     Приложение  № 1....................................................................................43

     Задачи.....................................................................................................46 

 

      Введение 

     Объектом  исследования в курсовой работе является рынок ценных бумаг в России.

     Цель  курсовой работы – это особенности  формирования рынка ценных бумаг, а задачами являются раскрытие цели курсовой работы.

     Развитие  рыночных отношений в обществе привело  к появлению целого ряда новых  экономических объектов учета и  анализа. К ним, прежде всего, следует  отнести ценные бумаги, приобретающие  массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

     Ценные  бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок  с присущей ему организацией и  правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

     Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из которых вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

     Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную  и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

     Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. 

 

      1. Особенности развития российского рынка ценных бумаг 

     1.1 История и необходимость создания рынка 

     1.1.1 Дореволюционный  период

     Рынок ценных бумаг стал формироваться  в России во второй половине XVIII в. в соответствии с указами Петра I. Наиболее яркий этап его развития связан с реформами Столыпина-Витте в конце XIX-начале XX в. К началу Первой мировой войны 1914 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии. Средняя норма капитализации в России, насколько об этом можно судить по доходности солидных дивидендных бумаг (например, банковских акций), составляла 6-6,5% годовых. В то время система золотого обеспечения рубля исключала дефицитный вариант финансирования бюджета.

     Становление рынка ценных бумаг Российской империи  происходило на фоне бурного экономического роста, увеличения национального дохода, отсутствия инфляции и при активном участии иностранного капитала. Этим объясняется достаточно быстрое формирование современной для того времени инфраструктуры рынка и расширение круга инвесторов. Золотой стандарт и отсутствие ограничений на перемещение капитала между ведущими мировыми державами определяли интернациональный характер финансовых рынков. Основная проблема российского рынка была в отсутствии массового инвестора из-за невысокого уровня жизни большинства населения. Иностранные инвестиции на российском рынке осуществлялись преимущественно в облигации государственных займов и гарантированные правительством акции и облигации железнодорожных обществ. К началу 1900 г. около 1/3 акционерного капитала российских предприятий составляли иностранные инвестиции. Большой удельный вес иностранных инвестиций отмечался в угольной и металлургической отраслях, незначительный - в банковской сфере.

     Увеличение  объема операций с ценными бумагами происходило в первую очередь  за счет покупки ценных бумаг населением. Биржи были во многих городах России. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и котировали эти акции на крупных рынках. Курс ценных бумаг и репутация российских фондовых активов на биржах определялись политической и экономической ситуацией. Виды ценных бумаг на этапах формирования фондового рынка дореволюционной России представлены в приложении 1. 

     1.1.2 Советский период

     Революция 1905-1907 гг. предопределила снижение интереса иностранных инвесторов к падавшим курсам российских ценных бумаг.

     Период  с 1917 до 1988 г. считается стагнационным  периодом российского рынка ценных бумаг.

     В августе 1988 г. началось создание коммерческих банков, являющихся одними из главных операторов на рынке.

• В декабре 1989 г. были предприняты попытки внедрить «вексельную» форму расчетов (Промстройбанк), которая, по сути, представляла собой модифицированную форму расчетов платежными требованиями, с предоставлением отсрочки платежа. Проведен выпуск государственного целевого беспроцентного займа, погашаемого товарами, а также государственных казначейских обязательств СССР.
• В июне 1990 г. за предприятиями были закреплены права выпуска ценных бумаг и получения доходов по ним (Закон «О предприятиях в СССР» от 4 июня 1990 г.); изданы «Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью» и «Положение о ценных бумагах»; создано одно из первых акционерных обществ - АО «КамАЗ».
• В ноябре образована Московская международная фондовая биржа; учрежден Комитет содействия развитию рынка ценных бумаг в СССР.
• В декабре издано российское «Положение об акционерных обществах», регламентирующее операции с банковскими сертификатами и опционами акций, облигациями и порядок их выпуска и обращения; создана Московская центральная фондовая биржа; принято банковское законодательство, по которому коммерческим банкам разрешались любые, без ограничений виды операций с ценными бумагами. К составу операций Госбанка СССР отнесены покупка, продажа и хранение государственных ценных бумаг, выполнение функции депозитария по ним, погашение и выплаты процентов по государственным займам.

 

     1.1.3 Постсоветский период

     В 1991 г. введено государственное лицензирование деятельности юридических и физических лиц на рынке ценных бумаг. Начался «взрывной» процесс формирования инвестиционных компаний. Происходили массовое акционирование банков и выброс банковских акций на рынок. Начался массовый выпуск банками депозитных сертификатов. Предприняты попытки вексельной эмиссии на товарных биржах для обслуживания межбиржевого и внутрибиржевого обращения. Формировался рынок ценных бумаг на предъявителя в качестве заменителей наличных денег.

• В июле законодательно определена возможность приватизации предприятий путем создания акционерных обществ и продажи акций. Установлен порядок учреждения открытых акционерных обществ на основе государственных или муниципальных предприятий. Для формирования первичного фондового рынка предусматривалось учреждение инвестиционных фондов и холдинговых компаний (Закон РСФСР «О приватизации государственных и муниципальных предприятий*). Иностранным инвесторам предоставлялось право приобретения ценных бумаг, эмитируемых в стране («Основы законодательства об иностранных инвестициях в РСФСР»). В декабре были приняты Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, Закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами».

     В процессе чековой и денежной приватизации 1993 г. создается большое число  акционерных обществ открытого  и закрытого типов. Происходило становление и развитие рынка государственных ценных бумаг. Проведены первые аукционы (аукцион по размещению первого трехмесячного выпуска ГКО состоялся 16 мая), сформированы торговая, расчетная и депозитарная системы. Государственные ценные бумаги стали рассматриваться российскими инвесторами как привлекательный, надежный, высоколиквидный инструмент для вложения средств. Быстро развивалась сеть чековых инвестиционных фондов.

     В 1994 г. расширилось вексельное обращение. Обострились противоречия в сфере государственного регулирования финансового рынка, резко усилились позиции российского приватизационного агентства (Госкомимущества России) в качестве претендента на ведущую роль в регулировании рынка. Ряд лицензионных и регистрационных функций был передан Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ. Развернулась дискуссия вокруг различных концепций развития рынка ценных бумаг в России. Имел место быстрый рост рынка ГКО, выпущены новые ценные бумаги - казначейские векселя/обязательства для покрытия бюджетного дефицита. Завершилась чековая приватизация. Зафиксированы первые финансовые крахи. Инфляция, желание разбогатеть, наивность провоцировали широкие слои населения вкладывать свои средства в «высокодоходные ценные бумаги», которые оказывались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами.[1]

     В мае-июне активизировался процесс приватизации крупнейших предприятий. К концу года уже более 50 приватизированных предприятий имели вполне ликвидный рынок своих акций, который оказался чрезвычайно доходным. В целом в течение года курсы акций резко колебались. Это явилось следствием переоформления портфелей акций, которое проводили крупнейшие участники рынка. Капиталы переводились ими из акций нефтяных компаний в акции предприятий других отраслей, еще не исчерпавших потенциал роста.